2026年啤酒报告合集（共37套打包）

1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 收入篇：量化分析量价成长空间 啤酒行业深度覆盖报告系列一 引言引言 啤酒行业从“要规模”向“要利润”转变，市场普遍认可 未来在产量稳定的前提下，结构升级带动价格带提升将成 为业绩增长的核心逻辑，行业竞争的主阵地将集中在中高 价位带，大有“得中高端者得天下”的意味。市场虽然对 啤酒行业核心逻辑已形成较为一致的认知，但对于未来行 业发展和竞争格局的变化仍存在一定的疑问和分歧。我们 基于认可行业主逻辑的背景，通过系列报告就逻辑背后的 支撑点以及市场的疑问做进一步的分析和研究。

2、新三板研究报告 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 第 1 页 共 24 页 精选层精选层企业企业专题报告（专题报告（三十二三十二） 流流金岁月（金岁月（834021834021）: :深耕广电深耕广电行业行业，打造国内电视频道覆盖领域龙头服，打造国内电视频道覆盖领域龙头服 务商务商 2020 年 11 月 15 日 研究领域研究领域 TMT 医疗健康 新能源 生物技术 新三板智库新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 报告摘要报告摘要： 1、流金岁月：国内电视频道覆盖领域龙头服务商、流金岁月：国内电视频道覆盖领域龙头服务商 公。

3、行业专题研究行业专题研究 2 of 33 目目 录录 1. 啤酒：薄利多销的快消品 . 5 1.1. 啤酒产品特点决定行业重资产、高周转特征 . 5 1.2. 低利润率和重资产下，啤酒企业追求规模效应 . 7 1.3. 下游议价能力不强，渠道依赖费用投放 . 9 2. 百年啤酒史：资本为矛，渠道为盾，效率为王 . 12 2.1. 1900-1978 导入期：啤酒传入中国，清爽口味成为主流 . 13 2.2. 1979-1996 年成长期：需求快速增长，渠道改革贴近市场 . 14 2.3. 1997-2013 年兼并期：整合浪潮启动，资本发力跑马圈地 . 16 2.4. 2014 年起步入成熟期：需求见顶，产能优化降本提效 . 。

4、pOtMoOtNpOnRoPoMnQtMnQ7NcMaQmOqQsQnNeRoPoMlOoOmN7NmNnOMYnQtMMYpOvM 公司深度报告公司深度报告 / 重庆啤酒（重庆啤酒（） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目目 录录 1 深耕川渝湘，嘉士伯中国唯一上市平台深耕川渝湘，嘉士伯中国唯一上市平台 . 1 2 寡头竞争格局稳定，高端化和去产能趋势明显寡头竞争格局稳定，高端化和去产能趋势明显. 2 2.1 量增乏力，产品结构升级、吨价提升带动行业增长. 2 2.2 竞争格局相对稳固，关厂减费促进业绩持续回升 . 7 3 嘉士伯资产整合，扬帆起航正当时嘉士伯资产整合，扬帆起航正当时. 10 3.1 优化经。

5、东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息。

6、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 资产资产重组重组草草案落地案落地，百亿重啤蓄势待发，百亿重啤蓄势待发 重庆啤酒（600132）重大事项点评2020.9.14 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 薛缘薛缘 首席食品饮料 分析师 S1010514080007 顾训丁顾训丁 食品饮料分析师 S1010519110002 公司公告重大资产重组公司公告重大资产重组议案议案，详细披露资产注入方式、对价以及注入资产情况，整，详细披露资产注入方式、对价以及注入资产情况，整 体资产估值较为适当。重组完成后，嘉士伯集团望借助重啤公司，基于嘉士伯体。

7、研究源于数据 1 研究创造价值 2020 年中报总结年中报总结：白酒仍受影响，：白酒仍受影响，疫情受益股疫情受益股 加速，乳品啤酒业绩反转加速，乳品啤酒业绩反转 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 行业研究 食品饮料行业食品饮料行业 2020.09.03/推荐 首席分析师：首席分析师： 薛玉虎 执业证书编号： S1220514070004 E-mail： 分析师：分析师： 刘洁铭 执业证书编号： S1220515070003 E-mail： 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 101 总股本总股本( (亿亿股股) ) 932.95 销售收入销。

8、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要：报告摘要： 8 月模拟组合：月模拟组合：泸州老窖泸州老窖（25%）、）、今世缘今世缘（25%）、）、燕京啤酒燕京啤酒（25%）、）、伊利股伊利股 份份（25%）。）。本周民生食饮模拟组合综合收益率为+1.47%，跑赢上证指数（+0.61%） 及沪深 300 指数（+0.30%），跑输中信食品饮料指数（+3.36%）。8 月至今，我们 的模拟组合综合收益率为+2.34%，跑赢上证指数（+2.14%）及沪深 300 指数 （+0.51%），跑输中信食品饮料指数（+2.50%）。 白酒：白酒：高端。

