安慕希

1、公司深度报告公司深度报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 24 Table_MainInfo 网安行业领先，成长空间广阔网安行业领先，成长空间广阔 安恒信息（安恒信息（688023688023）深度报告）深度报告 分析师：分析师： 徐中华 SAC NO： S11。

2、以来，全球大型银行的资本和流动性状况已得到明显改善。
巴塞尔协议III仍处于最终定稿阶段，重点是评估其影响，而不是提出进一步的资本和流动性改革。
不过，仍有许多工作要做。
例如，交易账簿基本审查方面，市场风险模型和系统需要进行全面改革，而在最终结果不确定以及改革结果可能无法在主要管辖区统一实施的背景下，很难对成本进行量化。
改革很可能需要投入大量的财力和人力，除了大型银行，其他金融机构可能会放弃模型化的方法。
对于制度规模较小的小型机构，有关各方对“小型”和“较不复杂”概念的理解可能并不一致。
在处置重大系统性风险问题和衍生工具市场透明度方面也取得了进展，但有些方面仍有待解决。
2019年，总损失吸收能力和中央对手方清算仍将是对金融机构和市场构成挑战的结构性问题之一。
政府和监管机构需要投入大量时间和精力去调整遗留风险议程，同时还要重点关注网络风险、经营弹性和数据隐私等新挑战，如何在二者之间取得平衡成为关键。
如果银行仅仅专注于完成先前的风险议程，而忽略了新的风险议程，结果导致不可预见的重大颠覆性事件，则得不偿失。
打造稳健的风险及合规框架实体、集团及其供应商自身以及彼此之间都需要进行变革。
但变革可以而且应该是自上而下驱动的。
在董事会层面，提高多样性已经不仅仅是监管预期，也是有效运营的必要条件。
如今，董事会必须有成员不仅了解金融风险和监管，还了解IT、模型、。

3、地缘战略展望的首要风险是新型冠状病毒肺炎。
新型冠状病毒肺炎动态将成为中美关系、欧盟加速推行“战略自治”、新的外国直接投资限制和产业政策、新兴市场债务政治、社会动荡以及各种其它政治风险的一个因素。
尽管2020年是新型冠状病毒肺炎席卷世界的一年，但2021年将是这场大流行病对地缘政治环境的中长期影响开始显现的一年。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：安永（EY）：2021年地缘战略展望PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
知识星球加入请使用微信扫描以下二维码往期回顾：加入知识星球后，可立即免费获得该行业的报告合集打包下载链接新零售（79份）；区块链（87份）；金融科技（42份）；人工智能（29份）；宏观经济形势（21份）；直播答题（8份）；乡村振兴（9份）；财富报告（42份）；消费金融（44份）；旅游度假（17份）；薪酬报告（12份）；2018区块链（14份）；私募股权（9份）；电影产业（12份）；工业互联网（13份）；教育产业（19份）；跨境电商（14份）；写字楼市场（15份。

4、胀目标区间的6% 上限。
4. 数据显示，与2005年同期1.5% 的增长率相比，2009年4月至9月，中央的税收收缩了21.6% 。
5. 本财年，中心的资本支出收缩了11.6% ，而收入性支出则增长了1.0% 。
6. 在21世纪30年代，中央财政赤字为年度预算目标的114.8% ，而相应的收入赤字为125.2% 。
7. 2020年9月的信贷增长仍然疲弱，为5.1%，是自2017年5月以来的最低水平，低于2020年8月的5.5%。
8. 外国直接投资净流入创历史新高，达到268亿美元。
到2020年11月6日，印度的外汇储备达到前所未有的5685亿美元。
9. 商品出口在2020年10月份下跌(-)5.1% ，而2020年9月份则上升6.0% 。
10.经合组织预测，2020年亚洲新兴地区经济将收缩(-)2.0% ，印度经济将收缩(-)10.2% 。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：安永（EY）：经济观察：监测印度的宏观财政表现PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
知识星球加入请使。

5、均医疗趋势比率将低于2020年报告的预测。
2021年全球平均医疗趋势为7.2% (2020年为8.0%)。
医疗趋势利率继续普遍上升，2021年平均净医疗趋势利率为5.0% (2020年为4.9%)。
全球医疗计划的特点：住院病人住院率88%；出院病人率84%；视力62%；处方药物75%；牙齿63%；预防药物68%。
雇主将继续面临组织成本增加和雇员生产力损失的可能，除非促成这些结果的可控因素得到有效解决。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：怡安集团（AON）：2021年全球医疗趋势比率报告。

