能量饮料

1、原因系预期下滑10月食品饮料板块单月下跌22.2%，在申万28个一级子行业涨跌幅榜排名最后。
前期涨幅最大的白酒普遍出现回调，茅/五/泸/洋单月分别下跌24.8%/29.1%/19.9%/31.0%。
业绩不达预期是下跌的主要因素，由于去年三季度白酒板块业绩增速迅猛，整体基数较高，今年增速相比下降幅度较大。
茅台三季报引发市场担忧茅台三季报发出后，市场对于高端消费品预期回落幅度较大，大众消费品受到一定程度的影响，但整体影响有限。
从茅台发布季报之后迄今，食品饮料板块整体出现回调，白酒首当其冲。
涨幅较好的均为小股票，主要系市场风向短期改变所致。
板块观点：高端or大众，龙头or成长？白酒：增速换挡，分化加剧白酒行业利润总额经历2014年低点后企稳回升，行业复苏趋势明显，2017年1593家规模以上白酒企业共实现销售收入5654.4亿元，同比增长14.42%；实现利润总额1028.3亿元，同比增长28.98%。
2015年上市酒企业绩企稳恢复，2016年收入利润双双实现两位数增长，2017年业绩增长再提速， 2018年上半年增速虽有所回落但仍处于高位。
整体来看，白酒行业自2015年见底复苏以来，行业维持高景气度，但在高基础下，行业增速将换挡 ，保持平稳增长。
18家白酒上市公司中，2017年收入增速高于行业的有10家；利润增速高于行业的有9家，且均为高端/次高端白酒。
白酒行业的复苏是自上而下的复。

2、能长时间地利用资源、使用时发挥最大价值以及使用结束后回收材料。
供应商、制造商、政府、非营利组织、零售商和消费者之间的合作确保了可持续性从农场延伸至零售商、从餐盘到垃圾桶，甚至在理想的情况下，会以新植物、原料、产品或包装的形式得以延续。
消费者已开始 “反思塑料”随着全球范围内对塑料废物的关注，包括针对塑料袋和吸管禁令的出台，都为更大范围地促进可持续性发展创造了良好环境。
正如英敏特趋势“反思塑料”所言，当消费者逐渐意识到塑料废物对地球造成的破坏时，人们对塑料的看法也随之发生巨大变化。
多个联盟、政府、制造商和包装行业委员会已致力于改善包装材料的循环性，承诺在未来几十年加强食品和饮料包装的回收、再利用或堆肥制作。
生物基包装材料将成为下一代环保包装的关键元素。
例如，澳大利亚零售商科尔斯（Coles）已采用可回收的生物基层状聚对苯二甲酸乙二醇酯用于自有品牌的肉类和家禽包装，这种形式的聚酯耐用、可回收、可持续性高。
预防食物浪费工作展现合作空间政府、公司和消费者在减少食物浪费方面所作的努力，体现了携手加强可持续发展的可能性。
英敏特2017年全球食品和饮料趋势“物尽其用”呼吁采取更多行动，减少全球食物浪费造成的巨大资源损耗。
2018年，特易购（Tesco）成为全英首家推出自有品牌果蔬汁系列“Waste-NOT”的零售商，该系列果蔬汁采用不符合零。

3、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/食品食品/饮料饮料 证券研究报告 农夫山泉农夫山泉公公司研究司研究 2020 年 06 月 24 日 Table_AuthorInfo 分析师:周旭辉 Tel:021-23219406 Email: 证书:S0850518090001 分析师:闻宏伟 Tel:(010)580。

4、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/食品食品 证券研究报告 东鹏饮料东鹏饮料公公司研究司研究 2020 年 07 月 01 日 Table_AuthorInfo 分析师:闻宏伟 Tel:(010)58067941 Email: 证书:S0850514030001 分析师:张宇轩 Tel:(021)23154172 Email: 证。

