建科机械

1、 1 / 25 工程机械工程机械 证券研究报告证券研究报告 | 公司研究公司研究 建设机械(600984.SH) 【粤开机械深 度报告】 建设机械 （600984.SH） ： 优质赛道上不断成长 的工程机械租赁龙头 2020 年 03 月 11 日 投资要点 买入(首次评级) 当前价： 12.34 元 目标价： 15 - 18 元 分析师：刘智分析师：刘智 执业编号：S0300519。

2、所未来或将接受更多新兴产业的优质公司，新三板市场主要为培育初创期细分领域龙头的特色公司服务。
结合当前中央战略规划化和经济发展要求，我国当前多层次市场的建设重心或仍以国内市场建设为主，国际化建设稳步推进。

3、成长历程，将 IPG 崛起的原因归纳为以下 3 个核心要素：1）技术领先、创新驱动：技术基因是奠定 IPG 发展的基石，公司始终是光纤激光技术在多个终端市场和应用领域的全球领导者，通过技术驱动产品升级，不断开拓新的下游市场，打开行业天花板；2）卓越的市场开发能力：基于技术领先优势，通过产品升级不断开拓新的下游市场和区域，行业天花板的不断提升、全球化的战略奠定了公司 20 多年高速、稳定成长的基础；3）强大的资源整合能力：通过纵向的产业链上下游整合，强化了公司的技术壁垒，构筑了高盈利的经营护城河，通过横向的跨产业整合，拓展激光器品类，打造激光器平台型公司，不断提升下游市场的适配能力。
锐科激光是否有机会长大？通过研究 IPG 成功的历史经验，我们认为锐科激光具备长大的基本素质和能力：1）技术基因驱动：公司创始人为行业资深专家，技术研发能力强，研制出国内第一个 25w 到 10kw 的连续光纤激光器，打破国外垄断，牵头制定国内行业标准；2）产业链垂直整合能力：自主研发掌握泵浦源、光纤耦合器等核心器件技术并规模化生产，已基本实现自产自制，成本有效降低，毛利率/净利率显著提升；3）市场化的管理机制和具备优势的股权结构。
光纤激光器较高的采购频次和较低的产线自动化率两大生意特质决定了贴近客户的快速响应能力和更低的人力成本是核心竞争力。
基于此，我们认为锐科激光还具备异于 I。

4、命推动美国天然气产量迅速增长，其中Marcellus区块贡献最为突出。
页岩气成为美国天然气产量增长的主要来源，2017年页岩气产量占比达55%。
2017年美国天然气出口量超过进口量，成为天然气净出口国。
三 中国版“页岩气革命”：未来三年页岩气产量CAGR超40%中国页岩气技术可开采储量位列全球第一，未来开发潜力较大。
与美国相比，中国页岩气开采主要面临的困难为地质复杂、技术落后及部分地区水资源缺乏等。
近年来中国页岩气大规模开发技术条件已逐步成熟。
根据页岩气发展规划（2016-2020年），2020年力争实现页岩气产量300亿立方米；2030年实现页岩气产量800-1000亿立方米。
”四 勘探开发、储运等板块将迎来行业发展期，重点推荐杰瑞股份天然气产业链上游、中游、下游包括钻完井、储运输送及相关设备制造等。
2018年中石化、中海油勘探开发与生产资本开支预计增幅较大，天然气将成开发重点。
杰瑞股份：国内压裂设备设备龙头，受益北美页岩油/气开发高景气度及国内页岩气开发加速；2018年公司业绩有望进入快速增长期，维持“推荐”。

5、09 元)，39%空间，维持增持。
公司股价的核心驱动因素是订单的预期。
1)以史为鉴：公司股价近 3 次大幅跑赢指数看似动因不同(一带一路、PPP+一带一路、政策边际宽松)，实质上均为外部环境变化导致对公司订单预期上修。
2)映射当下，股价压制因素为两个担心：对基建投资改善程度的担心，本质上是对公司短期新签订单增速能否回升、在手项目实施能否提速的担心；对远期基建投资空间的担心，本质上是对公司远期订单、业绩稳定性的担心。
短期担心的化解：基建投资回暖已获验证。
1)宏观：铁路、道路投资增速回升反映政府拉动基建的“意愿”和“能力”，铁路投资是国家基建投资意愿风向标，历次铁路投资规划上修后铁路投资增速均快速上行；公路投资与政府资金情况关联度高，部分债务率较高省份公路投资回暖表明政府拉动基建能力强。
10 月华北地区水泥产量高增，表明基建项目进度加快。
)微观：公司资金实力雄厚，有望通过“加减法并用”方式实现经营扩张与控杠杆之间的平衡。
业务结构优化助毛利率攀升，订单转化效率提高。
长期担心的化解：基建投资的空间仍大。
1)铁路：我国铁路密度与人均保有量远低于发达国家，2018-2020 年铁路投资望达2.32-2.67 万亿。
2)公路：中西部发展水平与发达国家有较大差距，贫困区域公路密度远低于全国均值，2018-2020 年公路投资望达 5.70-9.66 万亿。

