全球投资展望报告

1、2019年投资管理行业展望 机遇与挑战并存 2019年投资管理行业展望：机遇与挑战并存 2 卷首语 吴卫军 2019年2月26日 德勤中国 副主席 金融服务业领导合伙人 我很高兴向大家介绍德勤金融服务行业研究 中心发布的金融行业研究报告 2019年投资管 理行业展望 。
在本报告中， 我们呈现的主要观点是： “2019 年是机遇与挑战并存的一年。
在投资者偏好 多变、 利润收窄、 监管变化以及技术。

2、跌的罕见情况。
造成上述情况的根源包括贸易争端带来的不确定因素、周期末段忧虑及金融环境收紧。
贸易摩擦的阴霾仍未消散，但现在似乎已更充分反映在资产价格中。
我们认为应该警惕欧洲的政治风险和资产前景。
股票面临的主要风险来自经济衰退引发的忧虑。
2019年质场有望回升声但有可能不会带荣强劲的回报各资产类别估值均有所下跌，反映2019年将面临更高风险。
我们仍然看好股票多于债券，但信心有所下降。
盈利下调及市场对经济衰退的担忧等风险逐步显现。
因此，我们看好具有稳健资产负债表和可持续自由现金流的优质企业。
成熟市场股票估值跌至危机后平均水平，新兴市场股票估值吸引力上升。
短期债券收益率上升，对美元投资者而言，债券收益可媲美风险资产。
目前美国2年期国债收益率为危机后平均值三倍以上。
我们看好短期债券，但认为较长期债券在股市出现抛售时有助分散风险。
我们上调美国国债评级，因其收益率较高，亦可助投资组合抵御风险。
资产估值下跌令2019年更易获得正向回报，但须警惕风险升温。

3、人）才有可能成功。
相较另类投资，单边做多的管理人需要更加迫切地应对被动型基金资产规模持续增加。
2018年上半年，资本净流入排名前20的基金中有16只属于被动型共同基金和交易所交易基金（ETF），资产规模增加总计1,430亿美元。
零佣金ETF的出现可能进一步强化该增长趋势。
根据道富环球预测以及美国投资公司协会相关数据，2025年底全球ETF资产规模预计将从2018年的4.8万亿美元增至25万亿美元。
与此同时，对许多主动型产品管理人而言，成功获取阿尔法（Alpha）收益依旧面临严峻挑战。
研究表明，在截至2017年底的过去十年中，86.7%的美国主动型基金业绩表现(费用后净收益)低于其业绩比较基准。
欧洲基金的情况也与此类似，在相同比较期间，85.4%的主动管理型权益基金跑输其业绩比较基准。
在私募股权(PE)领域，持续强劲的业绩表现使合格机构投资者获取丰厚回报，进而吸引了大量资本流入并导致待投资现金金额创下历史新高。
截至2018年3月，全球私募股权基金所持待投资现金高达1万亿美元，随时准备投向具有增长潜力的投资标的。
客户偏好日益分化投资者细分客群之间的期望呈现出日益分化的态势。
和父辈相比，多数千禧一代和Z世代（生于1995年至2010年间）的投资实践已经发生了显著改变。
随着美国和欧洲规模达到千万亿美元的代际财富转移进程不断加速，这两大。

4、GWEC.NET GLOBAL OFFSHORE WIND REPORT 2020 1 GWEC I Global Offshore Wind Report 2020 2 GWEC.NET Global Wind Energy Council Rue Belliard 51-53 1000 Brussels, Belgium T. +32 490 56 81 39 Table of Conten。

