电池行业分析报告

1、氢燃料电池产业链:PEMFC为主,车用为主要方向 1.1 质子交换膜燃料电池为主流方向,车用为主 1.2 详解燃料电池核心部件:电堆为成本技术核心 2. 上游氢能产业链:制储运加,有望先于下游发力 2.1氢气制备:我国氢能资源丰富,工业副产。

2、比其 与传统汽油电动车之间的性能差异成本差异等. 投资要点:投资要点: 氢能入法购车补贴延长,我国氢能入法购车补贴延长,我国加速布局加速布局燃料电池汽车燃料电池汽车 产业产业链链:我国氢能及燃料电池汽车产业现已进入快速布 局阶段, 但用能成。

3、股票家数只 44 1.2 总市值亿元 9232 1.6 流通市值亿 元 6545 1.4 行业指数行业指数 1m 6m 12m 绝对表现 16.5 40.6 35.8 相对表现 10.3 40.0 35.8 资料来源:贝格数据招商证券 相关。

4、持 表表 1 1:重点公司投资评级:重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值总市值 亿元亿元 收盘价收盘价 03.2503.25 EPSEPS元元 PE PE 投资评级投资评级 2018A2018A 2019E2019E 2020E20。

5、下曾独家供应特斯拉圆柱形电池逾十载,但从 2018年开始二者就汽车销量电池产能和电池价格等问题产生较大分歧.特斯拉2019年4月收购Maxwell,同时与三元 正极之父Jeff Dahn的科学团队合作走上了自制电池的道路. 加拿大设备公司加。

6、mMzQuOmOpPxNrNvN 3 1.1.11.1.1全球概况:燃料电池汽车如火如荼,日韩领跑全球概况:燃料电池汽车如火如荼,日韩领跑 全球燃料电池乘用车PEMFCV销量快速增 长,2018年达6586辆,同比增长43. 日韩领跑:燃料。

7、9二欧6排放法规加剧传统燃油车成本压力.11三政策激励:财政加码,倾向4万欧元以下纯电动.14四技术创新:电池成本消化,推动盈利扩张.18五欧洲车企如何应对.201.方案一:加快混动技术应用Ecoinnovation.232.方案二:加大。

8、41.1动力电池是新能源汽车重要组成部分.41.2政策支持下,动力电池需求随新能源汽车销量快速增长.52.产业链:动力电池环节在产业链处于较强势地位,产业集群效应明显.62.1电池材料:四大材料行业呈现不同特征.72。

9、 9 1.3氢氧化锂材料是三元正极高镍化路径的不二之选 . 11 1.4长期空间:预计至 2025 年动力电池氢氧化锂需求约 45 万吨,20202025年 CAGR 约 45. 13 2电池级氢氧化锂供给壁垒高,短期新建产能困难. 18。

10、163 技术和成本双制约,全固态电池量产仍需十年213.1 三星率先实现技术突破,全固态电池量产仍有难点213.2 固态电池的工艺路线尚不成熟,产业化仍需时间233.3 固态电池的成本拆分以及未来的降本路径2420世纪90年代液态锂离子电池。

11、6三成长20142017:PERC 电池投资吸引力凸显,国产设备供应商崭露头角 11四爆发20182019:高收益引爆 PERC 产能投资需求,国产设备俨然成为行业主流 21三 以 PERC 电池发展经验为本,予异质结电池设备投资以启示28。

12、2.2 HIT 转换效率优势明显,有望替代 PERC 成为下一代主流技术182.3 可叠加其他高效电池技术,转换效率提升空间大202.3.1 HBC:兼具 IBC 高短路电流HIT 高开路电压优势202.3.2 钙钛矿HIT 叠层电池:提升。

13、发电增益对溢价空间亦有贡献17小结:HJT 组件当前溢价空间可观19组件溢价构建 HJT 电池非硅成本空间20高功率有助于摊薄组件封装成本20硅片成本有望受益于薄片化21当前组件溢价可允许 HJT 非硅成本高出 0.180.27 元W21图。

