投中：2017-2018中国VC、PE行业CFO调研报告（38页）（38页）.pdf

1、 1 2017-2018 中国 VC/PE 行业 CFO 调研报告 2018 年 4 月 2 目 录 1 核心发现 . 1 1.1 团队职能 . 1 1.2 募资环节 . 1 1.3 投资环节 . 1 1.4 退出回报 . 2 2 样本说明 . 3 2.1 97 位 CFO 参与本次调研，80%来自市场化 VC/PE 机构 . 3 2.2 参与调研的 CFO 具备丰富从业经验 . 4 2.3 样本机构管理总规模超过 9800 亿元，管理基金主要是人民币基金 . 4 2.4 CFO 管理的财务团队小而精. 5 3 关键发现 . 6 3.1 CFO 团队配置与职能 . 6 3.1.1 过去三年 V

2、C/PE 基金对 CFO 及财务团队需求呈上升趋势 . 6 3.1.2 投后管理是 CFO 本职工作之外最重要的工作内容 . 7 3.1.3 CFO 在投后重点关注盈利和财务风险的预测评估 . 8 3.1.4 季报、年报和合伙人会议是基金首选三大信息披露方式 . 9 3.2 基金募集 . 10 3.2.1 2018 年超七成 CFO 所在机构正在募集新基金 . 10 3.2.2 超过 50% CFO 预期完成新基金募集需要 6 个月以上 . 11 3.2.3 双币种基金成为机构募集的主要目标 . 12 3.2.4 创投基金是新募基金首选 . 13 3.2.5 新基金以自行募集为主，第三方机构募

3、集为辅 . 14 3 3.2.6 六成 CFO 对 2018 年募资信心下滑. 15 3.2.7 44%的 CFO 认为 LP 出资违约现象属偶然现象 . 16 3.3 投资与估值 . 17 3.3.1 团队、行业地位和创新性是 CFO 对拟投企业关注的三大要点 . 17 3.3.2 超过 60%的 CFO 接受的投资项目估值倍数在 8-15 倍之间 . 18 3.3.3 近 60%的 CFO 认为目前项目估值偏高 . 19 3.3.4 市场法是 CFO 最主流的项目估值方法 . 21 3.4 退出与回报 . 22 3.4.1 约 37%CFO 对 2018 年退出回报态度积极. 22 3.4

4、.2 IPO 任然是 CFO 退出首选方式 . 23 3.4.3 创业板成为 CFO 眼中上市退出首选 . 24 3.4.4 PE 二级市场交易尚处于早期发展阶段 . 24 3.4.5 CFO 更倾向于接受 3-6 倍回报倍数 . 26 3.5 企业财务分析 . 27 3.5.1 CFO 所用财务系统集中于用友和金蝶 . 27 3.5.2 机构管理费用占运营成本 50%-70%是主流 . 28 4 CFO 榜单评选 . 30 4.1 评选标准 . 30 4.1.1 评选简介 . 30 4.1.2 评选标准 . 30 4.2 2017 年度 VC/PE 行业最具影响力 CFO TOP10 . 3

5、0 1 1 核心发现核心发现 CFO 作为 VC/PE 机构的“大管家” ，可以说是最了解基金状况的关键人，洞察和熟悉 基金运作的大事小情和方方面面。2018 年 2-3 月间，投中研究院联合中华股权投资财务总 监协会对 97 位主流 VC/PE 机构的 CFO 进行了调研。下面是此项调研的核心发现，将能够 帮助我们还原和理解最真实和不一样的 VC/PE 江湖天下。 1.1 团队职能团队职能 （1） 80%的 CFO 团队近三年来发生人员变动， 但总体招聘力度大于人员流出力度， VC/PE 基金对财务人员的需求呈上升趋势。 （2）投资业务条线中，CFO 表示除基础财务工作外，投后管理工作的重要

6、程度最高，重中 之重在于关注盈利和财务风险的预测评估。 1.2 募资环节募资环节 （1）2018 年，超过七成的机构已经开始募集新基金，40.21%的受访者希望新基金募资周 期放缓至 3-6 个月。 （2）48.45%CFO 所在机构正在或计划同时募集美元与人民币基金，VC/PE 行业从 1.0 时 代向 2.0 时代迈进。 （3）89.69%的 CFO 表示首先考虑自行募集新基金，并以第三方理财机构为辅助渠道。 （4）2018 年有六成 CFO 对募资信心下滑，创投基金以 59.79%的选择率成为首选募集类 型。 1.3 投资环节投资环节 （1） “优秀的企业创始团队”成为 CFO 对拟投项