国际水电协会

1、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 4.48 元 目标价格（人民币） ： 5.60 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 31.28 已上市流通 A股(亿股) 26.07 总市值(亿元) 140.14 年内股价最高最低(元) 4.48/3.94 沪深 300 指数 4102 深证成指 11702 丁士涛丁士涛 分析师分析师 SAC 执业编号：执。

2、 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 22 Table_MainInfo 研究报告 公用事业行业 2020-1-19 需求疲软火电需求疲软火电电量增速同比下滑，旱电量增速同比下滑，旱 情延续水电情延续水电电量继续负增长电量继续负增长 行业研究行业周报 评级 看好看好 维持维持 报告要点 需求疲软火电电量增速同比下滑，旱情延续水电电量继续负增长 国家统计局公布 20。

3、 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 防御性和成长性防御性和成长性兼备兼备的优质水电标的的优质水电标的 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 报告报告类别类别 公司深度 所属所属行业行业 电力及公用事 业 报告时间报告时间 2020/8/26 前收盘价前收盘价 9.94 元 公司评级公司评级 增持评级 分析师分析师 白竣天白竣天 证。

4、所有工作都得到广泛参与的支持。
推动召开一个全国论坛，将管理眼科外展基金的州和地区组织聚集在一起，探讨共同关心的领域和需要改进的优先事项。

5、公众更易于理解。
本文描述了一个新提出的隐私协议版式的开发和认证过程，该版式应用了象形图来表示协议中对用户最重要的部分。
本报告主要包括：1.研究采用双钻石设计方法，在反复的设计过程中设计出了象形图。
2.本项目创建一种替代方式来向用户传达隐私规则，设计和评估一个包括图像和象形图的全新隐私协议版式。
3.第二个调查旨在评估新开发的象形图呈现隐私协议信息的有效性。
研究结果表明使用象形图的隐私协议有效提升读者对内容的理解，减少了阅读检索信息上花费的时间以及失败感。
因此，建议增加目前使用象形图的隐私协议，以提高用户对复杂文件的可访问性和理解力，并使他们能更好掌握自己的数据是如何被使用和共享的。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：加拿大标准协会（CSA）：重新考虑隐私协议PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
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6、5% 。
非洲的国内生产总值增长了2.9% ，发展中的美国甚至略有下降(- 0.4%)。
转型经济体和发达经济体的国内生产总值增长率分别下降到2.2% 和1.8% 。
经济体系从与其他经济体系的交易中所赚取的收入，往往明显区别于支付的款项。
对于美国，非洲，东欧和中亚的大多数经济体来说，支出超过了收入，导致了负的租金账户余额。
高盈余主要出现在石油出口经济体。
在中欧和西欧，南亚和东亚以及大洋洲，账户总体上更加平衡。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：联合国贸易与发展协会：2020年统计手册PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
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7、者和恢复对行业的信任。
企业弹性框架对恢复力没有一刀切的方法。
由于运营弹性策略的应用将根据公司规模、结构、产品、服务、互联性和市场影响而有所不同，因此提倡比例性。
利用现有的文档和流程，如治理和操作风险框架，以及业务连续性计划，形成了一个有用的基础，以建立一种方法来实现整个公司的业务弹性。
风险意识了解风险并意识到不断变化的威胁环境有助于提高有效的应变能力，并关注公司的弱点。
特别是，必须规划风险以及风险如何与关键服务的价值链相联系。
网络弹性网络弹性是构建整体运营弹性时需要考虑的一个关键领域，也是监管机构的一个重点。
由于它支撑着投资管理公司内几乎每一项服务和流程，并且面临着不断变化的威胁环境中的失败或攻击风险，公司需要采取适当的控制措施并制定适当的应对计划。
即使重要的IT流程/服务被外包，它们仍然应该被视为交付重要服务的任何其他内部依赖关系。
因此，网络弹性也应成为董事会层面的优先事项，并制定适当的治理措施，以确保网络风险得到妥善管理，董事会和高级管理人员能够做出明智的业务和投资决策。
人才和技能差距为了解决和实施有效的运营弹性，投资管理公司必须认识到，为其工作的人员是管理风险的基本支柱。
整个企业的所有级别的员工都需要清楚地了解他们在运营弹性方面的个人责任，他们必须具备知识和技能，以便为事件做好准备，建立弹性，并在发生问题时作出反应。
文本由云闲 原创发。

