移远通信

1、 -1- 证券研究报告 2020 年 03 月 13 日 移为通信（移为通信（300590.SZ） 通信通信/通信设备通信设备 高成长高成长引领长期发展引领长期发展、高毛利、高毛利助力快速扩张助力快速扩张 移为通信深度报告移为通信深度报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 胡皓（分析师）胡皓（分析师） 张真桢（联系人）张真桢（联系人） 马长欣（联系人）马长欣（联系人） 证书编号：S02805180。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 通信通信 通信设备通信设备 围绕围绕“资产追踪”“资产追踪”主线布局主线布局，业务发展迎，业务发展迎来来良机良机 2020 年年 01 月月 22 日日 评级评级 谨慎推荐谨慎推荐 评级变动 维持 合理区间合理区间 51.30-5。

3、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 通信通信 通信设备通信设备 围绕围绕“资产追踪”“资产追踪”主线布局主线布局，业务发展迎，业务发展迎来来良机良机 2020 年年 01 月月 22 日日 评级。

4、 请务必阅读正文之后的免责条款 国内稀缺标的，国内稀缺标的，全球全球加速加速成长成长 移为通信（300590）投资价值分析报告2020.2.14 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 顾海波顾海波 首席通信分析师 S1010517100003 公司为国内物联网终端稀缺龙头标的，业务布局全球实力领先。
公司为国内物联网终端稀缺龙头标的，业务布局全球实力领先。
成长潜力成长潜力方方。

5、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/信息设备/通信设备 证券研究报告 移为通信移为通信（300590）公司研究报告公司研究报告 2020 年 03 月 03 日 Table_Inves Info 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 03 日收盘价 （元） 57.45 52 周。

6、 移为通信移为通信(300590) 聚焦研发及品牌，聚焦研发及品牌，M2M 龙头全球化扩张龙头全球化扩张 王彦龙王彦龙(分析师分析师) 程硕程硕(分析师分析师) 010-83939775 010-83939786 证书编号 S0880519100003 S0880519100002 本报告导读：本报告导读： 首次覆盖，给予增持评级；疫情不改公司成长逻辑；以车载和物品追踪为基础，拓展。

7、 证券证券研究报告研究报告上市上市公司深度公司深度 通信设备通信设备 物联网终端龙头，望受益行物联网终端龙头，望受益行 业业持续景气持续景气与与市场市场份额份额提升提升 公司概况：公司概况：系系业界领先的无线物联网终端业界领先的无线物联网终端和解决方案和解决方案供应供应商商。
移为通信深耕物联网终端设备行业十年，主要面向海外市场。
公 司传统产品包括车载信息、资产追踪、个人安全终端，近年拓展。

8、对国有资产进行分类管理。
按照高校国有资产使用性质,可将国有资产划分为三类:第一类是非经营性资产;第二类是准经营性资产;第三类是经营性资产。
近年来，随着校办企业的快速发展，带来了非经营性资产和准经营性资产向经营性资产的转变。
对于经营性资产,一方面要按照“十六大”及十六届三中全会精神, 建立“产权清晰、责权明确、校企分开、管理科学”的现代企业制度和“自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束”的运行机制, 确实履行出资人职责, 防止出资人缺位现象; 另一方面要防止出现“校企不分”, 用行政手段干预企业日常事务现象, 要按照出资额行使权限, 真正落实企业的市场主体及法人主体资格, 防止出资人越位现象, 确保国有资产保值增值。
加强高校经营性资产管理的目的就是要合理有效地配置校内资源,加速资金周转,实现社会效益与经济效益的同步增长。
高校经营性资产管理,从宏观上讲是合理有效地使用国家资源配置,为国家教育事业服务；从微观上讲就是对高校国有资产的科学运营与合理使用。
因此,在大力发展社会主义市场经济的今天,加强和完善高校经营性资产管理,对于防止高校国有资产流失,确保国有资产保值、增值,促进高校国有资产的合理有效使用以及资产运营的多元化管理,提高国有资产使用中的经济效益,加快高校发展具有重要意义。

