住宅与土地市场

1、d、CRIC收集的各主要城市房管局公布的成交面积：上周，我们监测的40个城市商品房成交面积605.32万方，环比下降2.3%。
月度数据来看，12月前6日，40城新房成交同比上涨7.4%，增幅较11月小幅改善。
推盘方面，13个重点城市12月前6天推盘同比上涨70%，批售比维持低位。
行业周观点：周期位置下移，未来政策压力或有所缓解整体来看，11月市场基本面回落趋势加剧。
成交方面，11月，40城商品房销售同比上涨5.0%，增幅较10月小幅改善，主要受供给推动，13城推盘面积同比上涨34%，基数抬升下推盘力度不减。
于此同时，13城市批售比继续回落至0.68，而中指院监测的样本重点城市第47周开盘项目平均去化率为60%，均创年内新低，市场景气度回落明显。
土地市场方面，300城全类型土地成交建面11月同比下降4%，降幅较上月小幅扩大，而供给创年内新高，导致供销比进一步上行至1.33，土地出让金则同比下滑17%，连续3个月回落，房企土地投资力度回落显著，一定程度上反映了对市场趋势的悲观情绪。
政策方面，基本面下行的过程中，政策压力有所缓解，其中前周中粮地产资产注入及配套融资方案获得证监会批准，释放了比较明确的边际向好信号，未来整个行业资金面的改善将是趋势，包括房企融资的顺畅度以及资金成本的改善，而居民端部分城市按揭贷款利率也已现松动迹象。
板块投资方面，政策具备潜在的改善基础，板块估。

2、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2222 Table_Page 跟踪分析|房地产 证券研究报告 房地产行业房地产行业 土地市场升温，销售压力依然存在土地市场升温，销售压力依然存在 核心观点：核心观点： 本周政策情况：本周政策情况：深圳深圳严防房价上涨，浙江济南放松落户政策。
严防房价上涨，浙江济南放松落户政策。
本周，针 对房价上涨，深圳市住建局局。

3、 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 证券研究报告 / 行业动态报告 累计销售金额增速转正，累计销售金额增速转正，土地市场热度边际回落土地市场热度边际回落 报告摘要：报告摘要： 投资增速高位走稳，投资增速高位走稳，开工回落竣工改善开工回落竣工改善。
8 月房地产开发投资同比 +11.8%，增速高位走稳。
我们认为在“345”融资新规压力和疫情趋缓经 济恢复流动性环境收紧。

4、置中被低估，如果区域经济能够迅速从冠状病毒大流行和贸易冲突中反弹，避免深度衰退，未来5至10年内，当地市场就有可能产生与欧洲类似规模的投资。
截至2018年底，亚太私募股权市场管理资产总额为8830亿美元，占全球私募股权行业的26%。
尽管与2017年相比，2018年的筹资活动相对减少，但规模较大、业绩良好的成熟基金似乎仍能成功筹资，而规模较小或较新的基金则更为艰难。
正如预期，2019年和2020年的筹资活动低于此前的创纪录高点。
有证据表明，拥有良好声誉和良好业绩记录的大型基金仍然取得了成功，以东盟为重点的新私募股权基金和风险资本基金的目标筹资成功率平均为117%。
亚太地区基金投资活动亚太地区的基金投资战略往往侧重于较发达经济体(如澳大利亚、日本和韩国)的收购、成长股权和风险资本。
增长和风险资本是发展中经济体(如中国、印度和东南亚)基金的重点，尽管收购也发生在这些地区，而且随着经济的进一步发展(特别是在中国和印度)，收购变得越来越普遍。
此前，2019年交易活动略有减少，亚太地区cdeal价值下降16%至1500亿美元；然而，这仍比前五年的平均水平高出9%，平均交易规模为1.22亿美元。
相比之下，2018年的平均私募股权交易规模为2.13亿美元，几乎75%的地区交易价值与在中国和印度的投资有关。
对互联网和科技公司的投资占这些交易的50%。
2021年展望尽管存在任何不确。

5、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 房地产房地产 Table_Date Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -6% -11% -7% 相对收益 -8% -16% -31% 。

6、p2上周行业要闻pp1北京首次公布 29 宗土地价格上限 九成溢价未超15pp4 月 16 日，北京市规自委发布本年度第一批次商品住宅用地出让公告的补充公告，针对 2021 年第一批次通过挂牌方式出让的 29 个项目，公布了土地合理上限价格。

7、北京在出让环节设置地价上限的同时，针对不同地块设置了不同的配套政策，如竞建公共租赁住房面积竞报政府持有商品住宅产权份额投报高标准商品住宅建设方案套内 7090 等。
北京第一次集中拍地 29 宗地中有 22 宗触及地价上限，且最终有 10 。

8、但我们也建议投资者关注，供给侧改革之下，优秀企业利润率逐渐启稳表现为降幅有限，个别公司甚至出现反弹的可能性。
一方面，融资成本差异越来越大;另一方面，开发能力的差异也越来越大。
对于部分企业而言，盈利能力见底的确是可能的。
pp自持部分增加，资。

9、从我们监测的 40 城数据来看，5 月商品住宅销售面积为 1843.8 万平米， 同比下跌 5.5，降幅收窄 9.6 个百分点，环比上涨 11.6，涨幅回落 14.3 个百 分点。
从环比情况来看，除核心二线城市外，其他各线城市环比增速继续回。