立高食品研究报告

1、冷冻烘焙食品进行烘烤或解冻等后，口感需要与现场手工制作相似或者超过现场制作口感，原料配比工艺流程对产品品质影响大而速冻丸子，是通过汤底赋味，口味还原度要求没有那么高。
立高从国内外引入自动化生产线，并根据国内原材料和公司产品的特点，在核心环。

2、与工程检测相比，工程评估更加注重质量体系管控。
传统工程检测，其委托方主要是施工方或建设单位，其检测目的主要是证明建筑质量已达强制性的标准，但对于施工流程施工质量高低等并不管理。
相比于工程检测，工程评估涉及开工到竣工交付的大多数流程，同时主。

3、2021 年三桶油资本支出计划额同比上行pp2021 年三桶油资本支出计划同比上行。
据三桶油 20 年年报，受油价低迷影响，20 年资本支出整体呈现下行趋势，合计资本支出 4590 亿元yoy12，但其中与公司下游更为密切的炼化环节下行幅。

4、nbsp;亿元单品复制成功，打造高效供应体系pp公司捕捉市场需求，通过系统研发推出挞皮甜甜圈含乳脂植脂奶油等高品质产品，销售规模快速提升，成为营收增长引擎。
例如，2015 年推出全自动化生产的挞皮，并不断改进工艺配方提升口感，销售额始终保。

5、亿元单品复制成功，打造高效供应体系pp公司捕捉市场需求，通过系统研发推出挞皮甜甜圈含乳脂植脂奶油等高品质产品，销售规模快速提升，成为营收增长引擎。
例如，2015 年推出全自动化生产的挞皮，并不断改进工艺配方提升口感，销售额始终保持 20以。

6、公司为细分行业内第一家上市公司，没有业务相近的上市公司估值作直接参考。
我们选取与公司行业背景和经营模式相似的速冻食品企业安井食品进行比较， 采用 PE 法进行综合估值。
行业背景方面，二者所处均为大餐饮供应链中的专业化分工行业，行业逻辑 。

7、目前冷冻慕斯蛋糕有成为大单品的潜质。
分品类来看，2019 年我国烘焙食 品销售结构中，蛋糕类占比达到 1而从上游冷冻烘焙行业来看，我国 冷冻西点产品蛋糕类由于价格定位偏高及工艺较复杂，起步晚于冷冻 糕点类如挞皮类，且当前仅慕斯蛋糕一个品。

8、CGM提供血糖线数据 连续血糖监测系统CGM一般通过葡萄糖传感器监测皮下组织间液的葡萄糖浓度变化，可以提供更全面更持续的血糖信息一般每隔15分钟更新血糖水平数值，可提供回顾性或实时血糖水平信息。
相比SMBG，CGM提供连续的血糖线数据，其拥。

9、据天风证券研究所测算，2020 年中国冷冻烘焙市场规模约为 93.51 亿元，2024 年约为353.54 亿元。
测算过程如下： 根据公司年报，中商情报网及欧睿国际数据，2020 年我国烘焙行业销售额为 2569亿 元。
冷冻面团的使用场景大。

10、净利率或因激励费用短期承压，长期盈利能力提升趋势不改。
预计此次股权激励计划产生费用 2.32 亿元，摊销到 20212026 年分别为 3126830854793549 1999739 万元，其中20222023 年有一定的费用摊销压力，净。

11、烘焙店冷冻烘焙空间尚广，经销网络助力客户拓展和渠道下沉。
目前公司冷冻烘焙产品覆盖的烘焙店超 5 万家，仅占烘焙店总数 1015，客户拓展空间广阔。
公司借助经销商体系，从广度和深度两方面拓展烘焙店客户：1广度：优化经销商体系，借助经销商进行广。

12、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 公公 司司 研 究 研 究 深 度 报 告 深 度 报 告 小荷才露尖尖。

13、公司深度研究 立高食品 1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 拾级而上，抢占冷冻烘焙蓝海 立高食品300973.SZ首次覆盖 公司深度研究公司深度研究 立高食品立高食品 公司评级 增持 股票代码 300973 前次评级 评级变动 首次 当前。

14、立高食品股份有限公司2021年年度报告全文1立高食品股份有限公司立高食品股份有限公司2021年年度报告年年度报告2022年年04月月立高食品股份有限公司2021年年度报告全文2第一节 重要提示目录和释义第一节 重要提示目录和释义公司董事会监。

15、第 1 页 共 27 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 食品食品 分析师：刘冉分析师：刘冉 登记编码：登记编码：S0730516010001 02150586281 冷冻烘焙市场的潜力小巨人冷冻烘焙市场的潜力小。

16、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 立高食品立高食品300973 对标安井，探冷冻烘焙王者突围之道对标安井，探冷冻烘焙王者突围之道 立高食品立高食品300973深度报告深度报告 訾猛訾猛分析师分析师 徐洋徐洋分。

17、证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 1 2022 年年 07 月月 26 日日 公司研究公司研究 评级:增持评级:增持首次覆盖首次覆盖研究所 证券分析师:薛玉虎 S0350521110005 证券分析师:刘洁铭 S035052111。

18、2022 年深度行业分析研究报告 3 目目 录录 一宝立食品:定制餐调排头兵,方便速食再突破一宝立食品:定制餐调排头兵,方便速食再突破.7 二商业模式:由大二商业模式:由大 B 向向 C 端延伸,两种生意并进端延伸,两种生意并进.9一定制餐。

19、 市场有风险,投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告:农林牧渔公司深度报告 2023 年 1 月 12 日 股票股票投资评级投资评级 买入买入首次覆盖首次覆盖 个股表现个股表现 资料来源:聚源,中邮证券研究所 公司基本情。

20、食品饮料2023年04月25日宝立食品,603170,SH,复调速食并蒂花开,BC协同相得益彰请通过合法途径获取本公司研究报告,如经由未经许可的渠道获得研究报告,请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容,公司报告公司首次覆盖报告推荐,推荐。