6、影响：2017年7月开征商品及服务税，企业所得税（CIT）改革实施，COVID-19冲击经济和政府税收。
根据预测，政府在20财年和21财年放宽了财政赤字考虑，以便在21财年将总支出提升至GDP的14.1%。
因此，可供中央政府使用的资源减少，而支出却增加，导致预算资源缺口大增，必须通过借贷来筹措资金。
安永估计，这种资源缺口膨胀可能略低于21财年GDP的7%，这对中期财政政策的实施具有严重影响。
收入趋势与资源缺口演变下图突出显示了2017财年至2021财年中心总税收的浮力侵蚀。
数据显示，预计2021财年税收总额为1720万卢比，与2017财年的水平完全相同。
相当于中央政府失去了其间四年的实际税收总额零增长，这些改革可能在有限的时期内导致了一些收入流失。
主要财政总量的实际和估计规模下图突出显示了预算资源缺口膨胀，估计在21财年将上升到GDP的6.9%。
如果财政收入增长趋势持续疲软，可能需要基于借贷的财政刺激来支持GDP增长。
因此，预算资源缺口可能会持续一段时间，继续偏离新加坡财务报告准则。
主要财政总量占GDP的百分比：资源缺口膨胀的演变2022财年工会预算前景安永估计，该中心全年的净收入可能会萎缩（-）21.0%。
中央政府的非债务收入是通过将中央政府的非债务资本收入加到其净收入中来获得的，估计收缩率为（-）21.7%。
这些数字可被视为2012财年欧盟预算总额的估计基数。
鉴于近年来商品。

7、与其他国家相比，印度早期的封锁有助于遏制COVID-19的大规模传播，但也削弱了经济活动。
每百万人中COVID-19确诊病例总数面临疫情的直接冲击后，印度经济正显示出恢复和复苏的迹象。
考虑到政府重点支持受流感影响的家庭和企业，国际货币基金组织预测印度在2021年将有8.8%的国内生产总值增长。
2020年9月出口增长5.3%，制造业采购经理人指数56.8，为2012年1月以来的最高值。
2020年9月服务业采购经理人指数49.8，为连续第五个月增长。
人们对印度的长期发展也越来越乐观，72%的人对未来充满信心，68%的人预计经济将在未来12个月内复苏。
疫情给消费者行为和商业环境留下了持久的印象，要求消费品公司进行结构性变革。
消费者越来越喜欢更健康、当地制造、可持续和正宗的产品。
数据显示，80%的人会对自己的身心健康更加谨慎，因此对健康和福利的需求将上升。
77%的消费者将长期储蓄更多，因此对价值产品的需求将增加。
36%的人在购买时改变了自己的品牌偏好以支持当地经济/企业，因此对本地产品/品牌的需求将增长。
供应链将需要变得更具弹性，以抵御突然的、计划外的中断。
在财富1000强中，94%的企业供应链正在经历中断。
只有6%的跨国公司对其端到端供应链可见性的能力充满信心，尽管这是创建成功供应链的首要因素。
企业需要建立需求响应网络，以确保端到端的可视性、灵活性、速度和有效控制。
随着在线消费的指数级增。

8、随着UGC在YouTube、Instagram和TikTok等渠道的需求增长，各种工具和平台应运而生，使创作者能够更高效地制作内容，并获得公平的经济份额，从而实现数字渠道内容创作的“民主化”。
拥有大约5000万视频创作者和1500万音乐创作者，这些使能工具的市场规模很大，而且还在不断增长。
作为这些增长动力的结果，并购和融资活动非常活跃，Artlist收购Motion Array，Beatport收购Loopmasters，Francisco Partners收购Native Instruments，以及Thrive Capital/GIC在计划从IAC分拆Vimeo之前对Vimeo的投资就是突出表现。
教资会推动参与社交平台争夺眼球的竞争非常激烈，这为平台提供了激励，帮助用户赚钱。
每周主动使用(WAU)渗透领先的UGC应用程序在COVID-19期间，UGC应用程序的使用率上升，主要是由TikTok推动的。
选定应用的UGC WAU总累计渗透率 获得创作者的报酬是媒体的下个关注点为内容创作者创造、优化和增加收入流的新平台浪潮已经出现。
推广：内容所有者向渠道或平台支付费用，以换取曝光/发现。
销售：消费者为产品向内容所有者或零售商付款。
消费：消费者花时间享受内容。
“艺术家至上”的新模式推动了经济增长流媒体版权持有者的歌曲经济大。

