光热发电行业分析

1、 1 垃圾焚烧发电行业垃圾焚烧发电行业深度深度：复盘与展望，复盘与展望， 垃圾发电的进阶之路垃圾发电的进阶之路 垃圾焚烧发电已成主流，产能加速释放垃圾焚烧发电已成主流，产能加速释放。
垃圾焚烧为垃圾减量化、无 害化的重要手段，为我国垃圾处理的现实选择。
“十三五”规划指出， 到 2020 年，我国焚烧处理设施规模 59.14 万吨/日，焚烧占无害化处理 比例达到 54%，2018 年我国城市生活。

2、5岁及以上人口的比例预计在今后25年内几乎翻一番。
QQ截图20210225090640.png医疗技术行业面临的挑战：医疗保健服务支出减少，或支出形式改变，特别是在Covid-19期间和之后。
STEM毕业生不足监管力度加大美国医疗科技市场的不确定性（政治和医疗政策）鉴于英国脱欧，进出口市场条件缺乏明确性。
医疗技术行业面临的机遇：发展中国家可支配收入水平的提高将导致对医疗设备的需求增加。
进一步的技术发展将继续为医疗技术创新奠定基础。
慢性病的持续流行，加上人口老龄化，对医疗技术的需求加大。
英国医疗技术制造业该行业属于生命科学行业，其特点是医疗器械法规以及关键客户群（最显著的是NHS）的健康经济因素，NHS约占该行业的85%国家的医疗保健规定。
英国人口老龄化趋势将继续推动医疗技术制造业的需求，另一关键驱动力可能是该行业的持续创新。
医疗保健支出是医疗技术市场的关键驱动力，医疗保健支出高的医疗技术市场具有增长潜力。
下表显示了经合组织国家的人均医疗支出。
欧盟市场用蓝色表示，其他全球市场用灰色表示，英国用黄色表示。
QQ截图20210225090743.png全球前30个医疗支出国家中有19个在欧盟内部，这表明这对英国的医疗技术行业来说是一。

3、进展顺利。
完美世界，投资内容公司在MMORPG领域竞争力强，产品丰富，是公司中短期业绩增长的有力保障。
从长远看，公司在尖端游戏技术方面的积累使得公司在拓展新品类、布局云游戏等方面具备一定优势，未来业绩想象空间广阔。
新金典投资内容公司是民营图书策划龙头。
随着疫情影响的逐步消退，公司下半年图书销售业绩有望逐步回暖。
公司已经积累了数量庞大的“畅销且长销”的作品库，可持续发展能力强。
公司参与影视开发的多部作品有望逐步落地，参投电影晴雅集近期成功上映。
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数据来源2021年1月份上海证券研究所投资组合报告。

4、时间、地点、批量、物资特点等信息都直接或间接的涉及军事机密,会影响相关单位的安全性,因此为保证军工采购的保密性,保障军事活动有效进行,军工客户对供应商的保密及安全意识有严格的要求。
产品定制化特性高主要说明是军品相比民品具有个性化、小批量的特点。
军方对同一装备会依据应用环境、指标、参数、性能提出特殊的要求，并要求配套厂商配合研制,定制化的特性较为明显。
采购行为具有稳定性的主要说明是军工客户采购物资的交货时间、地点、批量、物资特点等信息都直接或间接的涉及军事机密，会影响相关单位的安全性,因此为保证军工采购的保密性,保障军事活动有效进行,军工客户对供应商的保密及安全意识有严格的要求。
军品相比民品具有个性化、小批量的特点。
军方对同一装备会依据应用环境、指标、参数、性能提出特殊的要求，并要求配套厂商配合研制,定制化的特性较为明显。
具备快速响应能力由于军工客户对物资的需求大都具有周期短、数量不定、地点指定、质量标准高等特点，要求供应商对军方的订货及时准确地做出反应,并且严格按照要求交付产品。
因此，供应商需要充分理解军工客户的需求特性，在更短的反应时间做出更准确地反应,并具备相应的协调、生产能力。
排他性军品一旦列装批产,如无重大技术更新或产品问题,军方原则上不会轻易的更换该类产品供应商,并对后续的产品维护、更新、升级存在一定的路径依赖。
因此,军品市场具有一定的排他性。
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5、又回到负值。
CS通信设备制造在2009年就处于上升的趋势，到了2011年凯斯直线下降，到了2012牛年收入增长情况接近0%，但2013年开始陆续上升，下降，其起伏不大，总体来说出去上升趋势发展。
从年初至今，SW通信行业涨幅情况中钢铁行业涨幅最高，接近了15%;而SW休闲服务排在第二，涨幅情况高于5%;涨幅最差的是SW国防军工行业，占比-20%。
其次是食品饮料行业，涨幅情况占比接近-15%，而计算机的涨幅情况也处于负值业超过了-10%。
从重点股票珊上看，通信行业中持股最高的是亿通科技，持重股票50%;其次是中嘉博创和移远通信，持股情况均超过20%;深桑达A持股情况是20%等，是通信行业持股情况比较多的几个行业，而亿联网络和华测导航持股情况最差，持股数量是负值。
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数据来源【研报】2021年通信行业春季投资策略:5G、F5G新基建行业业绩好转-210316 (18页) .pdf。

