紫金矿业

1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 价格回暖 价格回暖显显盈利弹性盈利弹性,爆发式增长更,爆发式增长更盼盼明年明年 紫金矿业6018992020 年三季报深度分析2020.10.20 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点。

2、卡莫阿卡库拉是世界最大未开发铜矿, 2020 年 2 月,卡莫阿矿段再次增储. 以边界品位 1计算,卡莫阿矿段控制级别的铜金属资源量为 2,080 万吨7.60 亿吨Cu2.73,推断级别的铜金属资源量为 401 万吨2.35 亿吨Cu 。

3、经营性现金流较为充裕,且随着项目投产达产有望持续增加nbsp;pp2020 年公司实现经营活动现金净流入 84.58 亿元,其中 Q1Q4 分别为 23.26pp亿span stylewhitespace: pre;span元41.49 。

4、2030 年剑指全球矿业前 35 名pp2020 年 1 月 30 日,公司发布公司五年23规划和 2030 年发展目标纲要,1. 2030 年剑指全球矿业前 35 名.nbsp;pp纲要提出公司 20212030 年三大阶段的主要发展目。

5、对紫金矿业的意义:Porgera 金矿的重要性下降,但仍具潜力pp股权变化前 Porgera 金矿对紫金矿业而言是较为重要的黄金资产pp2015 年紫金矿业子公司金山香港以现金出资 2.98 亿元收购了巴里克澳大利亚持有的目标公司 50股。

6、 项目维度:重点项目即将步入收获期pp卡莫阿和 Timok 的建设均达到重要里程碑,静待 2021Q2Q3 的释放产量pp1卡莫阿铜矿一期项目建设顺利,将于 2021Q2 竣工:根据公司公告和艾芬豪公告, 2020 年 2 月,矿山运输通。

7、 Timok 上带矿:建设推进中,2021 年年中有望实现首期建成投产.截至2021 年2 月,Timok 铜金矿井巷工程斜坡道和竖井已实现贯通,高品位矿石已陆续出产;12探矿竖井及相关中段工程按计划掘进;选厂破碎系统实现联动试机,磨浮主。

8、1.4 未来规划:22 年矿产铜产量或增至 80 万吨,金或增至 65pp吨pp制定 20202022 年黄金产量稳定增长,矿产铜产量翻番目标.2020 年伊始,公司确定了 20202022三年主要矿产品产量规划目标,在黄金稳定增长的基础。

9、同比来看,毛利增加和减值减少是公司 2021Q1 净利润增长的最主要因素.2021Q1公司毛利相比 2020Q1 增加 31.8 亿元;资产减值损失带来的正面影响主要是 2021Q1 计提的存货跌价准备同比减少所致;此外本期销售费用同比小。

10、三费及财务结构维度:费率控制依旧优异,财务结构持续优化销售费用率处于历史低位,管理费用率保持环比下滑趋势.1销售费用:紫金矿业2021Q2 销售费用为 1.03 亿元,销售费用率降至 0.17,处于历史低位,主要是本期运输费计入营业成本所致。

11、2020 年以来国内企业公布的最大锂资源收购项目,单位 LCE 对价为 656 元吨.紫金矿业于2021 年10 月10 日公告拟收购Tres Quebradas 100权益,对价为9.6 亿加元,为 2020 年以来国内企业公布的最大锂资。

12、2020 年以来国内企业公布的最大锂资源收购项目,单位 LCE 对价为 656 元吨.紫金矿业于2021 年10 月10 日公告拟收购Tres Quebradas 100权益,对价为9.6 亿加元,为 2020 年以来国内企业公布的最大锂资。