1、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 公公 司司 跟跟 踪踪 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 商贸零售商贸零售 审慎增持审慎增持 ( 维持维持） ） relatedReport 相关报告相关报告 豫园股份三季报点评珠宝业 务线上线下齐扩张， 三季度业绩 大幅增长2020-10-28 珠宝业务稳健扩张， 消费产业 持续延展-豫园股份 2020 中报 点评2020-08-27 地产贡献主要增量， 黄金珠宝 稳健增长-豫园股份 2020 一季 报点评2020-04-25 assAuthor 核心观点：核心观点： summary。
2、万联证券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |轻工制造轻工制造 直播直播带货带货开辟开辟新新成长成长路径路径，渠道，渠道扩张扩张缔造珠宝王国缔造珠宝王国 买入买入（首次） 周大生周大生（002867002867）首次覆盖首次覆盖报告报告 日期：2020 年 09 月 08 日 报告关键要素报告关键要素: : 公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，是国内最具 规模的珠宝品牌运营商之一。产品主打镶嵌首饰，素金首饰和其他首饰， 其中镶嵌首饰在 2019 年收入占比为 55.14%。根据 Euromonitor 的数据， 2019 年“周大。
3、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 电商直播风头正盛，珠宝行业迎风起舞电商直播风头正盛，珠宝行业迎风起舞 线上平台为珠宝品牌商过去几年销量快速增长的渠道之一， 主要以天猫旗舰店、 京线上平台为珠宝品牌商过去几年销量快速增长的渠道之一， 主要以天猫旗舰店、 京 东等为主；而今年以来直播带货的兴起，我们认为有望从产品、客群、营销模式三东等为主；而今年以来直播带货的兴起，我们认为有望从产品、客群、营销模式三 方面，进一步。
4、动 态 跟 踪 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 纺织服装行业 继续看好运动和化妆品行业 关注羽绒 服和珠宝龙头 2019 年度纺服时尚消费品电商数据分析 核心观点核心观点 运动板块：运动板块：全年全年保持高景气保持高景气，龙头龙头企业普遍实现企业普遍实现 50%以上高增速以上高增速。外资巨头规模领先，。外资巨头规模领先， 内外资龙头增速各有千秋内外资龙头增速各有千秋。2019 年 12 月，我们跟踪的安踏（不包括 FILA）、李宁、 FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、Lululemon 在天猫店铺的销售额分别为 1.99 亿、 2.16 亿、1.78 亿、1.。
5、轻工制造轻工制造/家用轻工家用轻工 1 / 21 周大生周大生（002867.SZ） 2020 年 07 月 19 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/7/17 当前股价(元) 29.85 一年最高最低(元) 35.04/16.81 总市值(亿元) 218.18 流通市值(亿元) 215.87 总股本(亿股) 7.31 流通股本(亿股) 7.23 近 3 个月换手率(%) 48.83 股价走势图股价走势图 数据来源：贝格数据 珠宝龙头拥抱直播电商，新渠道珠宝龙头拥抱直播电商，新渠道新新营销驱动新成长营销驱动新成长 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 黄泽鹏（分析师）黄泽鹏（分析师） 证书编号。
6、证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 01 月 20 日 周大生周大生（002867.SZ） 消费升级，渠道扩张，珠宝龙头行以致远消费升级，渠道扩张，珠宝龙头行以致远 最具成长性的珠宝首饰龙头。最具成长性的珠宝首饰龙头。公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、 推广和连锁经营， 聚焦高毛利镶嵌首饰业务， 收入贡献超 50%。 且公司以 “品牌+渠道+供应链整合”实现轻资产扩张，20 年时间开店 3,787 家， 门店数量全国第一，是最具成长性的珠宝首饰龙头。2011-2018 年公司营 业收入/归母净利润 CAGR 分别+15.0%/+19.3%。 2019 年 Q1-Q3 营业收 。
7、万联证券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |轻工制造轻工制造 颜值颜值时代时代下下，珠宝多场景珠宝多场景渗透率提升渗透率提升与与线上直播打开新空间线上直播打开新空间 强于大市强于大市（维持） 黄金珠宝黄金珠宝行业行业深度深度报告报告 日期：2020 年 09 月 01 日 行业核心观点：行业核心观点： 受益于金价上涨十年、 消费升级等因素， 我国黄金珠宝行业规模稳步上 涨。 短期来看，短期来看， 由于疫情等因素被压抑的婚嫁刚需有望在下半年得到由于疫情等因素被压抑的婚嫁刚需有望在下半年得到 释放，利好黄金珠。
8、2020.01.07 金价涨、金价涨、消费消费稳，稳，行业回暖龙头更优行业回暖龙头更优 黄金珠宝行业专题报告黄金珠宝行业专题报告 訾猛訾猛(分析师分析师) 陈彦辛陈彦辛(分析师分析师) 021-38676442 021-38676430 C 证书编号 S0880513120002 S0880517070001 本报告导读：本报告导读： 黄金珠宝行业经历黄金珠宝行业经历 2019 年年 Q3 的低谷，基本面有望在的低谷，基本面有望在 Q4 和和 2020 逐渐修复；头部企逐渐修复；头部企 业市占率逆势大幅提升，业市占率逆势大幅提升，2020 行业回暖带来的弹性更加明显。行业回暖带来的弹性更加明显。 摘。
9、轻工制造轻工制造/家用轻工家用轻工 1 / 20 老凤祥老凤祥（600612.SH） 2020 年 06 月 14 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/6/12 当前股价(元) 46.60 一年最高最低(元) 56.19/35.65 总市值(亿元) 243.77 流通市值(亿元) 147.77 总股本(亿股) 5.23 流通股本(亿股) 3.17 近 3 个月换手率(%) 39.61 股价走势图股价走势图 数据来源：贝格数据 黄金珠宝龙头，黄金珠宝龙头，品类品类优化优化+门店门店扩张扩张驱动长期发展驱动长期发展 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 黄泽鹏（分析师）黄泽鹏（分析师） 李旭东（联系。
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