嘉士伯西南

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 Ang 回归超市主业，业绩逐渐好转的西南零售龙头 步步高（002251.sz）深度报告 2020 年 1 月 13 日 李丹 行业分析师 燕楠 行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 邮编：100031邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：。

2、商业贸易商业贸易/一般零售一般零售 1 / 20 步步高步步高（002251.SZ） 2020 年 05 月 22 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/5/22 当前股价(元) 9.42 一年最高最低(元) 10.44/7.07 总市值(亿元) 81.38 流通市值(亿元) 81.38 总股本(亿股) 8.64 流通股本(亿股) 8.64 近 3 个月换手率。

3、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 柳钢股份（601003）深度研究报告 强推强推（维持维持） 受益于华南、西南供需错配的龙头标的受益于华南、西南供需错配的龙头标的 目标价：目标价：6.93 元元 当前价：当前价：5.27 元元 看点看点 1：低估值。
：低估值。
长材四个上市公司中，按业绩预告区间中值计算 PE，方大 。

4、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 西南龙头煤企，稳定煤价高分红带来配置价值 Table_Title2 盘江股份(600395)首次覆盖 Table_Summary 主要观点主要观点: : 公司兼具成长性与高分红，是煤炭股中难得的高性价比标的。
公司是西南地区龙头煤企，主要盈利来源于精煤，西南区域公司是西南地区龙头煤企，主要盈利来源于精煤，西南区域 市场的供。

5、采掘采掘/煤炭开采煤炭开采 1 / 30 盘江股份盘江股份（600395.SH） 2020 年 07 月 17 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/7/17 当前股价(元) 5.90 一年最高最低(元) 6.47/4.90 总市值(亿元) 97.65 流通市值(亿元) 97.65 总股本(亿股) 16.55 流通股本(亿股) 16.55 近 3 个月换手率(。

6、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/煤炭 证券研究报告 盘江股份盘江股份（600395）公司研究报告公司研究报告 2020 年 04 月 22 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 04 月 21 日收盘价 （元） 5.17 652 周股价波动（元。

7、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 西南龙头煤企，稳定煤价高分红带来配置价值 Table_Title2 盘江股份(600395)首次覆盖 Table_Summary 主要观点主要观点: : 公司兼具成长性与高分红，是煤炭股中难得的高性价比标的。
公司是西南地区龙头煤企，主要盈利来源于精煤，西南区域公司是西南地区龙头煤企，主要盈利来源于精煤，西南区域 市场的供。

8、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 高分红西南焦煤龙头步入快速成长期 盘江股份（600395.SH）深度报告 2020 年 07 月 15 日 左前明 煤炭行业首席分析师 周 杰 煤炭行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 邮编：100031邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编。

9、 公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 西南基建发力西南基建发力在望在望，区域材料公司需求，区域材料公司需求向好向好 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 报告报告类别类别 行业深度 报告时间报告时间 2020/6/30 分析师分析师 许惠敏许惠敏 证书编号：S1100520050002 联系人联系人 王磊王磊 证书编号：S1100118070008 。

10、力而言，其中既包括了中国新一线城市的代表：成都和重庆，又包括了四川省内经济实力最强的7个二线城市：绵阳、德阳、泸州、宜宾、达州、南充和乐山，这也是四川鼓励和支持争创全省经济副中心的城市。
事实上，在有限的地理边界之外，城市的经济活力正朝着“无界”方向发展。
“无界”体现在通过对供应链、产业链的重新整合，打破人才流、信息流、资金流、知识流、物质流等要素之间原有的屏障，促使其更加有效的流动，最终达到“无边界”的目的。
纵观纽约、伦敦等世界城市发展表明，谁能掌握这些要素流动的主动权，谁就能赢得发展主导权、占领竞争制高点。
这表明，“无界”是一座城市经济活跃度的评判标准之一。
那么，无界零售未来之城的衡量标准有哪些？代表交通基础建设成熟度的物流时效性、代表消费实力的线上线下购买力、代表产业结构的上行数据这些都是有效衡量城市“无界”的指标。
若进一步细分，更多的指标“浮出水面”。
如物流时效性，实则包括了交通、电商物流时效性等。
随着电商从一线城市向新一线、二线甚至三四线城市下沉，消费者拥有了更便捷的购买渠道，即从过去单一的线下购买，转变为线上线下无差别的“无界零售”消费模式。
线上线下购买力的增长，则与该城市的经济发展水平高度相关。
当经济发展、人均可支配收入增加时，居民消费意愿将随之增强。
通过多维度数据交叉分析，我们认为，成都和重庆毫无疑问的成为西南无界零售未来之。

11、乎整个家庭的日常生活，也对消费的持续稳定增长和经济的持续性发展有着重要影响。
当前，中国经济发展进入新常态，围绕供给侧结构性改革这条主线，中国经济发展方式和增长质量，正在经历空前深度变革。
处于发展的大潮之中，中国家庭如何制定科学合理的资产配置策略，如何实现家庭财富的保值增值，这既是时代的理论命题，也是财富管理机构所面临的共同实践课题。
中国城市家庭财富管理现状概览城市家庭资产规模总体快速增长2017年，城市家庭户均总资产规模为150.3万元，2011-2017年年均复合增长率为7.6%，预计2018年我国城市家庭的户均总资产规模为，61.7万元，全国城市家庭总资产规模高达428.5万亿元。
城市家庭财富管理整体处于“亚健康”状态，近四成家庭“不及格”城市家庭的财富管理水平为68.5分，高于全国的66.1分，但仍有38.1%的家庭得分在60分以下；家庭偏重房产配置，挤压了金融资产。
家庭总资产中住房资产占比高达77.7%，而金融资产占比仅为11.8%；家庭金融资产配置不均衡，投资品类缺乏多样胜；家庭金融资产投资较为极端，金融资产组合的风险呈现两极分化特征。