9、单用户单月贡献的通信业务收入，Average Revenue Per User）逐年下降，近两年呈现加速下滑。
中移动 ARPU 值从2008 年的 83 元降到 2019H1 的 52 元。
5G 建网需巨大资本开支，发展产业互联网位列国家战略，我们认为运营商拐点已至。

10、用。
截止2018年底，全球在轨通信卫星接近800颗，其中将七成以上为商用通信卫星;卫星行业总产值为2774亿美元，其中，卫星制造业195亿美元，卫星发射服务业62亿美元，以视频通信为主的卫星服务业为1265亿美元。
近年来，随着互联网、物联网的普及发展，以及机载、船载、空间中继等通信需求的日益增加，卫星通信进入以HTS(高通量卫星).NGSO(中低轨)星座等技术系统为平台，以互联网应用为服务对象的卫星互联网发展阶段。
卫星互联网与5G的融合发展、卫星互联网在6G中的作用已经成为通信网络界的关注对象。
卫星通信系统是信息基础设施的重要组成部分，也是航天产业的主体。
卫星互联网的产业化发展直接关系到我国“网络强国”、“航天强国”战略的实现。
当前，全球卫星通信行业又进入了一个快速发展和变革时期，新技术、新应用、新模式、新企业等不断涌现。
在这样一个关键时期，跟踪研究国内外卫星通信产业的发展态势具有重要的现实意义。

11、价服务之间价格差距缩小的现象。
）今年，我们首次对固网业务的商品化程度进行了研究。
过去的一年里，虽然不同档次的商品化在价格上保持着较大的区间，但运营商之间市场份额差距的缩小仍在继续推动着商品化的发展。
趋势二：固移融合（Convergence）是指固网和移动电信业务之间的界限日渐模糊的现象。
大量的新技术最终促成了这两个业务的融合，尽管在不同的市场上，融合的速度截然不同。
随着固网和移动服务市场趋同化，运营商将需要提供全新的差异化服务，并采取不同于以往的方式来参与市场竞争。
商品化和固移融合的发展趋势正在重新塑造这个行业的经营模式。
虽然电信行业同质化严重，大多数运营商的盈利方式也大同小异，但这种情况已有所转变。
每个公司都应该有自己的核心战略。
商品化是可以避免的；融合趋势也能加以利用。
以此观点为基础，本报告描述了这两个趋势的基本动态，并详细说明了它们将如何帮助电信企业的领导者制定发展战略。
移动电信行业商品化趋势进入停滞期根据思略特第三次年度电信行业商品化调研，在2017年至2018年期间，全球移动电信行业的商品化发展趋于平缓，这对于电信公司的领导者们来说无疑是一个好消息。
过去的十年里，商品化趋势的上升幅度共达9%（计算公式见下文），而相较于这一总体趋势，移动电信业或许正在面临一个关键的转折点。
虽然商品化趋势在亚太地区仍有所增长，但总的来说，这一增长势头在过去的一年中已开始逆转。

12、份额下降以及高价与低价服务之间价格差距缩小的现象。
）今年，我们首次对固网业务的业务大众化程度进行了研究。
过去的一年里，虽然不同档次的业务大众化在价格上保持着较大的区间，但运营商之间市场份额差距的缩小仍在继续推动着业务大众化的发展。
趋势二：固移融合（Convergence）是指固网和移动电信业务之间的界限日渐模糊的现象。
大量的新技术最终促成了这两个业务的融合，尽管在不同的市场上，融合的速度截然不同。
随着固网和移动服务市场趋同化，运营商将需要提供全新的差异化服务，并采取不同于以往的方式来参与市场竞争。
业务大众化和固移融合的发展趋势正在重新塑造这个行业的经营模式。
虽然电信行业同质化严重，大多数运营商的盈利方式也大同小异，但这种情况已有所转变。
每个公司都应该有自己的核心战略。
业务大众化是可以避免的；融合趋势也能加以利用。
以此观点为基础，本报告描述了这两个趋势的基本动态，并详细说明了它们将如何帮助电信企业的领导者制定发展战略。
移动电信行业业务大众化趋势进入停滞期根据思略特的调研，在2017年至2018年期间，全球移动电信行业的业务大众化发展趋于平缓，这对于电信公司的领导者们来说无疑是一个好消息。
过去的十年里，业务大众化趋势的上升幅度共达9%（计算公式见下文），而相较于这一总体趋势，移动电信业或许正在面临一个关键的转折点。
虽然业务大众化趋势在亚太地区仍有所增长，但总的来说，这一。

