1、公司报告公司报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 德联集团德联集团（002666） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 24 日日 投资投资评级评级 行业行业 化工/化学制品 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 7.21 元 目标目标价格价格 11.23 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 754.33 流通A 股股本(百万股) 442.43 A 股总市值(百万元) 5,438.71 流通A 股市值(百万元) 3,189.95 每股净资产(元) 3.99 资产负债率(%) 23.32 一年内最高/最低(元) 7.72/3.95 作者作者 邹润芳邹润芳 分析师 SAC 执业证书编号：S11。
2、中国共享单车市场专题分析2019 巨浪过后，市场悄然回暖 2019-9-232数据驱动精益成长 分析方法千帆说明 l 千帆分析全国网民，分析超过 99.9%的APP活跃行为。 l 千帆行业划分细致，APP收录 量高，分析45领域、300+行业、 全网TOP 4万多款APP。 l 千帆是数字化企业、投资公司、 广告公司优选的大数据产品， 2015年至今累计服务客户数量 400+。 分析定义及分析范畴 分析定义与分析方法 l 分析内容中的资料和数据来源 于对行业公开信息的分析、对业 内资深人士和相关企业高管的深 度访谈，以及易观分析师综合以 上内容作出的专业性判断和评价。。
3、东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息。
4、最近一年行业指数走势 -11% 0% 11% 22% 33% 44% 55% 66% 2019-07 2019-11 2020-03 汽车 上证指数 深证成指 行 业 专 题 报 告 两轮车行业专题报告 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价 （07.21） EPS（元） PE 投资评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 603787 新日股份 43.84 21.49 0.35 1.03 1.42 61.4 20.9 15.1 买入 601311 骆驼股份 86.37 7.70 0.69 0.74 0.90 11.2 10.4 8.6 买入 603129 春风动力 116.91 87.00 1.35 1.65 2.23 64.4 52.7 39.0 买入 603489 八方股份 188.39 156.99 2。
5、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 从交通工具到从交通工具到休闲休闲用用品品，消费升级带来新消费升级带来新兴兴赛道赛道 汽车行业两轮车子行业专题报告2020.6.4 核心观点核心观点 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业分析 师 S1010512070001 尹欣驰尹欣驰 汽车分析师 S1010519040002 两轮车两轮车作为重要作为重要交通工具，全球年销量交通工具，全球年销量 2.3 亿辆，市场空间亿辆，市场空间 800 亿美元亿美元。传统传统 两轮车已步入存量，但两轮车已步入存量，但伴随消费升级伴随消费升级，骑行体验骑行体验佳佳的电踏车的电踏车近。
6、请务必阅读正文之后的免责条款 两轮电动车高景气，共享电单车放量进行时两轮电动车高景气，共享电单车放量进行时 两轮车行业报告2020.7.17 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业 分析师 S1010512070001 尹欣驰尹欣驰 汽车分析师 S1010519040002 伴随消费两极化、疫情冲击和外卖行业发展，两轮电动车迎来了终端需求的高景气。伴随消费两极化、疫情冲击和外卖行业发展，两轮电动车迎来了终端需求的高景气。 电动车“新国标”落地之后，转而开始鼓励有序的共享交通发展，给原本受到政策限电动车“新国标。
7、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 从交通工具到从交通工具到休闲休闲用用品品，消费升级带来新消费升级带来新兴兴赛道赛道 汽车行业两轮车子行业专题报告2020.6.2 核心观点核心观点 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业分析 师 S1010512070001 尹欣驰尹欣驰 汽车分析师 S1010519040002 两轮车两轮车作为重要作为重要交通工具，全球年销量交通工具，全球年销量 2.3 亿辆，市场空间亿辆，市场空间 800 亿美元亿美元。传统传统 两轮车已步入存量，但两轮车已步入存量，但伴随消费升级伴随消费升级，骑行体验骑行体验佳佳的电踏车的电踏车近。
8、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.07.31 新国标下电动两轮车产业集中度逐渐提高新国标下电动两轮车产业集中度逐渐提高 -电动两轮车行业报告电动两轮车行业报告 吴晓飞吴晓飞(分析师分析师) 徐伟东徐伟东(分析师分析师) 陈麟瓒陈麟瓒(研究助理研究助理) 0755-23976003 021-38674744 010-83939831 证书编号 S0880517080003 S0880519060002 S0880118080090 本报告导读：本报告导读： 电动两轮车行业已进入成熟发展阶段，电动两轮车行业已进入成熟发展阶段， 2019 年新国标实施后， 明确了年新国标实施。
9、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 电动化电动化带动产业升级带动产业升级， 把握核心零部件， 把握核心零部件+品牌商品牌商 两轮车行业自行车产业报告2020.8.6 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业 分析师 S1010512070001 尹欣驰尹欣驰 汽车分析师 S1010519040002 自行车是产值近自行车是产值近 400 亿美元的高度全球化产业，目前正在经历电动化带来的产业升亿美元的高度全球化产业，目前正在经历电动化带来的产业升 级，电动渗透率已由级，电动渗透率已由 2000 年的年的 0.3%提升至提升。
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