数字货币量化交易研究报告

1、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 新大陆（新大陆（000997000997）：AIAI助力公司转助力公司转 型，积极布局数字货币蓝海市场型，积极布局数字货币蓝海市场 2020 年 04 月 23 日 强烈推荐/维持 新大陆新大陆 公司报告公司报告 报告摘要： 公司营业收入相对。

2、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 新大陆（新大陆（000997000997）：AIAI助力公司转助力公司转 型，积极布局数字货币蓝海市场型，积极布局数字货币蓝海市场 2020 年 04 月 23 日 推荐/首次 新大陆新大陆 公司报告公司报告 报。

3、促成了定制服务的出现，以满足这种新型需求的需求和要求，从而导致行业和现有金融系统的更深层次交织。
在2018年5月至7月期间，研究团队收集了来自所有主要地区的47个不同国家的180多家初创企业，成熟企业和个人的调查数据。
该研究的目的是提供对生态系统当前状态的新见解，并结合公开可用的数据来源，捕捉快速市场发展的主要趋势。
该分析特别关注以下四个关键行业细分：采矿，交换，存储和支付。
分析揭示了六个主要发现：数百万新用户已进入生态系统，但大多数仍处于被动状态服务提供商的用户总帐目现已超过1.39亿，至少有3500万身份验证用户，后者在2017年增长了近4倍，在2018年的前三个季度再次翻了一倍。
尽管只有38的用户可以被认为是活跃的，尽管服务提供商的活动水平定义和标准差异很大。
企业越来越多地跨部门运营2017年观察到的跨部门扩张仍在继续：57的加密服务提供商现在至少在两个细分市场中运营，为其客户提供综合服务，而2017年初为3多币支持正在迅速扩大多硬币支持几乎翻了一番，从2017年所有服务提供商的47增加到2018年的84;这种趋势主要是由于某些加密平台（例如以太坊上的ERC-20）上出现了共同标准而导致令牌供应迅速增加。
大多数已确定的采矿设施使用一些可再生能源作为其能源结构的一部分该研究估计。

4、资产管理等产品服务直接沉淀资金，数字货币资管产业链与传统金融呈现出不同的表现形式。
同时随着数字货币资产管理行业的起步与发展，产业链跨环节经营，全球化布局逐渐成为行业趋势，更多机构通过自营、并购和投资打通产业链环节，进行产业链环节间的协同作用以及集团内部用户和流量的分享。
在此行业快速发展变化的阶段，通过不断探索理清数字货币资产管理产业链各环节，借鉴国内外优秀机构业务模式，有利于找准行业定位，积极探索科学可持续的发展模式。
本报告主要内容： 本报告主要对数字货币资产管理产业链展开论述，介绍了产业链的主要环节以及各个环节的作用。
报告共分为三个部分，分别对数字资产及其资管产业链的特征、产业链主要环节以及具体案例展开论述，并列示了相关环节的代表机构。
数字货币资管产业链各个功能环节的优势主要建立在产品端，通过拓展产品功能和保持业绩来增强获客能力。
钱包、支付、交易所是数字货币运行流通的基础，也是行业的流量入口；而投资理财、借贷等金融产品服务则建立在前者支持的体系之上。
在钱包、支付、交易所、投资理财等各个环节中，机构通常经营多类业务，通过自营、并购或投资，打通产业链环节进行产业间的协同作用，在集团内部实现用户和流量的共享，跨环节经营，全球化布局成为趋势。

5、城市的建设方案进行通用化提炼抽取，并对国内外相关产业和服务供给进行梳理，从而为各地建设实施数字孪生城市提供帮助和引导。
从关键技术看，与传统智慧城市相比，数字孪生城市技术要素更复杂，不仅覆盖新型测绘、地理信息、语义建模、模拟仿真、智能控制、深度学习、协同计算、虚拟现实等多技术门类，而且对物联网、人工智能、边缘计算等技术赋予新的要求，多技术集成创新需求更加旺盛。
其中，新型测绘技术可快速采集地理信息进行城市建模，标识感知技术实现实时“读写”真实物理城市，协同计算技术高效处理城市海量运行数据，全要素数字表达技术精准“描绘” 城市前世今生，模拟仿真技术助力在数字空间刻画和推演城市运行态势，深度学习技术使得城市具备自我学习智慧生长能力。
从核心平台看，数字孪生城市在传统智慧城市建设所必须的物联网平台、大数据平台、共性技术赋能与应用支撑平台基础上，增加了城市信息模型平台，该平台不仅具有城市时空大数据平台的基本功能，更重要的是成为在数字空间刻画城市细节、呈现城市体征、推演未来趋势的综合信息载体。
此外，在数字孪生理念加持下，传统的物联网平台、大数据平台和共性技术赋能与应用支撑平台的深度和广度全面拓展，功能、数据量和实时性大大增强，如与数字孪生相关的场景服务、仿真推演、深度学习等能力将着重体现。
从应用场景看，数字孪生城市的全局视野、精准映射、模拟仿真、虚实交互、智能干预等典型特性正加速。