5、12唯品会公益 十城市单亲妈妈生活状况及需求调研报告 01 十城市单亲妈妈生活状况及需求调研报告 关于本报告 为更全面、客观地了解我国单亲妈妈群体的生活状况与服务需求，填补单亲妈妈 群体调研数据空白，让有志于赋能单亲妈妈的机构能更精准地设计项目与服务， 2018 年由中国婚姻家庭研究会主导，中国妇女发展基金会公益支持，唯品会公 益“唯爱 妈妈 幸福赋能计划”发起了本次调研。
调研项目组构成： 中。

6、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业专题研究 2020 年 08 月 02 日 食品饮料食品饮料 软饮料行业专题之农夫山泉软饮料行业专题之农夫山泉 一、一、纵横对比，纵横对比，解析包装水行业生意经解析包装水行业生意经 1）我国包装水行业）我国包装水行业：量增驱动增长，竞争格局趋于稳固。
：量增驱动增长，竞争格局趋于稳固。
2019 年我国包 装水行业规模达到 20。

7、亲妈妈独自承担抚育孩子照顾家庭的重担仍自强自立追求更好的生活，但遗憾的是，这一群体不仅常常为社会刻板印象所累，而且未能从社会公共服务体系中获得足够的支持。
她们在经济、心理、权益维护、亲子关系以及社区融入等方面都面临诸多挑战。
近年来，关于单亲家庭尤其是单亲妈妈的艰辛故事频繁见诸媒体。
家庭是社会的最基本细胞，维护和谐社会要从维护家庭和谐做起。
建设好家庭，不断实现包括单亲妈妈在内的人民群众对美好生活的向往，是新时代党和政府确立的奋斗目标。
作为以女性为主要服务对象的社会企业，给单亲家庭更多包容，给单亲妈妈更多社会支持服务，既刻不容缓也责无旁贷。
2017 年 12 月，唯品会正式启动单亲妈妈综合赋能公益项目“唯爱 +妈妈 幸福赋能计划”，并携手中国妇女发展基金会发起“唯爱 妈妈 + 公益生态圈”，为单亲妈妈群体提供包括心理与法律专业支持、经济赋能、亲子教育、健康保障以及社会倡导等服务，以线上线下结合的形式，打造全方位支持体系。
为更精准全面地了解单亲妈妈的现状与需求，设计更有针对性的支持服务，特发起本次调研。
以下为本次调研的概要报告。

8、动性需求。
在本报告中，我们从可持续性和可承担性两个主要角度来分析这些替代品。
2019年的全球平均气温比商定的基线(1850-1900年)高1.1 0.1，使该年成为迄今为止第二热的年份。
2018年，全年的温室气体指数为1.43，较1990年上升超过40% 。
车辆、工厂、发电站以及使用化石燃料能源所产生的二氧化碳、甲烷、氮氧化物和硫化物的排放，到2100年可能会使全球气温再上升2至本报告从可持续性和经济性的角度评估了各种“车辆燃料”选择，并提出了一系列跨燃料类型的近期和中期解决方案。
该报告还呼吁从车辆排放的角度出发，加快实现印度气候变化目标的步伐。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：波士顿咨询公司 (BCG)：能量和变动的汇合：使印度的经济保持可持续发展PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
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9、常生活中的仪式有助于调节情绪。
2.重新定义质量：品牌将面临挑战，要对信任、质量和“必要”的新定义作出回应。
消费者期望省时、卫生的方便食品、饮料和餐饮服务；垂直农场和其他新型农业也将用于扩大获取新鲜食物的渠道。
3.食物联系：食品和饮料品牌可以平衡一个人的需求，让人渴望成为志同道合的群体的一部分。
消费者对社区的认识因新冠肺炎而得到加强。
食品、饮料和餐饮服务品牌可以利用他们的共同利益和激情，将消费者与他们联系在一起。
32% 的巴西社交媒体用户在网上与品牌内容互动。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：英敏特（Mintel）：2021年全球食品饮料趋势报告PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员。

