硅谷银行金融集团

1、2020年 7月 25日 蚂蚁集团系列报告（五） 从金融到科技，不断成长的独角兽 邵子钦 薛姣 童成墩 田良 中信证券研究部 非银行金融组 1 摘要 商业模式：以支付为入口的四层全开放数字金融生态 。
入口层：超级平台支付宝 。
2020年 3月末全球年活跃用户 13亿 ， 2019年 6月末国内 9亿 ， 第三方移动支付市场份额 55%。
业务层：理财 、 信贷 、 保险 。
2020年 3月末。

2、 年年年 年 月日 亿融资 亿后 估值 年 月日 估值 年 月日 亿融资 亿后 估值 年 月日 亿融资 亿后 估值 美国 欧洲 总计 美国 欧洲 总计 美国 欧洲 医疗健康行业投资与退出趋势年度报告 生物制药 注：并购交易是指首笔付款达到万美元的全球有风投支持的私有公司并购交易，是指总融资额达到万美元 的全球有风投支持的私有公司。
时的市值用于估计上市公司的价值。
公开市场表。

3、中国科创企业展望 2020 乱云飞渡仍从容 科创迎接新十年 1 中国科创企业展望 2020 行 长 寄 语 跨入2020年， 硅谷银行已经连续第十一年向全球科创市场发布 科创企 业展望报告， 自2016年起， 中国科创企业展望报告作为其中重要的 一部分， 通过对中国科创企业管理者的调研， 把脉科创经济未来的走向。
回顾刚刚过去的2019年， 无论是全球经济还是科创经济都经历了诸多 不确定因素， 地。

4、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 银行银行 专题报告专题报告 超配超配 （维持评级） 2020 年年 01 月月 31 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 硅谷银行： 高科技硅谷银行： 高科技企业的专业服务企业的专业服务 银行银。

5、 规模超过亿美元的基金 规模超过 亿美元的基金 交易次数：交易次数：交易次数：交易次数：交易次数：交易次数：交易次数：交易次数：交易次数：交易次数： 亚马逊 苹果 脸书 微软 国别交易次数交易金额 英国亿美元 加拿大亿美元 日本亿美元 德国亿美元 法国亿美元 中国亿美元 以色列亿美元 印度亿美元 韩国亿美元 荷兰亿美元 万以上 万 万 万 。

6、State of the US Wine Industry 2020 Written by Rob McMillan, EVP and Founder Silicon Valley Bank Wine Division Contents 1. Introduction 3 2. Executive summary 6 Seven headwinds 8 Seven tailwinds 9 3. 2。

7、State of the Markets Inside Views on the Health and Productivity of the Global Innovation Economy Third Quarter 2019 State of the Markets: Third Quarter 20192 2 State of the Markets: Third Quarter 201。

8、State of the Markets Inside Views on the Health and Productivity of the Global Innovation Economy First Quarter 2019 2 2 State of the Markets: First Quarter 2019 As Good as it Gets? With all the dire 。

9、 SNAPSHOT OF Q1 ECONOMIC DATA Broad Market Performance: “Risk-off mode” 2020*2019Q120Q419Q319Q219Q119 US Treasuries7.020.5837.066.868.20-0.792.403.012.11 US Agencies3.931.0717.625.8。

10、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年08月18日 非银行金融 增持（维持） 银行 增持（维持） 沈娟沈娟 SAC No. S0570514040002 研究员 SFC No. BPN843 0755-23952763 陶圣禹陶圣禹 SAC No. S0570518050002 研究员 021-28972。