6、副总经理刘绍统在 2018 年第 14 届中国（深圳）国际期货大会发言时提及科创板与注册制相关情况，提到科创板对企业的定位基本确立，首个要求就是拥有比较领先的核心科学技术，即市场所称“硬实力”，在注册制形式审查下，详尽的信息披露将成为重点。
我们在科创板系列一报告中写到科创板标的或聚焦大市值“独角兽” 并结合各类榜单进行梳理，截至目前，政策动向“剑指”“硬科技”公司，且重点扶持行业范围进一步明朗。
各地方政府进行企业摸排，行业地位及研发投入或为重要指标：根据上海证券报报道，上海市经信委发出科创板优质企业信息收集表中，包括了主营业务、收入、净利润、研发投入占收入比、已授权发明专利数、行业排名等指标。
根据新闻我们梳理了上海、无锡、浙江、湖北等地对科创企业摸排的标准，企业行业地位及发明专利等研发核心技术指标成为重点。
密集调研的科创企业有何特点？综合细致分析近期上海市领导密集调研的科创类企业，结合其行业属性、竞争格局、行业地位以及估值，我们可以将其分为四类：（1）国际知名独角兽企业类：这类企业主要集中在人工智能、医药等领域，估值较高，知名度大，典型代表如深兰科技（160 亿元估值）、依图科技（150 亿元估值）、联影医疗（333 亿元估值）等；（2）全球领先成熟企业：这类公司成立时间基本在十年以上，行业地位全球领先，典型代表如奥盛集团（全球缆索行业中屈指可数。

7、 行业深度报告 SARS 事件对机械行业影响几何？ 行 业 深 度 报 告 行 业 报 告 机械机械 2020 年 02 月 07 日 强于大市强于大市（维持维持） 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 行业专题报告*机械*科创板系列 激光加工装备产业链全景图 2019-12-18 行业点评*机械*连续两月增速为正， 需求拐点再得印证 2019-12-17 行业年度策。

8、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告行业研究报告机械行业机械行业 2020年年9月月23日日 跟随工程机械的跟随工程机械的 ， 追寻高端制造的追寻高端制造的 机械行业机械行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 疫情冲击弱化，业绩复苏快，估值仍合理疫情冲击弱化，业绩复苏快，估值仍合理 机械行业整体涨幅强于大盘，但行业子板块。

9、1年2月25号，我国科创板上市企业已经达到了231家。
如果按季度来分，2020年第三季度科创板上市就已经达到了高峰期，光新增数量就达到67家。
据数据显示，截至2021年2月25日，在科创板上司231家企业分布别在新一代信息技术产业上市有80家，占比占到了科创板总数的35%;生物产业上市了49家，占整体总数的31%;高端装备制造业上市了40家，占整体总数的17%;新材料产业上市了33家，占整体总数的14%;节能环保产业上市了15家，整体总数的7%;最后是其他行业上市有14家，占整体总数的6%。
从数据中科创板上市企业在新型软件和新型信息技术服务业、智能制造装备产业、电子核心产业、生物医学工程产业和生物医药产业这五个产业中上市分布较多，其中新型软件和新型信息技术服务业上市企业就有31家;智能制造装备产业上市企业有29家;电子核心产业上市企业有27家;生物医学工程产业上市企业23家;生物医药产业上市23家。
其他二级行业拥有的科创板上市企业均不超过20家。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源前瞻产业研究院：中国智慧金融行业洞察及2021年发展趋势研究报告（103页）。

10、格是149.00元，2021年EPS2.76元，增长38倍;预计2022年EPS3.49元，增长30倍。
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11、发明专利5项以上。
而收入增长在最近三年营业收入复合增长率达到20%或最近一年营业收入金额达到3亿元。
科创板研发占比情况分析科创板上市公司已经超过 250 家，集成电路、生物医药、新材料、高端制造等领域的一批高科技企业先后登陆科创板，其中还包括 18 家未盈利企业、3 家红筹企业， 2 家特殊股权结构企业，科创板“硬科技”的成色和市场包容性逐步显现。
据数据显示，科创板投入占比是11.34%，相比较月创业板3.80%和主板2.15%的比列是要偏高。
从营业的角度来看，科创板3年复合增速达到了61.44%，明显高于创业板和主板水平。
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数据来源粤开策略：大势研判业绩披露倒计时，吹响反攻号角。

12、月份挖机销量327605台，同比涨幅39%，2020年12月同比涨幅56.4 %。
一方面是此前延后的需求加速释放，另一方面受益于基建托底经济，景气度将维持高位。
国产龙头企业市占率有望持续提升。
油气装备及服务主要观点是尽管短期内疫情影响了全球原油需求，WTI原油价格相对低位。
但从国内市场来看，中海油预计2020年资本开支850-950亿元，同比增长6%-18%，中石油、中石化将继续加大国内开发的资本支出。
在改善能源安全战略指导下，预计油气装备及服务需求持续增长，全年景气度向好。
油气装备及服务主要观点是尽管短期内疫情影响了全球原油需求，WTI原油价格相对低位。
但从国内市场来看，中海油预计2020年资本开支850-950亿元，同比增长6%-18%，中石油、中石化将继续加大国内开发的资本支出。
在改善能源安全战略指导下，预计油气装备及服务需求持续增长，全年景气度向好。
煤机主要观点是煤炭行业转暖，煤炭企业设备更新需求渐释放，以设备更新需求为主，高增速难以维系。
核电设备主要观点是2019年中国重启核电重启，相关项目建设推进，带来新增长动力。
机床主要观点是工业母机，与宏观经济高度相关，大规模投资扩产期才能明显拉动机床需求。
目前下游扩产动力不足，景气度低迷。
电梯主要观点是尽管电梯的竞争仍面临较大压力，但根据政府工作报告要求，未来将改造3.9万个小区。
老旧小区改造有望提升板块未来景气度。
农机主要观。

