汽车金融

汽车金融分为广义的汽车金融和狭义的汽车金融。广义汽车金融涵盖汽车研发、生产、流通、销售及售后等全产业链、全生命周期的金融活动，包括供应链金融，所以也叫供应链汽车金融。而狭义汽车金融特指金融机构在汽车销售环节提供的融资性金融服务，分为面向C端购买者的“零售汽车金融”(即“汽车消费金融”)、面向B端销售者的“经销商汽车金融”^[1]。

零售汽车金融是汽车金融服务机构在在汽车销售环节，为消费者购买新车和二手车提供的金融服务，产品主要包括新车贷款、二手车贷款、售后回租、直租四种信贷模式。

(一)零售汽车金融产品

(1)新车贷款：消费者从4S店或其他渠道购买新车时进行的消费贷款，其中自用传统动力汽车最高贷款比例不得超过80%，自用新能源汽车不能超过85%

(2)售后回租：售后回租是类信贷的汽车融资租赁方式。承租方购车后通过回租协议把所有权转移至出租方以获得购车资金，租赁期满后所有权转回

(3)二手车贷款：消费者从二手车商购买二手车时进行的消费贷款，最高贷款比例不得超过70%

(4)直租：出租方根据购车者的需求从经销商处购得汽车，再出租给承租方。承租方在租赁期间只有使用权而无所有权^[2]

(二)零售汽车金融参与方

我国汽车金融行业主流经营主体总体来说可分为四类：商业银行、汽车金融公司、融资租赁公司、互联网中介平台^[3]。

(1)商业银行

在我国，商业银行通常的业务范围为吸收存款和发放贷款，利润来源主要为利差收益，而提供车辆贷款服务只是商业银行众多中间业务的一小部分。商业银行在汽车金融业务中，批售业务和零售业务都有所涉及。批售业务相对于商业银行而言标准化程度较高，放款对象稳定，操作流程相对简单，但利润偏低。零售业务对商业银行来说是利润较高，但客群对象数量大，客户及车辆标的情况差异大，交易场景较为复杂。

(2)汽车金融公司

汽车金融公司在我国起步较晚，从2004年第一家汽车金融公司成立至今仅十多年，目前我国共有25家持牌汽车金融公司。汽车金融公司大多有外资背景，股东构成多以主机厂及商业银行为主。有主机厂背景的汽车金融公司能够最大限度地享受主机厂贴息带来的贷款业务，此类汽车金融公司的业务通常也仅以本品牌车辆贷款业务为主，在非本品牌业务中参与不多。而且这种情况造成了极度失衡，不利于汽车金融公司作为市场化的金融机构来发展，在业务规模及范围上限制较大。

(3)融资租赁公司

汽车融资租赁也是一种通过分期付款获得车辆使用权的一种方式，其借鉴了租赁服务中所有权和使用权相互独立的特点，租赁期满后承租人可选择通过购买支付实现所有权的转移。2008年，新的《汽车金融公司管理办法》等政策相继出台，汽车融资租赁业务在国内正式合法化，并迎来一个较为适当宽松的发展时期。在国内当前的融资租赁公司体系内，根据投资方背景，形成了互联网系、厂商系、经销商系和专业租赁系等不同系别的融资租赁公司。汽车融资租赁业务形式多样，目前以直租和售后回租为主。

四类汽车融资租赁公司在资金来源、车辆来源、资金成本、业务流程等方面各有优劣势：

1.商业银行系：资金来源稳定且成本最低，租赁价格相对较低，但对承租人的信用要求最高，审批时间长；

2.主机厂系：车源稳定，购车成本最低，且能够通过同业拆借方式获取较低资金成本，租赁价格较低；

3.经销商系：凭借经销商背景，能够为承租人提供丰富的品牌和车型选择，且相对其他类型融资租赁公司而言，渠道优势最明显，获客能力最强；

4.专业租赁系：在融资租赁业务上有丰富的经验，能够提供最优化的租赁流程，但在资金成本和渠道上稍有劣势。

(4)互联网中介平台

互联网已渗透至传统产业的方方面面，而汽车金融与互联网的融合也已数年，诸如腾讯、京东、苏宁等企业都有相关业务布局。目前各家互联网汽车金融平台的经营模式各有侧重，总体仍以车贷为主，但产品单一、运营成本较高、风险较大导致行业竞争严重且盈利不容乐观。汽车金融本身属于重线下渠道，重线下操作的业务类型。

