肉毒素行业

1、 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 1 基础化工基础化工 报告原因：报告原因：深度深度报告报告 维生素行业深度报告维生素行业深度报告 首次首次评级评级 13 个个主要维生素品种主要维生素品种生产生产工艺与市场格局工艺与市场格局解解析析 看好看好 2020 年年 4 月月 24 日日 行业行业研究研究/深度报告深度报告。

2、 2020 年深度行业分析研究报告 目录 一、工业机器人自然驱动力：人口结构变化&用劳成本激增4 （1）日本：人口老龄化使机器人登上工业生产舞台4 （2）德国：工业制造强国与高用劳成本的冲突14 （3）韩国：高老龄化&低生育率社会推动机器人产业发展17 二、工业机器人次生驱动力：高密度机器人应用产业兴盛21 （1）韩国部署机器人密度最高，远超全球平均水平22 （2）工业机。

3、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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医美产业链深度剖析之医美产业链深度剖析之三三：微整正当微整正当 时，时，聚焦玻尿酸聚焦玻尿酸+ +肉毒素肉毒素+ +线雕线雕 医美市场渗透率全面提升，规模不断扩大，微整形凭其相对安全、伤 口小、恢复期短的优点受到爱美者的追捧。
2018 年中国微整形市场规 模达 1。

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医美产业链深度剖析之医美产业链深度剖析之三三：微整正当微整正当 时，时，聚焦玻尿酸聚焦玻尿酸+ +肉毒素肉毒素+ +线雕线雕 医美市场渗透率全面提升，规模不断扩大，微整形凭其相对安全、伤 口小、恢复期短的优点受到爱美者的追捧。
2018 年中国微整形市场规 模达 1。

5、关于肝素行业的深入研究。
肝素主要见于猪的肠黏膜、肝、肺等组织细胞，是动物结缔组织中肥大细胞产生的一种粘多糖，分子量在5000-30000 之间。
由于肝素良好的抗凝血作用，成为临床抗凝血常见的药物之一。
肝素类产品主要包括肝素粗品、肝素原料药、标准肝素制剂以及低分子肝素制剂等。
同海外肝素原料药供应商比较，我国在肝素原料药上拥有成本低、供应充足先天性有利条件及竞争优势。
根据提取肝素质量和提取肝素原料质量。

6、 公司深度研究 | 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 2020 年年 11 月月 19 日日 索引 内容目录 投资要点 . 6 关。

7、2.1.3. 结论：供需紧平衡，预期粗品价格对利润表影响较小pp窗口期紧平衡下，预期粗品库存仍是优势。
正如前文所分析，中期维度下，随着主要适应症治疗率发病率的提升，预期全球肝素制剂需求有望维持10增速;全球猪小肠供给端波动主要来自于中国，。

8、 肉毒素单体盈利空间总体不大：根据前文的测算，衡力和保妥适的终端加价倍率均在12X 之间，而玻尿酸注射产品嗨体的终端加价倍率可达 5X 左右，肉毒素单体盈利空间总体不大，不属于高利润项目。
pp 各品牌盈利空间相差不大：根据 Frostam。

9、 stylewhitespace: normal;医疗美容市场包含手术类和非手术类。
医疗美容是指运用药物手术医疗器械等 方式对容貌及各部位形态进行修复和再塑的美容方式。
按操作方式，可分为手术类和非 手术类。
其中，手术类又称重整形，是指医美。

10、肉毒素上游厂商高门槛保证高利润，中游机构需求旺盛且刚性，利用肉毒素帮助其获客转化。
肉毒素上游为生产商和代理经销商，中游为医美医疗机构，下游为终端消费者。
1上游生 产商较高的准入门槛保证高利润空间，我们预计毛利率高达70以上。
由于肉毒素作为。

11、维生素 A 对于生物体有及其重要的作用，在是饲料喂养过程中不可或缺的元 素。
维生素 A 的生理功能除经典的视觉功能外，还包括基因表达调控，促进 生长与繁殖，抗氧化，增强免疫力骨骼营养上皮细胞分化造血，抗肿瘤 及提升畜禽产品品质等。
维生素 A。

12、产品正规化是大势所趋，水货市场被不断挤压由于价差明显批证速度慢，国内肉毒相关水货假货市场基数庞大。
根据中国整形美容协会统计，截至 2019 年，国内市场上销售的肉毒素产品 70由水货和假货构成，且假货的占比远高于水货，根据中国美容医疗数据，。

13、2020 年 6 月和 10 月，吉适和乐提葆分别获批上市，国内持证肉毒素产品从 2 个扩展至 4 个。
从定价情况来看，从高到低分别为保妥适吉适乐提葆衡力，吉适和乐提葆填补了原本保妥适和衡力之间的价格空白。
吉适是一款风靡欧洲的肉毒产品，与。

14、 全球肉毒素行业的应用领域仍以医疗为主。
根据华经产业研究院和首尔经济日报统计，2020年全球肉毒素市场规模达到50.9亿美元，且20172019年全球肉毒素的医疗用途市场规模占比维持在57左右，2020年达到58.9，考虑到肉毒素在疾病治疗。

15、 全球肉毒素行业的应用领域仍以医疗为主。
根据华经产业研究院和首尔经济日报统计，2020年全球肉毒素市场规模达到50.9亿美元，且20172019年全球肉毒素的医疗用途市场规模占比维持在57左右，2020年达到58.9，考虑到肉毒素在疾病治疗。

16、2022 年深度行业分析研究报告 3 目录目录 一一 美国：上游稳定，中下游分散，美国：上游稳定，中下游分散，Allergan 龙头地位稳固龙头地位稳固 . 6 1 上游：高进入壁垒多兼并重组，市场规模大竞争格局优 . 7 1肉毒素：规模大。