安永：2026年度全球资产管理行业前瞻研究报告（36页）.pdf

核心结论速览。 行业正在从“规模与体量驱动时代”迈入“差异化时代” ：未来的竞争优势不再取决于机构是制造商、分销商还是专业服务商，而取决于其为客户创造价值的独特方式。资产管理的未来将呈现出目标更具导向性、主责主业更聚焦、一体化和网络化程度更高的特征。 全球前20大资管机构掌控47%的总资产管理规模：根据Thinking Ahead Institute数据，2024年全球20大资产管理机构控制了47%的总资产管理规模，高于2023年的45.5%。超大规模带来超额回报，头部机构吸引大部分资金流入，产生最大的规模经济效应。 2024年行业利润创22.4%新高，但77%机构认为差异化不足：2024年行业营业利润率达到22.4%，创近年新高，利润同比增长140%。但调研显示77%的资产管理机构认为行业差异化不足，竞争格局仍不明朗。 私募市场管理规模预计2030年突破30万亿美元：据Preqin预测，全球私募市场资产类别的管理规模将从2024年约20万亿美元增长至2030年突破30万亿美元。私募信贷预计从1.7万亿美元增长至4万亿美元。 57%的投资者有兴趣投资代币化另类基金：安永-博智隆与Coinbase联合调查显示，57%的受访者有兴趣投资另类基金等代币化资产以实现投资组合多元化；预计未来两年内参与DeFi的受访者比例将从24%跃升至75%。 约30%的客户计划增加另类资产配置：《安永2025年全球财富研究报告》显示，约30%的受访客户计划增加另类资产配置比例，约61%的客户认为与财务顾问探讨另类投资是重要议题。 逾80%的CFO聚焦三大基本目标：增长（布局新市场、新地域、新渠道）、效率（成本削减、流程重塑、组织精简）和技术赋能（自动化、数字化、数据应用及AI）。行业领导者的愿景高度一致，但鲜有人能清晰描绘如何融合这些要素构建独特未来。H2：研究背景与全景图谱。资产管理行业正处于一个不可预测且错综复杂的运营环境中，持续遭受地缘政治、人口结构、技术与可持续发展等多重驱动因素的冲击。此类因素使机构面临通胀惯性、高利率环境以及市场前景极度不确定等挑战。市场泡沫和政治影响等风险呈高频波动态势。安永提出的“NAVI”框架勾勒出后疫情时代变革的四个关键特征：非线性：资产管理机构频繁面临颠覆过往运营环境的拐点，譬如ChatGPT的发布或突发冲突。人口结构变化正在重塑消费市场、劳动力市场和社会结构，迫使各机构调整、创新并重塑为线性世界构建的运营模式与实践。加速性：从价格、连通性、政治、自然灾害到全球贸易，各类驱动因素的变革节奏均在加速。技术变革速度空前，AI正在重塑各个领域的发展潜力。尽管资产管理机构日益倾向于在业务中采用颠覆性技术，但技术预算持续增长，核心功能支出仍占绝大部分比重。波动性：环境特点主要体现为地缘政治博弈、关税、通胀、利率、网络安全和金融市场估值等方面的不可预测性。地缘政治动荡正在影响资本配置决策，贸易壁垒亦制约并购等跨境交易的可行性，并左右着资产管理机构的地域布局。联动性：人口迁移、AI、城镇化、女性赋权、加密货币或气候变化等因素的相互作用愈发凸显。另外，看似孤立的事件亦触发一系列不可预见的连锁反应。结构性社会趋势正影响着资产管理领域的产品、服务和人才规划。本报告由安永编制，基于对全球21位资产管理机构首席财务官（部分兼任首席运营官）的深度访谈，受访机构资产管理规模从2500亿美元至5000亿美元以上不等，覆盖美洲区、欧洲、中东、印度及非洲区、亚太区等主要市场。调研工作于2025年8月至11月期间开展。（数据来源：安永《2026年度全球资产管理行业前瞻研究报告》）。