9、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级评级：买入买入（维持维持） 市场价格：市场价格：69.69.4545 分析师：范劲松分析师：范劲松 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030001 电话：021-20315733 Email： 分析师：分析师：熊欣慰熊欣慰 执业证书编号： 执业证书编号：S0740519080002 Email： 分析师：龚小乐分析师：龚小乐 执业证书编号：执业证书编号：S0740518070005 Email： 研究助理研究助理：房昭强：房昭强 Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 483.97 流通股本(百万股) 483.97 市价(元) 。

10、公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 高端化拐点已至高端化拐点已至，啤酒行业进阶之路可期，啤酒行业进阶之路可期 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 /消费团队 行业评级行业评级 增持 报告时间报告时间 2020/04/18 分析师分析师 欧阳欧阳宇宇剑剑 证书编号：S1100517020002 021-68595127 联系人联系人 郭晓东郭晓东 证书编号：S1100119080011 021-68595118 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 15 楼，100034 上海上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼，200120 深圳深圳 福田区福。

11、公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 历史复盘历史复盘，啤酒行业高端化路径探究之，啤酒行业高端化路径探究之渠道篇渠道篇 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 /消费团队 行业评级行业评级 增持 报告时间报告时间 2020/06/28 分析师分析师 欧阳欧阳宇宇剑剑 证书编号：S1100517020002 联系人联系人 郭晓东郭晓东 证书编号：S1100119080011 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 15 楼，100034 上海上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼，200120 深圳深圳 福田区福华一路 6 号免税商 。

12、证券研究报告 | 行业深度 2020 年 03月 05日 食品饮料食品饮料 以美日为鉴以美日为鉴，探析探析我国我国啤酒行业啤酒行业进阶之路进阶之路 美国啤酒行业：营销和资本强者获取最后胜利美国啤酒行业：营销和资本强者获取最后胜利。1940-1980 年得益于人口增 长、经济繁荣，美国啤酒消费量持续增长，至 1980 年达到高位。1950-1970 年美国家庭电视机普及， A-B加大营销投入并确立了行业龙头地位； 1970-80 年美国啤酒行业整体销量进入存量期，同时淡啤开始流行，A-B紧跟行业趋 势推出大单品 BUD LIGHT 稳固龙头地位。1990 年代啤酒行业进入整。

13、请务必阅请务必阅读正文之后的信息披露读正文之后的信息披露和重要声明和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 啤酒啤酒 推荐推荐 ( ( 首次首次 ） 重点公司重点公司 相关报告相关报告 2020 年度酒类策略报告：登 高 能 望 远 ， 坚 守 确 定 性 2019-11-08 酒类板块 19 年三季报总结： 白酒稳健行远，啤酒持续改善 2019-11-4 分析师： 赵国防 S0190518100002 投资要点投资要点 啤酒行业啤酒行业大致经历了四个阶段：大致经历了四个阶段： 产能扩张期、 两轮激进并购整合期， 。

14、青岛啤酒（600600） 证券研究报告公司研究饮料制造 1 / 32 东吴证券研究所东吴证券研究所 升级提效升级提效望望共振，百年青啤共振，百年青啤谋谋复兴复兴 买入（首次） 盈利预测盈利预测与与估值估值 2019A 2020E 2021E 2023E 营业收入（百万元） 27,984 28,641 31,072 33,890 同比（%） 5.3% 2.3% 8.5% 9.1% 归母净利润（百万元） 1,852 1,993 2,413 2,979 同比（%） 30.2% 7.6% 21.0% 23.5% 每股收益（元/股） 1.37 1.48 1.79 2.21 P/E（倍） 45.05 41.86 34.58 28.01 投投资要点资要点 百年青啤风雨兼程，股权激励释放新活力：百年青。

15、青岛啤酒青岛啤酒(600600) 百年青啤，焕发活力百年青啤，焕发活力 青岛啤酒深度报告研究青岛啤酒深度报告研究 訾猛訾猛(分析师分析师) 021-38676442 证书编号 S0880513120002 本报告导读：本报告导读： 公司围绕强大的品牌实力构筑竞争优势，通过体制机制变革激发活力，有望持续提升公司围绕强大的品牌实力构筑竞争优势，通过体制机制变革激发活力，有望持续提升 效率，带动盈利能力提升，释放百年民族品牌价值。效率，带动盈利能力提升，释放百年民族品牌价值。 投资要点：投资要点： 维持增持评级维持增持评级。公司品牌优势明显，股权。

