【公司研究】桃李面包-内生动力源自管理壁垒成长空间逐步兑现-210426（33页）.pdf

桃李面包是中国工业烘焙领域的领航者，专注于短保面包，产销持续两旺。公司凭借先进的自动化生产能力、渠道建设以及品牌效应等优势，迅速抢占市场，整体市占率居行业前列。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，期间CAGR为20%，整体呈现波动上升的态势。桃李面包的毛利率稳中有增，净利率基本稳定。桃李面包的营业收入从2016年的33.05亿元增长到了2020年的59.63亿元，期间CAGR为16%，保持较快增速。公司归母净利润从2016年的4.36亿提高到2020年的8.82亿，