6、医药市场发展看，2020 年全球医药市场规模将达到 14000 亿美元，20122020 年的年均复合增长率为 4.8%。
而同时期中国医药市场的规模将从 2012 年的 9555 亿元增长到 2020 年的 21500 亿元，年均复合增长率达到 10.7%，是全球医药市场的 2.2 倍。
这表明中国医药市场的增长更快，医药数字化创新具备更好的发展前景。
为了更好地剖析中国医药行业数字化创新现状，探析未来创新模式。
蛋壳研究院通过大量的专家访谈和企业调研，结合市场数据，在借鉴相关研究方法和理论的基础上，推出医药行业数字化创新研究报告，以期为医药数字化创新的参与者提供参考和借鉴。

7、产业发展疫情期间再度转暖据预测，2020年国内在线教育用户规模将达到4.23亿人，市场规模将达到4538亿元。
互联网企业积极布局在线教育阿里成立淘宝教育事业部；腾讯开通腾讯课堂,在架课程超10万门；抖音、今日头条、西瓜视频推出“学浪计划”，扶持平台教育创作者。
在线教育市场领域更加细分包括学科辅导、职业教育等内容服务型教育领域；B2C、B2B等平台服务型教育领域；小猿搜题、百词斩等工具服务型领域。
发展趋势产品逐步智能化、专业化随着线上教育进入常态化应用，未来的在线教育将通过人工智能技术，帮助学生了解薄弱点，提高学习效率与学习效果，通过大数据学习分析，推送适合学生的课程市场向三四线城市下沉，促进教育资源均衡化伴随网络技术和设备的普及，三四线城市可以享受到一线城市名校老师的在线课程。
通过在线教育的普及，教育资源将逐步均衡化。
教育过程逐步个性化，课程类型更加丰富更多的实验性教学课程在线教学模式将被积极探索。
师生的教与学方式变革创新，对学习平台、资源和工具的需求将不断提高。
积极发展互联网医疗在线医疗是互联网在医疗行业的新应用，其内容主要包括医疗信息查询、在线疾病咨询、远程会诊以及 远程治疗等多种形式的在线健康服务。
发展现状在线医疗的新模式新业态不断涌现远程会诊、掌上医生、网上挂号、电子处方、电子 病历等在线医疗的新模式新。

8、做改进，当前各国对数字货币的研究，主要是基于技术的，对制度安排思考还未有综合考虑现有实践主要集中在支付安排方面。
而货币制度除了支付结算安排外，更为重要和基础的，还在于货币、信用的创造和管理。

9、的具体路径仍有待确定。
但随着大量尖端技术和举措提供提高支付的手段，这些工具的结合将使我们实现这一目标。
未来，该行业将看到更“传统”的轨道(包括SWIFT的创新交易管理器)与更成熟的新兴技术和数字货币新格局之间的共存和互动。
加密数字货币的出现：1.加密货币是一种数字货币，使用加密技术来控制货币单位的创建和验证资金的转移;它们没有内在价值，也没有有形形式，它们的供应也不是由央行决定的。
2.截至2020年4月，大约有5392种加密货币进行交易，总市值为2010亿美元。
比特币和以太坊是最流行的两种。
3.尽管这些货币在公众中获得了吸引力，但大多数政府、中央银行和金融机构(FIs)仍对它们的使用持谨慎态度;2020年1月，国际清算银行(BIS)报告称，在接受调查的66家央行中，没有一家表示在国内或跨境支付中大量使用加密货币。
银行将需要在这些渠道上提供一套完整的解决方案，以满足全球客户目前和未来全方位和多样化的需求。
这意味着要不断投资并引领支付的发展，利用新的行业倡议和新兴技术，包括人工智能、实时功能和数字货币。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：纽约梅隆银行：支付方式创新：殊途同归。