9、长的主要驱动力。
根据调查，随着家庭继续削减有线电视并向OTT平台过渡，OTT将在2021年占据美国视频收入的三分之一(高于2019年的24%)。
随着2020年下半年强劲的连续收入增长和精简的成本结构，许多领先的数字出版商在第四季度实现了盈亏平衡或盈利。
OTT公司美国SVOD和AVOD用户在2020年增长了近30%，预计这些趋势将继续下去，消费者认为OTT平台选项、内容库和相对于传统电视订阅的可负担性将不断扩大，这是SVOD和AVOD服务消费增长的主要驱动力。
根据Activate Consulting的数据，由于家庭继续减少有线电视并向OTT平台过渡，OTT将在2021年占据美国视频收入的三分之一，高于2019年的24%；预计到2024年，平均视频流用户的订阅量将达到5.7%。
与其他垂直媒体相比，由于广告商战略性地将广告预算重新分配给AVOD和vMVPD流媒体平台，OTT是唯一在2020年前9个月实现同比广告收入正增长的子行业。
流媒体音乐/音频2020年是流媒体音乐平台的重要一年，全球流媒体收入同比增长30%。
RIAA的数据显示，在美国，流媒体音乐收入在2020年增长了13.4%，达到101亿美元。
流媒体音乐在2020年占美国音乐行业总收入的83%，而付费订阅服务是收入增长的主要驱动力，年内用户数达到创纪录水平(同比增长25%)。
未来五年，全球流媒体音乐收入预计将。

10、疫情爆发以来增加了对数字技术和数据解决方案的使用。
在心理健康服务的受访者中，这一比例上升到69%(相比之下，身体健康和人类服务的受访者为58%)，这表明在充满挑战的环境中，卫生与公众服务部的组织是如何转向满足服务需求的。
然而，12%的受访者表示他们减少了这些解决方案的使用。
阿联酋和印度的卫生与公众服务部的这一数字分别上升到22%和29%。
这可能表明，在疫情之前使用的一些数字解决方案处于试验阶段，或对核心服务提供不重要。
吸收数字技术和数据解决方案的关键因素：虽然大流行给卫生与公众服务部的服务提供者带来了前所未有的挑战，但它也导致了对数字技术和分析工具的迅速利用，以应对这些挑战。
在最基本的层面上，向数字技术和数据解决方案的转变是必要的。
例如，国民保健服务(NHS)向初级保健提供者发布了指南，指导他们在预约前使用远程会诊对病人进行分类，并在临床适当时转向远程会诊。
世界上几乎所有国家都强制关闭了供个人学习的学校(在流行病最严重时影响15亿儿童)，促使教育工作者转向技术进行远程学习选择。
数字解决方案和技术的类型：自疫情爆发以来，卫生与公众服务部各机构已经采用了广泛的数字技术和分析解决方案，直接为患者和服务用户以及工作人员服务。
一些最常见的解决办法支持转向远程咨询，以尽量减少面对面接触和传播病毒的风险。
例如，在加拿大，在大流行之前，5%至15%的初级保健预约是通过电话进。

11、变化；前期错误；非设置、重新分组、其他调整；审计资格；估计的变化。
重述的财务报表中的其他披露：关于权益和税后或总收益后的利润/(亏损)的变化，应以列形式提供对账，解释经审计的粮安委和重编的粮安委之间的差异。
财务报表编制形式的资产负债表(PBS)，如同交易发生在资产负债表日。
ICAI关于公司招股书中报告的指导说明指出，在合并或类似交易的情况下，发行人公司应继续在年度法定财务报表中重述的财务信息中对此类交易进行会计处理。
考虑到该指导原则，ABC公司应考虑与X公司合并，就像在其年度法定财务报表(即2020-2021财年)中说明。
文本由云闲原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：安永(EY)：财务报表重述：IPO历程中的重要里程碑。

12、公司深度研究 | 奇安信 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 把握政企级网安风口，剑指全球顶级网安公司 奇安信（688561.SH）首次覆盖报告 公司深度研究公司深度研究 | 奇安信奇安信 公司评级 买入 股票代码 688561 前次评级 评级变动 首次 当前价格 120.06 近一年股价走势近一年股价走势 分析师分析师 。

13、1 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格人民币 ： 104.98 元 市场数据市场数据 人民币人民币 总股本亿股 6.80 已上市流通 A股亿股 .73 总市值亿元 713.46 年内股价最高最低元 139.0087.15 沪深 300 指数。

