长期待摊费用可否中途一次性摊销

1、20 年美国日本婴儿卫生用品市场内头部公司 CR5 分别为 81.693.5，头部品牌 CR5 分别为 80.389.0，市场内参与者较为集中，形成多寡头垄断的局面，且大公司主 打核心品牌，凭借单一品牌的销售即可实现市占率的断层领先；美国市。

2、9亿元。
若剔除员工安置费用一次性影响，公司管理费用率从 2018年的14%下降到 10.5%，累计下降 3.5pct，运营效率提升明显。
目前润啤重新评估产能，未来三年的产能规划主要围绕 1）关闭低效工厂、2）升级改造重点发展工厂、3）集中建设大厂。
随着关厂高峰过去，资产减值损失和员工安置费用等一次性费用对润啤报表利润端的影响逐渐减弱，叠加运营效率提升，业绩红利释放还有一定的动力。

3、包括 1）银行结余及现金：6.27 亿元；2）定期存款：6.59 亿元；3）按公平值计入损益的金融资产 5.05 亿元；4）受限制现金：775 万元。
相较 21 年 5 月末下降 8.77 亿元。
因此，新东方在线的现金储备依旧充裕。
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4、固定资产周转率从 2017年 2.3的底部提升到 2021年的 3.未来 3-5年，公司仍有每年关闭 1-2家工厂的计划，厂效提升助力盈利改善。

5、8%，即每年可回收 19.6 万单位可循环包装，可循环包装的使用寿命为 5 年。
据我们测算，可循环包装使用超两年后总成本会开始低于一次性包装。
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6、电子业务（泽宝）Q4 收入为 18.81 亿元，同比增长 74.92%，占全年营业收入比重 38.09%，较 2019 年的四季度收入占比 36.71%略有提升，销售情况正常；但归母净利润仅 0.22 亿元，同比下降 68.87%。
除人民币急速升值带来的影响外，第四季度利润大幅下降的原因还包括业务梳理带来计提年终奖、股份支付费用、信用减值损失与资产减值损失、归属 12 月的销售平台费等一次性费用支出。
若不考虑 2020年相关一次性费用影响，2020 真实业绩增速较高。
第三、四季度归母净利润分别为 1.09 亿元/+223.72%、1.14 亿元/+61.24%，全年归母净利润 3.66 亿元/+137.41%。
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