中证指数：2020年Smart Beta ETF发展报告（16页）.pdf

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1、境外的投资者调查报告显示，全球范围内资产管理机构对于 Smart Beta 投资方式的接受度进一步提升。在所调查的机构中，已经采用 Smart Beta 策略的机构投资者占比由 2014 年的 32%上升至 2019 年的 58%，已经评估但决定不采用的机构投资者占比由 2014 年的 13%下降至 2019 年的 6%。对于资产管理规模越大的机构，配置 Smart Beta 策略的意愿越强。具有百亿美元管理规模的机构投资者配置 Smart Beta 策略的比例由 2014 年的 46%上升至 2019 年的 66%，是配置意愿最强的机构类别。另外，管理规模在 10 亿美元以下的机构投资者近年

2、来配置意愿显著增强，配置 Smart Beta 策略的比例由 2014年的 9%上升至 2019 年的 46%。机构投资者最为看重 Smart Beta 策略在收益提升、降低风险及增强分散化方面的价值。调查显示，机构投资者配置 Smart Beta 策略的主要目标是提升投资组合的收益，持有此项认知的机构投资者占比约为 68%，其次的目标分别为降低风险、增强组合分散度等。多因子策略是最受机构投资者青睐的 Smart Beta 策略。多因子策略良好的稳健性使其受到广泛应用，在配置 Smart Beta 策略的机构投资者中，采用多因子策略的占比约为 71%。除此之外，低波动、价值和质量策略也同样受到

3、了较多关注，使用比例分别为 35%、28%与 23%。近年来，境内 Smart Beta ETF 也已起步，很多基金管理人开始尝试布局，但由于个人投资者认知度不高等多方面原因，与境外市场相比，还存在很大发展空间。在市场有效性不断提升，投资者机构化程度不断加深的背景下， Smart Beta ETF 作为重要方向之一，正在受到越来越多的基金管理人关注。(一)境内市场Smart Beta 指数日益丰富境内市场 Smart Beta 指数供给数量不断增加，指数体系日益完善。中证指数公司积极致力于 Smart Beta 指数研发，为市场提供多样化产品标的，服务境内市场 Smart Beta 产品发展。

4、截止 2020 年底，中证指数公司已发布超过百条 Smart Beta 指数，涵盖红利、波动、贝塔、成长、价值、动量等单因子策略以及质量成长等各类多因子策略，不断丰富境内市场 Smart Beta 指数供给。境内市场 Smart Beta ETF 数量和规模继续增长。截至 2020 年底，Smart Beta ETF 数量为 30 只，规模合计约为 178.2 亿元，相比 2019 年的 25 只和 163.8 亿元，分别增长 20.0%和 8.8%。境内市场 Smart Beta 投资还存在发展的空间，仍需更多投资者关注。易于被投资者理解的红利策略占据主导地位。截止 2020 年底，共有 9

5、 只红利 ETF，合计规模约为 104 亿元，占境内市场 Smart Beta ETF 总规模的近 60%，是境内市场市场最受欢迎的策略。此外，多因子、低波动和基本面策略逐步受到市场认可，ETF 规模均在 20 亿元上下，在发达市场占据规模前两位的价值和成长策略，市场认可度不高，规模合计不足 10 亿元。境内市场 Smart Beta ETF 的发行人集中度较低，新的市场参与者不断涌现。境内市场 30 只 Smart Beta ETF 管理机构来自 22 家基金公司，市场格局较为分散。 2020 年新发行的 6 只 Smart Beta ETF，有 5 只来自新的市场参与者，布局 Smart Beta ETF 正在成为越来越多基金公司差异化竞争的选择。因 ETF 产品维持成本较高，诸多基金管理人布局 Smart Beta 策略时会采用普通指数型基金的形式。截止 2020 年底，A 股 Smart Beta 普通指数基金(含 LOF)共有 40 只，合计规模约为 132 亿元，与 ETF 基金基本相当。