2026年古井贡酒报告合集（共30套打包）

1、居民收入稳步提升，消费升级如火如荼随着中国经济快速发展，城镇居民人均可支配收入和人均食品烟酒支出稳步提升。最近五年居民人均可支配收入增速 7%左右，居民收入的稳步提升为消费升级奠定坚实基础。与此同时，居民人均食品烟酒支出从内 2014 年的 4494 元稳步提升至 2020 年的 6397 元，年化复合增速为 6.1%，保持较快增长。过去十年中国经济快速发展，带动高净值人群和中产阶级人群快速壮大。以可投资资产1000 万人民币作为高净值人群标准，我国高净值人群数量由 2010 年的 73 万人爆发式增长至 2018 年 167 万人，预计 2023 年将达到。

2、关键假设 1、省内外消费升级，推动次高端扩容：未来省内主流白酒价格带将继续从 80-200 元向 200-300 元进行升级，消费升级推动省内中高端和次高端价位段的产品获得扩容的红利。古井在安徽市场中市占率第一，龙头优势将更有利于享受省内消费升级带来的红利。省外市场次高端消费升级继续，目前次高端价位段占白酒收入的 13%左右，16-20 年规模增长 CAGR=27%，以价增为主，我们预计未来五年规模 CAGR=14%。 2、古井在安徽竞争优势明显：过去成功打造了献礼版、古 5 等大单品，当前古 8 正值放量阶段，未来随着主流价格带进一步往 200-300 元。

3、1) 次高端先行，加大渠道投入，培育消费氛围。古井初期以低端产品打入河南市场，集中做 50 元以下的产品，给河南消费者造成一种中低档产品的认知，导致之后推更高端的产品时消费者认可度不高。在这之后古井进行了策略调整，重新以古20为核心产品向省外推广，重建品牌形象。加大费用投入，加大渠道投入力度，给与经销商以丰厚的渠道利润来带动古20销售。2) 行业平稳期以周边泛区域化方式逐步进行省外扩张。洋河作为少数成功以地产酒走入全国化行列的名酒，有其时代背景的原因，即在白酒黄金十年上行期通过拔高产品价格带，把高端产品推向全。

4、1 Table_First 公 司 研 究 公 司 研 究 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 古井贡酒（古井贡酒（000596.SZ000596.SZ） 省内省内外拓展条件成熟，外拓展条件成熟，向向第二个百亿第二个百亿业绩业绩前进前进 投资要点：投资要点： 名酒基因助力公司品牌价值提升，中国酒文化为业务发展保驾护航。名酒基因助力公司品牌价值提升，中国酒文化为业务发展保驾护航。 古井贡酒及其收购的黄鹤楼酒业均因百年品牌历史和优质产品获得全国评 酒大会的认可，成为所在地唯一上榜名酒，助力品牌高端化发展。中国拥 有。

5、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/深度研究 2020年11月18日 食品饮料食品饮料/饮料制造饮料制造 当前价格(元)： 226.01 目标价格(元)： 276.00 龚源月龚源月 SAC No. S0570520100001 研究员 张晋溢张晋溢 SAC No. S0570519030001 研究员 010-56793951 陈羽锋陈羽锋 SAC No. S0570513090004 研究员 SFC No. BPX276 025-83387511 张墨张墨 SAC No. S0570119030032 联系人 1古井贡酒古井贡酒(000596 SZ,买入买入): 收入持续改善，收入持续改善， 稳步迈向双百亿稳步迈向。

6、食品饮料食品饮料/饮料制造饮料制造 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 30 古井贡酒古井贡酒（000596.SZ） 2020 年 09 月 06 日 投资评级：投资评级：增持增持（首次首次） 日期 2020/9/4 当前股价(元) 239.99 一年最高最低(元) 277.58/99.01 总市值(亿元) 1,208.59 流通市值(亿元) 920.60 总股本(亿股) 5.04 流通股本(亿股) 3.84 近 3 个月换手率(%) 48.17 股价走势图股价走势图 数据来源：贝格数据 紧抓升级机遇，紧抓升级机遇，加速省外扩张加速省外扩张 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 张宇光（分析师）张宇光（分析师）。

7、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告|公司公司深度报告深度报告 日用消费日用消费 |白酒白酒 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 古井贡酒古井贡酒000596.SZ 当前股价：241.03 元 2020年年09月月03日日 200亿的实现路径和投资价值分析亿的实现路径和投资价值分析 基础数据基础数据 上证综指 3405 总股本（万股） 50360 已上市流通股（万股） 38360 总市值（亿元） 1214 流通市值（亿元） 925 每股净资产（MRQ） 18.3 ROE（TTM） 20.3 资产负债率 36.8% 主要股东 安徽古井集团有限责 任公司 主要股东持股比例 53.89% 股价表现股。

8、 证券研究报告 古井贡酒古井贡酒（000596） 公司研究/首次覆盖 主要观点： 摘要摘要 古井贡酒作为安徽地方白酒龙头， 中短期内立足省内产品结构升级、 提 升市场份额仍可望量价齐升； 中长期有望依托次高端细分行业， 发力区 域市场持续扩容。当前公司仍处于成长期核心阶段，中长期价值凸显。 安徽地产酒龙头，跻身百亿俱乐部安徽地产酒龙头，跻身百亿俱乐部 古井是徽酒龙头，2008 年推出年份原浆系列，依托小区域、高占有、 滚动发展的“三通工程”渠道营销模式，成功实现了名酒复苏，重塑了 安徽地产酒品牌形象，20082019 年公司营业收。

9、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级评级：买入买入（维持维持） 市场价格：市场价格：136136. .5050 分析师：范劲松分析师：范劲松 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030001 电话：021-20315733 Email： 分析师：龚小乐分析师：龚小乐 执业证书编号：执业证书编号：S0740518070005 Email： 研究助理研究助理：房昭强：房昭强 Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 504 流通股本(百万股) 384 市价(元) 136.50 市值(百万元) 68,796 流通市值(百万元) 52,416 股价与股价与行业行业- -市场走势对。

10、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 古井贡酒古井贡酒（000596） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 04 日日 投资投资评级评级 行业行业 食品饮料/饮料制造 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 124.25 元 目标目标价格价格 146 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 383.60 流通A 股股本(百万股) 383.60 A 股总市值(百万元) 47,662.30 流通A 股市值(百万元) 47,662.30 每股净资产(元) 17.05 资产负债率(%) 31.74 一年内最高/最低(元) 158.10/75.81 作者作者 刘畅刘畅 分析师 SAC 执业证书编。

11、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 核心逻辑一：核心逻辑一：区域消费升级持续，公司领跑徽酒区域消费升级持续，公司领跑徽酒 （1）省内白酒品牌牢牢守住中高端价位，逐步上攻次高端价格带。省内白酒品牌牢牢守住中高端价位，逐步上攻次高端价格带。从省内竞争格局 看，100300 元的中高端价格带被省内品牌垄断；公司积极打入此价格带并取得领跑 地位。安徽市场经过多轮消费升级，古井、口子窖高端主力产品已脱离竞争最激烈、 利润相对较薄的中高端价位，进入 300600 元的次高端市场。 （2）古古井持续提价，价井持续提价，价 格上行幅度。