5、0指数的每股收益将飙升30% 以上，从2020年的130美元升至2021年的175美元。
2021年底标准普尔500指数的中位价格目标是3900点。
3.全球固定收益：预计到2021年底美联储不会加息；联邦基金利率目标维持在0.00%-0.25% 的水平不变。
2021年底10年期国库券的目标利率为1.00% 至1.50%，而30年期国库券的目标利率则为1.75% 至2.25%，较目前的水平略为上升。
4.全球实物资产：在2021年，预计工业金属可能会受益于经济复苏，尤其是中国的经济复苏。
贵金属应该会受益于较低的实际长期利率和宽松的货币政策。
5.全球另类投资：在企业信贷方面，预计长短期信贷及贷款抵押、债券投资者都会受益于信贷覆盖范围的扩大，尤其是直接受新型冠状病毒肺炎影响的部门。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：富国银行投资研究所：2021年投资展望：开辟前进道路。

6、个冬季阻碍经济复苏，因此迫切需要一个新的财政刺激方案。
有了可行性疫苗的消息，我们现在可以预测后疫情时代的趋势。
预计发达经济体的经济活动在2021年第一季度仍将处于低迷状态，可能还会持续到第二季度。
但从下半年开始，活跃度将明显上升，一旦疫苗投放市场，被压抑的需求得到释放，生活开始恢复正常。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：摩根大通集团（J.P.Morgan）：2021年投资展望报告。

7、风格和行业领导地位发生了重大转变。
随着疫苗的研发希望增长，投资者开始把目光投向一个更加正常的世界。
2020年大部分时间繁荣的大盘成长型股票，开始让位于一直挣扎的规模较小、对经济更为敏感的股票。
小盘股标准普尔600指数和中盘股标准普尔400指数分别飙升至15.5%和13.0%的回报率。
罗素3000价值指数的回报率为9.7%，而罗素3000指数为2.3%。
2.2021年投资展望：2020年初席卷全球的流行病仍然是主要问题。
全世界每天继续记录近记录的感染和死亡人数(见表1) ，尽管感染的速度开始减慢(见表2)。
流感大流行的状况因国家而异，一些国家仍然处于第二波疫情爆发的浪潮中，包括美国和加拿大。
其他国家，如许多欧元区成员国一样，正在从最糟糕的状况中走出来。
考虑到以下因素：中小盘股的增长，国际股票的优异表现，陡峭的收益率曲线和疲软的美元等，本季度股票配置增加了2.5个百分点，增长来自固定收入。
对于一个平衡的全球投资者来说，特别推荐64.5% 的股票(战略中性头寸: 60%)和34.5% 的固定收益(战略中性头寸: 38%)的资产组合，其余为现金。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：2021年加拿大皇家银行全球资产管理（RBC GAM)：全球投资展望。
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8、人说他们的潜在人才库增加了，53%的人选择确保长期客户关系作为应对危机影响的最重要措施。
产生积极影响气候变化和性别不平等是女性领袖最关心的两个问题。
42%的人认为，减少气候变化的可持续性对于19世纪后的战略决策将更加重要。
58%的人希望锁定危机带来的可持续性和气候变化收益，48%的人说，他们对大流行的反应使他们的重点转向了ESG投资的“S”（社会）。
42%的人认为他们公司最近为打击歧视和种族主义而采取的措施是有力的。
女性领袖认为COVID-19是两性平等的潜在均衡器。
新的数字沟通和协作工具使人们能够随时随地工作，这可能有助于女性领袖的工作和生活平衡。
59%的女性经理认为在危机期间与员工的个人沟通有所改善。
41%的人认为危机不会影响他们的下一步职业生涯。
41%的人认为在大流行之后，多样性和包容性方面的进展不会放缓。
51%的受访者表示如今生活在真正平等的家庭结构中。
拥抱变化，积极面对新的现实在考虑未来三年的增长时，全球女性领袖持乐观态度，超过一半（58%）的受访者对公司的增长前景仍有信心或非常有信心。
不过，受访者对全球经济不太看好，46%的人预期经济会出现负增长，只有29%的人表示对经济增长有信心或非常有信心。
当被问及收入时，几乎一半（47%）的全球女性领导者表示公司的收入增长有可能超过2.5%，而19%的人预计她们公司的收入增长在0.01%到2.5%之间。
相反，25%的受访者表示，他。

