肯德基必胜客与星巴克的区别

1、奇在接受采访中表示，集团长期门店数将扩张至现在的三倍，即远期目标超 20000 家。
2021 年公司门店数已突破万家，CEO 屈翠容表示将维持高速展店的势头，以更快的速度达成两万门店的远期目标。
据公司测算，目前公司已进入中国 1500 余个城市，仍有约 1200 个城市等待挖掘。
。

2、领行业走出一波凌厉行情。
待国内政策打开，复苏与稳态经营预期重塑，估值又迅速回探 18x-32x 估值区间，其中 2023 年 PE 紧贴区间上沿约 32x，2024年估值约 25x。
未来经济回暖背景下业绩弹性大，展店节奏进一步提速，叠加跑出第三成长曲线的可能性增大，有望刺激估值中枢上移。
。

3、数达 4.1 亿人，会员销售占比高达 62%，会员消费频率和复购率均显著提升。
而付费会员计划更是极大拉动了店效增长，自 2018 年推出以来至 2022 年累计售卡破 1 亿张，成为付费会员后，ARPU 和消费频次均实现翻番。
。

4、位于三线及以下城市。
肯德基于 2020 年 8 月提出将通过“小镇模式”下沉，并在河南新乡市封丘县开出了首家“小镇模式”店（肯德基精选餐厅）。
“小镇模式”门店初始投资额低、人力和租金优势大，投资回报周期更短，模型更加优异。
据窄门餐眼，总门店中 37%/33%的肯德基/必胜客门店位于三线及以下城市。
。

5、前的典型城市来看，上海（人口约 2500 万）有约500 家百胜中国的门店，对应每百万人口 20 家门店，远高于河南（人口约 10000 万）的每百万人口 2 家门店。
从进驻的城市来看，2016 年，肯德基在 1100 多个城市开展业务，截至1Q22，肯德基已进驻 1700 个城市，必胜客已进驻 700 个城市。
我们认为肯德基有潜力进入的城镇有 2700 个，因此还有 1000 个空白市场，已进驻的城市可以继续增加门店密度，例如开更多的小店，让消费者能够更快拿到外卖。
。

6、力碎等）影响了饮料整体制作速度，将顶部小料移至离顾客更近的出品区后，有效将制作流程从 45 秒降至 37 秒。
。

7、较星巴克总部层经营利润率低 16-19pct左右，主要与（1）品牌强弱及广告开支高低（奈雪广告费用率为星巴克 2-3 倍）、（2）门店总数及整体规模效应强弱等有关，因此预期伴随品牌力提升、规模扩张减速、财务费用节省等奈雪在总部层利润率的提升上或更为明显。
。

8、公司近些年推出品牌复兴计划，通过推出早餐/下午茶/装修改造等方式提升坪效，开店节奏相对平稳，2017-2020 年分别新开 180/157/132/152家店，未来肯德基同店增长、下沉扩张以及必胜客的环比经营改善，是公司成长的主逻辑，也是公司估值的基本盘。
。

9、公司近些年推出品牌复兴计划，通过推出早餐/下午茶/装修改造等方式提升坪效，开店节奏相对平稳，2017-2020 年分别新开 180/157/132/152家店，未来肯德基同店增长、下沉扩张以及必胜客的环比经营改善，是公司成长的主逻辑，也是公司估值的基本盘。
。