10、通过通证化模型，如果银行能够找到对手方并同意市场上的利率，银行可以在当天晚些时候使用数字货币执行相同的互换，资金几乎可以立即转移和交换。
这将改变截止时间的概念，并为银行提供更长的交易窗口。
而且，通过当天结算，银行可以避免隔夜账簿上出现未结算的交易。
这将释放银行的资本，而银行原本可以作为未结算交易的担保。
2.增强证券结算：由于稳定币将被归类为一种受信任的数字货币，不存在不受监管的加密货币的波动性和风险，因此有可能将其应用于交付-支付(DvP)数字资产结算中的支付环节。
这将是开创性的。
加强资产结算的关键在于支付环节的数字化，因为支付结算是造成时间滞后的原因。
目前，结算这些交易需要多方，以及两个不同的平台:一个处理与证券转移有关的结算环节，一个处理与资金转移有关的支付环节。
为了解决结算风险，采用DvP机制，确保只有在付款完成并最终完成后，才实施证券监管。
交叉货币外汇互换现今与未来模式:文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：纽约梅隆银行：支付创新：数字货币成为焦点。

11、数字支付生态系统，在过去六年中已经显著成熟，虽然美国国际开发署并不认可某一特定的数字支付技术，但有三种类型的数字支付提供商已经成为支持IP采用数字支付的领导者：移动货币、无分支银行、金融科技。
移动货币是新兴市场最流行的数字支付方式之一，2019年，全球拥有超过10亿个账户，每天处理19亿美元的交易。
移动货币由移动网络运营商(MNO)提供，这些运营商获得监管机构的许可，可以提供移动金融服务。
无分行银行业务包括使用信用卡、销售点(POS)系统、移动银行和代理银行业务，也是一种流行的数字支付形式，可以作为获取其他银行服务(如信贷服务)的途径。
无分行银行业务由持牌金融机构提供。
金融科技也已成为数字支付市场上有影响力的参与者。
一些金融科技提供自己独特的数字支付钱包，而另一些金融科技更像是一个支付聚合器，允许用户跨现有的数字支付解决方案进行交易。
金融科技监管在许多市场仍处于初级阶段，但金融科技服务通常由技术公司提供，这些公司或获得许可，可以自己提供移动金融服务，或支持和支持传统金融机构提供的金融交易。
此外，这一领域也有持续存在的性别数字鸿沟。
女性拥有移动货币账户的可能性仍比男性低33%。
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数据来源：美国国际开发署(USAID)：构建具有弹性和包容性的数字生态系统：使用数字支付工具包。

12、Central bank digital currencies A collaboration between OMFIF and IBM Blockchain World Wire ibm cover alternatives.indd 121/09/2018 17:49 About IBM Blockchain IBM Blockchain is recognised as the leadi。

13、高速互联网服务。
此外，互联网必需品还提供数字技能培训，并为这些客户提供计算机补贴。
研究必要性阐述报告确定了通过赞助服务项目来加速互联网采用的解决方案和最佳实践。
这些建议对于实现教育公平和尽量减少疫情期间及其以后的数字鸿沟的风险，包括收入损失和经济排除，至关重要。
随着政府追求额外的教育和低收入支持项目，赞助服务项目的课程适用得更广泛。
重要的是，这些课程可以为这些项目及其实施的有效推广提供信息。
图1 阻碍免费服务项目注册和限制互联网采用的4个因素受访者项目态度分析在全国调查中，29%的受访者不确定他们在第一次了解赞助服务项目时是否有资格。
一些人不清楚他们是否达到了收入门槛，另一些人则不确定他们是否有资格，如果他们已经有了互联网服务。
更令人困惑的是，打折的互联网产品和赞助的免费项目经常同时推广到一些相同的家庭，尽管有不同的资格要求。
图2 被调查者对产品和流程缺乏清晰的认识调查问题：当你第一次听说免费互联网服务时，你有什么担忧吗?使项目变得更强的四个步骤1、加强沟通：通信应该用清晰的、非技术性的语言来解释一个程序。
传单和营销材料应突出显示关键的资格信息，指定申请地点，并避免可能引起关注的细印。
他们还应该强调服务质量，并强调注册不会导致债务，意想不到的费用，个人数据被销售给市场营销人员，或其他通常与免费优惠相关的负面结果。
2、调整该项目的设计：对项目注册过程的修改，以及对项目提供的更改，都有。

