北大汇丰：2026湾海和鸣：粤港澳大湾区引入海湾资本的现实进展、内外挑战与对策建议报告（25页）.pdf

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1、 摘要 在国际资本流动疲软背景下，海湾地区凭借雄厚主权财富与活跃私人资本成为全球重要的长期资本输出方。其对华投资既为对接中国产业与技术以推动本国经济转型，又为调整资产配置以分散风险、捕捉增长。在对粤港澳大湾区投资实践中，海湾资本以直接私募股权融资、成立合资公司、成立合作基金等方式参与珠三角九市非上市企业股权投资，并在机器人产业形成了覆盖上中下游的投资布局；在二级市场则偏好投资基本面稳健、现金流充足的行业龙头。中国香港在监管互认、产品创新与企业资本运作等方面发挥着连接海湾资本与亚洲及中国内地的“门户”作用。中国澳门引入海湾资本尚处初期探索阶段。然而，大湾区在吸引海湾资本投资时面临内外挑战：内部是

2、战略对接机制缺失、区域资本市场协同不足、实物资产供需错配等；外部是国内省际引资竞争、因地缘政治和科技竞争导致的资本向美国分流的压力。为进一步推动海湾资本投资大湾区、优化和丰富区域创新资本结构、助力本地企业开拓中东市场，建议：一是围绕数字化与人工智能强化粤港澳三地功能协同，发挥各自优势引资；二是创新设计与推介匹配海湾资本偏好的新型基础设施资产包；三是畅通一级市场引资渠道，重点升级现有合格境外有限合伙人试点机制；四是聚焦机器人等优势产业打造标杆合作项目。_ 北大汇丰智库国际组（撰稿人：韩人斌）成稿时间：2026 年 1 月 28 日|总第 156 期|2025-2026 学年第 18 期 联系人：

3、程云（0755-26032270，）专题报告系列 1 一、海湾资本是全球对外巨额资本输出的重要力量 海湾资本泛指波斯湾沿岸的伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯、巴林、卡塔尔、阿联酋和阿曼这 8 个国家在全球开展多元化投资以推动本国经济结构转型、追求长期投资回报和战略影响力的巨额金融力量。海湾资本多源于海湾国家油气出口积累的财富，其存在形态主要包括政府主导的主权投资者以及非政府主导的私人资本1。当前国际资本流动规模收缩且地区间失衡加剧，叠加疲软的经济增长前景与地缘政治紧张局势，导致全球贸易网络与供应链碎片化，让国际投资环境充满挑战与变数2。而海湾国家凭借其主权财富基金雄厚的资产规模、其私人资本的持

4、续扩张以及外资的强劲流入，资本积累效应显著，成为在动荡的国际投资环境中仍保持巨额资本输出的重要力量，更主导了中东与北非地区的对外投资扩张轨迹。1.1 主权财富基金是海湾资本对外投资的压舱石 海湾国家政府主导的主权投资者有主权财富基金、公共养老基金等，前者的资产管理规模要远大于后者，对外投资也显著更加活跃，是粤港澳大湾区（简称“大湾区”）着重引入的海湾资本（见表 1）。表 1：2025 年 12 月海湾国家国有投资者的资产管理规模 表 1：2025 年 12 月海湾国家国有投资者的资产管理规模 国家 中央银行（万亿美元）主权财富基金（万亿美元）公共养老基金（万亿美元）资产总额（万亿美元）主 权

5、财 富基金占比 阿联酋 0.274 2.544 0.113 2.931 86.8%沙特阿拉伯 0.442 1.281 0.463 2.187 58.6%科威特 0.047 1.011 0.159 1.216 83.1%卡塔尔 0.072 0.580 0.037 0.689 84.2%阿曼 0.019 0.053 0.027 0.099 53.5%巴林 0.005 0.019 0.013 0.036 52.8%伊朗 0.034 0.027 0 0.060 45.0%伊拉克 0.098 0.003 0 0.101 2.97%总计 0.991 5.518 0.812 7.319 75.4%表注：Gl

6、obal SWF 将国有投资者（State Owned Investors）分为中央银行（Central Banks）、主权财富基金（Sovereign Wealth Funds,SWFs）、公共养老基金（Public Pension Funds,PPFs），其中主权财富基金、公共养老基金合称主权投资者(Sovereign Investors)。资料来源：Global SWF，北大汇丰智库 对于资产管理规模，2025 年 12 月资产管理规模全球排名前 20 的主权财富基 1 Gulf Equity Partners.GCC Investor Landscape EB/OL.(2025).ht