明泰铝业

1、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年07月10日 有色金属有色金属/基本金属及冶炼基本金属及冶炼 当前价格(元)： 3.57 合理价格区间(元)： 3.814.10 李斌李斌 执业证书编号：S0570517050001 研究员 邱乐园邱乐园 执业证书编号：S0570517100003 研究员 010-56793945 资料来源：Wind 低低 PB 。

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3、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 文灿股份（文灿股份（603348603348） ： 收法国铝业收法国铝业 名企，铸精良轻质底盘名企，铸精良轻质底盘 2020 年 08 月 27 日 强烈推荐/首次 文灿股份文灿股份 公司公司报告报告 文灿股份成功。

4、企业主要关注以财务为中心的运营数据(简称O-data)， 通过o-data 来检视企业的经营状况。
然而，在深耕客户价值过程中，O-data已无法有效与全面评估企业的经营绩效以及成长潜力，衡量企业体验表现的X-data 就是映射企业未来可持续增长的另一个重要纬度。
本次研究倍比拓(beBit)管理咨询携手明略科技集团，一起探索国内保险行业在客户体验上的表现。
希望借由持续性的市场观察，协助保险公司更好了解客户需求的趋势以及变化，其中有6项发现供管理者参考:1、沉默的大多数：整体来看，保险行业普遍存在“沉默的大多数”现象，不论产险还是寿险，中立者占本次调研客户数50%60%;保险属于低频行业，导致大多数的保险客户对于现有保险服务无感，将中立者转化为推荐者是提升NPS以及客户体验的关键。
2、理赔至上：在体验管理中，投保、续期/续保、理赔、日常往来、品牌等5大关键体验环节是本次研究重点;其中，理赔满意度最低。
在补齐这一短板的道路.上，理赔流程简化与理赔结果的预期管理是寿险/车险客户均看重的因子，理赔人员的态度和专业度反应在车险理赔时更加重要。
3、机会来自于日常：日常往来是保险企业在-般保险服务外提升粘性的重要交互场景，国内寿险行业主要还是通过代理人渠道进行服务，更看重代理人服务客户的能力(如服务频率、态度、专业度) ; 大多数车险保户由于没有专属的代理人，因。

5、qRsNoOrPoPrNnMpNtOoRtO7N9R9PnPmMsQrRfQoPoPlOtRmQbRnMtPNZpOyRNZqRrR 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 18 Table_Page 天山铝业天山铝业 目录目录 1. 投资要点 .。

6、p高端制造业发力，业绩确定性较强nbsp;pp2020Q1Q3 扣非净利润同比增长 17.02，继续保持较快增长。
前三季度实现营业收入156.04 亿元，同比下滑 4.43；实现归母净利润 14.14 亿元，同比增长 11.9扣非净利润。

7、p与行业内其他专注于单一领域或者某几个领域的铝加工企业所不同的是，公司主营业务涵盖了铝加工的主要门类，包括铝板带铝箔铝型材，同时可以生产1系2 系3 系4 系5 系6 系7 系8 系铝合金共8 个规格系列的产品，产品种类多达100200 种。

8、p铝主要用做汽车的车身结构件，由于密度较小，是汽车轻量化的首要材料。
2020 年汽车产量和销量同比下滑 1.4和 1.9，但缺口较前一年有所收窄，新能源汽车产量和销量均创历史新高，同比分别增长 17.3和 13.32020 年11 月。

9、p2020 年 8 月 3 日公司发布公告，表示公司控股股东南山集团及其关联企业除上市公司及上市公司控股子公司外的部分员工拟委托金融机构成立信托计划通过二级市场购买等方式增持公司股份，预计筹集资金总规模不超人民币 4 亿元，拟持有上市公司股。

10、p2020 年 8 月 3 日公司发布公告，表示公司控股股东南山集团及其关联企业除上市公司及上市公司控股子公司外的部分员工拟委托金融机构成立信托计划通过二级市场购买等方式增持公司股份，预计筹集资金总规模不超人民币 4 亿元，拟持有上市公司股。

11、短期而言，2021 年铝市场供需面较 2020 将呈现进一步改善，电解铝企业整体利润水平与开工率有望维持高景气：1根据 2021 年供需推测及补库需求，整体将处于紧平衡状态，上游库存预计将进一步去化;2由于存在供需增量节点上的错配及可能超。

12、 氧化铝：140 万吨氧化铝产能几乎全部自用，可实现完全自给。
公司旗下东海氧化铝有限公司控股子公司，持股比例 75现有氧化铝产能 140 万吨，2020 年产量为 177.5 万吨，基本全部自用，为下游熔铸型材冷轧箔轧深加工环节配套，小部。

13、1.5 充分竞争市场中脱颖而出，生产规模及市场份额稳步抬升pp公司收入与毛利主要来自铝板带箔的生产销售，上市十年来基本保持业绩稳步增长。
公司主要收入来源为铝板带箔生产与销售，铝合金轨道车体生产为公司近年来新上业务，从 2017 年起公布盈。

14、3.2. 高端制造持续发力，公司盈利有望迎来高速增长pp国内首家能够稳定批量生产航空级板材的企业，国产材料替代进口不断深化。
目前我国国内所需航空铝合金板材以进口为主，材料国产化及自主可控是国家飞机制造业发展趋势。
公司承担了工信部民机上下游。

15、汽车生产和销售受宏观经济的影响较大，汽车产业与宏观经济的波动相关性明显，全球及国内经济的周期性波动都将对我国汽车生产和消费带来影响。
当宏观经济处于上升时期，汽车产业发展迅速，汽车消费活跃;反之当宏观经济处于下降阶段时，汽车产业发展放缓，汽。

16、产品产量不断增长，产能利用率超10近年来公司产品需求旺盛，销量逐年增加，1产量快速增长，20172020年公司铝热传输复合材料产量由8.9万吨增至12.4万吨，复合增速达12.0，铝热传输非复合材料产量由4.9万吨增至6.5万吨，复合增。

17、 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可20091210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告证 券 研 究 报 告 南山铝业600219深度研究报告 推荐推荐首次首次 高歌猛进高歌猛进的高端铝材龙头。

18、http:147请务必阅读正文之后的免责条款部分 Tablemain 深度报告 南山铝业南山铝业600219 报告日期：2021 年 12 月 7 日 电解铝筑底，高端产品进入放量期电解铝筑底，高端产品进入放量期 南山铝业深度报告 tabl。

19、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 TableTitle 评级评级：买入首次覆盖：买入首次覆盖 市场价格：市场价格：4.864.86 元元 TableProfit 基本状况基本状况 总股本百万股 11,950 。

20、监听则明麦好在种，秋好在管麦好在种，秋好在管毕马威金融业数据咨询服务2022.03金融业监管2021年度数据处罚分析及洞察建议 2022 毕马威企业咨询 中国 有限公司 中国有限责任公司，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的。