聚氨酯PU

1、 公司深度研究 | 华峰氨纶 西部证券西部证券 20202020 年年 0 06 6 月月 0 08 8 日日 。
夯实成本优势，打造全球聚氨酯制品领先企业 华峰氨纶（002064.SZ）首次覆盖 证 券 研 究 报 告 公司深度研究 | 华峰氨纶 西部证券西部证券 20202020 年年 0606 月月 0808 日日 公司评级 买入 股票代码 002064 前次评级 评级变动 首次 当前。

2、 凯众股份（603037）公司深度报告 2020 年 03 月 02 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 03 月月 02 日日 目前股价 18.9 总市值（亿元） 20.00 流通市值（亿元） 19.83 总股本（万股） 10,582 流通股本（万股） 10,490 12 个月最高/最低 23.6。

3、万华化学深度报告之七： 聚氨酯板块的攻与守 证 券 研 究 报 告 化工行业 2020年07月01日 首席分析师：李永磊 执业证书编号：S1220517110004 分析师： 董伯骏 执业证书编号： S1220520060003 核心观点 2 研究目的：研究目的： 未来未来3 3年万华化学在聚氨酯板块的业绩增量有多少年万华化学在聚氨酯板块的业绩增量有多少？ 全球聚氨酯板块的空间有多大全球。

4、化工化工/化学制品化学制品 1 / 37 万华化学万华化学（600309.SH） 2020 年 06 月 03 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/6/3 当前股价(元) 48.99 一年最高最低(元) 57.76/37.46 总市值(亿元) 1,538.16 流通市值(亿元) 697.50 总股本(亿股) 31.40 流通股本(亿股) 14.24 近 3 。

5、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 聚氨酯产业聚氨酯产业：西方种花西方种花 东方结果东方结果 2020 年 04 月 03 日 看好/维持 基础化工基础化工 行业行业报告报告 分析师分析师 罗四维 电话：010-66554047 邮箱： 执业证书编号：S1480519080002。

6、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 化工化工 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 08 月月 02 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 中性(维持评级) 上次评级上次评级 中性 作者作者 李辉李辉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517040001 唐婕唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S111051907。

7、 请务必阅读正文后的重要声明部分 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 08 月月 05 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 （首次）（首次） 当前价： 7.20 元 华峰氨纶（华峰氨纶（002064） 化工化工 目标价： 8.79 元（6 个月） 迈向迈向全球的全球的聚氨酯制品聚氨酯制品龙头龙头 投资要点投资要点 西。

8、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 industryId 化化工工 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 2019A 2020E 评级评级 万华化学 3.23 2.78 买入 华鲁恒升 1.51 1.29 买入 扬农化工 3.78 4.13。

9、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 化工化工 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 11 月月 01 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 中性(维持评级) 上次评级上次评级 中性 作者作者 李辉李辉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517040001 唐婕唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S111051907。

10、p通过发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，资源整合使产业链整合延伸pp2020年公司向大股东华峰集团等发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，通过资源整合，在原有优势产业基础上使产业链整合延伸，从化学纤维行业延伸到基础化工原料及聚氨。

11、2. 氨纶：行业集中度持续提升，公司成本优势显著pp2.1. 氨纶价格处于新一轮高景气周期pp复盘国内氨纶行业历史，氨纶行业历经 3 次大规模的扩产周期20062010201中国大陆的氨纶生产始自 1989 年，2000 年以后氨纶生。

12、全球鞋类市场规模低个位数增长，中国为第一大鞋品出口国。
根据世界鞋业年报， 2019 年全球共制造 243 亿双鞋，创历史新高，自 2010 年以来年均增长率为 2. 我国是世界上最大的鞋类出口国，2019 年中国鞋类出口额 450.5 。

13、PU 革及复合材料正加速替代真皮PVC 人造革纺织品塑料合金等传统材料。
人造革合成革以织物为底基，涂覆合成树脂及各种助剂添加制成，按照原材料和生产 工艺的区别，分为 PU 革和 PVC 革。
性能上，PU 革物理性能比 PVC 革更优良，耐。

14、新增大客户毛利率远高于原有业务公司原有业务 20左右，未来随 大客户梯次放量，整体毛利率有望稳步提升。
过去公司产品多以毛利率 偏低的油性革为主，毛利率在 20左右。
而近几年新拓展的大客户需求 多为水性无溶剂革，且定位多为中高端，有更强的品牌。

15、 ADI有着广泛的应用，可以用于制备聚氨酯涂料胶粘剂弹性体等。
由于主链内不含有不饱和键，因此使用ADI制备的产品普遍具有优异的抗老化耐暴晒耐黄变性能。
主要ADI品种的应用如下： HDI主要用于生产聚氨酯涂料包括高铁面漆汽车修补漆舰船用复合涂。

16、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告 公司首次覆盖 万华化学600309.SH 2021 年 12 月 15 日 买入买入首次首次 所属行业：化工化学制品 当前价格元：104.70 市场表现市场表现 沪。

17、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的。

18、 公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 安利股份安利股份300218 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 03 月月 26 日日 投资投资评级评级 行业行业 基础化工塑料 6 个月评级。

19、聚氨酯板块空间广大，规模一体化优势显著国海证券研究所李永磊分析师董伯骏分析师汤永俊联系人S0350521080004S0350521080009S评级：买入维持证券研究报告2022年06月20日化学制品1万华化学600309系列深度报告之三。

20、 1烟台万华聚氨酯股份有限公司烟台万华聚氨酯股份有限公司烟台万华聚氨酯股份有限公司烟台万华聚氨酯股份有限公司 关于履行社会责任的报告关于履行社会责任的报告关于履行社会责任的报告关于履行社会责任的报告 烟台万华聚氨酯股份有限公司以下简称烟台万。

21、 1 烟台万华聚氨酯股份有限公司烟台万华聚氨酯股份有限公司 关于履行社会责任的报告关于履行社会责任的报告 烟台万华聚氨酯股份有限公司以下简称烟台万华或万华成立于1998 年 12 月 20 日,是山东省第一家先改制后上市的股份制公司,公司主。

22、 1烟台万华聚氨酯股份有限公司烟台万华聚氨酯股份有限公司烟台万华聚氨酯股份有限公司烟台万华聚氨酯股份有限公司 社会责任报告社会责任报告社会责任报告社会责任报告 烟台万华聚氨酯股份有限公司以下简称烟台万华或者公司成立于1998年12月16日。

23、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级:买入买入首次首次市场价格:市场价格:3 31.11.1 分析师:分析师:谢楠谢楠 执业证书编号:执业证书编号:S0740519110001 电话:021203151。

24、聚氨酯龙头再迎新一轮成长,打造新材料平台型企业万华化学深度报告证券分析师:宋涛 A 0 2 3 0 5 1 6 0 7 0 0 0 12 0 2 2.8.1 2投资案件n投资评级与估值:在全球化工研发向中国逐渐转移和集中的大趋势下,万华化学。