16、1 百年百年青青啤复兴，机遇啤复兴，机遇正在正在当当下下 跨过战略僵持阶段，跨过战略僵持阶段，啤酒行业啤酒行业竞争主线转向高端化，竞争主线转向高端化，百年青啤迎来重要机遇百年青啤迎来重要机遇：啤酒行业经 过 CR5 份额快速提升阶段后于 2013-2017 年进入战略僵持阶段，行业前五名份额变动收窄，份 额扩张难度加大，在行业总量增长停顿、综合成本上行以及消费升级加速背景下，啤酒行业竞 争主线转为“高端化” ，行业竞争总体改善，青啤处于较为有利位臵。近年来主要啤酒企业吨 价提升连贯，持续验证高端化趋势：目前中国中高档啤。

17、公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 百年青啤， 高品质叠加百年青啤， 高品质叠加渠道深耕助力高端化蜕变渠道深耕助力高端化蜕变 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 报告报告类别类别 公司深度 所属所属行业行业 食品饮料 报告时间报告时间 2020/02/28 前收盘价前收盘价 42.70 元 分析师分析师 欧阳欧阳宇宇剑剑 证书编号：S1100517020002 021-68595127 联系人联系人 郭晓东郭晓东 证书编号：S1100119080011 021-68595118 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 15 楼，100034 上海上海。

18、/ CR5201263.5% 201871.6% 2012-2018 15.88%6.90%-4.49% 9%31% 220/ 2018 36.70% 0 3+N 201946.84%6.29pct 3219/3.17% + IP 2020-2023EPS0.230.26 0.292020-2023PE41X/37X/33X11.7 2018A 2019A 2020E 2021E 2023E 4,039 4,244 4,269 4,585 4,825 (+/-)% 7.33% 5.06% 0.60% 7.41% 5.23% 366 497 516 570 634 (+/-)% 97.68% 35.77% 3.69% 10.52% 11.17% 0.17 0.22 0.23 0.26 0.29 57.62 42.44 40.94 37.04 33.32 2.55 2.45 2.31 2.17 2.04 (%) 4.46% 5.80% 5.67% 5.90% 6.16% (%) 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% () 2,213 2,213 2,213 2,213。

19、公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 珠江啤酒珠江啤酒（002461） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 05 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业 食品饮料/饮料制造 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 7.33 元 目标目标价格价格 8.32 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 2,213.33 流通A 股股本(百万股) 2,213.33 A 股总市值(百万元) 16,223.70 流通A 股市值(百万元) 16,223.68 每股净资产(元) 3.88 资产负债率(%) 26.96 一年内最高/最低(元) 8.23/5.40 作者作者 刘畅刘畅 分析师 SAC 执业证书编号。

20、敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 02 月 23 日 重庆啤酒（重庆啤酒（600132.SH） 食品饮料食品饮料/饮料制造饮料制造 西南啤酒龙头，西南啤酒龙头，嘉士伯赋能，未来持续受益高端化嘉士伯赋能，未来持续受益高端化 单击此处输入文字。 首次覆盖报告首次覆盖报告 陈文倩（分析师）陈文倩（分析师） 王言海（联系人）王言海（联系人） 张向伟（联系人）张向伟（联系人） 证书编号：S0280515080002 证书编号：S0280118100002 证书编号：S0280119090008 嘉士伯赋能，“本地强势品牌嘉士伯赋能，“本地强势品牌+国际高端品牌。

21、本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 历史复盘历史复盘，啤酒行业高端化路径探究之，啤酒行业高端化路径探究之产品产品篇篇 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 /消费团队 行业评级行业评级 增持 报告时间报告时间 2020/07/23 分析师分析师 欧阳欧阳宇宇剑剑 证书编号：S1100517020002 联系人联系人 郭晓东郭晓东 证书编号：S1100119080011 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 15 楼，100034 上海上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼，200120 深圳深圳 福。

22、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 Table_Summary 报告摘要： 多年坚守“1+3”品牌战略，主品牌调整到位，副品牌增势良好 公司转变发展思路从啤酒“制”造转向啤酒“质”造。主品牌：过去销量萎缩因：1） 人口老龄化叠加需求遇冷；2）北京市场竞争激烈；3）北京人口净流出致消费人群减少； 4）凉夏影响动销。公司出台 5年增长与转型战略规划，看好增长空间。副品牌：18 年 销量止跌回升，广西漓泉与内蒙赤峰公司盈利能力出众，率先恢复为公司贡献业绩。 人均啤酒消费潜力仍待挖掘，燕京U8补强后。

23、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要： 7 月模拟组合：五粮液（25%）、洋河股份（25%）、燕京啤酒（25%）、伊利股 份（25%）。本周民生食饮模拟组合收益+0.98%，跑赢中信食品饮料指数（-1.62%）、 上证综指（-0.54%）及沪深300指数（-0.86%）。7月至今，我们的模拟组合综合收 益率为+15.91%，跑赢中信食品饮料指数（+10.82%）、上证综指（+7.11%）及沪深 300指数（+8.20%）。 白酒：负面情绪基本散退，高端三强批价持续上行，7-8 月重点关注中报确定性品 种。上周人民日报海外版学习小组。