11、创下的纪录，真中A轮投资减少了31%。
从A轮投资看，平台公司首次超过了肿瘤学公司。
跨界投资机构继续积极参与B轮夹层融资，表明他们对2020年的IPO持乐观态度。
在大型晚期阶段交易的推动下，医疗器械领域的投资实现第二年增长。
跨界和晚期阶段风险投资机构为该领域的投资增长做出了贡献，他们认为2020年该领域的IPO将继续保持强劲。
诊断工具领域的投资总体上出现大幅回落，2019年大型晚期阶段交易较少，相反，投资主要集中在A轮，尤其集中在诊断测试和研发工具领域。
健康科技领域风投支持的投资在2019年继续保持强劲，创下新纪录，巩固了其作为医疗健康行业发展最快领域的地位。
增长主要来自辅助医疗保健和医疗机构运营领域，这两个领域分别获得20多亿美元投资。
医疗健康行业退出趋势：2019年全年2019年IPO火爆，医疗健康行业赢得巨大收益2019年，风投支持生物制药公司的退出和收益勉强接近2018年的纪录。
总体来看，2018年和2019年两年的收益几乎等于2014年至2017年四年的总收益。
坚挺的夹层轮融资估值和IPO增加剌激生物制药公司纷纷上市，2019年该领域产生了50起IPO。
坚挺的公开市场创造了巨大的价格涨幅，2019年上市的生物制药公司在！PO时估值上升，上市后增势强劲，年底市值达到10亿美元的公司前所未有的达到了20家之多。
这波！PO浪潮还催生了多起对新近上。

12、视民营经济地位、重视科技创新、持续推进资本市场改革等一系列政策支持下，企业对于创新经济的未来仍抱有充足信心；被调研的中国企业中，2019年获得贷款、信用贷款的企业占比21%，低于美国、加拿大同期水平。
国内银行作为主要的融资渠道之一，在扶植科创企业上仍有很大提升空间；2020年中国科创企业对美元投资需求的预期对比2019年有所下降，但仍高于2018年水平。
这反映出企业在人民币基金投资下降的情形下，起初对于美元基金抱有的恐慌式需求逐渐退潮，企业的融资规划逐渐适应当前市场资金常态，开始从容制定融资计划；在科技创新、产业升级的背景下，科技研发成为企业的生产力，我国科创企业的研发投入也随之加大。
根据调研结果，38%的科创企业研发费用占企业营收的15%以上（此为科创板上市条件之一）；与前两年相比，本次调研中，期望被收购和保持私有的企业比例均有所提高，而对IPO上市的期待比例有所下降，从2019年的62%下降到46%；上海力压香港成为最受科创企业期待的IPO地点。
面对科创板，乐观者与谨慎者持平。
企业对科创板改革的期待主要集中在“科创企业界定”和“提升上市效率”两方面，反映出企业对于国内上市通道“透明”与“效率”的高度关注，这也呼应了科创板与注册制设立的初衷；中国科创企业对于中美贸易关系的担忧比例呈现下降趋势。
主要原因可能有两方面：经过中美连续两年的外贸拉锯战，国内企业逐。

13、，并将其作为一种手段，提供一个动态的、以事实为基础的监管环境，以测试新兴技术。
本报告利用国家案例研究和对全球金融科技沙箱运作结果的分析，着重介绍了57个国家73个独特金融科技沙箱的实施经验的益处、挑战和教训。
目的是为那些希望建立新的金融科技沙箱、或评估现有沙箱的政策制定者提供关键的见解。
这份报告详细阐述了新兴市场和发展中经济体的主要经验教训，70% 的金融科技沙箱都是在这些国家建立的。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：世界银行集团：监管沙箱的全球经验。

14、格下跌。
中低收入国家的国内生产总值增长率从2018年的4.3%下降到2019年的3.5% ，一些大型新兴市场的增长速度明显放缓。
2019年，流入中低收入国家(债务和股权)的资金总额相对于2018年的水平下降了14% 。
尽管中国主导了2019年流向低收入和中等收入国家的总金融流量，但其份额从2018年近49%的流量下降到了39%。
2019年流入中国的总金融流量下降了39%，净资产流入下降了29%，净债务流量下降了48%。
与此形成鲜明对比的是，其他中低收入国家的总体净金融流动在2019年平均增长了9%，净股本流入增长了24% ，抵消净债务流入减少了7%。
2021年国际债务统计报告提供了120个低收入和中等收入国家的全面存量和流量数据，并概述了推动2019年债务存量和资金流动的关键因素。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：世界银行集团：2021年国际债务统计报告。