13、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 投投 资资 策策 略略 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 三一重工 审慎增持 恒立液压 买入 浙江鼎力 审慎增持 迈为股份 审慎增持 杭可科技 审慎增持 晶盛机电 。

14、1 2020年机械复盘报告 证券研究报告 2021年1月26日 2 投资策略投资策略 2020年策略回顾：年策略回顾： 去年4月份，我们以寻找高景气度方向龙头为指引，发布报告寻找高景气度方向龙头2020年春季策略报 告，主要投资方向：工程机。

15、赵 波高级船长 中英海底系统有限公司 20202020年年1212月月6 6日日 目录 中英海底系统有限公司 建维风电海缆之关键装备 海缆安装维护之关键技术 风电场海缆建维模式建议 中国通信服务和英国全球海事集团有限公司成立的合资企业 成立。

16、p政策加码，基建有望触底回升ppREITs 试点盘活存量资产pp2020 年证监会发改委联合发布关于推进基础设施领域不动产投资信托基金REITs试点相关工作的通知，开启了国内基础设施领域公募 REITs 试点工作。
试点聚焦聚焦重点区域重点行。

17、p迈为股份：高效光伏电池设备技术领跑者pp迈为股份是一家集机械设计电气研制软件算法开发精密制造装备于一体的高端智能装备制造商，涉足太阳能电池生产设备，是光伏行业全球领先的设备供应商及服务提供商。
pp近年来公司营业收入稳步增长2019年营业总。

18、p子行业：专用设备通用设备维持高位pp子行业方面，基金持仓比例最高的是专用设备，基金持仓市值比例占机械行业的70.09;其次是通用设备子行业，基金持仓市值比例占机械行业的 24.48;仪器仪表金属制品运输设备子行业基金持仓市值占比较小，分别。

19、机构发展核心在于提升连锁化运营能力医美机构规模化门槛较高，目前尚待出现连锁化机构1 需求的个性化，搭配医生个体的审美与技术差异较高，占比较高的针剂类手术类难以标准化;2 医师权威性强于机构品牌性，医生流失对机构影响较大;3 医美机构兼顾商业。

20、后补贴时代下新能源平价竞价项目的运营经济性仍然亮眼随着补贴的退坡初始投资降低和发电量的快速提升，平价乃至竞价阶段新能源的度电利润将显著下降;预计 2030 年行业税前度电利润将较目前下降 50以上;2050 年行业度电利润较 2030 年的。

21、双碳目标下，储能是更优质的灵活性资源。
电力灵活性资源的供应主体较少，传统意义上的主体为煤电燃机，近年来出现了新的主体电储能。
相对于前两种资源，储能更环保，且具备优异的调节性能灵活的安装方式和高质量的调节能力等多种优势，必将成为未来最主要的灵。

22、公司勘测设计及咨询业务主要承接能源及基础设施领域规划研究咨询评估工程勘察设计监理 等业务。
公司是行业领先世界一流的能源一体化方案解决商。
在能源电力领域产业政策和发展规划 研究上处于引领地位，在百万千瓦级超超临界机组三代核电常规岛清洁燃煤发电。

23、未来 10 年泛电力链改造年均直接投资规模有望达 3.8 万亿元。
借鉴 IEA 的分类方式考虑国内行业政策布局，泛电力链投资可分为四大模块：电力系统火电气电核电可再生能源储能;热力系统煤炭石油天然气清洁燃料;基础设施电网公共充电桩化石燃料氢。

24、 上市公司 公司研究 公司深度 证券研究报告 建筑装饰 2022 年 01 月 13 日 中国能建 601868 电力工程建设龙头，享行业发展机遇 报告原因：首次覆盖 增持首次评级 投资要点： 中国能建是一家为中国乃至全球能源电力基础设施等。

25、量化投资介绍量化投资介绍私募机构 2022 年场市展望中信建投券股份有限证公司业务部机构基金评估心中2022 年 1 月私募机构私募机构 2022 年市场展望年市场展望目录目录募机构观点私归纳募机构观点私归纳. 1相聚相聚：2022 年市正。

26、智能建造创新应用实践2021.052021.05CONTENT智能建造推进背景01智能建造技术应用实践02智能建造创新探索03智能建造推进背景PART0101 智能建造推进背景随着我国经济快速发展及新型城镇化建设的积极推进，各地建筑工地数量。