汽车行业：轻量化趋势明朗铝合金汽零加速兑现-230309（57页）.pdf

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1、 1 Ta行业报告行业报告行业深度研究行业深度研究 汽车汽车 轻量化轻量化趋势趋势明朗明朗，铝合金汽零铝合金汽零加速兑现加速兑现 投资要点：投资要点：轻量化是汽车行业的重要发展方向，近年来新能源汽车领域轻量化趋势越发明朗。汽车材料中，铝合金材料降重经济性好，铝合金汽零进入加速扩张期，我们认为铝合金结构件、一体化压铸以及电池托盘领域投资机遇值得重点关注。轻量化助力节能减排轻量化助力节能减排符合行业长远趋势符合行业长远趋势。国内乘用车油耗标准逐年趋严，汽车行业朝着节能减排的方向发展。汽车轻量化可以通过降低车辆整备质量从而降低油耗，助力汽车节能减排，符合行业长远趋势。铝合金铝合金汽零汽零产业产业迎来

2、迎来加速加速扩张期扩张期。铝合金是当前经济性较好的轻量化材料，有望在轻量化趋势中重点受益。随着车企加速应用轻量化零部件，我们认为，轻量化重点汽零企业将迎来加速扩张期：根据我们统计，2020/2021/2022年轻量化重点企业的融资扩产规模分别为38.47/47.98/138.58 亿 元，2021/2022 年 同 比 增 速 分 别 为24.72%/188.84%，行业扩张明显加速。一体化压铸一体化压铸通过制造变革通过制造变革为轻量化为轻量化插上翅膀插上翅膀。一体化压铸通过多个零部件一次成型助力铝合金压铸领域降本增效，目前产业链上下游各企业均在积极布局，通过技术研发、布局上游设备和客户开拓来

3、抢占一体化压铸的蓝海市场。经我们测算，2025年一体化压铸零部件市场空间有望达到348.3亿元，2021-2025CAGR为230.9%，一体化压铸为车用铝合金领域贡献新的行业增量。投资建议投资建议：随着汽车行业轻量化趋势的不断深入，铝合金作为经济性较好的轻量化材料有望迅速扩大其市场空间，车用铝合金零部件渗透率预计快速提升，铝合金汽车零部件企业有望持续受益。重点推荐重点推荐：结构件领域结构件领域重点推荐拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份；一体化压铸领域一体化压铸领域重点推荐广东鸿图、文灿股份；电池托盘领域电池托盘领域重点推荐祥鑫科技、和胜股份、众源新材。风险提示风险提示：新能源汽车销量不及预

4、期，轻量化趋势不及预期风险，一体化压铸订单不及预期风险，上游原材料价格波动风险，汇率风险。重点推荐标的重点推荐标的 简称简称 EPS PE CAGR-3 评级评级 2022E/A 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 拓普集团 1.55 2.27 3.25 37.2 25.4 17.7 51.75%买入 旭升集团 1.05 1.51 2.26 33.0 23.0 15.4 34.93%买入 爱柯迪 0.73 0.95 1.22 32.5 24.9 19.3 50.21%买入 嵘泰股份 0.92 1.46 2.02 37.6 23.7 17.1 45.19%买入 广东鸿图

5、0.88 1.10 1.35 26.0 20.9 17.1 33.30%买入 文灿股份 0.93 2.18 3.21 55.4 23.6 16.1 103.66%买入 祥鑫科技 1.40 3.79 6.10 39.7 14.6 9.1 142.98%买入 和胜股份 1.10 2.08 3.11 32.0 16.8 11.3 40.56%买入 众源新材 0.61 0.90 1.31 23.2 15.8 10.8 32.75%买入 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2023 年 3 月 9 日收盘价 证券研究报告 2023 年 3 月 9 日 投资建议：投资建议：强于大市

6、(维持评级)上次建议：上次建议：强于大市 相对大盘走势相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002 邮箱： 分析师：黄程保 执业证书编号：S0590523020001 邮箱： Table_First|Table_Contacter 联系人 唐嘉俊 邮箱： 相关报告相关报告 1、把握电动+智能化趋势下的自主崛起机遇 2023.01.03 2、比亚迪（002594.SZ）：创销量新纪录，2022完美收官 2023.01.02 3、智能座舱：自主品牌崛起，国内 Tier1 有望直接受益 2022.10.31 请务必阅读报告