1、一带一路电力新基建系列专题之电力主设备(一)：亚非拉是国内变压器出口基本盘，欧美是快速新增市场证券研究报告2023年09月16日电力设备李航(证券分析师)王刚(联系人)S0350521120006S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相关报告电力设备行业专题研究：储能行业跟踪报告4：全球电化学储能要点跟踪季报（2023年第2季度）（推荐）*电力设备*李航2023-08-13电力设备行业深度研究：一带一路电力新基建系列专题之储能：亚非拉分布式储能刚需有望迎来快速增长元年（推荐）*电力设备*李航2023-07-18电力设备行业专题研究：储能行业跟踪报告3：全球电化学储能要点跟踪季报（2023

2、年第1季度）（推荐）*电力设备*李航2023-05-15电力设备行业专题研究：储能行业跟踪报告2：2022 年我国电化学储能招中标数据分析与回顾*电力设备*李航，邱迪2023-03-21电气设备行业深度研究：电化学储能研究框架：以中美欧为例（推荐）*电气设备*李航，邱迪2022-12-219WqRwPvMoNbU9P9R7NoMnNpNoNfQoOwPlOpOuMaQoPqQMYqMzRuOnRmM请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2023/09/15EPSPE投资评级股价20222023E2024E20222023E20

3、24E002028.SZ思源电气49.231.592.162.7724.0422.7917.77买入002270.SZ华明装备12.110.420.640.8518.3318.9214.25买入603556.SH海兴电力24.871.361.682.0412.9414.8012.19买入601567.SH三星医疗16.290.671.121.4320.1214.5411.39买入688676.SH金盘科技31.650.671.231.9954.0025.7515.89未评级688190.SH云路股份75.481.892.713.3946.5027.8722.26未评级600550.SH保变电气

4、4.680.02290.63未评级601179.SH中国西电4.910.120.160.2638.5830.4418.95未评级600312.SH平高电气10.960.160.460.7150.6123.8315.44买入000400.SZ许继电气18.960.750.981.3326.5219.3514.26买入601877.SH正泰电器23.661.892.282.7014.6610.388.75买入301291.SZ明阳电气28.551.13未评级603191.SH望变电气15.670.981.141.5922.6713.699.84未评级603097.SH江苏华辰19.490.640.

5、740.9626.8426.2020.38未评级002112.SZ三变科技9.830.1646.63未评级资料来源：Wind资讯，国海证券研究所（未评级公司盈利预测来自wind一致预期）请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要核心提要为什么重视电力设备企业出海？核心观点：我们认为，1）出海才有望打开电力设备企业增速和估值空间；2）出海有望实现电力设备行业格局优化；3）国内电力设备企业竞争优势不断增强，出海有望迎来加速期。趋势判断：我们认为，1）国际地缘政治变化和国家战略决定“一带一路”沿线是电力设备出海的重点方向，但欧美地区市场仍存机遇；2）“光储降本+煤电援建退出”将加速亚非拉国家

6、能源转型，新能源跨越式发展带来传统电力设备和电力数字化的需求快速增长；3）欧美电力设备进入替换周期，尤其是新能源发展也将迫使电网建设加强和电力设备需求增大；4）受欧洲能源成本高企等不利因素影响，以及国内电力设备企业的长足进步，国内电力设备竞争不断增强。重视分布式储能的弹性机会：分布式储能（工商储+户储）对于电力基础设施条件较差的地区更容易成为刚需，亚非拉分布式储能有望成为全球新能源相关市场的弹性环节，推荐【德业股份】、【海兴电力】，建议关注【博力威】。重视电力主设备加速出海机会：变压器、开关等一次设备有望成为出海重点，节奏是先变压器后开关，重合器等定制化产品有望成为企业差异化竞争点，推荐【思源