三只松鼠季度报告

三只松鼠季度报告Tag内容描述：1、1 2 oPoRmMsNoRsQyQqPmQrOpMbRaO6MtRqQsQrReRrRsNkPpNoR9PmMwPxNpMmOxNqRqP 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 。2、 -1- 证券研究报告 2020 年 02 月 14 日 三只松鼠（三只松鼠（300783.SZ） 食品饮料食品饮料食品加工食品加工 品牌品牌+供应链优势显著，供应链优势显著，休闲食品休闲食品赛道优质的赛道优质的线上线上龙头龙头 首次覆盖报告首次覆盖报告 陈文倩（分析师）陈文倩（分析师） 王言海（联系人）王言海（联系人） 王萌（联系人）王萌（联系人） 010-83561313 证书编号：。3、 -1- 证券研究报告 2020 年 6 月 29 日 三只松鼠（300783.SZ） 食品饮料 乘风起势的三只松鼠 三只松鼠（300783.SZ）投资价值分析报告 公司深度 休闲零食：市场潜力大休闲零食：市场潜力大+行业集中度低行业集中度低 休闲食品行业当前已经跨过高增长阶段，增长率保持在 7%左右的水平。1） 从集中度看，休闲食品的整体集中度偏低；2）分渠道看，线上零。4、商贸零售商贸零售 2020 年 03 月 17 日 三只松鼠 (300783) 率先达成百亿规模，好赛道中持续领跑 公 司 报 告 公 司 首 次 覆 盖 报 告 公 司 报 告 公 司 半 年 报 点 评 推荐推荐（首次首次） 现价：现价：61.98 元元 主要数据主要数据 行业 商贸零售 公司网址 大股东持股 章燎源39.97% 实际控制人 章燎源 总股本(百万股) 40。5、国产片VS进口片：前三季度（截至9月20日）国产片票房310亿元，份额65%，超进口片30个百分点，国产片强势崛起。前三季度票房TOP50中，国产片27部，贡献282.1亿元票房，平均单片票房约10.4亿元，进口片23部贡献147.6亿元票房，平均单片票房约6.4亿元，国产片单片竞争力超越进口片，票房TOP50影片中，国产片场均人次22，超过进口片的场均15人次。内容供给：国产故事片总量平稳上升，上映率偏低不足五成产量较大，上映率偏低：近年来国产片生产总量一直呈现稳步上升的趋势，但上映率一直未突破50%，近两年新上映国产片数量出现下滑趋势。放映空间有待进一步释放：中国银幕数及观影人次均多于北美，但与北美年映700多部影片的市场容量相比，新映影片总量仅占北美的60%多。北美已经形成较为成熟的分线发行模式，而中国影片放映趋于同质化，影院放映空间有待进一步挖掘。投资趋势：前三季度国产片总投资超90亿元，中成本以上投资产出较高投资产出趋势：2018年前三季度新上映的200多部国产影片总投资预计90多亿元，单片平均成本约4千万元，单片平均票房约1.2亿元。中成本以上影片数量占比相比2014年提升4个百分点，平均票房从2014年的2.3亿元上升至6.9亿元，中成本以下影片单片票房几乎停滞不前。较高投资成本为电影工业化发展奠定了基础，拉动影片产出规模提升。6、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告 行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 4 4 月月 1 15 5 日日 食品饮料 解密三只松鼠&良品铺子高 ROE 之谜 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：范劲松分析师：范劲松 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030001 电话：021-2031。