6、汇报人：黄国庆 重庆大学土木工程学院 重庆大学钢结构工程研究中心 项目组：杨微，莫蕊瑜，郑海涛，邓晓蔚，信志强，闫渤文，黄国庆 风电场尾流效应分析及发电量提升 内容提要 一研究背景与意义 二研究进展与内容 三未来计划与展望 一研究背景与意义。

7、p2012 年，国家发改委出台关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知，垃圾焚烧发电开始执行固定电价，通知规定：对垃圾焚烧发电项目，统一执行标杆电价每千瓦时 0.65元;垃圾焚烧发电项目实际上网电量入厂垃圾处理量未满 280 千瓦时吨的部分，给予。

8、p 加快电网建设。
投资约 2.4 万亿元，建设坚强智能电网，保障新能源及时并网和消纳。
pp 加强输电通道建设。
跨省区输电能力达到 230GW，输送清洁能源电量比例 43，实现全国范围资源优化配置。
pp 加快抽水蓄能电站建设。
十三五以来累计开。

9、p3消纳水平持续提高，2019 年弃风率 4，弃光率 2pp在政府部门和电网公司的持续发力下，我国新能源电力消纳持续好转。
2019 年，全国弃光率2，北方地区消纳情况明显改善。
pp截止 2019 年底，我国光伏发电装机 204GW。
2019。

10、填埋气发电作为国内外填埋气资源再利用的普遍方式，存在持续发展空间。
垃圾填埋气主要成分是甲烷，是一种热值较高的清洁能源。
每吨垃圾在填埋场寿命期内大约可产生100200m 的沼气，其热值约为 745022350 kJm，脱水后热值可提高 10。

11、垃圾焚烧发电企业融资方式有银行借款债券定向增发等，其中以银行借款为主导。
以瀚蓝环境上海环境绿色动力旺能环境伟明环保中国天楹6家重点垃圾焚烧发电公司为例，上市以来借款融资占比均在60以上。
从资产负债率看，截至2019年末，重点公司平均资产负。

12、4. 补贴拖欠拉低估值，现金流有望逐步改善pp4.1. 补贴拖欠问题严重，新能源板块估值持续走低pp新能源补贴拖欠问题严重。
十三五以来风光装机规模扩张较快远超规划，同时可再生征收附加费未能足额征收20152019 年征收率不到 85，每年。

13、近5 年，垃圾焚烧项目的吨垃圾发电量呈上升趋势，入炉垃圾的发电量从每吨 420 度提高到490 度，进厂垃圾的上网发电量从每吨 265 度增加到 300 度，未来随着干湿垃圾分类进行，仍有一定的上升空间。
pp3.1.2 燃煤火电基准电价p。

14、环卫服务主要是道路清洁垃圾清理和公厕运维三项工作。
市场规模的测算是，道路清扫保洁面积清扫费用;生活垃圾清运量清运费用;公厕数管理费用。
根据住建部发布的城乡建设统计年鉴的数据进行测算，每年城市环卫服务市场规模超过 1300 亿元。
环卫是轻资。

15、光伏：我们预计2021年全球光伏需求170GW，同增34，行业壁垒提高，1需求：由于疫情影响弱化叠加光伏经济性提升，预计2021年全球需求将达到170GW，同增34;2竞争格局：一体化竞争和供应链管理提高行业壁垒，扩产集中在龙头企业，格局。

16、从生物质能重点上市公司的微观层面看，各家企业手中均存在大量的补贴欠款且规模增长迅速。
在垃圾发电行业，我们选取了具有代表性的六家行业龙头上市公司，可以看到，中国天楹伟明环保旺能环境瀚蓝环境上海环境绿色动力 20152019 年应收账款均呈现。

17、部分风光运营商腾挪资产缓解资金压力。
新能源补贴拖欠使得风电光伏企业陷入财务困境，为缓解资金压力，不少民营风光企业走上资产出售之路。
截至 2019 年年底，协鑫新能源应收电价补贴款 82.4 亿元，同比增加 14.6 亿元。
根据协鑫新能源 。