14、配套新车型快速增长82 特斯拉引领全球电动化进程,动力电池需求爆发92.1 全球新能源汽车市场高速发展,新一波产品周期特斯拉引领衔92.2 动力电池装机增长态势稳定,行业需求爆发122.3 软包动力电池进步迅速,市场空间广阔132.4 软包。

15、空间打开,设备迎来崭新市场141电池盈利空间打开142设备迎来崭新市场15四结论与投资建议18图表目录图 1:HIT 电池结构4图 2 清洗制绒机4图 3 丝网印刷机4图 4 PECVD5图 5 PVD5图 6:国产设备商布局6图 7:AM。

16、电动车价格贵消费者痛点,生命周期成本,里程焦虑,成本下降,快充技术,充电网络基础设施,三元高镍碳化硅,软包电池,热管理,行驶里程,驾驶性能,充电时间,产品价格,消费者,续航里程,消 费 者 痛 点,高 产 品 力,安全,创新性,外部环境。

17、 4 二需求:燃料电池技术成本中枢,2030 年市场规模 350 亿 . 7 1. 膜电极是燃料电池的核心部件,在燃料电池成本占比超 30 . 7 2. 需求:整车放量拉动膜电极需求,2030 年市场规模将接近 350 亿元 . 8 三技。

18、占比一般在68,质量 占比约为15,体积占比约为30.电解液决定锂电池的工作机制,也显著 影响锂电池的循环寿命安全性倍率性能等等. 电解液产业链.电解液产业链.电解液产业链涉及较多的化工产品,其上游主要包括 氢氟酸硫酸碳酸锂磷酸等化工原料。

19、升供电可靠性;2降低电费;3利用峰谷电价差进行套利.基于以上三点思考,用户侧储能在供电系统不稳定高电费以及峰谷电价差高的地区更具必要性.用户侧储能的成熟应用场景主要为家用储能工商业储能及通信基站的备用电源,其中前两者通常与光伏装机相配合,我。

20、LED 芯片板块:市场需求回暖,公司产品结构改善有望迎来盈利,我们预计公司 LED芯片板块 20212023 年贡献归母净利润分别为 0.590.74 和 0.92 亿元.我们选取从事LED 芯片生产的三安光电华灿光电作为可比公司,2021。

21、月12 日发布的道路机动车辆生产企业及产品公告第343 批,新能源乘用车产品 60 款,占比22,其中配套 LFP 电池的车型有 24 款,占比 40.多家车企推出搭载LFP 电池的车型,目的在于对标五菱宏光mini EV,抢占 A00 级。

22、公司有望继续拿到 12 个项目定点.12V 锂电领域,2019 年,公司 12V 启停项目完成开发及送样,初步通过通用菲亚特及标志雪铁龙的技术评审,并与宝马和戴姆勒开展了紧密对接.12V 锂电成功量产后,公司将实现低压电池产品全覆盖,能够更。

23、能不足.电解液添加剂生产技术壁垒高环保督查管控严格,国内VC的生产集中在江苏华盛瀚康化工青木高新南通新宙邦等少数几家厂商,产能普遍集中在10002000吨,国内整体产能不足.VC扩产难:扩产周期长,新增产能释放较慢.此前VC的市场需求总体比。

24、而且碎片率的上升也不到 2未来有望压缩至 1以内.PERC 电池所用的硅片主流厚度为 170m180m,继续减薄对于电池和组件的工艺均会形成挑战,且会引起转换效率的下降.更薄的 PERC 电池会降低长波部分的吸收且容易发生翘曲,导致短路电流。

25、4 万吨,对电池级溶剂的需求约为 20 万吨,供给主要集中于上述几家企业.展望未来增长空间,2019 年全锂电池出货约 220Gwh,其中消费约 70Gwh动力约 117Gwh储能包括电动工具34Gwh,根据工信部规划,到 2025 年国内。

