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1、上市公司 公司研究/公司深度 证券研究报告 机械设备 2025 年 08 月 20 日 大族激光(002008)全球智能装备提供商，多业务布局助力穿越周期报告原因：首次覆盖 买入（首次评级）投资要点：全球领先的智能制造装备整体解决方案提供商。公司具备从基础器件、整机设备到工艺解决方案的垂直一体化优势；产品涵盖信息产业设备、新能源设备、半导体设备、通用工业激光加工设备等。20102024 年，公司营收及归母净利润 CAGR 分别为 11.77%、11.36%。信息产业：AI 及出口驱动下，PCB 及消费电子设备需求有望迎来高速增长。1）PCB：AI 服务器及数通产品需求持续上升，加上智能手机、汽

2、车电子等电子终端产品的技术升级，共同推动 PCB 行业各类细分产品的成长；以泰国为热点的东南亚地区 PCB 新建项目快速推进；2）消费电子：随着 AIPC、AI 手机等 AI 终端产品的推出，消费电子设备迭代升级需求凸显。公司保持紧密工艺配合，保持较高市占率，预计订单将迎来快速增长。新能源：需求筑底，出口+新技术带来设备增量。1）锂电：国内电池企业出海，及海外当地企业设备采购拉动新增需求；此外，固态电池等新技术不断涌现，为设备行业带来新的机遇；公司在深化宁德时代等大客户合作的同时，积极拓展海外及固态电池市场业务；2）光伏：光伏装机量维持高位，电池技术不断迭代；公司在主流电池厂家取得主制程设备（

3、PECVD、LPCVD、硼扩散炉、退火炉等）批量订单，并与主流客户共同开发验证电池生产工序核心装备。半导体及新型显示设备：受益于国产替代及新工艺革新。1）半导体：半导体行业复苏拉动设备需求的增长；激光已成为关键加工手段，在半导体封装中，激光应用环节较多；2）新型显示：激光工艺应用有利于促进 Micro LED 上下游产业链补全补强，加快 Micro LED 显示产业快速实现产业化。公司设备类型多样，持续推进新产品研发验证，助力国产替代。通用：激光渗透率提升，拉动设备需求稳健增长。1）行业端：通用工业激光加工设备市场规模大、需求稳中向好，需求驱动力为渗透率提升+功率升级+海外出口+工艺迭代，20

4、23年国内激光设备市场约 910 亿；2）公司端：公司通用设备板块产品包括标准激光切割、焊接、打标设备等，坚持研发创新，紧密围绕客户及市场需求，不断优化升级产品，在行业内卷情况下保持营收稳健增长 首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司 25-27 年归母净利润分别 10.74、15.75、20.43亿元，公司当前股价对应 25-27 年 PE 分别为 32、22、17X。25-27 年可比公司 PE 均值为 75、51、37X，考虑到德龙激光无 Wind 一致预测；且英诺激光因业绩体量较小、估值偏高，故在可比公司中剔除德龙激光、英诺激光，剔除后可比公司 25-27 年 PE 均值为 61、44、

5、34X，公司 PE 水平低于可比公司 PE 均值。考虑到公司为国内激光设备领域领军企业，多业务齐发力，预计公司收入及利润将保持中高速增长，因此，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：宏观经济波动、市场竞争、技术更新迭代、管理、控股股东股权质押的风险。市场数据：2025 年 08 月 19 日 收盘价（元）33.07 一年内最高/最低（元）37.12/18.02 市净率 2.1 股息率%（分红/股价）1.06 流通 A 股市值（百万元）31,639 上证指数/深证成指 3,727.29/11,821.63 注：“股息率”以最近一年已公布分红计算 基础数据:2025 年 03 月 31 日 每股净资

6、产（元）15.41 资产负债率%51.79 总股本/流通 A 股（百万）1,030/957 流通 B 股/H 股（百万）-/-一年内股价与大盘对比走势：相关研究-证券分析师 王珂 A0230521120002 杨海晏 A0230518070003 李蕾 A0230519080008 李天奇 A0230522080001 研究支持 刘建伟 A0230521100003 联系人 何佳霖(8621)23297818 财务数据及盈利预测 2024 2025Q1 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）14,771 2,944 16,916 20,319 23,507 同比增长率（%）4