华友钴业

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级:评级:买入买入维持维持 市场价格:市场价格:34.44 分析师:谢鸿鹤分析师:谢鸿鹤 执业证书编号:执业证书编号:S0740517080003 电话:021203151。

2、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMainInfo 公司研究有色金属其他有色金属 证券研究报告 华友钴业华友钴业603799公司研究报告公司研究报告 2020 年 02 月 13 日 TableInvestInfo 投资评。

3、 公司公司报告报告 公司深度研究公司深度研究 1 华友钴业华友钴业603799 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 16 日日 投资投资评级评级 行业行业 有色金属稀有金属 6 个月评级个月评级 增持维持评级 当前当前价格。

4、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 华友钴业华友钴业603799603799 :资源资源 冶炼冶炼 新能源三位一体,打造钴业航母新能源。

5、 1 向新能源锂电材料行业领导者进军向新能源锂电材料行业领导者进军 钴行业龙头厚积薄发,向新能源锂电材料行业领导者进军.钴行业龙头厚积薄发,向新能源锂电材料行业领导者进军.华友钴业是中 国最大的钴产品供应商,同时公司也是国内锂电三元前驱体产。

6、 请务必阅读正文之后请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 industryIdindustryId 有色金属有色金属 审慎增持审慎增。

7、 深 度 报 告 公 司 证 券 研 究 报 告 华友钴业 603799.SH 业绩底部确立,前驱体大订单开启三元 材料进阶之路 核心观点核心观点 公司发布公司发布 2019 年年报,钴跌价导致的业绩底部确立.年年报,钴跌价导致的业绩底部确。

8、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务. 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系.因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的。

9、目前,国内主要三个在印尼投建的湿法项目:力勤布局最早,华友执行力最强.nbsp;pp 力勤为国内最大的镍矿外贸商,2019 年红土镍矿进口占国内份额 28,在印尼当地贸易关系布局多年,其规划最早,与当地公司合作,项目预计Q2 投产.pp 。

10、目前,国内主要三个在印尼投建的湿法项目:力勤布局最早,华友执行力最强.nbsp;pp 力勤为国内最大的镍矿外贸商,2019 年红土镍矿进口占国内份额 28,在印尼当地贸易关系布局多年,其规划最早,与当地公司合作,项目预计Q2 投产.pp 。

11、 青山官宣的时点很有趣,恰逢 2.25 特斯拉马斯克发推说镍不够用之后,实际镍的丰度足够,补充镍铁高冰镍硫酸镍产能预期,保证镍的供应预期.pp 青山开空单高调做空镍价,但其作为供应商本是天然多头.做空更像是对电镍快速冲上2 万美金的反应。

12、 拜登成功当选美国总统,美国新能源政策有望迎来加码.根据拜登提出的清洁能源革命和环境正义计划,更加主张对新能源领域的刺激政策,美国有望迎来新能源政策加码期:1建立执行机制以实现 2050 年之前 100清洁能源和净排放的目标,重新加入巴黎。

13、行业未来竞争核心将聚焦于原材料pp我们拆分华友及A 公司的三元前驱体价值体量:pp1 单吨人工加工制造费用即原材料以外的成本在达到23 万吨规模以上之后,下降空间有限.华友在从 1 万吨体量到 3 万吨体量提升的过程中,单吨人工amp;加。

14、公司铜产量快速增长.2019 年,公司鲁库尼 3 万吨电积铜项目建成投产,当年铜产 品产量突破产能和原材料供应限制,同比增长 83至 71376 吨含受托加工 3681 吨. 2020 年公司铜产量进一步增长至 98633 吨含受托加工 1。

15、股权结构公司的创始人董事长是苏尔田先生,负责环球新材的整体管理及策略发展.苏尔田先生总计直接或间接持有环球新材 18.82股份;郑世展先生通过鸿尊国际持有环球新材 12.27的股份;金增勤先生总计持有环球新材 1.54的股份.此外,桂东电力。

16、自营产能:现有自营产能 5.5 万吨,后续规划:1广西巴莫:年产10 万吨高镍三元前驱体;2华友新能源:5 万吨高性能三元前驱体可转债项目5 万吨高镍三元前驱体定增项目.合资产能:1华浦:公司股权占比 60,POSCO 占比40.华浦规划3。

17、成本方面,在三元材料所需硫酸镍硫酸钴硫酸锰三种元素中,硫酸钴价格高达52 元 kg,大约是硫酸镍价格的两倍,镍在全球资源分布相对而言较为均匀,镍价较为稳定.相反,钴资源全球分布不均,钴价则比镍价不够稳定,钴价上涨将会削弱电池公司盈利能力.高。

18、从单吨售价及单吨毛利来看,巴莫的绝对值及趋势均显著优于行业.20182020 年,三元正极随钴锂价格下行,单价处于下行趋势,但巴莫依托产品结构及客户优势, 2020 年均价维持在 14.92 万元,显著高于其他行业对手,其中以高镍产品为主的。

19、根据相关媒体报道,中伟股份在印尼投建的火法高冰镍项目中青新能源或采用富氧侧吹技术.我们预计该工艺路径与 PT Vale 的火法高冰镍技术路径类似,但是经过改良,在诸多细节处改进,核心是增加富氧侧吹反应工序PT Vale 侧吹空气,将进一步提。

20、有色金属有色金属稀有金属稀有金属 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 37 华友钴业华友钴业603799.SH 2021 年 12 月 10 日 投资评级:投资评级:买入买入首次首次 日期 2021129 当前股价元 126.00 。