9、中只占不到四分之一。
在过去的10年里，技术和能源(表现最差的部门)的累积回报相差479%。
科技公司及其专业知识是新冠肺炎应对工作的宝贵组成部分，使人们能够在安全的家中远程工作和在线购物。
BBB评级债券集中于投资级公司指数的比例，已从2007年的三分之一升至目前的近一半(见图1)。
此外，BBB级债券的市场价值目前是高收益债券市场价值的2.5倍(见图2) ，这意味着任何显著的降级浪潮都将难以为较小的高收益投资者所吸收。
图1 按评级计算的美国公司债务的市场价值:图2 BBB与已发行高收益债券的倍数(美国市场):工作方式地点不寻常：全球商业地产市场规模约为27.5万亿美元。
许多公司已经意识到让员工在家工作可以节省成本。
对于一些购物中心和酒店来说，新冠肺炎可能是压垮他们的最后一根稻草，因为顾客短缺的情况将无限期持续下去。
由于租约的到期阶梯结束，不续签租约的损失将是逐渐的。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：美世咨询(MERCER)：2021年全球投资主题和加速趋势报告。

10、0全球卫生保健支出情况疫情导致的全球经济衰退抑制了2020年的医疗支出。
患者减少了诊室的就诊，推迟了重新填写药物处方，减少了可自由支配的医疗保健购买。
一些国家提供了广泛的支持，但失业还是侵蚀了基于就业的医疗保险的贡献水平。
2020年至2024年，全球卫生支出预计将以3.9%的复合年增长率(CAGR)增长，比2015-2019年记录的2.8%要快得多。
增长最快的将是亚洲和澳大拉西亚(5.3%)以及中欧和东欧的转型经济体(5.2%)，增长最慢的是拉丁美洲(0.7%)。
预计2020年全球医疗支出占国内生产总值(GDP)的比重将从2010年的1%上升到10.4%前三年为10.2%。
2021年和2022年，该行业的GDP份额平均应为10.3%按人均计算，支出可能继续不均衡分布，从美国的12703美元到2024年巴基斯坦的37美元不等。
许多发展中经济体的高人口增长将阻碍缩小这一差距的努力。
人口增长和老龄化对公共卫生保健系统的影响可能因地区而异。
全球人口78亿(截至2020年11月)，预计将平均每年增加8100万，到2023年达到80亿。
亚洲和非洲是增长最快的地区。
与此同时，出生时预期寿命继续上升，预计2020年达到74.1岁，2024年达到74.9岁。
尼日利亚和巴基斯坦是预计人口更多和更年轻的国家之一(2024年，两国人口中分别有41%和35%为14岁或更年轻)。
与此同时，日本、委。

11、新兴风险和机遇的关键问题。
COVID-19时代的债务妥协在实施紧急应对措施时，许多国家已在努力平衡新冠病毒给生命带来的风险，以及为遏制病毒而对企业施加的限制给生计带来的风险。
在一些法域，对破产法和重组法作了临时性和永久性的修改，使陷入困境但最终有生存能力的公司有喘息的空间进行重组和恢复。
一些法域采用的新工具之一是，公司债权人有能力将债务折衷方案强加给持异议的债权人。
对借款人和债权人来说，这些程序来的正是时候，因为面对2020年收入的下降和复苏情况不确定，许多企业将需要重塑其财务状况。
以澳大利亚为例，2020年9月24日，联邦政府宣布计划实施新的小企业重组制度。
这一宣布标志着自20世纪90年代初以来澳大利亚破产法的最大变化。
中小企业部门对澳大利亚经济至关重要，中小企业受到疫情的打击尤为严重。
澳大利亚97.5%的企业雇用的员工不到20人，澳大利亚的小企业雇用的员工约为470万人(占私营非金融部门就业总人数的44%)。
可持续财务披露环境、社会和公司治理(ESG)是衡量投资的可持续性和社会影响的三大核心支柱，于2004年首次出现在全球舞台上。
最近政府机构的可持续金融立法雪崩，标志着从自愿指导向强制性措施的转变，反映了全球气候问题的紧迫性。
这些监管措施的重点是在金融服务部门创造一种平衡，要求全行业协调如何衡量ESG因素，并将其纳入金融机构的现有治理和风险框架。
采用ES。

