东鹏控股公司产品结构分析

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2626 Table_Page 公司深度研究|钢铁 证券研究报告 久立特材（久立特材（002318.SZ） 产量具备弹性，产量具备弹性，产品结构升级增强盈利韧性产品结构升级增强盈利韧性 核心观点核心观点： 2019 年业绩：年业绩：油气投资高景气驱动不锈钢管价利齐升，归母净利润同油气投资高景气驱动不锈钢管价利。

2、 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 02 月月 17 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 （首次）（首次） 当前价： 11.00 元 明泰铝业（明泰铝业（601677） 有色金属有色金属 目标价： 19.20 元（6 个月） 被低估的铝材加工龙头，产品结构持续优化被低估的铝材加工龙头，产品结构持续优化 投资要点投资。

3、 公司深度报告公司深度报告 / 迎驾贡酒（迎驾贡酒（603198） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目目 录录 1 生态白酒领军品牌，产品结构持续升级生态白酒领军品牌，产品结构持续升级 .。

4、p提升宾客全旅程体验。
2020 年 5 月公司推出随心管家，搭建酒店和宾客的桥梁，关注并提升客户住宿体验，最终提升复购率;8 月份推出全新权益体验的家宾会员，在集团通用权益下给予全周期的权益体系，在每个品牌下都有个性化权益体系，提高会员黏着。

5、p1.4.1 上游：公司收购雷波凯瑞后拓展磷化工业务pp公司收购雷波凯瑞后拓展上游磷化工业务。
雷波凯瑞拥有四川省雷波县牛牛寨北矿区磷矿探矿权，该探矿权于2016 年分为东段和西段两宗探矿权，当前西段处于勘探阶段，东段已取得查明矿产资源储量登。

6、p3.2 供给端依然稀缺：高频次运营模式派费直达末端机制pp顺丰深耕时效件产品，持续打造高频次运营模式和直营体系，造就了公司在高端件市场的垄断地位。
pp时效件产品的供给壁垒：收转运派高频次运营模式派费直达分配机制，前者确保时效，后者确保服务。

7、p集成灶积极拓展线上市场，渠道架构不断完善 近两年，随着越来越多的品牌进入集成灶行业，渠道逐渐走向多元化，越来越多品牌开始重视线上电商市场，线上销售所占比例逐渐扩大。
20 年上半年，集成灶线上市场在售品牌数量达到 189 个，较 19 年同。

8、p2.2 精细化商业管理，运营效率稳步提升pp公司出租率持续提升，处于行业领先水平。
2020 年已披露 96 座吾悦广场平均开业率达到 99.5，满铺运营 77 座项目。
按时间划分，开业 5 年以上吾悦广场平均出租率 99.9;开业 35 。

9、pMeetingEye400 面向小会议室，2000 万像素镜头加 SONY 黑卡 7 带来顶级图像质量。
MeetingEye600 面向中型会议室，搭载 3.5 倍光学云台镜头2000 万像素全景分析镜头双摄保证与会人员全入镜，远处人物特。

10、p顺丰的天空在哪里既往传统的快递物流企业在整个产业链条里处于下游的地位：被动接受订单，尤其经济件业务依赖于线上消费需求，从这个维度上看行业的关键驱动因素游离于可控之外。
将社零中难以电商化的餐饮收入汽车类和石油及制品类零售额剔除，可电商化商品。

11、新兴市场手机的井喷式增长，来源于当地经济水平的发展和人口结构的年轻化。
非洲经济的增长速度已经高于世界，随着经济的中高速发展，人均可支配收入提高，2018年非洲的人均 GDP 达到 2000 美元，其中传音主要市场东非与西非增长情况领先于非。

12、购物中心门店数越多，扩张的城市越多，品牌库里积累的合作伙伴就越多。
因此对于规 模大的购物中心新开业项目，招商选择范围更广，其招商难度和成本亦会下降很多。
另 一方面，当公司和品牌方在多个项目形成深度合作后，建立信任纽带后，即使品牌方不 熟悉。

13、快递公司产能主要由分拣产能干线运力产能支线运力及网点分拣产能构成。
由于 快递网络产能具有较高的弹性，快递公司具体分拣设备数量及性能分拨中心土地面积 干线及支线车辆数量及型号网点场地面积及对应分拣产能等数据较难拿到，所以无法精 准量化估算快。

14、2.5. 国产替代市场集中，本土龙头市占率持续提升pp石化领域：国产替代进度最成熟板块，国产率已达90左右。
近三十年，国产机械密封凭借石化领域密封件国产替代潮快速发展，目前除少部分极端工况密封件需要进口约翰克兰等海岸外巨头外，其他炼油化工。

15、公司主要销售区域为新兴市场，其中 2019 年非洲市场营收占比接近 7目前公司手机业务营收超过 9非洲手机渗透率低于全球平均水平，未来将逐步提升。
根据 GSMA，2019 年全球手机渗透率为 66.9，而撒哈拉以南非洲仅 45，仍。

16、一带一路是我国十三五期间及更长时间内致力推动的国家重点战略，将有效带动国内电力产业走出去。
2015 年 3 月 28 日，一带一路顶层设计方案推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动 出 台。
对于电力装备与清洁能源领。

17、复合肥销量稳步增长，产品价格有望稳中有升。
公司复合肥产品销量呈现稳步增长态 势，2019 年在行业整体规模收缩的情况下销量增至 230 万吨，同比增长 10.2020 年 疫情期间，公司对主要的复合肥生产基地进行全封闭管理，稳定产品供。

18、公司发展过程中，始终坚持全球化思维，本地化创新的经营理念，逐步在品牌渠道售后管理和研发等方面强化公司护城河。
非洲大陆移动运营市场较分散，手机用户往往需要多卡适应多运营商间切换。
2007年，公司凭借Tecno双卡双待机T780迅速凤靡尼日利。

19、从工作原理来看：TFTLCD 显示模组需两块偏光片，对应有三类细分产品。
LCD显示模组需要上下两块偏光片贴在玻璃基板两侧，下偏光片用于将背光源产生的光束转换为偏振光，上偏振光片用于解析经液晶调制后的偏振光，产生明暗对比，从而产生显示画面。
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