26、t;固态锂电技术路径的确定性并非绝对,其最早实现动力领域产业化的时间节点,业界普遍预期是在 2025 年左右.在此之前,我们认为虽然高镍三元存在安全性难题,但锂电巨头大概率不会放弃高镍三元的技术路线.高镍三元为当前提升能量密度最可行的路径。

27、授,博士生导师;副总裁刘建华从武汉大学精细化工专业毕业.电池制造与营运能力优秀,软包三元电池首年生产已实现盈利.制造能力将直接影响公司盈利能力,主要考核公司产线直通率与产品良率,目前公司直通率和良率均达到行业领先水平.此外,公司 2020 。

28、持续提升,同时公司加速张家港新产能及韩国搬迁产能建设,叠加后续并购贷及少数股权影响逐步减弱,盈利能力将持续提升.4.2 当升科技:需求扩张产能高增,海外大客户持续放量产能放量需求高增锂电材料收入快速增长,维持较强盈利能力.受益产能放量,公司。

29、 以碳酸二甲酯为主导的一体化生产体系,通过上下游产业链延伸分别布局环氧丙烷电池级 ECPCEMCDEC丙二醇等产品,实现了上下游生产环节互为原料,打造出完整的产业链竞争优 势,在电池级溶剂行业中成本领先.此外,公司将其不同的业务板块分别安置。

30、空出世拉开了智能手机时代的帷幕,良好的用户体验和先进的技术很 快推动智能手机对功能手机的替换潮,在这个进程中,ATL 从 ipod 切入成为苹果最大的 电池供应商,在消费锂电池市场中确立王者地位.2014 年以后基本上每一年都有爆款产 品出。

31、生产风险.而铁红成本最低但是生产出来的产品性能也相对较差,主要用在储能领域.钛白粉企业切入磷酸铁锂行业.中核钛白于 2021 年 2 月发布公告称将投资总共 120 亿用于建设 50 万吨磷酸铁锂项目,同时于 2021 年 5 月公告了与之。

32、公司单品冲压拉伸件产品近两千种,产品众多形状各异,涉及多种车型,几乎涵盖了除汽车前后门引擎盖后备箱盖顶盖和侧围外的绝大部分车身零部件.公司也在单品冲压件的基础上,通过总成工序后集成为局部总成冲压件供货给整车厂,主要包括行李箱隔热板总成后围板。

33、是是保持美国领先地位的关键.研发可以得到强有力的知识产权保护,并获得通过研发伙伴关系如在半导体行业建立的伙伴关系将创新从实验室快速转移到市场的支持.1近期目标2025:1支持研发无钴负极材料和电极,重点关注能量密度电化学稳定性安全性和成本等。

34、电动化规划:大众目前的电动化规划是基于 2017 年提出的Roadmap E 深化而来的.其在 20 年的最新版本Planning Round 69规划中提出未来五年将在电气化混合动力系统和数字技术方面投入约 730 亿欧元,其中电动汽车领。

35、升电池转化效率.1 方法一:本征扩磷.LPCVD 制备多晶硅膜结合传统的全扩散工艺.此工艺成熟且耗时短,生产效率高,已实现规模化量产,但绕镀和成膜速度慢是目前最大的问题.该技术为目前TOPCon 厂商布局的主流路线,主要是晶科能源和天合光能。

36、W级规模上由PERC转型HJT的光伏企业.通威在异质结量产的过程中积极布局,稳步推进异质结降本增效,这对保持其在电池制造环节的龙头地位具有重要意义.爱康科技公司是国内率先布局异质结的光伏企业之一,公司立足自身优势,在积极巩固光伏边框支架等优。

37、中石化规划十四五期间建立1000做加氢站,加氢站建设有望超预期 .发电巨头:国电投东方电气孵化氢能公司,雄厚资本支撑全产业链自主化布局 国电投氢能A轮引入战投:未来科学城嘉兴氢合农银投资国开装备基金东风资管 东方氢能增资扩股:三峡资本中天碧。