12、被动基金和私人资本继续跑赢大市，聚集资产(万亿美元)美国的被动投资在2019年前具有强劲的回报和资产管理规模增长，被动型基金继续占据美国资产管理规模的整体份额。
全球来看，过去10年来，活跃的股票管理公司的业绩好坏参半。
日本在这段时间内，成功的表现比基准高出1.2%。
然而，欧洲和澳大利亚的积极股票经理面临着与美国同行类似的挑战，因为过去10年的平均业绩分别比基准低1.5%和0.8%。
重返工作场所，创建多元化的员工队伍让员工安全返回工作场所的第一步应该有一个愿景和计划。
在2020年8月进行的调查中，48%的投资管理行业受访者同意或强烈同意，公司应有一个愿景和明确的行动计划，通过疫情保持运营和财务弹性。
考虑到明确行动计划的重要性，以及高比例(约90%)的受访者表示公司已经采取措施或制定了安全返回工作场所的计划(图2)。
在这种环境下，规划必须足够灵活，以满足日常变化，而运营和财务弹性的清晰愿景和行动计划也很重要，就像安全返回工作场所一样。
图2：当办公地点重新开放时，公司采取了哪些措施(如果有的话)来保证员工的持续健康和安全?数字化控制运营变化，满足客户需求数字化转型除了开发新产品(如有针对性的环境、社会和治理投资组合)外，还可以调整现有流程。
数字化转型正在加速，2021年会成为落后者面临战略风险的一年，数字化转型也可能成为许多投资管理公。

13、预测今年已达到危机前水平方面遥遥领先，到2022年，欧洲经济重新夺回GDP损失将需要几个月。
预计今年全球约40%的国家将恢复危机前的水平，明年这一比例将增长到80%。
继去年下降3.5%之后，全球GDP在2021年将增长6.2%，明年将增长4.5%。
瑞典经济概况瑞典预计今年GDP增长4%，明年增长3.5%。
已经采取的财政政策支持措施，包括短期工作津贴计划，直接财政支持以及对减少办公室租金的支持，都有助于限制GDP的下降。
出口在瑞典的经济中起着重要作用，约占GDP的一半，保持全球贸易对瑞典经济的发展至关重要。
2020年期间，全球货物贸易下降了3.5%，但恢复得非常快，并且已经恢复到危机前的水平，瑞典商业协会今年第一季度的出口经理指数连续第三季度上升。
图1 瑞典2019-2020年商品出口按地区增长百分比欧洲经济概况在头几个月中，又一波强大的感染浪潮和新的病毒突变影响了欧洲社会和经济。
在几个欧洲国家中，重新引入了程度不同的国家封锁。
在夏季和秋季复苏乏力之后，尽管政府推出了范围广泛的危机和刺激方案以及广泛的货币政策，但家庭的悲观情绪不断增强，国内需求再次下降。
图2 欧元区采购经理人指数北美经济概况在第三季度暂时复苏之后，美国经济在2021年受到新一波感染的拖累。
由于州一级的持续限制，劳动力市场的疲软发展以及联邦收入援助的削减，家庭消费受到了抑制。
在美国感染率和死亡人数大幅下降，疫苗接种步伐。

14、Global Macro Outlook November 2020 European Quarterly What a year! As this wild and turbulent year draws to a close, we look back in our Global Macro Outlook 2021, and focus on what to expect beyo。

15、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /投资策略报告投资策略报告 20202020 年年 1212 月月 1 18 8 日日 食品饮料 消费分级加速下的投资展望 -食品饮料行业 2021 年度投资策略报告 评级评级：增持增持（ 维持维持 ） 基本状况基本状况 上市公司数 90 行业总市值(百万元) 2454678.07 。

16、2016 Global chemical industry mergers and acquisitions outlook A quest for focus January 2016 2 2016 Global chemical industry mergers and acquisitions outlookA quest for focus 3 Contents 4 Global acti。