15、到2020财年的2.63%，下降了69个基点。
尽管不良资产相对较低，仅为0.10%，但为应对疫情造成的快速广泛的经济恶化，银行贷款损失拨备增至2.33亿美元。
贷款损失准备占贷款总额的比例从2019财年的1.04%提高到1.65%。
鉴于高度的不确定性，我们在增加企业贷款组合方面将继续保持保守态度，当对经济前景有更大的信心时，我们将准备并愿意恢复更显著的企业贷款增长。
2020年瑞杰金融集团分部门净收入贡献：至2020年9月五年累计总收益比较：在资本市场部门，与2019财年相比，创纪录的净收入12.9亿美元增长19%，创纪录的税前收入2.25亿美元增长105%。
创纪录的固定收益经纪业务收入和创纪录的投资银行业务收入推动了资本市场的业绩，原因是承销和并购活动的广泛实力。
固定收益经纪业务的收入得益于高水平的客户活动，尤其是中小型存管机构，因为这些客户存款充裕，而放贷依然低迷。
资产管理部门推动了创纪录的7.15亿美元的净收入，增长3%，以及创纪录的2.84亿美元的税前收入，比2019财年增长12%。
管理下的金融资产增长推动了创纪录的净收入，截至本财年末，金融资产增长7%，至1,531亿美元。
创新的金融风险分析平台将为我们的合作伙伴子公司及其自主投资团队提供额外的工具来评估风险，增强报告和洞察。
只要股市保持弹性，资产管理业绩将受到管理的金融资产增加的积极影响。
文本由木子日青。

16、过程中可获得的农业技术范围以及如何很好地使用这些技术时，就会出现障碍。
这种技术采用方面的信息障碍涉及到现有的农业技术和最佳生产方法、技术与当地种植条件的相关性、生产环境，包括天气，以及耕作方法对环境的影响。
2. 其次，从天气应用程序到精准农业技术，数字技术通过获取和利用有关农田和动物的颗粒数据，结合准确、及时和特定位置的天气和农业经济数据，支持农民的决策。
例如，如果土壤质量不同，那么精密农业工具可以帮助提供正确的微量营养素，提高养分利用效率，并减少投入使用(基本上避免了肥料或水的浪费)。
农业生产过程各阶段的信息需求：在农场之外，数字技术可以大幅降低农民与投入和产出市场互动时的信息相关交易成本，从而提高配置效率。
交易成本，即与买方和卖方之间的商品和服务交换相关的成本，在农业生产者的资源配置决策中起着核心作用，因此，在社会层面的资源配置中也起着核心作用。
具体来说，当市场交易成本产生的负效用大于生产者的效用收益时，就会导致市场失灵。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：世界银行集团：农业食品系统的数字化转型。

17、lp开创了一个名为基于位置的服务(LBS)的新行业。
随着GPS的应用越来越广泛，俄罗斯、欧洲和中国推出了补充系统，形成一个扩大的卫星星座，称为全球导航卫星系统。
GPS技术提供了位置和计时能力，为现代全球经济背后的复杂系统提供动力。
通信、金融和物流行业在全球同步时间下发生了变化，使现代蜂窝网络、金融交易时间戳和前所未有的全球贸易成为可能。
创新的三大支柱一、基础设施：第一颗GPS卫星原型于1977年6月从范登堡空军基地发射。
不到一年后，在陆军的尤马试验场，这项新技术进行了测试。
模拟轰炸行动使用GPS制导的发射系统进行，假设误差范围为50英尺。
在审查了实际结果后，GPS证明了比现有系统进行了200倍的改进，并成为了国防部新的指导基础设施。
从1973年到1999年，美国政府将花费40多亿美元来建造并发射前两代GPS卫星。
二、分销：分销公司共同为1978年至1999年间成立的82家公司奠定了基础，筹集了超过290亿美元的股权融资，并创建了早期应用层，使GPS成为主流。
三、应用程序：在21世纪初，GPS技术方面的一系列关键里程碑使开发人员能够构建和分发基于位置的应用程序，为消费者提供一个强大的平台来体验它们。
随后的是基于位置的服务(LBS)的诞生和寒武纪创业活动的爆发，催生了优步、廷德、杜达什和伯德等公司。
图1 寒武纪GPS应用的爆炸今日的定位随着GPS应用领域大约十年的指数级增长，这只是一个。