H2：服务商生态分析——竞争格局与两极分化。资产管理行业的竞争格局呈现出少数头部机构与众多零散尾部机构之间两极分化日益加剧的特征。根据Thinking Ahead Institute数据，2024年全球20大资产管理机构控制了47%的总资产管理规模，高于2023年的45.5%。每个市场都存在成功的专业机构，但那些最具主导地位的机构所取得的内生式和外延式增长及其体量，令人无法忽视。超大规模带来超额回报。在其他条件相同的情况下，每个市场中规模最大的机构会吸引大部分资金流入，产生最大的规模经济效应，并拥有最庞大的技术预算。规模与平均资产回报率（RoA）和净资产收益率（RoE）相关，这给行业其他参与者带来了更大的压力。行业边界模糊亦使得竞争压力不断加剧。保险与资产管理机构联合创建投资资金池更完善、专业能力更强的大型机构；传统与另类资产管理机构日益趋同，私募股权机构寻求永续资本，公募与私募资产之间的融合逐渐深化；能够依托财富管理与资产管理部门双轮驱动的机构致力于采取更全面的价值创造方法；资产管理机构纷纷与金融科技企业及技术平台合作，以期分销产品并优化数字化财富解决方案。此类战略举措不仅在消融行业壁垒，更在创造全新的价值驱动因素。包括专属模式、多精品店模式和合资企业在内的更广泛的业务模式逐步走入大众视野。规模固然重要，但已不再是成功的主要驱动因素。资产管理机构正缓慢而坚定地将其战略重点从扩大资产管理规模转向提高盈利能力、打造独特销售主张（USP），从而获取竞争优势。（数据来源：安永《2026年度全球资产管理行业前瞻研究报告》）。H2：六大颠覆性未来情景。报告勾勒了六种截然不同但合理的未来情景，为资产管理机构提供前瞻性思考框架：情景一：AI驱动型资产管理机构涌现，采用“超流体企业”模式。新机构不断涌现，从投资决策到客户服务几乎完全由AI驱动，人工干预极少。凭借速度、规模、精度和市场前瞻性优势，此类AI驱动型资产管理机构呈现超越传统机构之势，提供的投资组合更具韧性、更加动态，执行和结算周期更短，成本效益更高。情景二：基金全面代币化成为常态，分销模式彻底重构。所有资产类别均实现代币化，支持资产份额化、全天候交易及无缝跨境流通。报告流程自动化，价值转移通过智能合约执行。私募市场资产类别进一步走向“大众化”，向更广泛的投资者群体开放。情景三：过度政治化引发市场效率低下、去全球化和投资两极化。政治与地缘经济干预导致自由市场格局崩溃、储备货币广泛转移以及投资选择两极化。全球支付体系分裂为地缘政治集团，政治博弈向数字领域延伸，网络威胁不断加剧。情景四：科技巨头深度融合推动“财富即服务”普及化。科技巨头或具有高信誉的消费品牌通过与现有机构建立战略合作伙伴关系切入资产管理领域。它们将投资服务与生活方式产品绑定，将投资融入日常生活。超级应用的影响力突破亚洲市场，在提供点对点支付、网约车和外卖服务的同时提供投资服务，触达数十亿用户并收集宝贵数据。情景五：全球监管松绑私募市场大众化，向零售投资者全面开放。所有投资者均可直接接触传统上仅面向机构和超高净值人士的私募资产。半流动性产品载体与代币化私募资产开始普及。缴费确定型退休金账户因零售投资者将另类投资纳入长期储蓄而发生转变。情景六：无缝平台整合与开放式架构成为新常态。资产管理机构实现全数字化工作流。数据在平台之间端到端无缝流转，支持实时报告与互操作性。开放式架构允许集成第三方工具、金融科技解决方案及新兴技术，创建由无摩擦API连接定义的统一生态。（数据来源：安永《2026年度全球资产管理行业前瞻研究报告》）。H2：未来四大支柱——成功基石。报告提出构建面向未来资产管理机构的四大核心支柱：产品与分销。