14、p1975 年公司还仿照库尔特的 Model S 机型发布了日本国内第一台全自动血细胞计数仪 CC710，并在 1979 年推出更新版本CC720，后者具备自动进样功能且体积重量均大幅降低。
自此以后，希森美康开始发布比库尔特更有竞争优势的产。

15、为公司每股收益股票价格每股净资产等与公司股本规模不匹配时，公司可以在满足上述现金分红比例的前提下，同时采取发放股票股利的方式分配利润。
公司在确定以股票方式分配利润的具体金额时，应当充分考虑发放股票股利后的总股本是否与公司目前的经营规模盈利。

16、根据 CNCERT 数据，我国 DDoS 攻击依然呈现高发频发态势，仍有大量物联网设备被入侵控制后用于发动 DDoS 攻击。
作为DDoS 即服务黑产模式之一的网页 DDoS 攻击平台，因其直接面向用户提供服务，可由用户按需自主发起攻击，极。

17、我国床垫行业属于长坡厚雪的成长型赛道，重点推荐顾家家居敏华控股，受益标的慕思股份拟上市喜临门pp我国床垫行业属于长坡厚雪的成长型赛道，渗透率仍有较大提升空间。
在城镇化率提升居民消费升级等驱动下，我国床垫行业在未来较长时间内都有望延续量价齐。

18、软体家居:产品功能属性提升渠道变革龙头优势积累，有望带动市场集中我们认为伴随床垫产品功能属性提升渠道变革和龙头优势积累，国内床垫市场有望加速集中.1功能属性提升:近年伴随技术设计不断迭代和年轻消费群休占比提升，消费者对床垫功能属性的认知不断。

19、不确定的时代使我们怀疑自己的价值。
财富管理者必须运用更深刻更丰富的见解，为客户提供更全面更具针对性和更有意义的体验。
由于COVID19病毒的流行，财富管理者面临着一个令人不安的现实干扰和强制反思的组合客户行为正在迅速改变，因为他们寻求在财务。

20、高度重视品牌形象塑造，20 年广告费投入 3.96 亿元，费用率高于同行。
20182020 年公 司销售费用分别为 9.8012.1011.05 亿元，同比23.58.6，其中广告费工资及福利 业务推广费占比较高。
20182020 年，公司。

21、分产品看，床垫毛利率最高，维持在 60左右。
床垫为公司核心产品，定位中高端客户群 体，品牌知名度较高，20182020 年床垫产品毛利率分别为 58.461.259.3，维持在较 高水平。
2019 年公司床垫毛利率提升 2.8pct，主要原。

22、软体家具产业链成熟，下游终端销售渠道呈多样化。
软体产业链上游主要包括皮革木材海绵钢线等原材料制造行业，下游为终端消费市场。
上游的皮革木材海绵钢线等原材料制造行业均较为成熟完善，生产企业众多，能够充分满足上下游衔接和配套生产的需求。
拉动终端消。

23、选床垫最看重 舒服 ，乳胶床垫线上最热销购买床垫时，人们最关心的三个关键词：舒服味道质量。
多孔且弹性极好的乳胶床垫，因其能贴合人体曲线提升睡眠质量而深受人们追捧。
2017年线上主要材质类型床垫销售表现及特点弹性好，透气佳，可以顺应人体曲线，。

24、 相较于全球，国内企业支出管理软件起步晚，渗透率不足1，根据艾瑞咨询的数据，2019年国内费控行业的市场规模大约在7.3亿元，相较2018年增长100以上，且将在三年内保持高于60的高速增长。
预计2022年市场规模将达到39亿元，CAGR7。

25、1工业无线遥控设备，其下游行业主要为工程机械及起重机械行业，根据公司招股说明书，中短期3 年市场空间为 510 亿元中长期10 年市场空间为1520 亿元，公司 2020 年市场占有率销售额口径接近 30，龙头地位和明显优势彰显。
2我们引用。

26、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告 公司首次覆盖 安井食品603345.SH 2021 年 12 月 27 日 买入买入首次首次 所属行业：食品饮料 当前价格元：186.01 市场表现市场表现 沪深3。

27、2014中国企业家睡眠指数白皮书231中国企业家睡眠调查四大维度社会调查工作效率生活质量幸福感睡眠日志管理生命体征调查生活方式记录中国企业家睡眠特征十大发现中国企业家睡眠剥夺并不严重普遍缺乏黄金睡眠超半数中国企业家认识到睡眠影响自己的决策和。

28、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级：买入上调评级：买入上调 市场价格：市场价格：52.6952.69 元元 股股 分析师：张帆分析师：张帆 执业证书编号：执业证书编号：S0740521070001S074。