泡泡玛特主流ip

1、证券研究报告行业研究休闲服务 潮玩行业专题之泡泡玛特 1 / 32 东吴证券研究所东吴证券研究所 盲盒方寸世界里，盲盒方寸世界里，Z 世潮玩藏乾坤世潮玩藏乾坤 增持（维持） 投资要点投资要点 全产业链覆盖的潮玩龙头全产业链覆盖的潮玩龙头。
泡泡玛特成立于 2010 年，年轻化管理团队 敏感捕捉潮流趋势，2016 年引入 Molly 等知名 IP 潮玩盲盒大受追捧， 成功转型潮流玩。

2、证券研究报告行业研究传媒 以泡泡玛特为例看“潮玩”经济 1 / 18 东吴证券研究所东吴证券研究所 玩具玩具不止不止“盲盒盲盒” ，” ，IP 变现新潮流变现新潮流 增持（维持） 投资要点投资要点 从互联网平台发展看“潮玩从互联网平台发展看“潮玩 IP 经济”经济”从头部互联网平台发展来看， 供给端优质资源是其长久发展的基石， 如淘宝天猫的发展得益于丰富的 商户资源带动用户聚集。

3、 0 玩具“盲盒”独角兽泡泡玛特，赴港上市前营收利润暴增 研究机构 报告主编 于百程 执笔团队 陈成 玩具“盲盒”独角兽泡泡玛特玩具“盲盒”独角兽泡泡玛特，赴赴 港上市港上市前前营收利润暴增营收利润暴增 2020 0 玩具“盲盒”独角兽泡泡玛特，赴港上市前营收利润暴增 2019 年天猫。

4、1 证券研究报告 作者： 行业报告| 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 文化传媒文化传媒 2020年06月09日 分析师 文浩SAC执业证书编号：S1110516050002 分析师 冯翠婷 SAC执业证书编号：S1110517090001 泡泡玛特龙头上市，盲盒究竟价值几何？泡泡玛特龙头上市，盲盒究竟价值几何？ 行业专题研究 行业评级：强于大市（维持） 上次评级：强于大市 框架 2 请务必。

5、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金商业贸易产业指数 3281 沪深 300 指数 4698 上证指数 3345 深证成指 13164 中小板综指 12170 相关报告相关报告 1.超市百强发布，永辉进入前三，盒马增 长最快-超市百强发布，永辉. ，2020.7.6 2.京东在港上市，成为香港年内最大 IPO- 京东在港上市，成为香。

6、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 传媒传媒 传媒互联网新股系列传媒互联网新股系列研究研究 超配超配 （维持评级） 2020 年年 07 月月 14 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 泡泡玛特：泡泡玛特：Z 世代潮玩佼佼者世代潮。

7、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 0808 月月 3030 日日 商贸零售 潮玩行业步入加速发展期， 打造潮玩产业链闭环的泡泡玛特正积极“破圈” 评级评级：增持增持（ 维持维持 ） 分析师：江琦 执业证书编号：S0740517010002 Email： 研究助理：康。

8、qRsNpPrPqRsOnMnPnQsNmR9PcM9PpNnNsQoOiNoPoPkPsQmMaQnNzRuOmRmOMYrMtO 3 3 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 1. 国内潮玩文化兴起，盲盒引领潮玩出圈 . 6 1.1 潮玩展会火热背后 国内。

9、 1/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 周 报 轻工制造行业轻工制造行业 报告日期：2020 年 12 月 6 日 潮玩潮玩专题：从泡泡玛特上市看潮玩发展专题：从泡泡玛特上市看潮玩发展 行 业 公 司 研 究 轻 工 制 造 行 业 ： table_invest 细分行业评级细分行业评级 轻工制造 看好 公司推荐公司推荐 公司。

10、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 传媒传媒 行业研究/深度报告 Z Z 世代正当时，泡泡玛特引领潮流玩具兴起世代正当时，泡泡玛特引领潮流玩具兴起 报告亮点：报告亮点： 目前市场对于潮流玩具行业的规模、竞争格局以及产业链情况的描述较 多，但对于潮流玩具以及盲盒兴起的底层逻辑探讨较少，本篇报告的主 要亮点在于：。

11、 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 12 月 15 日 传媒传媒行业行业 文娱消费从数字内容到文娱消费从数字内容到玩具玩具产品，泡泡玛特产品，泡泡玛特将将 IP 落到落到 Z 世代线下世代线下场景场景 潮玩盲盒专题报告潮玩盲盒专题报告二二 行业深度行业深度 Z 世代新消费助力潮玩市场快速增长，产业逻辑清晰行业公司机会明确世代新消费助力潮玩市场快速增长，产业逻辑清晰。

12、民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告证券研究报告 2020年12月16日 风险提示：对核心IP的依赖风险；行业未 来竞争加剧；新品研发效果不及预期 传媒行业/专题报告 推荐 维持评级 认识泡泡玛特：小盲盒的大生意认识泡泡玛特：小盲盒的大生意 新经济系列研究报告系列（一）新经济系列研究报告系列（一） 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 请务。

13、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 传媒传媒 Table_Date 发布时间：发布时间：2020-12-09 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -2% -11% 24% 相对。

14、率先打通IP供应链渠道帮助泡泡玛特建立 规模优势，持续的大订单需求为公司提升代工 厂管控能力提供基础。
而公司依托潮玩展会IP 热度线上预售数据等，增强了对新品销售热 度的预测能力。
2020年新冠疫情期间公司下单量较小，伴随疫 情后市场复苏。

15、盲盒玩法的多样性从炒鞋到炒盲盒炒鞋与炒盲盒逻辑类似，都是建立在原版物品供给稀缺性的基础之上，炒鞋是指购鞋者买到限量款球鞋之后，并非自用而是转卖给收藏者赚差价的行为。
品牌方如耐克，阿迪通常会严格控制限量版鞋子的数量，只在特定渠道发售，以维持稀。

16、渠道：以合理预算尽可能多触达消费者，开店模式优异建立广泛销售网络，线上渠道增长迅猛泡泡玛特在全国建立了广泛的销售和经销网络来触及消费者，包括：1136 家零售店，主要位于中国 33 个一二线城市主流商圈;21001 家创新机器人商店，位于 。

17、中国潮流玩具市场处于早期快速增长阶段根据弗若斯特沙利文报告，在可支配收入增加潮流文化产业迅速发展，尤其是越来越多优质潮流玩具 IP 于市场成功孵化的驱动下，全球及中国潮流玩具市场规模不断扩张。
全球潮流玩具市场规模自2015 年的87 亿美元。

18、香港聯合交易所有限公司與證券及期貨事務監察委員會對本申請版本的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何意見，並明確表示概不就因本申請版本全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。
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