基于二手车互联网交易平台的兴起和发展，为互联网汽车金融业务发展提供了发展机遇，当前互联网汽车金融产品也以二手车贷款为主。但与新车贷款不同的是，二手车贷款不仅需要对“人”进行审核，还要对“车”进行审核及合理估价，并且需要对“人+车”进行匹配度判断，虽单笔融资额较新车要低，但对审核人员专业度要求更高、操作难度更大。

(一)经销商汽车金融产品

经销商汽车金融是为汽车经销商、4S店、代理商等汽车销售方采购汽车和营运设备提供的金融服务，主要包括新车和二手车库存融资、展示厅建设贷款、零配件贷款、维修设备贷款和其他汽车销售环节为经销商提供的金融服务等，以缓解经销商等汽车销售方短期现金流压力^[2]。

(二)经销商汽车金融参与方

经销商汽车金融主要由三大参与者构成，分别是商业银行、汽车金融公司和互联网平台。

(1)商业银行提供新车经销商汽车金融，商业银行和汽车金融公司有稳定的资金来源和贷款场景，市场占有率最高，规模最大；商业银行通常以票据形式提供资金，一票一贷，需票据到期方可进行下一轮贷款，票据到期时经销商还款压力大；提供的库存融资业务主要以“厂商银三方协议”形式开展，由主机厂做回购担保

(2)汽车金融公司主要提供新车经销商汽车金融；汽车金融公司和互联网平台则通常是采用“一车一贷”的方式，随着汽车的销售逐步偿还贷款，还款方式相对灵活，经销商还款压力较小。主要采用“单车额度循环融资”模式，经销商经销商汽车金融三大参与者贷款随卖随还，一车一贷，额度循环使用

(3)互联网平台提供二手车经销商汽车金融，互联网平台资金成本高、资金断裂风险高，占据的份额最小，仅作为商业银行与汽车金融公司的补充。

经销商通过商业银行和互联网平台贷款时，需要向资金端提供车辆合格证，没有合格证的车辆无法上路和转让，因此以合格证作为质押担保，能有效保障经销商贷款的履行；汽车金融公司与经销商关联密切，一般无需质押合格证。

汽车供应链金融是指金融机构依据汽车供应链实际的贸易情况，借助核心企业(整车企业等)实力和资信，为核心企业和供应链配套企业提供一系列金融产 品和服务。汽车供应链金融可以优化核心企业及其上下游中小企业组成的“供-产-销”链条的资金流，促进整条供应链的顺畅运营，最终实现金融机构、核心企业、供应链配套企业多方共赢。

汽车供应链金融有狭义和广义之分。狭义的供应链金融是基于供应链运营面向特定环节中的特定中小企业展开短期的资金信贷，主要包括三种模式:基于核心企业连带责任的供应链融资(如预付账款融资)、基于债权控制的供应链融资(如应收账款融资)、基于货权控制的供应链融资(如存货质押融资)，特点是点对点的关系。广义的供应链金融不仅针对汽车供应链中某一特定的企业， 而是供应链中所有的参与方，资金方通过各种金融手段来优化整个供应链中的资金流，包括了债权融资与股权融资，是点对线的关系。

汽车供应链金融区别于面向消费者即C端市场(Consumer Market)的汽车消费金融，主要面向汽车供应链上下游企业即B端市场(Business Market)开展金融服务^[4]。

1993年，北方兵工汽贸公司首次提出汽车分期付款概念。

1995年，上汽集团首次与国内金融机构联合推出汽车消费贷款。随后，一汽集团、长安汽车公司、天津汽车公司等也成立了各自的财务公司，联合商业银行，尝试开展汽车消费信贷业务。