18、Trends in Healthcare Investments and Exits Innovations Spur Healthcare Investment and Fundraising Paul Schuber Senior Associate SVB Analytics Written by: Jonathan Norris Managing Director Silicon Vall。

19、Nearly $131 billion across 8,949 deals Page 4 The definitive review of the US venture capital ecosystem $120B+ exited33% increase from 2017 Page 27 Median fund size jumps 64% YoY Page 30 4Q 2018 In pa。

20、硅谷银行年 季度市场态势报告 中位数 风投交易 年 罗利 奥斯汀 纳什维尔 盐湖城 亚特兰大 丹佛 芝加哥 波特兰 洛杉矶 波士顿 华盛顿 西雅图 纽约 旧金山 经营成本节约率工资和租金 吸引力租售比州所得税公司税率人才生活成本 每平方英 。

21、p styletextindent:37px;textautospace:ideographnumericspan stylefontfamily: 宋体;letterspacing: 0;fontsize: 19px;background。

22、p2020全年的辅助医疗保健子领域总投资额预计将达到56亿美元。
从过往历史来看，辅助医疗保健公司要么专门提供远程医疗，要么专门提供面对面医疗保健服务。
由于新冠疫情期间远程医疗被广泛运用，过去提供线下面对面医疗服务的公司也开启了远程方式，形成。

23、p自2019年以来，孤儿症罕见疾病一直是所获投资最多的神经学适应症我们观察到，2019年至2020年间，对专注于神经学的孤儿症罕见疾病适应症NOR公司的投资有小幅增长。
pp我们利用CipherBio的数据创建了一个NOR投资版图，神经学适应。

24、p尽管2020年带来了难以想象的挑战，但我们也可以赞叹葡萄酒业在这一年的表现，因为葡萄酒业以适应变化的冰河期而闻名，它迎面挑战了全球大流行的障碍，并找到了新的销售方法。
这些调整使大约三分之一的酒厂的销量比上一年有所提高，2而规模较大的酒厂则。

25、p在我们的2020年美国女性科技领导力报告中，我们调查了近700名科技和医疗行业的创始人和高管，以量化衡量美国初创企业在为女性开辟领导岗位道路方面的表现。
pp尽管近年来人们关注创新经济中的性别均等问题，但根据我们的调查，这一数字却迟迟得不到。

26、硅谷银行很高兴提交我们的第11份年度创业展望报告，其中包含了企业家对创新经济健康发展的看法。
在我们的2020年报告中，我们参考了来自美国、英国、中国和加拿大的科技和医疗保健创始人和高管的1100份回复。
标题.。

27、p2020年上半年，医疗领域的风险融资飙升至104亿美元，几乎与2019年全年的纪录持平。
夹层式的夹层加价和出色的IPO业绩推动了巨大的回报，使投资者能够募集到新的基金，其中许多基金规模超过了他们以前的基金。
pp公司投资也大幅增加。
2020。

28、专注于全球定位系统GPS分布的公司为1978至1999年间成立的82家公司奠定了基础，募集了超过290亿美元的股权融资，并创造了将GPS定位到主流的早期应用层。
总的来说，全球定位系统无处不在的分布，以及由此带来的应用指数式增长，造就了76。

29、当计算2020年的总产量时，我们猜测加利福尼亚州将压碎330万吨，这将是2011年以来最小的收成。
俄勒冈州和华盛顿的太平洋西北部收成也将低于正常水平。
到2021年，西部地区的供应基本保持平衡，但总体销售增长率仍将保持温和，尤其是加利福尼亚州。

30、下一个重大的金融科技创新会是什么如今，许多捐助者和影响力投资者都希望支持新的创新，以最大限度地发挥其发展影响。
但是随着金融科技不断涌现许多人吹捧它们有潜力改善低收入被排除在外的客户的生活，其商业模式未经证实重要的是资助者在进行投资和设计开。

31、典型的气候科技公司比大多数硅谷科技公司更具资本紧张性，大多数公司使用硬件组件，这意味着最低筹款要求通常更高。
随着技术的发展时间线和市场采用时间越长，投资者的持有期越长。
一些VC基金家族理财办公室和公司通过延长基金周期或使用常青基金。
新的资金。

