《大族激光（002008）-A股公司深度研究报告：AI端侧、AIPCB、独角兽资产三箭齐发平台型科技龙头开启新一轮周期-250915（45页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《大族激光（002008）-A股公司深度研究报告：AI端侧、AIPCB、独角兽资产三箭齐发平台型科技龙头开启新一轮周期-250915（45页）.pdf（45页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 公司研究公司研究 激光加工设备激光加工设备 2025 年年 09 月月 15 日日 大族激光（002008）深度研究报告 强推强推（首次）（首次）AI 端侧、端侧、AI PCB、独角兽资产三箭齐发，平、独角兽资产三箭齐发，平台型科技龙头开启新一轮周期台型科技龙头开启新一轮周期 目标价：目标价：65.13 元元 当前价：当前价：37.63 元元 三十年布局成平台型科技龙头，三十年布局成平台型科技龙头，AI 端侧端侧&AI PCB 开启新一

2、轮成长周期。开启新一轮成长周期。大族激光于 1996 年成立，经过三十年布局成为产品涵盖信息产业（消费电子、PCB）、新能源设备、半导体设备、通用激光加工设备的全球领先的智能制造装备整体解决方案提供商。复盘历史，公司股价与业绩、经营周期共振，2017年以来经历过 2 轮大的周期，2017 年的消费电子大周期（2017 年归母利润16.65 亿元），20202021 年的消费电子+PCB 共振周期（2021 年归母利润 19.94亿元），2025 年以来 AI 端侧升级与 AI PCB 共振公司有望开启新一轮周期。AI 端侧端侧：大客户开启新一轮创新周期，平台型供应商受益大客户开启新一轮创新周期

3、，平台型供应商受益。软件端苹果加强Apple Intelligence 布局，硬件端苹果亦进入新品发布周期，2025 年发布超薄机型 iPhone Air，展望后续 iphone 二十周年纪念款等新品值得期待。AI 硬件升硬件升级带来零部件级带来零部件与加工工艺升级与加工工艺升级：AI 端侧散热等需求增加带来 VC 均热板增量需求，折叠屏产品新增 UTG、转轴等需求；加工工艺上看，随着空间集约需求提升异型结构件增多，叠加降本需求，3D 打印等新工艺得以应用，带来设备增量需求。大族激光已成功导入北美大客户，在激光打标、切割、焊接等领域拥有完善产品布局，自主研发激光器核心部件。同时新品上公司前瞻布

4、局 3D打印设备，公司早在 2012 年成立 3D 熔覆、淬火及表面改性产品线，2022 年成立子公司大族聚维，整合 3D 打印整套解决方案，主要产品包括金属粉末/丝材 3D 打印设备等产品，有望跟随行业迎来快速发展。AI PCB:AI 推动推动 PCB 开启开启或为或为史上最大扩产潮，设备放量升级量价齐升公史上最大扩产潮，设备放量升级量价齐升公司深度受益司深度受益。量：量：AI 服务器、交换机等高景气带动 PCB 尤其是高端 PCB 投资加速，胜宏、东山、沪电等行业龙头企业纷纷开启扩产，设备需求爆发。价价：AI 服务器&高速交换机未来继续朝着高密度、高速化、高功率等方向发展，推动 PCB 朝

5、着高层数、高密化、高性能化方向发展，推动钻孔、激光成像和测试设备升级换代，针对高多层 HDI 板除机械钻孔机产品需求外，还需要更多的激光钻孔机来满足多阶堆叠盲孔或深盲孔加工需求。大族数控全球及中国PCB 设备市场份额第一，钻孔曝光电镀环节设备价值量相对较高，公司钻孔设备起家，已在机械钻孔领域建立绝对领先优势，激光钻孔方面公司全面布局HDI 配套的激光钻孔设备，开发了超快激光设备，超快激光具备超短脉宽与高峰值功率等优点，有望在 AI PCB 得到更多应用。除了钻孔环节，公司协同布局了曝光、检测、成型、贴附/压合等设备，提供一站式解决方案。平台型平台型龙头孵化众多独角兽资产龙头孵化众多独角兽资产。

6、回顾公司发展历程，公司围绕“基础器件技术领先，行业装备深耕应用”的战略不断发展与延伸业务，20 多年间孵化了10 余家子公司，广泛覆盖半导体、3D 打印、AI 视觉以及机器人等领域。投资建议投资建议：大族激光是全球领先的智能制造装备整体解决方案提供商，AI 端侧+AI PCB 有望带动相关设备新一轮增长。我们预计公司 25-27 年实现归母净利润 11.68/22.35/33.30 亿元，选择大族数控、博众精工、华工科技为可比公司，同时结合公司 2017 年以来 2 轮周期估值，给予公司 2026 年 30 倍 PE，目标股价 65.13 元，首次覆盖，给予“强推”评级。风险提示风险提示：下游