产品创新与持续演变的分销策略将成为机构脱颖而出的关键。代币化、私募市场资产类别以及主题投资将为行业开辟新的增长路径。主动型ETF正借助北美市场的迅猛增长势头向欧洲及亚太市场扩张。私募市场产品将为机构未来发展提供广阔的增长跑道。Preqin预测，到2030年全球私募市场资产类别管理规模将突破30万亿美元，其中私募信贷预计从1.7万亿美元增长至4万亿美元。数字资产在个人投资组合中的占比预计将进一步提升。代币化有望成为未来资产管理的“破局点”。《安永2025年全球财富研究报告》显示，约30%的客户计划增加另类资产配置比例，约61%的客户认为与财务顾问探讨另类投资是重要议题。运营模式。机构的目标不只是削减成本，而是构建可扩展的精益运营体系。前瞻性资产管理机构已着手部署战略采购模式，包括在印度、菲律宾等地设立全球能力中心。全球能力中心的成熟度直接影响其价值贡献水平，先进的全球能力中心已转型为变革枢纽或“第二总部”。技术。下一代技术基础设施将把AI置于价值创造的核心。这些以数字化为驱动、数据为基石的系统，将提升资产管理机构的响应速度、透明度与效率，并提振对监管合规的信心。以美国企业为代表的领先资产管理机构已大规模布局AI和生成式AI。不过，大多数机构目前仍聚焦于战术性情景，如数据挖掘、投资分析、合规风控、智能客服及报告等。人才。未来的人才队伍将更专业化、精通AI且适应性更强。资产管理机构需吸引新型人才，推动全员再培训与赋能，并重新定义对增长和收入至关重要的角色。深入挖掘关键离岸地区的人才库，不仅能增强战略能力，亦能实现成本效益。（数据来源：安永《2026年度全球资产管理行业前瞻研究报告》）。H2：七大长效转型抓手。报告提出了七大长效转型抓手，为资产管理机构从愿景迈向落地提供实施框架：围绕客户重新定位：与客户深度互动，并为其提供更具针对性、更优化的解决方案，完成从“产品推销”向“以客户为中心”转型。这不仅有助于吸引年轻一代投资者，更是应对各类颠覆性情景的关键。加速数字化进程：运用数字化工具重塑投资者体验，摒弃局部数字化改良，直接构建全面数字化的运营模式。在速度、服务、合规、报告、数据治理、产品创新与分销等维度实现变革性影响。重塑投资主张：通过拓展资产类别、运用先进的投资工具并优化投资方法，以更有效的方式管理投资者资本。资产管理机构可凭借卓越业绩、专业化产品、独特投资机会、数字化赋能渠道、多元化配置以及实时洞察构筑差异化优势。深拓增长领域：优化在私募市场、数字资产等需求旺盛且持续扩张的领域，以及在中东、东南亚等正崛起为全球资产管理中心的高增长地区的布局。推动战略重心从资产集聚向价值创造转型。革新业务模式：构建与资产管理机构战略高度契合、具备可扩展性的业务模式，使机构得以将固定成本转化为可变成本，进而提升效率与盈利能力，降低风险敞口，增强灵活性。善用外部机遇：通过战略性交易、伙伴关系与协同合作，实现增长最大化和能力跃升。在技术驱动的日益复杂的环境下，充分借力跨行业协同等资产管理生态可谓一大制胜法门。将AI作为战略差异化利器：在战略层面善加运用AI，使其成为在资产管理各领域实现差异化的利器。传统AI、生成式AI与代理式AI能够推进投研与市场筛选流程变革，实现投资组合策略与选股自动化，并强化情景建模与压力测试。（数据来源：安永《2026年度全球资产管理行业前瞻研究报告》）。H2：未来3-5年机会洞察。私募市场持续扩张：私募市场资产类别管理规模预计2030年突破30万亿美元。私募信贷、基础设施、二级市场等细分领域呈现显著结构性增长。私人财富渠道将继续保持繁荣，伴随人口老龄化加剧且财富积累增加，适老型产品将成为新的增长范式。