1996年9月，因问题频发，央行下令停办汽车信贷业务。

1998年9月，央行《汽车消费贷款管理办法》。

1999年4月，央行出台《关于开展个人消费信贷的指导意见》。汽车消费信贷正式得到监管部门的认可。

2003年至2004年的调整时期，因征信系统不健全，金融机构出现大量坏账，商业银行缩紧银根、提高首付比例。

2004年3月，保监会叫停车贷险。

2004年，《汽车金融公司管理办法》出台，明确汽车金融公司的相关政策。

2004年10月，银监会出台了《汽车贷款管理办法》取代《汽车消费贷款管理办法》，进一步规范了汽车消费信贷业务。

2004年8月，我国首家汽车金融公司一上海通用金融公司成立，标志我汽车金融公司出现。随后多家汽车金融公司纷纷成立。商业银行与汽车金融公司开始进行全面竞争。

2008年，融资租赁行业进入快速、发展期。

2008年，新版《汽车金融公司管理办法》颁布，新增的6项业务中包括允许提供汽车融资租赁业务；汽车融资租赁公司、互联网平台等主体进入市场，汽车金融行业多元化竞争局面逐渐形成。

2016年，出台《关于加大对新消费领城金融支持的指导意见》，鼓励汽车金融公司发行债券、通过同业拆借市场补充流动性，发展个人汽车贷款信贷资产证券化。

2020年，《商业银行互联网贷款管理暂行办法(征求意见稿)》《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》出台，对汽车金融助贷业务产生较大影响。

渠道下沉：区域下沉至三四线城市，小镇青年成汽车金融消费主力

附加服务竞争：随着基础产品逐渐趋于标准化、同质化，企业竞争转移至提供附加服务的能力

直租爆发：汽车进入存量市场，“以租代购”模式兴起，汽车直租爆发式增长

新业态起步：新车金融逐渐饱和，二手车金融、新能源汽车金融起步并快速发展

马太效应凸显：头部机构更容易获得低成本资金来源和更广阔的渠道，汽车金融马太效应凸显

附加服务竞争：随着基础产品逐渐趋于标准化、同质化，企业竞争转移至提供附加服务的能力

金融科技应用：汽车金融从纯人工时代向注重智能风控过渡，未来重视智能化客户服务

产业链合作：公司间加强合作，打通全产业链成为汽车金融服务机构重要竞争优势^[2]

25家汽车金融公司分别是上汽通用汽车金融有限责任公司、大众汽车金融(中国)有限公司、丰田汽车金融(中国)有限公司、福特汽车金融(中国)有限公司、梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司、东风标致雪铣龙汽车金融有限公司、沃尔沃汽车金融(中国)有限公司、东风日产汽车金融有限公司、菲亚特克莱斯勒汽车金融有限责任公司、奇瑞徽银汽车金融股份有限公司、广汽汇理汽车金融有限公司、宝马汽车金融(中国)有限公司、三一汽车金融有限公司、一汽汽车金融有限公司、北京现代汽车金融有限公司、长安汽车金融有限公司、瑞福德汽车金融有限公司、天津长城滨银汽车金融有限公司、比亚迪汽车金融有限公司、华泰汽车金融有限公司、上海东正汽车金融股份有限公司、华晨东亚汽车金融有限公司、吉致汽车金融有限公司、山东豪沃汽车金融有限公司、裕隆汽车金融(中国)有限公司

参考资料：

[1]【研报】银行业零售生态系列（二）：汽车金融深度研究抢滩汽车金融掘金万亿市场-20210105（36页）.pdf

[2]亿欧智库：2019中国汽车金融行业研究报告（84页）.pdf

[3]毛慧. Z汽车金融公司零售渠道营销策略研究[D].上海外国语大学，2021

[4]车百智库：汽车供应链金融存在的问题和解决的思路（52页）.pdf

相关报告：

零壹智库2017年中国汽车互联网金融发展报告（29页）.pdf

罗兰贝格：2020中国汽车金融报告（29页）.pdf

鲸准研究院：汽车金融行业：2018年中国研究报告.pdf

标普信评：疫情下国内汽车金融行业信用表现稳定-标普信评汽车金融公司分析方法（67页）.pdf

易车研究院：消费汽车金融洞察报告2021（15页）.pdf

【精选】2021年汽车金融市场发展前景及竞争格局分析报告（36页）.pdf

新世纪评级：上海新世纪资信-2021年中国汽车金融行业信用回顾与展望（14页）.pdf