38、体积小,便于应用于移动交通领域.现阶段,市场主要出货量是 HO 燃料电池,主要应用场景也是移动交通领域,其技术也相对成熟,具备量产的能力,例如氢燃料乘用车,氢燃料商用车.这两类也是越来越普遍,市场量逐步增大.把燃料电池汽车放在一个产业周期的。

39、进产业提效降本.整体来讲目前国内圆柱电池壳的制造方案仍基本以单件小批量生产为主,单机手工操作居多,大批量自动生产线较少,且设备国产化率较低,国内电池壳领域还有较大的成本下降空间.对比大批量自动生产线和单件小批量生产,在各项关键生产指标方面均。

40、下收购三洋电机,二者共同推动动力电池业务的发展.同年,松下牵手特斯拉,强强联合,为特斯拉独供松下 18650 圆柱型电池.此后不断改进技术并扩充产能,从 18650 到 21700 再到 4680,松下将圆柱型动力电池发展推向巅峰.松下早期。

41、钝化膜致密性抗 PID性能等方面优点显著;在同一台设备完成氧化铝膜和氮化硅掩膜的沉积;可以灵活实现氧化铝二氧化硅氮化硅碳化硅等膜层的不同组合;采用独特的核心钝化工艺,可调试的背钝化膜具备优秀的抗 PID 能力.在 8585RH,1500V。

42、0.基于公司持续开拓 A00 级客户,预计公司的磷酸铁锂市场内份额有望持续提升至 12.51313.5 .3受原材料价格影响,预计 2021 年电池均价2,2020 年电池均价为 0.75 元Wh,预计 202120222023 年电池均价。

43、国六,到2021年7月,全国所有车辆将实施国六排放政策.而据生态环境部2019年9月发布的中国移动源环境管理年报2019显示,2018年我国柴油货车仅占汽车总保有量的7.9,却有60的氮氧化物和84.6的颗粒排放物都来源于这些柴油货车.若重。

44、海外,资源供应可能是锂电池产业进一步壮大后将面临的潜在约束之一.而钠资源储量丰富分布广泛,且更容易获取,钠电池的研发储备和产业化对保障我国电池产业战略资源供给安全具有重要意义.在未来TWh 的电池生态中,钠电池应该会有一席之地.钠离子电池成。

45、7 月开始启动,2020 年8 月 25 日公布设备招标结果,2020 年 11 月 11 日开工建设,2020 年 12 月 25日首台设备搬入.2021 年 3 月中首片下线,4 月 24 日首批异质结组件发货,仅用 4 个月的时间就实。

46、露,自产4680电池正在解决量产的工程问题,预期在明年实现年化100GWh的产能.特斯拉长期的年电池产能含储能需求达到1000GWh2000GWh,将采用自产和供应商提供电池的方式实现.长期来看,特斯拉三分之二车型或将使用磷酸铁锂电池,三分。

47、2030 年,实现新型储能全面市场化发展,技术创新和产业水平稳居全球前列,装机规模基本满足新型电力系统相应需求.储能产业的发展直接带动储能锂电池的销售.宁德时代募投公告显示,根据 GGII 数据,2020 年全球储能锂离子电池出货量为27G。

48、 0.48 元.随着钒电池技术的进步及规模化生产,我们认为钒电池电堆成本将持续下降,未来钒电池将会成本储能的最佳选择,推动储能达到经济性.电化学储能增速显著高于其他储能增速,未来电化学储能或持续增长.虽然目前储能方式种,抽水储能为主要方式。

49、正极板活性物质 PbO2负极板主要是 Pb硫酸电解液隔板蓄电池盖与槽组成.蓄电池中,正负极板浸在硫酸溶液中,由耐腐蚀耐氧化的隔板分开,而槽体的耐酸与耐温范围宽,机械强度高.铅酸电池因其理化和结构特性,具有使用可靠安全性高可大电流放电工作温度。