代币化重塑行业基础设施：随着区块链技术的广泛应用，以及越来越多金融资产被代币化、封装于数字载体中并实现即时结算，行业在速度、效率、透明度及增长潜力方面将迎来颠覆性变革。先行者将拥有显著优势。AI驱动的运营模式变革：AI将从战术性工具升级为战略性差异化利器。从投资决策到客户服务，AI将渗透价值链各环节。人机协同能力将重塑传统的生产力概念，“超流体企业”模式可能成为未来资产管理机构的形态。D2C分销模式加速：以数字化优先的交易平台为代表的颠覆性解决方案，正快速向零售客户推出创新产品。资产管理机构正深化合作伙伴关系，以更高效地为终端客户赋能。多角色行动建议。 资产管理机构领导者：明确自身相较于同行的差异化优势及市场定位，确定着重提供何种产品、服务哪类客户。克服行业固有的变革惰性，勇于挑战自我，确立独特且鲜明的愿景。 投资机构与行业分析师：关注行业两极分化趋势，头部机构的规模效应与专业机构的差异化能力将成为投资筛选的关键指标。 技术提供商与金融科技企业：资产管理机构正加速数字化转型，在AI工具、数据平台、区块链基础设施等领域存在巨大的合作与创新空间。 政策制定者与监管机构：监管环境将成为代币化等颠覆性技术落地的关键催化剂，需在创新支持与风险防控之间寻求平衡。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：资产管理行业正在经历怎样的根本性变化？行业正从“规模与体量驱动时代”迈入“差异化时代”。未来的竞争优势不再取决于机构是制造商、分销商还是专业服务商，而取决于其为客户创造价值的独特方式。最成功的机构将拥有更具独特性的愿景，实现更紧密的内部整合，并与供应商、平台乃至同业建立更广泛的外部网络。Q2：私募市场资产类别的发展前景如何？据Preqin预测，到2030年全球私募市场资产类别的管理规模将突破30万亿美元，其中私募信贷预计从1.7万亿美元增长至4万亿美元。私人财富渠道将继续保持繁荣，伴随人口老龄化加剧且财富积累增加，适老型产品将成为新的增长范式。Q3：代币化对资产管理行业意味着什么？代币化有望重塑整个行业的文化及其运营基础设施。随着区块链技术的广泛应用，以及越来越多金融资产被代币化、封装于数字载体中并实现即时结算，行业在速度、效率、透明度及增长潜力方面将迎来颠覆性变革。57%的投资者有兴趣投资代币化另类资产。Q4：AI在资产管理行业的应用处于什么阶段？以美国企业为代表的领先资产管理机构已大规模布局AI和生成式AI，但大多数机构目前仍聚焦于战术性情景，如数据挖掘、投资分析、合规风控、智能客服及报告等。绝大多数机构仍处于利用AI实现实质性转型的早期阶段。Q5：资产管理机构如何实现差异化？需围绕四大支柱构建能力：产品与分销（产品创新、私募市场、代币化）、运营模式（可扩展精益体系、全球能力中心）、技术（AI赋能、数字化基础设施、数据治理）和人才（专业化、AI素养、新型人才引进），并以清晰的愿景作为支撑。Q6：行业两极分化的趋势会持续吗？全球20大资产管理机构已控制47%的总资产管理规模，且集中度仍在上升。超大规模带来超额回报，头部机构吸引大部分资金流入。但规模已不再是成功的主要驱动因素，中小型机构可通过专业化、差异化策略在特定领域建立竞争优势。数据来源说明。本报告数据来源于安永委托Source Information Services Ltd.开展的定性研究，共对21位资产管理行业首席财务官（部分兼任首席运营官）进行了深度访谈，调研工作于2025年8月至11月期间开展。报告亦融入了安永在资产管理领域的第一手行业洞察与专业经验，并辅以Thinking Ahead Institute、Preqin等机构的二手研究数据作为补充。