8、资深员工(包括女性和男性)会充当更初级员工的导师。
这种关系被认为是特别重要的，因为它可以提供宝贵的支持和洞见，因为公司缺乏现有的女性高管，她们可以渴望、学习和认同。
要对性别薪酬差距产生真正的影响，行业必须了解目前的状况，并确定未来的发展方向。
重要的是，要了解当前的情况，以及如何通过政策和发展改善劳动力多样性。
2019年，法通集团认识到其多样性数据存在差距，而且缺乏捕捉或允许员工披露其个人信息的明显机制。
关键是要获取数据，以给出劳动力多样性的衡量标准，并确保它在整个员工生态系统(招聘、新员工和当前人口)中得到有效利用。
法律现在要求提供性别、种族、婚姻状况、残疾、性取向、性别认同，让人们可以选择定义自己的性别认同照顾他人的责任和社会经济背景。
获取多样性数据可以让公司了解自己当前的处境，了解企业内部存在的性别失衡问题，并为识别和解决性别失衡的原因和驱动因素提供基础。
一些公司将这些数据集成到一个仪表板上，然后由高层领导监督和监控。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：英国投资协会：解决性别薪酬差距。

9、报告，该报告已经出版57年了。
它是追踪商业航空安全表现、挑战和机遇的权威年鉴。
2020年死亡人数最高的事故包括5月份一架飞机在居民区坠毁，造成97名乘客和机组人员死亡，以及8月份的一场跑道远足事故，造成21名乘客和机组人员死亡。
2020年的死亡风险为0.13，而2019年为0.02020年1月8日，世界经历了一场令人震惊的悲剧，乌克兰国际航空公司752航班在德黑兰伊玛目霍梅尼国际机场起飞几分钟后被击落。
机上176人全部遇难。
与MH17航班类似，这是冲突地区可能发生的另一个悲剧。
在2020年的38起飞机事故和132人死亡中，国际航空运输协会(IATA)的成员航空公司有两起致命事故，有100人死亡。
到2020年，国际航空运输协会成员航空公司的事故发生率继续低于行业平均水平，从每百万行业1.71起下降到0.83起这一模式也反映在5年的平均水平上。
2020年，IATA运营安全审计(IOSA)注册运营商的全年事故率低于非IOSA运营商(1.20和3.29)。
在过去十年中，航空行业继续保持着10年来致命事故率和死亡风险下降的趋势。
2011年发生22起致命事故，492人死亡。
在过去五年里，商用飞机(客运和货运)平均每年发生8起致命事故，每年造成222人死亡。
2017年是航空业有记录以来最安全的一年，只有19人死亡，没有致命的客机事故。
国际航空运输协会继续致力于支持航空利益。

10、农业发展基金(农发基金)一直是召集公共和私营部门行动者讨论汇款和移民投资方面共同关心的问题的主要渠道。
孟加拉国、马来西亚和巴基斯坦的数字化水平代理网络的发展凸显了移动货币在为无银行和服务不足的人群提供金融包容方面所起的作用。
例如，2016年，孟加拉国获得移动货币服务的成年人(40%)多于获得银行服务的成年人(19%)。
此外，在孟加拉国金融服务缺口中，移动货币账户所有权从2014年的2.7%跃升至2017年的21.2%(见图)，增幅超过600%。
虽然同期银行账户所有权也有所增加，但增幅远低于40%，显示出移动在加速金融包容性方面的催化潜力。
金融包容性排名(Findex 2017)在与农发基金的三年伙伴关系期间，Valyou注册了262000多个移动货币账户。
自2016年以来，场外交易的使用率下降了近三倍，从当年的99%降至2020年的33%(见下图)。
Valyou从OTC到移动货币的转变在危机时期提供必要的汇款新冠疫情期间，马来西亚的移动网络运营商集体响应政府的倡议，确保消费者保持联系和支持。
国家实施了基本商品和服务部门(MCO)，在此期间，运营商提供免费互联网(每天1GB)、关键热线电话和紧急电话号码的零费率呼叫，以及通过短信广播提供的每日公共卫生信息。
在危机期间，由于MCO的限制，Valyou的OTC业务下降了72%。
但是Valyou安然度过了这场危机，因。

11、澳大利亚政府承诺到2025年结束当地居民和托雷斯海峡岛民社区可避免的失明，这项会作为其国家长期保健计划的一部分。
设立“Strong Eyes”实施工作组，推进一系列实施规划活动，包括成员国与州和地区政府的接触。
为” National Subsidised Spectacle Scheme”项目分配第一批资金，并在北领地和西澳大利亚初步开发试点项目，所有工作都得到广泛参与的支持。
推动召开一个全国论坛。