18、风光装机持续提升，风电发电量突破近年来，我国风电和光伏装机量持续高速增加，由于去年风电抢装，今年Q1风电发电量大幅增加，根据国家能源局数据，2021年Q1全国风电发电量达到1727亿千瓦时，同比增加50.3，在全部发电量中的占比超过9。

19、国内风电补贴逐步退坡，抢装与平价并进。
2020年中国风电新增并网容量达71.7GW，补贴逐步退坡使风电行业迎来抢装潮流。
pp1陆风抢装结束，平价时代开启。
对于陆上风电，2018年底前核准的陆上风电项目如在2020年底前并网的，享受核准时标。

20、 组件是光伏发电的基本单位：组件是具有封装及内部连接的能单独提供直流电输出的不可分割的最小光伏电池组合装置。
光伏电池组件是由一定数量的光伏电池片通过导线串并联连接并加以封装而成，是光伏发电系统的核心部件。
组件工艺中，串焊机起重要作用：组件。

21、生物质发电企业有较高的政策敏感性，相对稳定的政策和价格体系有助于稳定经营预期。
在可再生能源法统领下，生物质发电的价格政策随着产业发展和外部环境变化也有适当调整，其上网电价和补贴政策由 2006 年的固定补贴制度，逐步过渡为目前的固定电价制度。

22、在生物质发电新政的基调下，十四五生物质发电的政策走向主要有以下五大方面：1竞争性配置项目资源：自 2021 年 1 月 1 日起，规划内已核准未开工新核准的生物质发电项目全部通过竞争方式配置并确定上网电价。
后续将逐年增加用于竞争配置的中央补。

23、多措并举促进新能源消纳，构建新型电力系统。
2021 年以来，我国推出多项政策促进新能源消纳，包括提出 12021 年度新能源的保障性并网规模为 90GW;2进一步完善抽水蓄能价格形成机制;3加快推动新型储能发展;4完善分时电价政策;5鼓励可。

24、乏燃料指在反应堆内使用过的核燃料，燃耗深度已达到设计卸料燃耗，从堆中卸出且不再在该反应堆中使用的核燃料组件即乏燃料组件中的核燃料。
其中有未裂变和新生成的易裂变核素未用完的可裂变核素许多裂变产物和超铀元素。
随着中国核电产业的规模化发展，核电站。

25、碳中和催化能源转型，光伏驶向快车道。
2020 年9 月22 日，中国政府在第七十五届联合国大会上提出：中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和。
碳排。

26、碳中和催化能源转型，光伏驶向快车道。
2020 年9 月22 日，中国政府在第七十五届联合国大会上提出：中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和。
碳排。

27、垃圾发电运营收入稳定，项目现金流较好。
垃圾运营一般采取特许经营的方式，主流的是BOT建设经营转让或BOO建设拥有运营模式，特许经营期一般在2530年。
垃圾焚烧属于重资产行业，项目前期公司需要投入较多资金完成项目建设，项目建设周期一般为2年左。

28、上网电费：根据国家发展改革委关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知，垃圾焚烧上网电价大致由三部分组成：1 当地脱硫燃煤机组标杆上网电价省级电网负担及可再生能源补贴;2每吨生活垃圾折算上网电量暂定为280千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千。

29、 中国上市发电公司 2021 年上半年回顾及未来展望 1 1 2021 年年上半年上半年 中国发电行业回顾中国发电行业回顾 2021 年上半年，我国国内生产总值为人民币 532,167.5 亿元，按可比价格计算，同比增长 12.上半年，。

30、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
新能源发电持续景气， 光伏新能源发电持续景气， 光伏 I IGBTGBT 市场市场前景广阔前景广阔 I IGB。

31、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 发电发电 电价市场化深入，煤电电价市场化深入，煤电核电弹性大核电弹性大 华泰研究华泰研究 发电发电 增持增持 维持维持 行业行业走势图走势图 资料来源：Win。

32、20212021 年光伏发电行业研究报告年光伏发电行业研究报告导语导语： 伴随着光伏发电成本进一步降低以及电力市场化交易的开展， 预计 十四 五期间，我国光伏装机容量将持续提升。
一行业基础知识一行业基础知识一光伏发电理论概要一光伏发电理论概。

33、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读.1 证券研究报告 发电发电 关注关注水电水电业绩增长,业绩增长,重视重视抽蓄高规划抽蓄高规划 华泰研究华泰研究 发电发电 增持增持 维持维持研究员 王玮嘉王玮嘉 SAC No.S。

34、 敬请参阅最后一页特别声明1证券研究报告 2022 年 8 月 20 日 行业研究行业研究 光热光热储能:光热玻璃与陶瓷纤维的增量市场储能:光热玻璃与陶瓷纤维的增量市场 建筑建材行业新基建系列之五 ;建筑和工程建筑和工程 光光热热储能电站的。