电动自行车行业

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海海 外外 研研 究究 跟跟 踪踪 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 电动电动自行车自行车 推荐推荐 ( 首次首次 ） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 评级评级 小牛电动 未评级 雅迪控股 未评级 相关报告相关报告 海外能源、公用事业、工业研究海外能源、公用事业、工业研究 分析师。

2、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 电动化电动化带动产业升级带动产业升级， 把握核心零部件， 把握核心零部件+品牌商品牌商 两轮车行业自行车产业报告2020.8.6 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业 分析师 S1010512070001 尹欣驰尹欣驰 汽车分析师 S1010519040002 自行车是产值近自行车是产值近 400 。

3、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 九号公司九号公司(689009.SH) 其他交运设备其他交运设备 发布时间：发布时间：2020-12-15 增持 增持 首次 覆盖 CDR 数据 2020/12/14 6 个月目标价（元） 80.00 收盘价（元） 69.95 12 个月股价区间 （元） 33.0088.39 总市。

4、城市中的质量好效率高的公交系统是出行的最佳选择。
目前国务院对申报发展地铁的城市应达到的基本条件：地方财政一般预算收入在100 亿元以上，国内生产总值达到 1000 亿元以上，城区人口在 300万人以上，规划线路的客流规模达到单向高峰小时 3。

5、整车的总体设计能力是保证产品的人机工程合理性质心位置科学性零部件布局合理性的重要能力。
目前行业因为旧国标条款较为宽松，部分参数要求并非为强制性条款，在总体设计能力上普遍偏向乘骑的舒适性和电池容量载货空间的大型化，在材料利用率结构紧凑性方面较。

6、随着居民消费意识提升和互联网服务模式成熟，外卖服务和快递服务等成为电动自行车行业增长的驱动力之一。
外卖服务方面，据艾媒咨询数据显示，中国在线外卖市场规模从 2015 年的 1250 亿元快速增长至 2020 年的 3250 亿元，CAGR 。

7、经过多年的发展，依托自主设计与研发产品多样化自主品牌销售渠道建设等方面的积累，公司形成了以设计开发及销售渠道为核心，以 ODM 模式为主OBM 和贸易模式为辅以及少量 OEM 的经营模式。
公司 ODM 模式下的终端客户包括 HA BICIC。

8、目前，公司生产以外包为主自产为辅，公现阶段公司自有工厂的理论年产能为 120 万辆，自有工厂已经接近满负荷运转。
公司自有生产能力受到一定的制约，销售旺季时影响部分订单的发货时间。
公司募集资金投资项目将扩大自有产能，提升山地自行车和助力电动自。

9、主打 ODM 经营模式，打开海外市场。
公司目前采取以 ODM 为主，OBM 为辅，少量 OEM 的经营模式。
ODM 模式即根据客户对产品的结构与外观工艺与材质功能与定位等需求进行开发和设计，生成相应订单后选择供应商生产或自主生产，然后贴客户。

10、 1 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点本报告的主要看点： 1. 我们注意到疫情后国内外无论是电商平台还是上市公司营收，户外品类都表现出高增态势。
人们对休闲娱乐的需求很大一部分转移到了户外休闲与运动上。
无论从海外消费品类变迁还是国内。