雍禾医疗上市

1、上市公司发展白皮书上市公司发展白皮书系列系列1 1 体外诊断篇体外诊断篇 中国医疗器械中国医疗器械 华夏基石产业服务集团 医疗健康行业研究团队 2019年10月 华夏基石版权所有 中国医疗器械上市公司发展白皮书系列中国医疗器械上市公司发展白皮书系列1 1- -体外诊断篇体外诊断篇 2 前言前言 医疗器械行业涉及到生物、化学、电子、机械、材料、光学等多个行业，是一个 多学科交叉、知识密集、资金密集的。

2、 1 事件事件：2020 年 3 月 27 日，港交所官网显示：康基医疗已申请港股上市。
康基医疗是我国最大的国产微创外科手术器械及配套耗材(MISIA)平台。
招 股书显示：按销售收入计，2019 年我国的 MISIA 市场规模达到人民币 185 亿元， 康基医疗在国内公司中排名第一， 在所有公司 （包括国际和国内公司） 中排名第四，所占市场份额为2.7%。
公司在公司在我国我国 MISIAM。

3、高，创新能力不断完善，目前正朝着国产化、品牌化、高端化、国际化方向发展。
2018年我国医疗器械市场规模超5300亿元，在经济红利、人口红利、产品创新升级红利和进口替代等多方面因素驱动下，预计未来10年的年复合增速仍将超过15%，远高于GDP增速。
根据国家药品监督管理局发布的数据，截至2018年11月底，全国实有医疗器械生产企业1.7万家，其中可生产二类产品的企业9189家，可生产三类产品的企业1997家，全国共有二、三类医疗器械经营企业51.1万家。
总体来看，我国医疗器械企业仍呈现规模小、分布散的状态，但发展过程中不断涌现出一批具有一定规模和创新能力的优质企业登陆资本市场。
目前已有67家医疗器械企业在A股和港股上市。
这些优质的上市公司是龙头企业的集合，也是行业发展的风向标, 这个群体一定程度上代表行业的发展现状、繁荣程度和市场格局。
华夏基石产业服务集团在宏观产业发展现状的基础上，从中观和微观层面对这些医疗器械上市公司进行深入研究，按照细分领域推出中国医疗器械上市公司发展白皮书系列报告。
报告旨在洞悉企业发展现状，探索内在规律、行业发展趋势及产业演进方向。
希望能够对关注中国医疗器械产业发展的广大企业管理者、从业人员、行业投资者和政府部门有所启发。
该篇为系列报告的第1篇-体外诊断。
内容概要体外诊断（IVD）是医疗器械行业中占比约11%的重要细分领域，行业增速也达18%左右。

4、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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新三板新三板医疗信息化专题系列三医疗信息化专题系列三 写在前面：京东健康写在前面：京东健康拟拟开启赴港上市计划，开启赴港上市计划，与同行业公司有何差异与同行业公司有何差异？京东 健康在新三板市场挂牌，从披露招股书的京东健康公司，对京东健康发展历 史、核心竞争力、业务。

5、珀莱雅：核心逻辑：公司品牌矩阵构建逾臻完善，新渠道投放加码有望高增，组织变革持续推进适应市场变化。
2020 年大单品策略成效显著，红宝石双抗系列初试成功，彩妆品牌突飞猛进，并将推出高端品牌拓展用户群体;加码投放抖音等直播平台，直营渠道重点。

6、2020年，根据Frostamp;Sullivan，在中国进行的植发手术仅约为51.6万例，渗透率为0.21，需求端持续增长。
20162020年，中国毛发医疗服务市场规模从78亿元增至184亿元CAGR23.9，预计2025年2030年分。

7、 公司通过广泛布局提升曝光率，形成全国化品牌占领消费者心智。
2017年公司获得中信产业基金投资后，门店近年迎来快速扩张。
目前公司运营51家植发医疗机构覆盖了中国50个城市，总面积超10万平。
通过广泛的连锁化网络布局，公司提升了自身的品牌力。

