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股票质押式回购

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1、与银行间市场最大的不同在于两点:一是交易所市场禁止信用拆借,因此短期资金融通只能以回购形式进行;二是银行在交易所市场仅允许进行现券买卖,而不能进行回购交易,因此,作为资金巨头的银行被排除在交易所资金融通的供需之外。
也正因为银行不能参与交易所市场内的资金借贷,交易所的资金利率和银行间市场的资金利率常常出现背离。
在交易所的多个利率指标中,最能表征流动性松紧的是 GC001,即上交所 1 天国债逆回购,作为隔夜回购,交易量最大。
但是由于参与者纯粹为非银,GC001 的波动较 R001 更大,利率也常在 R001 上方,能更好的反映非银的融资成本。
并且由于标准券制度和多边净额结算方式的存在,GC001 利率更多体现的是流动性溢价。

2、用的利率标准。
其根本作用是储备金管理及货币政策实施,也是债券市场中信贷及投资理财交易的跟踪指标和参考利率。

3、增至 1499亿元,2019年 7月以前基本维持在 100亿元以下、2020年 10月突破 1000亿元,两融余额占比从不足 1%持续提升至 8%。
随着科创板等放开融券制度、做空机制逐步完善,融券业务的发展空间有望不断打开。

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