低压电器行业

1、行业，收入破万亿。
家电行业的成长首先来自于产品的大规模结构升级，其次来自于各种品类创新层出不穷，再次是市场区域的扩张，不断突破市场预期的天花板。
我们认为随着中国家电业国际竞争力的增强和电商渠道渗透率提升，家电产品市场仍有进一步扩张的空间，行业龙头更将在这一扩张过程中同时享受产业集中度提升的溢价空间。
市场也对家电行业的成长给予了恰当的反映，家电指数实际长期跑赢大盘，近5年行业累计收益率高达96%，跑赢大盘60%以上。
家电巨头面向未来的发展路径不在扩大传统产品的产能以寻求成本优势上，而在实现产业转型和品牌高端化、市场全球化上。
家电产业转型主要通过智慧家居的系统化、打造家电新体验、品类扩张、跨界进入机器人等新产业进行。
品牌高端化主要以强大的研发团队和市场触角率先推出新品，通过产品代际领先来实现，引领市场消费潮流。
实现产品领先于同行，以确立高端品牌形象。
市场全球化主要通过大规模出口、境外投资和跨国并购进行，近年来跨国并购已逐步成为主要战略。
这一战略实现过程将是漫长的，尤其高端品牌的创建非一日之功，技术的自主创新也并非那么容易，布局早、开放式的企业更有潜力。
具有平台式创新体系的企业则更具备长期竞争力。
因此，未来投资机会主要体现在产业转型和品牌高端化、市场全球化战略稳步推进的企业。
年度推荐组合基于产业转型和品牌高端化、市场全球化的行业投资逻辑，我们推荐美的集团（00。

2、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 3333 Table_Page 跟踪分析|家用电器 证券研究报告 家用电器行业家用电器行业 行业行业景气景气底部，静待春暖夏至底部，静待春暖夏至 核心观点核心观点： 外部压力下，行业增速放缓，外部压力下，行业增速放缓，2020Q1 疫情加速行业触疫情加速行业触底底。
2019 年营 业总收入 1.22 万亿， 。

3、2019年中国线上生活电器行业研究报告 2019年12月 研究范围及数据概述 研究行业：生活电器行业 数据来源：魔镜市场情报 数据平台：天猫，淘宝 数据时间段：2018年1月-2019年10月 分析维度：销售额，销量，增长率，价位段，品牌，地域，重点品类分析 目录 Part1 生活电器行业分析 行业整体分析 重点品牌分析 发货区域分析 分品类数据 Part2 重点品类分析 扫地机器人 暖风机/取暖。

4、 证券研究报告 家电电器家电电器 行业研究/深度报告 主要观点： 三大优势吸引家电产业向安徽转移三大优势吸引家电产业向安徽转移 中国家电产业经历了从沿海省份向安徽进行产业转移的浪潮，一方面 是由于产业自身发展驱使家电企业离开原来的集群，另一方面安徽省 的政策优势、集群优势、区位优势也在吸引家电企业向安徽转移。
安安徽省家电产业现状：规模全国第二，配套产业完善徽省家电产业现。

5、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 1919 Table_Page 投资策略周报|家用电器 证券研究报告 家用电器行业家用电器行业 “五一”“五一”期间期间销售改善销售改善，推荐推荐空调空调龙头龙头 核心观点：核心观点： 投资建议投资建议：大家电大家电、厨房大电线上销售量额同比大幅增长，、厨房大电线上销售量额同比大幅增长，线下销售线下销售 降幅。

6、 1/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 专 题 家用电器行业家用电器行业 报告日期：2020 年 2 月 24 日 空调涨价周期空调涨价周期将至将至？ 行业深度报告 行 业 公 司 研 究 家 用 电 器 行 业 ：吴东炬 执业证书编号：S1230519040004 ：021-80106027 ： table_invest 行。