8、脱发部位毛囊已坏死下的脱发症较为终极的防脱方式。
药物治疗能够切实在一段时间内促进头发重新生长，同时由于市场上的生发药均为OTC 药物，消费者不需要去医院就可以自己在药店甚至是线上渠道进行购买，购药过程足够方便，药物的价格也相对较为亲民，大。

9、拥有较为成熟的标准化人才培养机制，为高质量连锁化服务提供保障。
针对新聘医师，公司将对其进行46个月的系统培训，整体流程严格，其中包括受院长1V1监督下的至少3个月的临床实践培训，培训期结束后将通过测试理论知识及实践技能来评价医师专业能力。

10、 公司通过广泛布局提升曝光率，形成全国化品牌占领消费者心智。
2017年公司获得中信产业基金投资后，门店近年迎来快速扩张。
目前公司运营51家植发医疗机构覆盖了中国50个城市，总面积超10万平。
通过广泛的连锁化网络布局，公司提升了自身的品牌力。

11、 分业务看营收，植发业务贡献80以上营收，医疗养固业务占比提升至13：1植发业务贡献主要收入，20182019年实现收入分别为9.1811.9814.13亿元，占比为98.397.886.医疗养固业务于2019年引入，营收从0.15亿。

12、推广媒介过去10 年由路边广告，向百度搜索，再到小红书新氧新媒体种草下，植发技术已在年轻客群中实现加速科普。
新一代需要植发的群体集中在 80 后 90 后，该部分群体已经成为消费者中的主力军且对新事物的接受程度较高，随着颜值经济兴起，该部。

13、单店模型方面，目前公司拥有51家门店，总面积109693平方米，单店平均面积2149方米。
公司单店面积主要分成三大类，分别是2000平 20005000平米以及5000平米以上的三种门店，规模2000平米是目前公司新开门店的主力面积，500。

14、公司总体毛利率维持在较高水平，净利率较前两年大幅提升。
20182020 年总体毛 利率平均高达 74，分别为 75.272.674.6，稳定维持在较高水平，具有较强的盈 利能力。
2019 年，由于医疗养固服务为开拓的新业务，毛利率低，仅 3。

15、股权结构：本次发行前创始人持股约42.66本次发行前，公司创始人兼董事长张玉持有公司42.66股权，本次发行后预计持有公司约34.13股权。
本次发行前，公司创始人兼董事长张玉通过家族信托控制ZY Investment间接持有公司37.96股。

16、供给端：技术精进减少用户顾虑，消费教育持续开拓市场1技术迭代：技术精进推动市场向前发展，商家产品升级减少患者担忧自1822年第一台毛发移植手术成功后，毛发移植术经历了将近200年的发展，技术不断更新迭代，所用器械愈加精细。
从FUE到微针植发。

17、中国体外诊断上市公司发展六大特点1试剂全品类拓展。
细分领域具有一定技术积累的企业依托已形成的单个技术平台竞争优势向体外诊断的其他细分领域渗透，丰富产品种类。
一方面是全产品品类适应目前检验科打包的需求以能够为医学实验室提供全面的产品解决方案和。

18、质谱仪是通过测量带电粒子的质量进而对物质进行定性和定量分析的高端分析仪器。
通俗来讲质谱仪属于一种灵敏度极高的天平，可以通过质谱分析获得无机有机和生物分子的分子量和分子结构，能对多种复杂混合物的各种成分进行定量或者定性分析。
质谱仪一般由四部分。

19、从雍禾医疗看毛发医疗机构的发展机遇从雍禾医疗看毛发医疗机构的发展机遇 1 证券研究报告行业专题研究报告 毛发医疗产业专题研究系列毛发医疗产业专题研究系列 投资要点投资要点 2 行业综述：百亿市场中年轻化趋势提升，民营行业综述：百亿市场中年轻。

20、2022 年深度行业分析研究报告 请务必阅读附注中免责条款部分报告目录一雍禾医疗：中国最大的一站式毛发医疗服务集团.61公司概况：深耕植发16年，成就行业领导者2股权结构：股权集中，结构稳定3管理层：从业经验丰富背景互补4财务分析：高毛利高。

21、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 雍禾医疗雍禾医疗22792279.HK.HK ：植发植发 养固养固双轮驱动，把握双轮驱动，把握百亿植发，。