茅台酒五合营销法的意思

1、产周期，2025 年茅台酒预计实现约 5.6 万吨产量。
茅台前董事长季克良在告诉你一个真实的茅台陈年酒中介绍过“每年出厂的茅台酒，只占五年前生产酒的 75%左右。
剩下的 25%左右，有的在陈放过程中挥发一些，有的留作以后勾酒用。
”按照 75%的基酒勾兑老酒 10%左右的调酒比例，茅台理论可售数量为 5 年前基酒产量的 85%左右。
由此预计 2025 年之后，茅台酒每年的可供销量约为 4.8 万吨(实际销量以企业的经营节奏为准)。
3万吨系列酒技改项目开启，预计与茅台酒实现1:1等产。
截至2019年底，系列酒基酒计划产能2.12万吨，实际产量2.51万吨。
10月30日，茅台对新建成的酱香系列酒12栋制酒新厂房进行试生产，将增加4300吨的产能，正式揭开3万吨酱香系列酒技改项目投产序幕，推进茅台酒与酱香系列酒双轮驱动的战略目标。
参考2016-2019 年，系列酒的产能利用率约为1.15，到2022年，3万吨酱香系列酒技改及配套设施完工后，系列酒计划产能预计达到5.12万吨，产量约5.89万吨。
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数据来源【公司研究】贵州茅台-复盘2020:质量为本稳字当头-210127 (23页) .pdf。

2、 Tableyemei1 观点聚焦 Investment Focus Tableyejiao1 本研究报告由海通国际分销,海通国际是由海通国际研究有限公司,海通证券印度私人有限公司,海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究。

3、运进入自由贩运时期，大批新盐号的出现扩展了茅台酒消费市场。
1927 年，新成立的贵州路政总局主持省内公路建设，促进了茅台酒省外输出。
1929年，贵阳商人周秉衡建立了茅台镇第三家酒坊“衡昌酒厂”（后改名“恒兴烧房”，即赖茅）。
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4、导地位。
但从茅台的规划来看，其需要保持和竞品的价格差距维护自身超高端形象，因此不会无限制放量，根据茅台酒厂的产能规划，2020年茅台酒产能扩容至5.6万吨之后中短期内不再扩张，对应2024年4.5-5万吨成品酒产能。
根据我们上文的推算，24年高端酒有望扩容至10万吨，因此，茅台溢出的5万吨需求将主要被五粮液和国窖承接。
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5、未来5年跟随战略的难度会不断增大：（1）当五粮液和国窖两者批价都在千元以下时，100元/瓶左右的价差尚能体现性价比优势，但一旦批价都升至1000元/瓶以上，消费者的心理效应会导致100元不足以产生任何性价比优势（该效应在消费心理学上的被称为“比例偏见”），价差必然会进一步拉大才能具有性价比。
（2）当价差拉大之后，两者会逐渐进入两个价位段，有可能被消费者认为是两个不同的产品，由于高端酒主要用于社交宴请和送礼，价格与需求会出现互相作用的现象，越贵可能需求越大（消费心理学上的“凡勃伦效应”），茅台/五粮液过去几年的价格演变过程很有可能会在五粮液/国窖上重演一遍。
因此，未来五年国窖可能面临两个问题：（1）是否需要牺牲一定的销量以保障批价跟上五粮液，但一旦牺牲销量又可能会将部分销量份额让予青花郎。
（2）即便牺牲销量批价涨幅跟上五粮液，但为了保持渠道利润率优势和专营公司的人员费用等开支，上市公司出厂价（上市公司销售给专营公司的价格）涨幅可能会落后于批价涨幅。
因此，我们认为茅五溢出的1.3万吨需求将主要被国窖承接， 但承接额度视跟随战略的难度而定，预计在1.1-1.2万吨（报表端销量，非专营公司口径，专营公司口径包含随货、费用等，不能视为真实销量）之间，中性假设给予1.15万吨。
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6、茅台酒一直强调产品稀缺性与工匠精神，源自赤水河，采用“12987”的代表性酱香酒工艺，生产工艺繁复，酿造周期较长，也成为了酱香酒的品质代表。
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7、体量较大，2020年剔除茅台酒后的酱酒产能约 55万千升，占行业比重 7.43%，收入约 667亿元，占比 11.2%。
行业整体呈现低产量、高收入、高盈利的特点。
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8、体量较大，2020年剔除茅台酒后的酱酒产能约 55万千升，占行业比重 7.43%，收入约 667亿元，占比 11.2%。
行业整体呈现低产量、高收入、高盈利的特点。
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