12、至2020年6月期间与国际客户开展业务。
与之前12个月相比，2019年7月至2020年6月期间，有30%的受访者报告其国际客户业务有所下降。
27%的受访者表示在过去五年中其国际业务有所下降。
与五年前相比，过去一年中国际业务减少的受访者比例更高，这反映出旅行禁令的影响以及新冠疫情对国际交易的经济影响。
近四分之三的受访者表示，国际客户直接与他们联系或通过网站找到他们。
与国际客户开展业务外国买家的来源受访者报告说，他们的外国买家来自48个国家。
来自美国的购买者占所有报告的外国购买者的23%，其次是来自加拿大和英国的外国购买者，分别占外国购买者的9%。
其他排名第一的原产国是法国(7%)，德国(5%)，中国(4%)，意大利(3%)，西班牙(3%)，巴西(2%)，墨西哥(2%)，比利时(2%)和俄罗斯(2%)。
外国买家住宅购买概况60%的受访者表示，本国的价格比其他国家的价格便宜。
约有57%的受访者表示购买的房屋价格为25万美元或以下。
65%的受访者报告说，外国买家支付了全现金。
将近一半的外国买家购买了公寓。
略多于一半(56%)的人打算将该物业用作度假屋或出租房屋。
哥斯达黎加外国买家图墨西哥外国买家图西班牙买家图文本由云闲原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：美国房地产经纪人协会(NAR)：2021年全球联盟国际住宅房地产业务调查。

13、2020年全球唱片业收入(十亿美元)2020年，全球唱片收入总计216亿美元，比2019年增长7.4%，连续第六年增长。
流媒体收入(尤其是付费订阅流媒体)推动了增长，这大大弥补了其他形式收入的下降。
2020年，全球经济普遍增长，拉丁美洲继续保持其增长最快地区的地位。
二、全球区域市场数据分析1.非洲和中东非洲和中东地区的唱片收入在2020年增长了8.4%，这主要是由中东和北非地区(MENA)推动的，该地区的收入增长了37.8%。
流媒体占据主导地位，收入增长36.4%。
南非和中东和北非地区的总收入占该地区总收入的86.7%。
2.拉丁美洲拉丁美洲再次成为全球增长最快的地区。
2020年收入增长了15.9%，将该地区在全球唱片市场的份额从2019年的3.3%提升至3.6%。
拉丁美洲仍然以流媒体收入为主，2020年增长了30.2%，占该地区总收入的84.1%。
巴西再次成为拉丁美洲最大的唱片市场。
2020年，该国的收入增长了24.5%。
流媒体收入增长了37.1%，订阅流媒体收入增长强劲(28.3%)。
3.亚洲2020年亚洲经济增长9.5%，较上年(3.9%)大幅增长。
这一年也是亚洲数字业务收入首次超过该地区总收入的50%。
尽管来自亚洲最大市场日本的收入不断下降，但该地区仍实现了高速增长。
2020年，日本的收入同比下降了2.1%。
如果不包括日本，亚洲将是增长最快的地区，增长率高达29.9%。
创纪。

14、电力达到了创纪录的4305千瓦时，超过了去年报告中记录的4200千瓦时。
此前，总计156GW的项目投入运营，2019年全球水电总装机容量增加到1308GW。
2019年，有50个国家增加了水电容量。
个人装机容量增长最大的国家是巴西(4.92GW)、中国(4.17GW)和老挝(1.89GW)。
图1 新装机容量(MW)排名前10位的国家水电投资将提供可靠、负担得起和可持续的清洁能源系统。
然而，水电的真正价值并没有得到充分的认可。
这是参加2019年5月在巴黎举行的世界水电大会的代表们得出的结论。
这次两年一度的活动吸引了来自70多个国家的750名与会者，并为该部门提供了一系列优先行动重点，包括清洁能源系统、现代化、可持续发展和战略规划、气候变化和恢复能力等政策。
麻省理工学院能源与环境政策研究中心的研究表明，通过使用水电储层储存能源，可以更低成本地实现向低成本电力的过渡。
研究表明，美国东北部和魁北克省之间的双向电力流动可以帮助降低整体电力系统成本，减少对天然气的依赖，并降低脱碳电力系统中对碳捕获和封存的需求。
估计在新英格兰和魁北克之间增加400万千瓦的新输电线路将使这些地区的零碳电力系统的成本降低17%-28%。
全球各区域水电概况1.北美和中美洲中美洲的电力供应主要是水电，但这多年来一直在波动。
水电现在占该地区装机容量的40%和该地区发电的约50%。
在加勒比海，消费者支付了一些世界上最高的电费。