13、务发展中也展现了亮点。
主打低价商品的淘宝特价版于2020年3月正式上线，和拼多多正面交锋抢夺低线城市。
易观数据显示，自正式上线至8月份，淘宝特价版保持着每月环比两位数以上的增长，上线90多天，MAU就达到了4000万，而迅速崛起的拼多多达到这一数据则耗费了21个月。

14、70%的高管报告称，正在重新考虑自己的供应链战略和全球足迹。
在2020年5月的一项后续调查中，三分之一的受访者认为需求的可变性和准确预测的难度是关键问题。
28%的受访者表示，单一采购或使用无法持续的投入是一个问题。
略高于25%的受访者认为交付周期长或“及时”库存是脆弱性。
根据2020年5月的调查，93%的全球供应链领导者表示，他们计划采取措施提高供应链的弹性(见图)。
此外，44%的企业高管表示，提高弹性比实现短期储蓄更重要。
建立弹性的计划行动操作选择可以增加或减少对冲击的脆弱性该研究指出，准时生产、从单一供应商采购以及依赖少量替代品的定制投入，可能会加剧外部冲击带来的任何干扰，并可能延长公司从冲击中恢复的时间。
此外，供应网络的地理集中也会降低弹性。
研究发现，有180种贸易产品(2018年价值1340亿美元)，其中一个国家占出口的大部分。
这项研究调查了四个行业(汽车、制药、航空航天、计算机和电子)的数十位专家，以了解冲击发生的频率。
调查对象报告说，他们的行业平均每3.7年经历一个月或更长时间的“实质性中断”。
更短的中断甚至更频繁地发生。
该研究随后分析了23个产业价值链，以确定它们在特定类型冲击下的风险敞口(见图)。
通信设备价值链在所分析的冲击集合中具有最高的风险敞口。
作为一个交易量大、地理位置集中的价值链，它可能会陷入贸易争端，而且它的大。

15、电信固网、移动网等。
传统企业通信体统与云通信系统的对比传统企业通信系统可分系统模式、采购方式、前期投入、产品类型、维护费用、扩展性、用户类型等。
系统模式传统企业通信系统模式是“管-端”的本地部署模式，其云通信系统模式是“云-端”服务模式，包括PaaS. SaaS、私有云部署等模式，服务平台在云端，只有终端在企业内。
采购方式传统企业通信系统模式是自己采购，自己搭建，其云通信系统模式是采用合约租赁的方式。
前期投入传统企业通信系统模式是高，需一次性购买服务平台及终端设备，其云通信系统模式为低，只需购买终端及按月付费。
产品类型传统企业通信系统模式是硬件为主软件为辅;短信和呼叫中心为主，其云通信系统模式为软件为主硬件为辅; IM、实时音视频和云客服等。
维护费用企业通信系统模式是高，不仅需要有专门的机房，还需要有专门的系统管理人员，其云通信系统模式低，整体系统由服务提供商维护等。
扩展性传统企业通信系统模式是差，当企业规模扩大时，需要继续购买甚至替换成高容量设备，其云通信系统模式为好，当企业规模扩大时，只需要再增加购买服务即可等。
用户类型传统企业通信系统模式是大型企业及行业客户为主，其云通信系统模式为中小企业客户为主，也有部分大型企业及行业客户等。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源亿联网络：云办公趋势下的新成长，新机遇。

