数据背后的地产行业图景（二）：高层表态政策加码静候基本面修复-241025（26页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20242024年年1010月月2525日日优于大市优于大市数据背后的地产行业图景（二）数据背后的地产行业图景（二）高层表态政策加码，静候基本面修复高层表态政策加码，静候基本面修复核心观点核心观点行业研究行业研究行业专题行业专题房地产房地产优于大市优于大市维持维持证券分析师：任鹤证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷证券分析师：王粤雷010-880053150755-S0980520040006S0980520030001证券分析师：王静证券分析师：王静021-S0980522100002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济

2、研究所整理相关研究报告统计局 2024 年 1-9 月房地产数据点评-基本面指标略有改善，政策持续加码提振信心 2024-10-1810 月国新办发布会地产政策解读-“组合拳”新添政策，持续为市场注入信心 2024-10-189 月中央政治局会议地产新表述解读-直面问题，实事求是2024-09-27数据背后的地产行业图景（一）-基本面调整尚未结束，政策博弈预期持续加强 2024-09-24房地产行业 2024 年 10 月投资策略暨中报总结-基本面难言好转，博弈机会仍需观察 2024-09-23销售规模降幅持续收窄销售规模降幅持续收窄，但仍位于历史低位但仍位于历史低位：2024年1-9 月，商

3、品房销售额累计同比-22.7%，9 月单月-16.3%；销售面积累计同比-17.1%，9 月单月-11.0%。其中，商品住宅销售情况与商品房整体基本一致，但现房销售表现持续好于期房，2024 年1-9 月，期房销售面积同比-28%，而现房销售面积同比+20%，销售面积占比从 2021 年的10%提升至 27%。截至2024 年9 月末，商品房待售面积7.3 亿，同比+13%，处于历史绝对高位。从城市维度看，二手房销售情况始终好于新房。2024 年1-9 月，30 城新建商品房成交面积累计同比-32%，9 月单月-31%；18城二手住宅成交套数累计同比-1%，9 月单月+4%。从房企维度看，20

4、24 年1-9月，百强房企全口径销售额累计同比-39%，9 月单月-38%。Top20 房企2024 年1-9 月的累计销售额同比仍均为负数。房价维持下行趋势，房价维持下行趋势，政策出台节奏加快：政策出台节奏加快：2024 年 1-9 月，商品房销售均价9800 元/，同比-6.8%，9 月单月-5.9%，商品住宅销售价格走势也一致，2024 年1-9月，商品住宅销售均价10247 元/，同比-5.9%。其中期房销售均价10921 元/，同比-4.0%；而现房销售均价8384 元/，同比-3.2%。现房销售价格2021 年就开始降低，比期房早了3 年。从城市维度看，2024年9 月，70 个大

5、中城市新建商品住宅销售价格同比-6.1%，二手住宅销售价格同比-9.0%，降幅均扩大。考虑到二手住宅降价幅度对潜在购房者的决策影响，新房价格仍面临较大压力。中央高度重视房地产市场情况，9 月中央政治局会议首次提出“促进房地产市场止跌回稳”，央行、财政部、住建部等部门也分别在国新办发布会上宣布多项地产重磅政策，提振市场信心。开发投资降幅收窄开发投资降幅收窄，房企融资边际改善房企融资边际改善：投资端，2024年1-9月房地产开发投资额累计同比-10.1%，9 月单月-9.4%，降幅较8 月收窄了0.8 个百分点。从房企维度看，2024 年1-9 月，百强房企权益拿地额累计同比-38%，降幅较1-8

6、月收窄了2 个百分比，9 月单月-17%。从城市住宅用地成交规模看，2024年1-9 月，300 城住宅用地成交建面累计同比-26%，降幅较 1-8 月收窄了5个百分点，9 月单月+1%，当月成交溢价率4.0%仍处于低位。融资端，2024年1-9月房企到位资金累计同比-20.0%，降幅较1-8月收窄了0.2个百分点，9 月单月-18.4%。拆解资金来源，2024 年1-9月，国内贷款累计同比-6.2%，定金及预收款累计同比-29.8%，个人按揭贷款累计同比-34.9%，销售回款仍是主要拖累项。房企非银融资也边际改善，2024 年1-9 月，房企非银融资额累计同比-31%，降幅较1-8月收窄了2