32、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 行业深度报告 2022 年 01 月 07 日 推荐推荐维持维持 总量研究银行 硅谷银行创办于 1983 年，是一家没有零售业务，专注于 PEVC 和科技型企业融资的中小型银行，是投贷联动模式的典范。

33、COVID19大流行加速了消费者和企业向数字化的转变，而金融科技是这一转变中受益最大的行业。
这为该行业众多金融科技初创公司提供顺风，通过增加客户并加速交易量来增加收入并强化其资产负债表。
后期交易在风险投资领域占主导地位，全球投资在交易金额和。

34、在估值大幅提升以及并购和 IPO 活动快速推动的情况下，风险筹资达到了新的高度。
分配给医疗保健生物制药健康科技dx工具和设备的新资金几乎是 2020 年记录的两倍，为支持企业的新投资未来几年的医疗保健生态系统。
对公司的投资超过 868 美元。

35、我们可以肯定地说，2021 年对美国葡萄酒行业来说是好年不是好年也不是坏年，而是好年。
重新开放品酒室酒店和餐厅，以及旅行的放松，这些场所的销售机会重新焕发了活力。
至少在同店基础上，餐厅的酒类销售恢复并超过了大流行前的措施，而直接面向消费者。

36、风投支持的公司利用 0pen IPO 窗口2021 年上半年的风险医疗保健 IPO 数量81 起接近 2020 年全年的步伐111 起。
然而，2021 年的 IPO 后表现参差不齐，dxtolsand 设备表现良好但较低对于 biaphar。

37、医疗健康行业投资与退出趋势生物制药健康科技诊断工具医疗器械22022医疗健康行业投资与退出趋势年年度报告目录3市场亮点5医疗健康行业基金募资和投资情况24深挖计算生物学28医疗健康行业SPAC动态30医疗健康行业并购和IPO动态40医疗健康。

38、区块链与金融保险业中美发展报告区块链中美发展白皮书28一. 综述硅谷洞察研究院重点对区块链与传统行业的结合情况进行了研究。
2017年， 对美国经济影响最大的五个行业是金融保险 制造业 医疗 政府服务以及房地产。
因此， 研究院分别对区块链行。

39、2021年是创历史最高纪录的风险投资年，企业领域引领了这一趋势。
企业软件即服务SaaS公司在2021年筹集的资金几乎翻了一番，因为投资者纷纷涌入处于后期阶段的公司，希望在它们上市前进入。
对最佳交易的竞争加剧，将交易规模和估值推至新高度。
企业。

40、但从太空看，它并没有任何崎岖不平的迹象;它像台球一样光滑，在围绕太阳旋转的过程中，它似乎保持着微妙的平衡，最重要的是，它似乎很脆弱。
人类第一次回头看地球时，我们对家园的看法发生了改变。
阿波罗11号宇航员迈克尔柯林斯回忆了他绕月飞行的经历:4。

41、硅谷银行SVB发布了气候科技的未来。
报告介绍了气候科技领域的最新金融和投资趋势。
以下是报告的三个要点：1.净零排放承诺49个国家和93家财富500强公司已承诺实现净零目标，扩大气候技术的市场机会。
2.投资者对气候科技热情高涨2020年至20。

42、哥伦比亚的所有信贷都受到利率管制，要么是针对行业利率设定的高利贷上限，要么是针对社会敏感领域的监管利率。
以低于市场利率支付报酬的强制性投资被用于向农业部门提供补贴信贷。
国家还对向某些部门提供贷款的私营中介机构提供利率补贴，并补贴农业保险费。

43、但这也不全是坏消息。
过去两年发生了很多变化。
网上销售几乎翻了一番。
很多人担心，临时预约品酒是受COVID限制的规定，但现在看来是永久性的。

44、数字转型提高了硬件产业对技术的期望.与工业机器人一样,硬件现在只是整体产品的一部分,为实时监控预测诊断和人工智能分析等额外服务提供了平台.HaaS公司正在崛起,以更适合他们客户的商业模式来迎接这些挑战.在HaaS模型中,没有大量的前期资本支。