7、 证券证券研究报告研究报告 | 行业深度报告行业深度报告 2020 年年 03 月月 04 日日 房地产房地产 夜阑卧听风吹雨：第三只眼看债券投资时机夜阑卧听风吹雨：第三只眼看债券投资时机 地产战“地产战“疫疫”系列”系列五五：三年三年债债市回顾与市回顾与展望展望 行业行业指数指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 12.39 4.57 -3.96 相对表现 4.86 3.37 -2.。8、中天会计师事务所 （特殊普通合伙） MoneyTree TM中国 TMT报告 2019年三季度四季度 数据来源： 清科研究中心 MoneyTreeTM中国TMT （科技、 媒体和通信） 2019年三季度四季度报告包括 了2019年、 2018年及2017年中国TMT行业私募及创投投资数据与信息。mNpQmMnRqNoQtRnMpQzQoNaQcM8OsQoOsQnNkPoOmQeR。9、央结算公司的战略合作，在宏观经济、资产证券化、高收益债等领域持续开展联合研究。2019 年前三季度，资产证券化市场监管细则进一步明确，在鼓励创新的同时规范市场运行。资产支持证券发行规模继续增长，其中个人住房抵押贷款支持证券延续快速扩容势头，个人汽车抵押贷款支持证券、企业债权类 ABS、基础设施收费类 ABS发行显著提速。市场创新积极推进，首单地铁客运收费收益权ABS、首单可扩募类 REITs、首单 ABS 信用保护工具等产品成功发行。10、6%）、流氓行为（3.9%）、恶意扣费（1.1%）。从省级分布来看，2019 年第三季度遭受手机恶意程序攻击最多的地区为广东省，占全国拦截量的 10.1%；其次为山东（8.0%）、江苏（7.1%）、河南（6.6%）、浙江（5.9%）等。从城市分布来看，2019 年第三季度遭受手机恶意程序攻击最多的城市为北京市，占全国拦截量的 2.3%；其次为上海（2.1%）、重庆（2.0%）、广州（2.0%）、成都（1.9%）等。钓鱼网站： 2019 年第三季度，360 互联网安全中心在 PC 端与移动端共为全国用户拦截钓鱼网站攻击约 217.9亿次。其中，PC 端拦截量约为212.6 亿次，占总拦截量的 97.6%，平均每日拦截量约 2.3 亿次；移动端拦截量约为 5.3 亿次，占总拦截量的 2.4%，平均每日拦截量约 577.3万次。2019年第三季度，移动端拦截钓鱼网站类型主要为境外彩票，占比高达 83.1%；其次为网站被黑（9.2%）、假药（3.0%）、虚假购物（2.0%）、虚假中奖（1.2%）、金融证券（1.1%）等。从省级分布来看，2019 年第三季度移动端拦截钓鱼网站最多的地区为广东省，占全国拦截量的 36.8%；其次为广西（13.3%）、山东（8.0%）、四川（5.1%）、北京（3.1%）等。从城市分布来看，2019 年第三季度移动端拦截钓鱼网站最多的。11、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 三只松鼠三只松鼠（300783） 公司研究深度报告 主要观点： 摘要摘要 公司公司成立成立四四年即成为休闲年即成为休闲零食零食龙头，龙头， 八年营收破八年营收破百百亿亿。公司正在由坚果品 牌向零食品牌转型，非坚果类产品多元化扩张，线下渠道进一步拓展，利 用 IP 优势不断强化。12、前水平，上行空间不大。有几点原因压制利率难以达到疫情爆发前的水平：当前疫情仍没有完全控制、经济增速修复迅速但仍未显现持续性、货币政策短期内转向紧缩的可能性不大。以10年期国债为例，预计收益率将难以突破3.1%。国内利率债：波动加大，政策面影响将大于基本面及疫情 未来利率虽然有一定的下行空间，但利率中枢较难跌破4月份低点。有几点原因支撑利率：货币政策相对克制，降息降准等措施较大程度依赖于经济的复苏情况；在北京疫情发生后，10年期国债收益率也并未低于2.75%，市场对于疫情的冲击容忍度加大；从二季度央行操作来看，当10年期收益率绝对水平低于2.6%时，流动性会有比较明显的收紧。