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1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业深度研究行业深度研究|消费电子消费电子 AI+眼镜崭露头角，AR 市场蓄势待发 MR 系列深度报告（一）核心结论核心结论 行业评级行业评级 超配超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年近一年行业行业走势走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 消费电子 0.37 15.77 0.96 沪深 300 1.24-0.07-7.40 分析师分析师 郑宏达郑宏达 S0800524020001 13918906471 相关研究相关研究 消费电子：端侧 AI 加速迭代，消费电子蓄力腾飞端侧 AI 行业深度报告 2024-0

2、6-23 消费电子：新一代健康监测可穿戴终端，手机大厂入局有望迎来放量元年智能指环行业深度报告 2024-01-10 消费电子：下一代人机交互终端，苹果 MR 引领行业创新XR行业深度报告 2023-05-25 AI+眼镜引爆市场，品牌大厂摩拳擦掌眼镜引爆市场，品牌大厂摩拳擦掌。Ray-Ban Meta 搭载高通 AR1 Gen1 芯片并集成 Meta AI，拥有出色的多模态性能、AI 交互能力与设计理念。根据 The Verge 数据，截至 24 年 5 月 Ray-Ban Meta 的全球销量可能已经突破 100 万。AI 智能眼镜是传统眼镜向 AR/MR 眼镜迭代的过渡形态，随着端侧 A

3、I 逐渐普及，AR 智能眼镜有望成为比肩手机的下一代计算平台。目前 Meta、谷歌、苹果、华为、字节等海内外科技巨头加速布局 AR 领域，其中 Meta 的首款 AR 眼镜“Orion”有望于 2024 年亮相。供应链大厂针对性发力，相关技术日趋成熟供应链大厂针对性发力，相关技术日趋成熟。1）光学单元）光学单元（BOM 占比约占比约 43%）：光学显示系统由光学组合器与微显示屏组成。光学组合器方面，目前 AR 眼镜中 Birdbath 与光波导为主流方案，其中光波导在光学效果、外观形态和量产前景等方面都具备良好的发展潜力，有望成为未来 AR 眼镜走向消费级的理想解。微显示屏方面，Micro-O

4、LED 是目前 AR 眼镜的主流，我们统计的 2022-2023 年57 款 AR 设备中 37 款采用 Micro-OLED；Micro-LED 拥有体积小、亮度高、色彩高保真等优势，被公认为未来 AR 眼镜的最优方案，雷鸟 X2 等双目全彩Micro-LED AR 眼镜的发布也标志着其制造技术逐渐成熟。2）计算单元计算单元（BOM占比约占比约 31%）：算力、功耗与尺寸是 AR 眼镜 SoC 的关键指标，而端侧 AI 对 SoC计算能力提出了更高要求。目前高通主导了 XR 领域 SoC 市场，其中骁龙 AR2 Gen1 是高通首个专为 AR 眼镜打造的平台；其他厂商如联发科（联手 Meta

5、 研发 AR 眼镜定制芯片）、恒玄（BES2700 已应用于智能眼镜）、瑞芯微（与诠视科技在 XR 领域合作）、海思（发布 XR 平台）等在 AR 领域也积极布局。3）传）传感单元（感单元（BOM 占比约占比约 9%）：包括摄像头、CIS、IMU 等，实现 SLAM 空间定位（实时跟踪 AR 设备在空间中位姿并绘制地图）与智能交互（语音交互、手势追踪、眼动追踪）等基础功能。4）其他）其他：电池（电池（BOM 占比约占比约 2%）目前锂电池为AR 眼镜主流方案；此外微型扬声器等也是 AR 眼镜性能的重要保障。Ray-Ban Meta AI 智智能眼镜有望成为智能眼镜领域的破局者，端侧能眼镜有望成

6、为智能眼镜领域的破局者，端侧 AI 赋能下赋能下AR 智能眼镜有望成为比肩手机的下一代终端产品。伴随主流技术方案的迭代成智能眼镜有望成为比肩手机的下一代终端产品。伴随主流技术方案的迭代成熟熟，我们认为我们认为 AR 眼镜眼镜有望步入增长“快车道”有望步入增长“快车道”，产业链相关公司产业链相关公司未来可期未来可期。投资建议：投资建议：1）代工：推荐天键股份；建议关注歌尔股份、华勤技术、立讯精密、）代工：推荐天键股份；建议关注歌尔股份、华勤技术、立讯精密、龙旗科技、佳禾智能、亿道信息；龙旗科技、佳禾智能、亿道信息；2）光学：建议关注水晶光电、舜宇光学科技、）光学：建议关注水晶光电、舜宇光学科技、