7、戴森销售额排名前三。
美的涉及品类较多，科沃斯以扫地机器人为主，戴森以吸尘器为主，三者均价相差巨大。
目前国产品牌在生活电器市场占据主导地位。
TOP10品牌中，仅戴森和飞利浦是外国品牌。
行业整体分析：生活电器TOP品牌增长分析与去年同期（1-10月）相比，奥克斯与美菱增长最为显著，海尔跌幅较大，TOP3品牌中只有美的增势良好。
科沃斯与戴森在11月促销季增幅显著，而其余月份表现平平。
美的呈现波动上涨态势，而海尔表现出缓慢下降的态势。
重点品牌分析：美的电器与去年同期相比，美的电风扇的销售额仍然高居第一，空调扇、扫地机器人出现较明显增长，加湿器、除湿器、蒸汽刷/手持挂烫机虽然体量不大，但是同比增长均超过200%。
美的在新兴小型家电上增长不容小觑。
重点品牌分析：奥克斯奥克斯主要的增长点集中在电风扇、干衣机和蒸汽刷/手持挂烫机。
电风扇增长绝对值最高，为1.72亿。
蒸汽刷/手持挂烫机同比增长率最高，为408%。

8、iRobot 长期占据海外市场50以上份额，国内品牌在海外积极开拓。
根据irobot及第三方机构的数据，2020 年全球扫地机器人市场份额中，iRobot 占 46，同比降低 6pct，国内龙头科沃斯和石头市场份额提升明显，分别达到 17。

9、进入二 季度，低基数效应减弱，行业整体逐渐回归存量博弈常态。
家电出口表现 亮眼，主要与疫情带来的海外需求增长以及部分海外生产订单回流有关。
原材料高位徘徊，产品结构升级和降本增效使得企业毛利率下降的负面影 响正在被消化，但整个行业出现明显的。

10、LED 照明和智能化照明将引领领域新发展。
相对于传统照明，LED 具有发光效率高节能环保寿命长等优点，对传统照明的替代将成为照明行业的主要发展趋势。
根据工信部 2016 年6 月印发的轻工业发展规划20162020 年，提出推动照明电器工业。

11、2016 年，国产品牌莱克明星产品魔洁成功问世，以差异化产品价格优势实现内销快速增长。
由于市场由戴森的推杆式产品打开，后来者多模仿戴森做推杆式吸尘器，同质化严重。
莱克则专注于研发立式吸尘器，在吸尘能力续航能力噪音处理上并不逊于定价更高的戴森。

12、关于地产对家电的影响，主要从两个维度来看：一方面，从产品上，地产销售主要影响如空调冰箱洗衣机油烟机等按户来配置的大家电产品;另一方面，从地产周期本身来看，竣工和二手房交易主要影响短周期内大家电需求，而地产销售则对未来 12 年维度的大家电销。

13、赛道景气度决定长期方向，家电整体需求依然疲弱，尚未恢复至 2019 年水平，但从结构上看，在短期估值的变化中，我们认为回调为高景气度赛道提供了更优质的投资机会。
提前布局预计转年高景气的方向。
而转年高景气的方向，又可以沿着两条线索展开：1延续。

14、从上述代表性公司在 20182019 贸易战期间的股价月度涨跌幅中可以看到，在各批次关税加征预期出现时，市场就有较为迅速的反应，尽管全年 EPS 并未受到明显影响，估值层面的下杀却造成了整体短期股价的疲软表现。
以整体业绩受关税影响程度较小的。

15、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 TableMainInfo TableTitle0 2021.12.12 集成灶集成灶行业迎行业迎来来新风，品牌布局各显风采新风，品牌布局各显风采 证书编号 本报告导读：本报。

16、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业深度报告行业深度报告 TableIndustryName 家用电器家用电器 TableReportDate 2021 年年 12 月月 16 日日 TableTitle 。

17、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022.01.19 CES 2022 展会概览展会概览：从技术：从技术发展发展看看行业行业趋势趋势 m 证书编号 本报告导读：本报告导读： CES2022展会创新家电产品亮。

18、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 行业深度 2022 年 02 月 10 日 家用电器家用电器 乘风破浪乘风破浪系列之四系列之四洗地机洗地机行业篇行业篇 本文我们着重于 1 行业商业模式如何， 后续是否可能从。

19、 请务必阅读正文后的重要声明部分 TableIndustryInfo 2022 年年 03 月月 31 日日 强于大市强于大市维持维持 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究家用电器家用电器 清洁电器专题报告三清洁电器专题报告三 高景气细。

20、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 家用电器家用电器 TableDate 发布时间：发布时间：20220406 TableInvest 同步大势同步大势 上次评级: 同步大势。