16、又回到负值。
CS通信设备制造在2009年就处于上升的趋势，到了2011年凯斯直线下降，到了2012牛年收入增长情况接近0%，但2013年开始陆续上升，下降，其起伏不大，总体来说出去上升趋势发展。
从年初至今，SW通信行业涨幅情况中钢铁行业涨幅最高，接近了15%;而SW休闲服务排在第二，涨幅情况高于5%;涨幅最差的是SW国防军工行业，占比-20%。
其次是食品饮料行业，涨幅情况占比接近-15%，而计算机的涨幅情况也处于负值业超过了-10%。
从重点股票珊上看，通信行业中持股最高的是亿通科技，持重股票50%;其次是中嘉博创和移远通信，持股情况均超过20%;深桑达A持股情况是20%等，是通信行业持股情况比较多的几个行业，而亿联网络和华测导航持股情况最差，持股数量是负值。
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数据来源【研报】2021年通信行业春季投资策略:5G、F5G新基建行业业绩好转-210316 (18页) .pdf。

17、DK(软件开发工具)以供开发者在企业应用程序(APP)、业务或服务程序中嵌入消息、语音电话、音频、视频、即时通信和其他通信功能，构建便捷和高效的通信渠道。
基于云的联络中心解决方案(CCaaS)2019年可替代的空间有340亿元，应用场景是与客户交流沟通，且2019年市场构成有三点，1、47亿元为传统方式;2、83亿元基于云计算;3、21亿元基于云和人工智能。
其主要通过智能手机或者互联网提供包含智能路由服务、智能语音交互、AIl机器人服务、人工坐席、支撑和运维服务、CRM集成等服务，便于企业管理众多客户的实时交互，降低整体的通信成本，提升效率，主要特点:多通道、智能化、一致性、可扩展性。
基于云统-通信方案(UCaaS)2019年可代替的空间有961亿元，应用的主要场景是针对企业内部协同或外部商务沟通。
2019年市场构成有三点，分别是1、153亿元基于传统式;2、31亿元基于云的语音;3、777亿元基于视频:在线银行账户确认、在线保险实时确认、远程医疗、在线和离线协同教育、实时音视频技术。
其主要支持在正常商务交流或内部协同中通过统一入口使用多种通信功能,包括即时通信、音频、视频会议、视频电话，主要特点:一键登录、系统兼容、智能数据服务。
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数据来源【研报】计算机行业专题:我国云通信产业梳理-210329 (32页) .p。

18、14年，其中主要发生的事件有三种，分别是：1、中国工信部为三大运营商发布牌照，3G正式商用2、云通信企业主要以提供短信信息服务类型为主，语音、流量等数据信息服务发展仍处于发展初期3、电商红利和互联网的发展为云通信行业带来新机遇，催生了规模较大的云通信企业，如融云、云之讯、容联等。
2016年至今有迎来了中国云通信行业发展的高速发展期，从探索期到现在花了十几年的时间，到现在主要历经的是件就有两个，其分别是：1、移动互联网高速发展带动云通信的应用场景不断拓展，云通信的市场需求得到快速释放。
2、云通信服务商发展势头猛烈，各企业不断开拓云通信垂直细分领域，如云客服、短信验证、直播互动等。
5G时代，企业数字化转型不断推进，云通信产业链景气度不断上行，腾讯、阿里等互联网巨头下场;同时下游终端企业如亿联网络、会畅通讯、视源股份也纷纷入局。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【研报】通信行业云通信系列报告（1)云上通信大有可为-210321 (22页) .pdf。

19、们现在已经缩小了他们的财务目标。
他们越来越注重实现个人目标、投资多样化、保护财富和维护金融安全。
客户讨论、管理和委托理财经理的主要财务目标 二、新冠肺炎使下一代客户更加规避风险作为一个群体，财富客户是规避风险的，只有三分之一的客户倾向于高风险或极高风险的投资。
最富有的客户和男性投资者更有可能具有更高的风险承受能力。
同样引人注目的是，由于COVID-19，近一半的客户期望变得更加厌恶风险。
最年轻的客户计划最大程度地降低风险，这与年轻投资者寻找加密货币等高风险资产的陈规定型形象相矛盾。
2020年的事件改变了该集团在可预见的未来的投资前景。
女性客户和大众富人也更有可能降低他们的风险偏好。
客户当前的风险承受能力水平以及他们预期因COVID-19而做出的改变 当前风险承受水平/由于COVID-19，风险承受能力发生变化三、亚太市场到2024年转移资产的倾向与过去相比，越来越少的客户希望在财富提供者之间转移。
2019年，安永机构发现，全球32%的客户计划转移资金，低于2016年的40%。
2021年全球只有28%的客户希望在未来三年转移财富关系。
当这些客户搬家时，他们计划将平均38%的资产转移到另一家提供商。
千禧一代和亚太地区的客户最有可能转移资产，而美国的客户转移资产的可能性较小(20%)，但计划在转移资产时转移更大比例的资产(45%)。
从了解交易和产品费用的客户比例来看，性价比也很明显，从2。