10、从2008年的三聚氰胺奶粉到2012年的白酒塑化剂等，食品安全得到每一位居民的高度关注，同时对食品饮料行业带来许多负面影响，至今日，我国出现过食品安全的产业任然面临信任危机，而建立这个信任度需要漫长的时间。
3. 需求走弱催生消费升级和降级之辩中国经济进入转型期，GDP 增速从高速增长切换到中低个位数增长是长期趋势，叠加中美贸易战等外部因素，国内各项宏观经济指标有不同程度的承压。
食品行业从高速发展切换到平稳发展，从扩张产能切换到提高品质。
昂贵的奢侈品消费占据全世界首位的同时，拼多多等低价购物平台依然能够打开市场。
对策：1. 发力研发创新，探索并购外延任何产业不断研发创新，丰富体系，都会给市场带来一个新的开端，食品饮料行业也不例外。
新品的研发和销售推广能力构筑企业的竞争壁垒和护城河。
2. 健全法律法规，加强监管体系内食品饮料相关法律法规尚有较大完善健全空间，食品安全标准可以不断补充完善，食品安全关乎消费者，一定要保障消费者利益才能长久。
3. 政策加以引导，还原真实需求观经济指标有所承压，政府陆续推出其他行业的促进政策，政策引导下的需求释放和需求回归有利于食品饮料行业的良性竞争和长期发展。
文本由木子璨璨 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载数据来源：食品饮料行业：短期市场波动较大，中长期择优配置。

11、饮用水，或者以茶饮料和碳酸饮料为主，从数据显示中，中国2019年三者占中国饮料市场销售份额比重分别是34.55%、21.12%、14.93%。
其果汁能量饮料已成为饮料行业的重要组成部分，在2019年果汁饮料的比重为15.60%，能量饮料比重占比7.92%。
中国说饮料行业零售总额呈下降趋势，在市场规模方面，据数据统计，1-2月份饮料类的销售额，在2020年上半年最高，到3月份到9月份，每月的饮料零售额明显有下降的趋势，从数据显示中，零售额达189亿元。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源元気森林用户研究报告（38页）。

12、饮料占比最高72.6%，其次是茶饮料，占比27.9%;其他饮料种类占比几乎均等。
用户主要接触元気森林的方式是电商平台-淘宝/天猫/京东、电视广告/节目、小红书朋友/家人推荐、微博逛街看到、新闻门户网站/手机应用、抖音、朋友圈、公众号、直播带货网、站信息、其他方式等等，其中占最高的是电商平台-淘宝/天猫/京东占比有62.2%，其次是电视广告/节目占比是58.9%;第三是小红书53.3%。
很多用户都在关注元気森林0糖、0脂、0卡路里情况，据数据显示，消费者用户对于元気森林系列饮品的0糖/0脂/0卡和饮品的种类关注度很高，占比就有40.3%;其次是饮品种类占比35.5%，由此可见，消费用户对于品牌名称并不是特别重要，特别是广告代言人和品牌产地的关注度相对较低。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源元気森林用户研究报告（38页）。

13、仅2%。
根据智研咨询预测，我国无糖饮料市场规模将在2027年达到276.6亿元，期间每年均保持两位数增长。
数据来源保龄宝-乘减糖之风，公司开启新增长-211206(16页)。

14、p styletextindent: 37pxspan stylefontfamily: 宋体;letterspacing: 0;fontsize: 19px;background: rgb255, 255, 255span stylefo。

15、现代生活压力增大，能量饮料的抗疲劳属性受欢迎。
国家统计局的数据显示，2015年以来我国城镇就业人员周平均工作时长逐年提升;按工作时长划分人群结构后发现，周平均工作时长在 40 小时以上的群体比重逐年扩大，其余群体则占比有所下降。
随着现代生。

16、盐津铺子：品牌聚焦品类聚焦，渠道继续推广店中岛。
公司全面聚焦，在品牌上聚焦盐津铺子憨豆先生爸爸，在品类上聚焦咸味和甜味零食;在渠道上，构筑商超新零售全渠道矩阵，以线下散装称量横向做大体量打磨产品力，继续在商超推广店中岛，今年计划投放500。