15、p煤炭板块：产量再增长，轻装上阵盈利能力持续改善nbsp;pp预计未来2 年产量年均增长约为6.5nbsp;pp公司生产的煤炭以无烟煤和贫瘦煤为主，具有低硫低磷中低灰分高发热量的特点。
目前公司共有 9 座矿井，核定产能 942 万吨，权益产。

16、p雅砻江 2019 年装机规模 1473 万千瓦，近三年装机未有变化，机组利用小时数发电量和售电量均较上年有所增长。
2019 年，雅砻江水电平均售电价格为 0.22 元千瓦时，较上年的 0.24 元千瓦时小幅下降。
收入和净利润分别为 165。

17、p公司经过了20 余年的发展，构建了集铝土矿开采氧化铝生产电解铝冶炼铝加工及铝用炭素制品生产为一体的较为完整的铝产业链。
pp当前公司 320 万吨电解铝已全部建成，本部及 7 家子公司为生产电解铝主力，其中云铝海鑫，云铝溢鑫以及文山铝业合计。

18、p多轮定增及自身现金流等支撑大额资本支出产能扩张pp资本市场融资便利为公司产能壮大提供坚实保障。
电解铝行业包括上游铝土矿氧化铝为重资本支出行业，吨电解铝产能投资成本约 0.61.0 万元不包含电解铝产能指标，公司产能从 2014 年的电解铝。

19、p全国房地产经纪人协会与全球75个不同国家的100多个有组织的房地产协会保持正式关系。
这个全球联盟网络给房地产经纪人与遵守NAR严格道德规范的专业人士合作的信心，是NAR 140万会员发展国际业务的强大网络和推荐平台。
pp为了更好地了解这些。

20、p新一轮装机增长开启，2030 年前装机规模增幅有望达 8随着两河口及杨房沟电站的建设进入尾声，雅砻江水电装机规模即将结束持续近五年的稳定期，开启新一轮增长。
2021年开始，两河口杨房沟机组预计逐步投产;2025 左右预计卡拉牙根一级以。

21、根正苗红，底蕴深厚。
长江电力以原葛洲坝水力发电厂为基础改制设立。
原葛洲坝水力发电厂成立于 1980 年 11 月 24 日，隶属于电力工业部，由华中电管局代管。
1996 年 6 月 1 日，原葛洲坝水力发电厂划归中国长江三峡工程开发总公。

22、输配电价及线损率：特高压直流建设投资额系输配电价重要决定因素，线损率主要看特高 压线路长度。
白鹤滩江苏特高压直流线路于 2020 年 12 月正式开工，仍在建设当中；白 鹤滩浙江特高压直流输电工程环境影响报告正在征求意见，还未开工。
白鹤滩江。

23、我们对两杨电站投产后的业绩增量进行了测算，测算假设和结果如下。
测算假设：1上网电价：两河口：2015 年，四川省发改委发布关于四川电网统调水电站试行临时分类标杆上网电价的通知，文件规定，年调节和多年调节水电站的标杆电价为 0.39 元千瓦时。

24、美国是世界上最大的经济体，也是英国最重要的市场。
tfood和crink eoports。
在 COVID19 大流行逆转 2020 年的大部分收益之前，我们已经扫描了英国和美国的最后十年，增长了 5 vwhiskcy 和鲑鱼。
英国在 2。

25、我国基础设施公募 REITs 时代正式来临，为成熟基础实施项目提供较好退出渠道。
20 年4 月 30 日，中国证监会和发改委两部门联合发布关于推进基础设施领域不动产信托基金REITs试点相关工作的通知，标志着境内基础设施领域公募 REITs。

26、省内庞大的常规水电装机为混合式抽水蓄能电站改造带来广阔前景。
截至 2020 年末贵州省水电装机容量 2280 万千瓦，乌江水系北盘江水系等大多完成梯级电站开发建设，可以通过加泵和扩机的方式进行抽水蓄能改造，成为混合式抽蓄电站。
与纯抽水蓄能电。

27、公司参与广东惠州抽水蓄能电站深圳抽水蓄能电站清远抽水蓄能电站海南琼中抽水蓄能电站阳江抽水蓄能电站肇庆抽水蓄能电站的建设。
其中，阳江抽水蓄能电站肇庆抽水蓄能电站尚在建设中。
公司具备抽水蓄能电站上下水库土建水库库岸防护等工程丰富的施工经验，先进。

28、我们在第二章中指出，大多数养老体系都要求或鼓励从多个来源向老年人提供财政支持，包括府出资的养老金税收支持私营养老金以及其他金融资源。
然而，下面的分析表明，在世界各地的养老体系中，男性获得的退休收入总额都要高于女性。
在分析造成这种差异的原因之。