童装休闲装

1、纺织服装纺织服装/服装家纺服装家纺 1 / 30 森马服饰森马服饰（002563.SZ） 2020 年 06 月 17 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/6/17 当前股价(元) 7.21 一年最高最低(元) 12.89/6.32 总市值(亿元) 194.56 流通市值(亿元) 132.81 总股本(亿股) 26.99 流通股本(亿股) 18.42 近 3。

2、多因素支撑童装消费稳健增长，具体分析如下： 8090 后父母消费升级驱动：首先，城镇居民可支配收入从 2013 年的 26467 元增长至 2019 年的 42359 元，消费能力增强为童装消费市场奠定基础。
8090 后新晋父母生长环境相。

3、渠道调整见底，库存趋于健康自 2018 年以来，公司对休闲服饰渠道进行较大规模的调整，加大库存出清力度。
特别是2020 年疫情期间，公司主动清理低效亏损门店，淘汰经营不善或不符合品牌升级定位的加盟商，因此休闲服饰开店数目大幅减少，而关店数目。

4、2021年门店数量的年复合增速为-1.48%。
截至 2022年 6月末，公司共有 7462家门店、较年初增长4.13%，其中 361度成人门店数量达 5365家、较年初增长1.80%，儿童门店数量达 2097家、较年初增长 10.60%，在 22年上半年疫情影响的艰难环境下成人和儿童均实现了净开店。
。

5、列延伸和品类丰富化，扩大市场份额。
随着三孩政策实施，以及为提高出生率而推出的激励政策，儿童业务有望成为 361 度主要收入来源以及未来主要的增长动力。
。

6、列延伸和品类丰富化，扩大市场份额。
随着三孩政策实施，以及为提高出生率而推出的激励政策，儿童业务有望成为 361 度主要收入来源以及未来主要的增长动力。
。

7、Bella，市占率分别为4.7%/2.6%/1.7%。
优衣库和 Minipeace 增速较快，部分品牌诸如 Zara、迪士尼出现负增长。
。

8、额 81%，或说明大众渠道容量在高势能渠道容量 4 倍以上，虽然高势能渠道单店收入高，但可选择的店址较局限，周黑鸭发展天花板或较绝味相对偏低。
。

9、搭建，所有核心零售商金牌门店均已上线小程序，完成千店千面和分仓发货试点尝试，有助于优化购物体验，打造会员营销转化闭环。
开始布局城市旗舰店，提升品牌影响力。
2020 年 11 月森马于长沙开设一家 2000 平方米的大店，为打造企业形象、宣传企业文化树立标杆。
。