及格拉默产品

1、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年07月08日 交运设备交运设备/汽车零部件汽车零部件 当前价格(元)： 7.43 合理价格区间(元)： 8.008.80 林志轩林志轩 执业证书编号：S0570519060005 研究员 021-28972090 王涛王涛 执业证书编号：S0570519110001 研究员 021-28972053 刘千琳刘千琳 执业证书。

2、在乘用车业务领域，格拉默主要为高端市场的主机厂和一级供应商提供头枕扶手中 控系统功能塑料及内饰件等内饰件，主要客户有奥迪大众宝马戴姆勒保时捷 通用福特本田日产特斯拉等。
20152020 年乘用车业务在格拉默总营收中的占比 均保持在 70以上。

3、汽车汽车汽车零部件汽车零部件 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 120 继峰股份继峰股份603997.SH 2022 年 03 月 17 日 投资评级：投资评级：增持增持首次首次 日期 2022316 当前股价元 9.18 一年最高最。

4、 上市公司 公司研究公司深度 证券研究报告 汽车 2023 年 02 月 14 日 继峰股份603997短看格拉默盈利弹性,长看乘用车座椅二次成长 报告原因:首次覆盖 买入首次评级投资要点:继峰股份是全球汽车内饰领域细分龙头.公司传统业务为。

5、 3000 元，公司产品价值量大幅提升（注：假设单乘用车配套 4 个头枕、2个扶手、1 个中控，单商用车配套 1 个座椅）。

6、场份额的 4%, 2021年提升到 8%。
公司协助格拉默逐步展开与国内大型重卡生产厂商的合作，双方强强联合，开始在国内重卡座椅市场持续取得新的突破。
目前公司市场遍布美洲、EMEA（欧洲、中东、非洲）以及以中国为主的亚太地区，分别占总收入的 26.0%、53.5%和 20.5%，其中由于继峰股份的收购进一步开拓了亚太市场，亚太市场的占比将逐步上升。
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7、拉默受整合影响业绩明显下滑，1Q21 起已恢复盈利，但 3Q21 起受缺芯、原材料涨价影响毛利率由 11%降至 6%左右，归母净利转亏。
预计 2022 年下半年原材料、芯片短缺、国内疫情等外部扰动因素减弱后，格拉默有望快速恢复盈利。
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8、美国第二和中国第三；中控系统和扶手的市占率在欧洲位列第三，在美国和中国市场市占率第五；内部组件产品市占率位居欧洲第一，是全球乘用车内饰领域重要参与者。
通过并购格拉默，公司一举成为乘用车座椅配件全球龙头。
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9、压力较大。
公司遵循审慎性原则，对存货、应收账款等计提了 1.52 亿元减值损失。
2020 年也是公司完成格拉默并购后的整合年，公司积极推进格拉默原有低效工厂的关停并转和裁员，产能整合主要在欧洲区和北美区，人员裁员主要在德国地区，由此产生约 1.44 亿元的一次性费用。
因此 2020 年全年公司收入 157.3 亿元，同比下滑 12.6%（主要是格拉默欧美地区收入下滑，继峰本部实际上实现了小个位数正增长），归母净利润亏损 2.6 亿元，由盈转亏（主要是格拉默收入规模下降盈利能力有所下降以及减值损失和一次性重组费用）。
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10、压力较大。
公司遵循审慎性原则，对存货、应收账款等计提了 1.52 亿元减值损失。
2020 年也是公司完成格拉默并购后的整合年，公司积极推进格拉默原有低效工厂的关停并转和裁员，产能整合主要在欧洲区和北美区，人员裁员主要在德国地区，由此产生约 1.44 亿元的一次性费用。
因此 2020 年全年公司收入 157.3 亿元，同比下滑 12.6%（主要是格拉默欧美地区收入下滑，继峰本部实际上实现了小个位数正增长），归母净利润亏损 2.6 亿元，由盈转亏（主要是格拉默收入规模下降盈利能力有所下降以及减值损失和一次性重组费用）。
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