中公教育赚钱吗？营收多少？2015-2021年营收分析

公司收入/归母净利2020年为112.02/23.04亿元、2015-20年复合增速为40%/70%，分序列看，2020年公务员/事业单位/教师/综合(考研为首)/其他(非教培)收入同比增速为51%/-9%/-7%/10%/12%、占比为56%/11%/16%/16%/1%，分形式看， 2020年面授/线上收入同比增速为2%/181%、占比为74%/26%。

受疫情影响，上半年的招录近乎冻结，加上公务员联考延期至三季度导致教师和医疗等序列较大幅度缩招。

公司2015-21Q1营收及归母净利

公司2021Q1收入/归母净利同比增长67%/21%，市场不断回暖使收入显著增长，但同时公司研发费用率同比提升4.46pct至13.02%且投资收益占比下降、因此业绩增幅不及收入。

除此之外，20201Q1销售商品、提供劳务收到的现金同比下降47%，主要系多省联考提前使高峰收费期减少近1个月，但其他序列的恢复性增长有望弥补省考提前的收费缺口，全年仍具备多元序列的业绩支撑，且未来不同序列间的扰动下降。

公司2018-2020年分业务营收占比

公司成长阶段量增为主、价升为辅，未来成熟赛道有望向价升驱动倾斜。

2015-2019年公司面授业务培训人次CAGR35%至151万(20年149万)、单价 CAGR5%至5358元(20年5510元)。

公司各序列培训人次(万)

其中公务员/事业单位/教师/综合序列培训人次CAGR21%/34%/59%/46%至56/24/46/26万、单价CAGR8%/10%/6%/5%至7161/4954/3606/4972元。

线上业务培训人次 CAGR106%至178万(20年近300万)、单价CAGR0%至582元(20年968元)，20年受疫情影响线上人次及单价激增。

公司各序列培训单价(元)

数据来源：《【公司研究】中公教育-教研、渠道长缨在手品类扩张内圣外王-210510(46页).pdf 》

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