12、 证券研究报告 | 行业专题研究 2020 年 07 月 16 日 航空运输航空运输 从美国从美国西南航空西南航空看春秋航空的成长空间看春秋航空的成长空间 西南航空西南航空用业绩打破用业绩打破对对航空股航空股的的偏见偏见。
“股神”巴菲特曾称航空股为“价 值毁灭者”，但西南航空自 1973 年首次盈利以来，保持连续 47 年盈利 的记录，在全球航空史上堪称奇迹。
截至 2019 年底，公司拥有 。

13、食品饮料食品饮料/食品加工食品加工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 34 新乳业新乳业（002946.SZ） 2020 年 08 月 09 日 投资评级：投资评级：增持增持（首次首次） 日期 2020/8/7 当前股价(元) 23.53 一年最高最低(元) 25.92/9.56 总市值(亿元) 200.88 流通市值(亿元) 37.49 总股本(亿股) 8.54 流通。

14、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 银行/ 银行 2020 年 08 月 10 日 西南新机遇，成渝三叉星 看好 银行新标的专题 证券分析师 马鲲鹏 A0230518060002 李晨 A0230519080011 研究支持 王茂宇 A0230119110001 联系人 李晨 (8621)232978187363 。

15、区，随着下半年双十一等电商促销节的到来，西南区域仓储需求将有所回升。
仓库租金方面预计2020年下半年成都、重庆等地仓库租金相对平稳，昆明、贵阳等地仓库租金将有所回升。
点击下载报告：物联云仓：2020年区域仓储市场分析报告西南。

16、便捷：全过程完全为用户考虑，保证服务质量。
西南航空的旅客主要是以商务出行为主，客户对价格敏感度不高。
客群决定低价并不是西南航空的主要卖点。
西南模式：1. 短途，高频高频不仅可以让飞机产能最大化，摊薄飞机运营成本。
而且能让旅客灵活地安排出行时间，使随到随飞成为可能。
并且西南航空的平均航距是低于行业水平的。
2. 优质服务西南航空多次强调“绝不未来低价而牺牲服务”，美国交通运输局对每年的所有航司的准时率，行李托运，旅客满意都会进行排名，西南航空已经蝉联14届三冠王。
西南航空将很多二线机场利用的很好。
因为离市区近，对当改天往返的商户非常友好。
并且加入了多想服务不会收取额外费用，这一点就会博得用户的好感。
3. 低价从平均票价看，西南航空绝对低于美国平均票价，但呈现逐年增长的趋势。
虽说西南航空票价也在逐年升高，但是总价还是低。
文本由木子璨璨 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载数据来源：航空行业全球航空巨头启示录之北美篇(二)：西南航空集团，垄断短途高频市场，“不低价”的低成本航空。

17、p西南航空通过在达拉斯休斯顿圣安东尼奥三城建立航线起家，在西南成立之前，这三条航线被Braniff International和ContinentalAirlines垄断。
Braniff几乎垄断达拉斯圣安东尼奥和达拉斯休斯顿两条航线，196。

18、p公司早已深度布局下沉市场，拥有3187 家门店，实现48.9 亿销售额pp公司主要通过省市县乡的垂直网络路线进行门店布局。
我们将县乡门店定义为下沉门店。
截至 2020 年，公司下沉门店数量为合计3187 家，销售额预估为48.9 亿元，在。

19、p一各群体财富收入和工作稳定性趋于稳定，家庭资产配置更加均衡，线上投资意愿继续上升pp2021年第一季度，家庭财富收入及工作稳定性总体表现均为平稳，其中财富增速仍超过收入增速，但两者增速均有所减缓。
从收入分组看，主要是中高收入组家庭的财富收。

20、贵州医科大学历史悠久，积淀深厚。
贵州医科大学原名贵阳医学院，其前身为1938年建立的国立贵阳医学院，是当时全国最早直属国家教育部的9所高等医学院校之一，首任院长是来自北京协和医学院的李宗恩教授，在他的带领下，大批学术造诣精湛的国内知名专家。

21、磷系灭火剂占比不断提升。
消防用的磷酸一铵主要用于生产 ABC 干粉灭火剂，其主要通过中断燃烧化学反应来发挥灭火功效，在 B 级易燃液体和 C 级电火灾上比水更有效，也是目前国内外已发明的灭火剂中灭火浓度最低速度最快效能最高的一种。
随着安全。

22、三职业分化明显:自由职业的经济状况不再恶化2020年第三季度以来，多数家庭的财富指数逐步回升，但不同职业中差异较大。
公务员和管理者的家庭财富状况最优,除2020年第二季度外,均大于100，2021年第二季度达到119.3，其他职业群体家庭财。

23、中居民和料率和消费信贷咱也研究教告附录2：蝠蚁金服数据介绍1.随机试验数据介绍数据来源于针对蝇蚁花E贝产昂的一次随机实验，2017牢6月，蚂蚁金服集团针对消费信贷业务展开内部测试，对同期满足消费信贷准入条件的用户随机区分为实验组相对照组，对。