20、p货物追踪需求旺盛，共享经济与动物溯源打开成长新空间nbsp;pp除车载应用领域外，移动资产设备管理MRM，Mobile Resource Management或者远程物品管理，也是无线M2M重要的应用领域。
移动资产管理服务MRM源于欧美，。

21、p远光软件近5年净利润的CAGR为19.1，管理费用率从2015年的37.7快速降低至2019年的12.2，管理效益大幅改善。
远光软件2019年的研 发费用率大幅领先东华软件和宝信软件，与用友网络水平相当。
pp styletextinden。

22、p主要措施pp20102015年主动关闭10个生产基地裁减10万员工退还政府7000 亩土地;pp提出一个美的一个体系一个标准的数字化转型目标;pp实施632战略：3年时间全面重梅美的6大运营系统PLMERPAPS MESSRMCRM3大管。

23、电商竞争范式变革：从抢红利到拼效率1. 平台电商信息中介属性更强，优势来自需求侧规模效应履约一直以来都不是中国平台型电商的核心竞争力。
中国电商一直以来的核心竞争力是需求侧规模效应网络效应，而非供给侧的规模经济。
中国占据主导地位的平台型电商的。

24、科技赋能商业服务成为快速增长的驱动力我们认为，移卡的科技赋能商业服务仍处于变现的初期阶段，未来两三年将成为移卡收入和利润增长日益重要的驱动力。
广告可能是近期的增长动力，商户 SaaS 产品将成为长期可持续的收入来源。
支付客户的快速扩张丰富的。

25、随着5G应用日趋多样化，网络的业务识别能力面临多重挑战：加密应用越来越多，人工分析识别率下降;业务类型越来越多，人工分析成本越来越高;应用更新越来越频繁，人工分析响应速度无法及时识别;异厂家UPF数据无法集中2B数据不出厂不同UPF业务分布。

26、电动车产品智能化水平提升，公司布局产品有望放量带来全新增长机遇。
智能网联技术发展背景下，电动两轮车产品升级已成定局，车机显示将更加智能，同时开锁功能将更加便捷。
公司已于该赛道发力，拟推出一款智能电动自行车网联设备，可实现无钥匙开锁精准找车同。

27、无线通信与射频微波测试仪器属于电子测量仪器中的高端产品。
无线通信与射频微波测试仪器根据功能可大致分为三类，包括模拟信号发生的微波信号源负责信号接收的信号接收器和测量电子元器件的网络分析仪。
从产业链来看，信号发生器信号分析仪矢量网络分析仪无线。

28、0请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:WWW.CINDASC.COM证券研究报告证券研究报告 Research Report2022年年1月月9日日电动两轮车智能化浪潮崛起，推荐关注移为通信信达通信产业追踪43蒋 颖通信行业首席分。

29、 一体两翼打造中国工控龙头 TableCoverStock 移为通信300590公司深度报告 TableReportDate2022 年 01 月 13 日 电动两轮车智能化时代的车载终端龙头 TableCoverStock 移为通信300。

30、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
M2MM2M 终端龙头企业，业务拓展打开新终端龙头企业，业务拓展打开新增长空间增长空间 物联网物联网市场规模市。

31、6G 可见光通信技术白皮书中国移动通信有限公司研究院前前言言随着通信需求的不断提高，移动通信网络需要更多的频谱，由于 6GHz 以下的频谱已经分配殆尽，26GHz39GHz 等毫米波频段也已经分配给 5G 使用，因此需要研究更高频段的通信，。