17、U N I T E D N AT I O N S C O N F E R E N C E O N T R A D E A N D D E V E L O P M E N T WORLD INVESTMENT REPORT INVESTMENT AND THE DIGITAL ECONOMY 2017 EMBARGO The contents of this Report must not be q。

18、1 #Q3VC 2017 KPMG International Cooperative (“KPMG International”). KPMG International provides no client services and is a Swiss entity with which the independent member firms of the KPMG network are。

19、p styletextindent: 37pxspan stylefontfamily: 宋体;fontsize: 19pxspan stylefontfamily:宋体富国银行投资研究所在span2020年12月发布了报告2021年投资展。

20、p styletextindent:37px;textautospace:ideographnumericspan style;fontfamily:宋体;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋体短期而言，该。

21、p styletextindent: 37pxspan style;fontfamily:宋体;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋体每个案例都是假设性的，并非基于投资者的实际经验。
这些观点随时可能改变，并。

22、p投资管理行业的最大资源就是人才储备。
因此，行业前景将围绕如何制定基本的财务和运营决策，以及如何在机构的增长与稳定以及员工安全和生产力之间取得平衡。
此外，如何有效投资技术并培训员工也是一个重要因素。
简言之，投资管理公司在未来18个月如何开展。

23、硅谷银行很高兴提交我们的第11份年度创业展望报告，其中包含了企业家对创新经济健康发展的看法。
在我们的2020年报告中，我们参考了来自美国、英国、中国和加拿大的科技和医疗保健创始人和高管的1100份回复。
标题.。

24、我们欣慰地看到，经济前景正在好转，但令人不安的是，它的发展非常不平衡。
随着病毒再次爆发，全球增长继续复苏。
我们预计，今年全球产出将增长近6，在2020年经济萎缩32之后出现了令人印象深刻的增长。
虽然经济复苏将使世界大部分地区在2022年底。

25、这与经济周期衰退和复苏无关。
重新启动仍然是令人惊讶的上升但我们不应该从这么大的数字推断。
我们相信，活动将平息，周期将恢复。
pp长期收益率正朝着更高的方向发展，但低于人们通常理解的水平。
我们看到各国央行倾向于过于严厉地收紧金融环境，这威胁到。

26、玻璃基板方面，NEG位于日本高槻市的玻璃工厂于2020年12月发生意外跳电导致停工，造成面板上游原材料玻璃基板供给短缺。
根据Discien报道，高槻市工厂的8.5 代及以下的玻璃基板主要供应给LGDAUO 和INX三家韩台厂商，其中LGD。

27、能源展望考虑了许多不同的情况。
这些情景并不是对可能发生的事情或bp希望发生的事情的预测。
相反，他们探索了关于能量转换性质的不同判断和假设的可能含义。
场景是基于现有的和正在开发的技术，这些技术是当今已知的，并且不考虑出现新的或未知的技术的可能。

28、2022年投资管理行业展望德勤金融服务行业研究中心报告未来一年展望 3实现敏捷人才管理势在必行 5再投资促进业务转型 10切实实现运营现代化 16展望未来 18尾注 19目录2主要观点 根据德勤2021年夏季的调查结果，投资管理机构推动企业。

29、正如我们所知，巨大而深刻的变化正在迅速重塑世界，对投资者产生重大影响。
这种充满活力的重塑可以用一个词来概括：变形。
投资者不能只考虑此时此地;他们必须考虑最有可能推动未来金融社会和政治发展的问题，以使他们能够做出实现目标所需的决策。
通过考虑这。

30、该中心由一群专业人士组成，他们拥有广泛而深入的行业经验，以及前沿的研究和分析技能。
通过我们的研究圆桌会议和其他形式的参与，我们寻求成为相关及时和可靠的见解的可靠来源。

31、ULI Greenprint还包括全球领先的房地产业主和开发商的会员联盟，致力于改善全球房地产行业的环境表现，争取到2030年减少50的温室气体排放，并在2050年实现净零碳运营。