总体来看，预计三季度10年期国债收益率将大概率在2.6%-3.1%之间波动，走势将较大程度依赖于货币政策，而疫情和经济基本面的影响将会直接影响到货币政策的松紧。海外利率债：低利率、货币宽松格局短期不变 新冠疫情爆发后，全球主要央行纷纷降息、开启量化宽松，但经济颓势短期难以扭转，IMF最新预计全球经济在2020年将萎缩4.9%，比此前下调了1.9%；欧美国家疫情虽有所缓和，但确认拐点言之尚早，因抗议游行、选举、提前开放聚集场所等，短期仍面临爆发的可能；全球低利率环境预计将持续。对发达国家而言，利率基本接近零，美联储预计将维持当前利率至2022年底，量化宽松的力度不减，且从历次放水来看。13、著的影响。与此同时，对物流空间的需求已大幅反弹，在本季度，全球几个主要市场的物流空间需求达到创纪录水平或接近纪录水平。在消费者对网上购物需求增加的支持下，电子商务公司表现尤为活跃。14、柳中所述，古人虽有折柳送别的习惯，但无论柳枝被折尽多少回，从来没有一棵柳树为此枯萎，反而不断长出新枝叶，延绵不绝而悠悠不断。人类社会也一样，无论多少回灾难，这艘历史巨轮都能重新回归原来的航迹之上。尽管当前疫情还在个别新兴市场蔓延，但在主要经济体中已经大幅改善，中国率先走出疫情泥潭，欧美56 月完成解封，经济重启成为当下的主题。也许复苏之路未必一帆风顺，所以财政+货币的组合仍是支持经济回升的主要工具，但最坏的时期已经过去，随着复工复产的进度推进，三四季度经济重生的曙光也渐渐出现。15、仅在2020年前三个季度，北美和欧洲的石油和天然气公司就减记了1450亿美元的资产价值，大致相当于其市值的10%。“气候行动100+”是一项旨在确保主要公司在气候问题上采取必要行动的投资者倡议，有500多个签署国，这些签署国加起来，管理的资产超过50万亿美元。同样，许多国家政府正在将可持续投资作为其经济刺激战略的重点。丹麦取消了所有即将进行的北海许可证发放工作，以期在2050年前结束北海的石油和天然气生产。鉴于这些动态，石油和天然气公司正在思考：既要提高其经济和声誉恢复能力，并考虑是否以及如何重新定位自己，以加速变化的低碳风的优势。一些石油和天然气公司已经制定了净零排放目标。尽管面临当前的经济挑战，许多公司仍在持续努力，使其业务和价值链脱碳。美国最大的国际石油公司之一西方石油公司(Occidental Petroleum)已与加拿大初创企业碳工程公司(Carbon Engineering)合作，建立一座工厂，将捕获并掩埋每年50万公吨的二氧化碳。2020年6月，中国海洋石油总公司(CNOOC)与壳牌公司签署了一项协议，为中国首批进口的碳中性液化天然气(LNG)货物提供碳信用，以抵消生产和消费这两种货物所产生的排放量。2020年12月，埃克森美孚宣布了其碳目标：在未来五年内，将上游温室气体排放强度相对2016年水平降低15%至20%，同时继续投资于低排放技术，并支持“为碳。16、1 #Q3VC 2017 KPMG International Cooperative (“KPMG International”). KPMG International provides no client services and is a Swiss entity with which the independent member firms of the KPMG network are。17、MoneyTreeTM中国TMT （科技、 媒体和 通信） 2017年三季度四季度报告包括了 2017年、 2016年及2015年中国TMT行业 私募及创投投资数据与信息。中天会计师事务所 （特殊普通合伙） MoneyTreeTM 中国TMT报告 2017年三季度四季度 数据来源： 清科研究中心 目录 1. 