14、p数字支付正在全球范围内激增，而且越来越受欢迎。
在中国，移动支付市场价值5.7万亿美元，由支付宝和微信支付这两大巨头主导。
Facebook希望在今年晚些时候推出全球数字货币Libra，此举引发了有关央行数字货币的更广泛讨论。
pp虽然数字支付。

15、p本报告介绍了在2020年末对60多家央行进行的一项关于其参与CBDC工作的情况发布CBDC的动机和意图的调查结果。
各国央行还就cbdc的法律框架以及对其辖区内加密货币和稳定币使用的评估提供了意见。
pp2020年期间，在Covid19大流行。

16、p大多数中央银行都在探索中央银行数字货币CBDCs，它们的工作在Covid19大流行期间仍在快速进行。
总体而言，各国央行正进入CBDC参与的更高级阶段，从概念研究进展到实际实验。
在全球范围内，人们对CBDC的兴趣继续受到当地环境的影响。
在新。

17、p电子支付设备种类多样化，核心智能终端先后入围大行。
目前，公司已陆续推出人脸识别支付终端智能收银机和云音箱等多款新品，在 2020 年宏观因素导致需求短期下降以及下游客户拓展计划延迟的情况下，公司凭借技术和产品优势，先后入围多家大型银行客户。

18、Houlihan Lokey正在积极追踪这一空间，因为更多的超高级工具需要向董事会发布独立估值或公平意见。
Houlihan Lokey在提供估值和公平意见方面经验丰富，有助于谈判和实施公司可能注入的新资金。
pp1.Houlihan Lok。

19、此外，恒定平均值做市商CMMMs确保资产储备量加权几何平均值恒定。
基于恒定乘积做市商进行拓展，可用于两种以上资产。
恒定平均值的公式可以表示为：1 ， 表示每种资产的储备数量，代表每种资产的权重，k 为常数。
在这种模式下发生任何交易其资产储。

20、正在进行的数字革命可能会导致对传统货币交换模式的根本背离。
我们可能会看到货币角色的分离，在专业货币之间形成更激烈的竞争。
另一方面，与大型平台生态系统相关联的数字货币可能会导致货币的重新捆绑，其中支付服务与一系列数据服务打包，鼓励差异化，但。

21、CBDC的发展与加密货币和全球稳定货币对国家货币和金融主权的影响密切相关。
第一种加密货币比特币诞生于2009年全球金融危机之后。
其基本前提是利用算法信任替代传统金融的集中信任模式Tong 201然而，比特币是非图灵完全的，就实际价值而。

22、如何管理： 中心化管理：登记中心基于传统集中化方法构建，加密只对央行披露; 账户松耦合方式投放：即使用者不需要银行账户即可实现转账; 5是否使用分布式账本技术区块链核心底层技术： 发行中心化：DCEP登记中心没有采用分布式账本，核心登记系。

23、例如,融信软件是开放银行解决方案市场第一名2019年市占率21.在20162019年中，融信软件参与了数十家银行的开放银行建设，融信软件金融科技创新中心总经理潘志江在2019全球新经济年会上说到:跟这些银行合作，不仅帮助融信软件完善了。

24、咨询通过直销模式开拓业务，直接面向客户提供服务。
碳咨询机构主要包括碳交易项目的技术咨询 碳培训碳盘查碳资产托管回购质押置换协助履约等相关服务，从而使客户达到降低能 源消耗减少履约成本及碳资产保值增值的目的。
欧盟活跃的商业银行建立了碳交易咨询。

25、Houlhan Lokey的2020年交易终止费用研究2020研究采用了与之前研究相似的搜索和筛选标准。
我们将这些标准应用于2016年至2020年宣布的交易，以提供一个基础比较。
我们的研究重点是终止费用占交易价值和企业价值的百分比。
交易价值。

26、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 机械设备机械设备 电力交易市场化加速电网智能电力交易市场化加速电网智能数字化数字化 华泰研究华泰研究 机械设备机械设备 增持增持 维持维持 行业行业走势图走势。

27、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的。

28、钱的构成问题在历史上一再被提出。
在当代，经济学家斯蒂芬妮贝尔Stephanie Bell，2001提到了货币必须履行的多重功能：货币，一种交换媒介，一种价值储存，一种货币支付手段记账单位财富保证简单的交易延迟形式的互惠利他主义累积参考点机构。

29、 行业深度报告 数字货币焕新 ，数字人民币构建全新支付体系 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
行业报告 非银金融 2022年 3月 18日 强于大。