17、这个版本标志着能量转换指数ETI的十周年。
在过去十年中，我们目睹了能源转型的空前加速。
有两个例子说明了这一点：可再生能源特别是风能和太阳能的普及速度日益加快，以及在获取能源方面取得的重要进展。
这些变化是由若干因素促成的，其中技术进步和日益。

18、1一元价格结构 VS 二元价格结构：华彬红牛的高价策略给予国内市场巨大下沉空间。
不同于泰国在行业初期便展开价格竞争，国内华彬红牛跟随奥地利红牛采取高价策略，主打高端饮品路线，但同时也给予其他价格带产品充分发展空间。
中国消费者群体具有典型的。

19、日加满启力当年试图用和红牛口味差异较大的产品去抢占中高端市场，但都昙花一现，启力在 2012 年2013 年市场份额达到 7，但依旧无法改变消费者口味习惯，市场份额随后迅速下滑。
甚至海外能量饮料龙头品牌魔爪和奥地利红牛，在进入中国后也发展。

20、1.3 行业趋势：从同质竞争到品类升级pp泰国能量饮料发展趋势呈现典型的自下而上产品结构升级走势。
2010 年之后，随着市场日益饱和，为避免竞争态势恶化以及渠道推力下降，三大品牌均开始着手推动产品升级，泰国能量饮料中高端市场占比从 201。

21、能量饮料迎合消费者对饮料的多元化功能性诉求，未来成长空间十分广阔。
在中国质量协会用户委员会发布的2016 年中国软饮料行业满意度测评结果中，中国质量协会通过行业热度模型对行业的发展现状和未来走向做出了宏观判断，其中功能饮料的热度模型呈持续。

22、承接上文的竞争复盘，我们仍然沿用中观层面的景气度上游成本龙头策略三因素框架，同时微观层面重点分析红牛商标纠纷外来竞争者实力amp;策略，预计中短期行业将处于整体较为宽松的窗口期，但这种宽松格局难以长期维持。
当然，我们认为在当下行业酝酿大变。

23、随着健康理念提升，能量饮料消费人群规模不断扩张。
能量饮料消费场景最开始以长时间工作为主慢慢增加了运动健身，近年来我国就业人员平均工作时长经常参加体育锻炼的人数持续增长，为能量饮料市场规模上升提供动力。
从工作人群来看，据国家统计局统计2018。

24、数字化中台的实施方法论IBM Garage MethodIBM Garage项目管理方法是在前项目管理如IPDPMP软件工程管理方法Lean精益质量管理CMMI5ITIL等基础上，融合新管理思想Enterprise Design Think。

25、无糖饮料在其他饮料品类同样具备渗透潜力虽然目前我国的无糖饮料以茶饮和碳酸饮料为主，其他饮料占比仅 2，但我们认为无糖饮料未来在其他饮料品类依然具备潜力，尤其是市场占比较高的功能性饮料。
在软饮料的细分品类当中，碳酸饮料和茶饮料占比均不高，分别。

26、收益回撤：回撤控制优秀，超额收益呈明显的左偏态自产品成立以来，取得收益62.66，较中证500 指数取得37.62 的超额收益，期间产品的最大回撤为 14.63，明显低于中证 500 指数在同期的回撤 21.65，这说明，历史上长期持有产品。

27、怪兽饮料：产品裂变+出海战略，提振企业生命周期基本面：收入提速，盈利改善怪兽饮料主要通过产品裂变与出海战略来寻找增量空间，但品类扩张较为曲折，具体如下。
第一曲线产品裂变，持续贡献收入增量：通过口味+.。

28、能量饮料独享体力劳动和运动类消费场景，需求基本盘牢固。
能量饮料满足消费者提神体力补充需求，咖啡茶饮则满足消费者提神情感和社交需求，消费诉求决定消费场景，因而能量饮料独享长途驾驶等体力劳动运动类场景，咖啡茶饮则独享到店消费的社交类场景，能量饮。

29、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野本土智慧全球视野本土智慧 行业行业研究研究 Page1 行业行业研究研究 Page1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 电子元器件电子元器件 半导体系列报告之半导体系列报告之二二 超配超配。