概述 1 2. TMT行业私募及创投投资分析 2 TMT行业投资与总体行。18、三巨头对比：休闲零食电商三巨头领跑行业，各具特色各有千秋。1三巨头对比之渠道从渠道来看，良品铺子采用连锁零售模 式，主要在连锁专卖店销售，而三只松鼠和百草味采用电子商务销售模 式，主要在电商平台销售。2018 年三只松鼠好想你百草味良品 。19、主要品牌产品及销售模式存差异，头部企业份额待提升。从品类上看，国内 目前主要的休闲食品企业包括全品类的来伊份天喔盐津铺子以及被好想 你收购的百草味；此外，包括针对某个细分品类的好想你枣类洽洽炒 货类及奇爽豆制品类。从销售模式渠道看，洽洽盐津。20、三巨头对比：休闲零食电商三巨头领跑行业，各具特色各有千秋。1三巨头对比之渠道从渠道来看，良品铺子采用连锁零售模 式，主要在连锁专卖店销售，而三只松鼠和百草味采用电子商务销售模 式，主要在电商平台销售。2018 年三只松鼠好想你百草味良品 。21、公司2018年实现营业总收入70.01亿元，同比增长26.05，20142018的5年快速发展时期CAGR达到49.9公司净利润在2016年经历了跨越式的增长，由不到 900万元迅速增长到2.37亿元，涨幅高达2,535.44，净利润的。22、昔日走往线下的淘品牌不在少数，服装中如茵曼，化妆品如御泥坊，但是从目前的 态势与公司预期的差距来看，仍有较大差距。茵曼曾在 2011 年开启全渠道计划，当年开出十几家线下店铺，但该计划并未顺利 进行，即使这样，依然没有打消茵曼走向线下的决。23、爆款产品的推广拉低毛利率。20162018 年公司零食毛利率分别为 34.41，31.90 以及 28.9除受 20162017 年入仓模式增长影响，更主要是公司对零食产品的销售策 略所致。20162018 年公司为了拓展零食市场份额，。24、多维度提升品牌宣传，塑造立体品牌形象。公司紧握 IP 营销，通过动画绘本周 边等多元化渠道不断丰富品牌内涵，并通过广告社交媒体包装影视剧植入跨界合 作等方式不断提升与消费者的互动，建立三只松鼠品牌的立体印象。同时，公司推出线下 体验店，构筑。25、仓储物流环节：三只松鼠自主把控仓储环节，借助信息化平台优势对库存数 据及订单信息进行掌控，形成相应的仓储计划。对于物流环节，公司采取核 心环节自主把控例如调拨，非核心环节外包合作例如快递配送的方 式。截至 2019 年 12 月 31 日，。26、公司成立了松鼠食品产业研究院，负责产品的开发与管理产品工艺改进和品质标准化 产学研合作及产业化应用等工作，加大对休闲食品的研发投入。此外，公司专门设立食品研 发团队专注于新口味的研发及生产工艺的改进。截至 2018 年 12 月 31 日，。27、品控保证品质，联盟工厂绑定利益提升效率。公司目前共有约 500 家经过严格筛选的供应商，并建立了完整的供应商评价机制。公司在供 应商工厂指派驻场代表并定期抽查，同时对供应商所生产产品的品质进 行检测对产品售后用户满意度等进行统计，并以此对供。28、一坚果类产品原料高度趋同如碧根果夏威夷果开心果巴旦木 等，因客单价较高加工环节较少方便运输易于存储的特点，成为休闲食品 的重要品类，是商家理想的引流产品，也是竞争的主要品类。公司以坚果品类发家，目前坚果单品数量超过 90 种，坚果类营收占。29、线上平台竞争依然激烈，市占率仍有提升空间。目前阿里系京东系虽占有线上零售的大半江山， 但拼多多的崛起使得竞争再度白热化，苏宁唯品会等也并未认输离场，阿里系电商以外仍有大量 消费者存在。即便在阿里系平台上，三只松鼠虽市占率第一，但线上 CR3。30、线下开店有望改善整体毛利率。线下毛利率为 33，线上毛利率为 27.5，线下毛利 率高于线上，主要原因在于线上模式需要价格策略以及促销措施来维护巩固竞争地位， 平均客单价较低，并且线下由于消费习惯不同，缺少比价机制等整体毛利率均高于线上 毛。