北京大学数字金融研究中心：“央行数字货币”的概念框架与国际进展（18页）.pdf

1、 北京大学数字金融研究中心工作论文系列 北京大学数字金融研究中心工作论文系列 IDF Working Paper Series NO.IDFWP2020002（总第 21 期） （总第 21 期） “央行数字货币”的概念框架与国际进展 王鹏 边文龙 纪洋 摘要：在金融科技与数字货币的冲击下，“央行数字货币”成为近年来的国际热点，也 是我国央行目前的研发重点之一。由于该领域的研究与讨论大多始于 2017 年，目前国内缺 乏相关的学术研究与国际经验总结。基于近年的国际最新进展，本文首先总结了“央行数字 货币”（CBDC）的概念、属性与类型，其中“银行间市场数字现金”是针对批发市场所开 发的 CBD

2、C，“居民的央行数字账户”与“居民的数字现金”则是针对零售市场所开发的 CBDC；其次，本文梳理了我国央行数字货币（DC/EP）的设计理念， DCEP 是针对零售 市场的居民数字现金，并加入了“双层运营体系”与“分级限额”等特殊设计；最后，本文 对比其他国家的研发进展与相关计划，提出政策建议，包括加大我国对批发市场 CBDC 的 研发力度、充分考虑零售市场 CBDC 对宏观经济与金融体系的潜在影响、增强我国央行对 CBDC 的信息公开程度等。 关键词：金融科技 数字货币 央行数字货币 JEL: E41, E42, E51, E58. 王鹏，厦门大学经济学院金融系，；边文龙，韩国成均馆大学，北京

3、大学数字 金融研究中心，brain123skku.edu; 纪洋，厦门大学经济学院金融系，邹至庄经济研究中心， 。 NO.IDFWP2020002（总第 21 期） 2 一、引言一、引言 在金融科技与数字货币的冲击下， “央行数字货币” （Central Bank Digital Currencies,简 称 CBDC）成为近年来的国际热点问题，受到各国央行与国际组织的关注。与此同时，我国 央行加快了数字货币的推进， 2018 年相关负责人公开承认 “中国央行数字货币呼之欲出” ， 这必将对我国的宏观、金融体系产生巨大影响。 然而，在 2017 年前，在国内外都缺乏关于 CBDC 的学术讨论。

4、这一方面是由于我国的 数字货币研发开始较早， 中国人民银行早在2014年就开始相关研发， 而其他国家大多在2017 年前后开始；另一方面是由于央行数字货币的概念迟迟没有得到界定。直到 2018 年国际清 算银行发表了官方定义（CPMI 该央行公开征集设计方案， 与14家技术公司双边对话， 已初步确定技术路线 芬兰 零售型 积极研究， 尚 无 发 行 计划 现有支付体系不稳健 对货币政策的影响 尚无方案，该央行邀请各国 央行代表参与讨论 英国 零售型 积极研究， 尚 无 发 行 计划 宏观金融影响 （存款挤出 效应） 尚无方案，该央行公布研究 问题提纲，号召全球学者讨 论其关注的问题 丹麦 零售

5、型 不 计 划 发 行 已有双重支付系统 资本流动加剧 无方案，我国应借鉴其国际 金融方面的考虑，应协调我 国资本账户开放与发行央 行数字货币的关系 冰岛 零售型 开始研究， 尚 无 发 行 计划 现金使用量下降， 拟建立 备用支付体系， 促进支付 平台竞争 宏观冲击与法律问题 尚无方案 美国 零售型 重 新 考 虑 研发 支付体系发达 存款挤出效应、 美联储对 商业银行体系造成的压 力 尚无美联储官方方案，但已 有“数字美元”的讨论方案 从表 1 可见，除挪威、瑞典与冰岛外（Norges Bank, 2018, 2019; Sveriges Riksbank, 2017, 2018; Cen

6、tral bank of Iceland, 2018） ，其他国家大多仅处于初期研究阶段，侧重于概念分析。 挪威与瑞典的研究最为详细，特别是关于存款挤出的分析，对我国具有重要的借鉴意义。丹 麦央行结合本国的具体情况， 认为在资本账户开放的固定汇率国家不宜推行 CBDC， 随着我 NO.IDFWP2020002（总第 21 期） 11 国资本账户开放的推进，丹麦的相关分析具有重要的风险警示意义。下文将详述挪威、瑞典 与丹麦的相关进展，并概述其他国家的进展。 1. 挪威挪威央行：对“存款挤出效应”的担忧与“注册制数字央行：对“存款挤出效应”的担忧与“注册制数字现金现金”方案”方案 针对央行数字货币