31、由于碧根果巴旦木夏威夷果开心果等坚果原材料主要采购海外市场，价 格方面存在一定的不确定性，特别是当前中美贸易战背景下更是如此。公司为 避免业绩波动及减少对坚果类产品的依赖，主要向零食领域拓展，坚果比重从 2014 年 87.88下降至 20。32、零食成为第二大品类：公司 2014 年推出零食系列，丰富公司产品应用场 景和消费者的购物选择。公司成功地推出了猪肉脯寿司面包和乳酸菌面 包等爆款产品，三个爆款单品占零食品类收入接近 10，并以爆款产品作 为引流单品，加大产品销售规模。公司零。33、我国互联网产业发展迅速，网购渗透率不断提高。根据 CNNIC 数据，截至 2020 年 3 月，互联网普及率达 64.5，较 2018 年底提升 0.7 个百分点。从区域分布看，互 联网在我国二三线以及农村地区的渗透率仍然有较大提升空间，截。34、公司充分利用线上商业模式的特点，以爆款打开知名度，通过 OEM 实现生产保障，通 过重度垂直运营模式即在某一细分市场垂直深化运营，将生产端前臵，以最短的时间 满足客户的柔性需求，积累了供应链各个节点的资源和运营经验，形成高效差异化的重 数据。35、2014 年至 2016 年，公司综合毛利率由 24.15提升至 30.12016 至 2018 年，公 司的综合毛利率分别为 30.2028.9228.220162017 年毛利率下降，主要 是由于入仓模式快速发展，而这种模式的毛。36、生产端 OEM 轻资产模式运营，供应端掌控能力成为企业核心竞争要素。和线上其他 互联网零食品牌类似，公司采取 OEM 代工模式，并负责把控原材料研发质控等核心环 节，由合作代工厂负责最终生产。在采购环节，公司直接与农户合作社等进行对接，与 。37、科技行业：2020年下半年投资数量共计1,390起，环比上升83，为子行业中最高;投资总额环比上升176，共计218.23亿美元，为子行业中最高。平均单笔投资金额约为1,570万美元，环比上升5单笔过亿投资数量有31起，金额占TMT行业。38、企业投资显著回升。随着欧元区疫情限制措施的逐渐放松，欧元区企业固定资本投资显著，2021 年第 2 季度欧元区固定资产投资同比增长18.2，经季调后固定资产投资环比增长1.1，对该季度实际GDP环比增长率贡献度达到0.2 个百分点。进入第3。39、三只松鼠股份有限公司 2020 年年度报告全文 1 三只松鼠股份有限公司三只松鼠股份有限公司 2020 年年度报告年年度报告 2021 年年 03 月月 三只松鼠股份有限公司 2020 年年度报告全文 2 第一节第一节 重要提示目录和释义重。40、 111 食品生产经营风险分级管理办法 三只松鼠股份有限公司三只松鼠股份有限公司 安徽省芜湖市弋江区芜湖高新技术产业开发区久盛路安徽省芜湖市弋江区芜湖高新技术产业开发区久盛路 8 号号 首次公开发行股票并在创业板上市首次公开发行股票并在创业。41、三只松鼠股份有限公司 2022 年第一季度报告全文 1 证券代码:300783 证券简称:三只松鼠 公告编号:2022011 三只松鼠股份有限公司三只松鼠股份有限公司 2022 年第一季度报告年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披。42、三只松鼠股份有限公司 2022 年半年度报告全文 1 三只松鼠股份有限公司三只松鼠股份有限公司 2022022 2 年半年度报告年半年度报告 20222022 年年 8 8 月月 2020 日日 三只松鼠股份有限公司 2022 年半年度报告。43、三只松鼠股份有限公司 2022 年第三季度报告 1 证券代码:300783 证券简称:三只松鼠 公告编号:2022042 三只松鼠股份有限公司三只松鼠股份有限公司 20222022 年第三季度报告年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信。