【上海证券】港股策略周报-260702（5页）.pdf

核心数据速览： 恒指收市：23,055.03点，周跌5.24%。 恒生科技：4,454.28点，周跌7.57%。 恒生国企：7,612.48点，周跌6.46%。 原材料业：周跌14.88%，跌幅居首。 工业企业利润：1-5月+18.8%，有色金属+117.1%，计算机通信+103.9%。 恒指PE：10.84倍（历史58%分位）。 恒指PB：1.10倍（历史33%分位）。 AH溢价：122.43（历史37%分位）。 南向资金：净流入89.24亿港元（环比+133.65亿）。 净买入前三：建滔集团102.55亿、建滔积层板75.85亿、中芯国际65.35亿港元。 净卖出前三：阿里巴巴79.03亿、腾讯17.49亿、小米7.47亿港元。 美国PCE：5月同比+4.1%，核心PCE同比+3.4%符合预期。H2：报告核心数据解读。H3：市场表现——全面下行，原材料领跌。恒指上周跌5.24%，恒生科技跌7.57%，恒生国企跌6.46%。原材料业跌14.88%居首，主要受国际大宗商品价格回落及获利回吐影响。恒生大型/中型/小型股分别跌5.56%/5.52%/4.59%，小型股相对抗跌。H3：宏观经济——工业企业利润高增长。1-5月工业企业利润+18.8%，有色金属冶炼+117.1%、计算机通信电子+103.9%、化学原料+71.6%领跑。汽车制造-19.8%、黑色金属-37.4%承压。利润增速分化反映新旧动能转换的结构性特征。H3：估值与资金——估值中位偏低，南向逆势加仓。恒指PE 10.84倍（58%分位）、PB 1.10倍（33%分位），估值处历史中位偏低区域。南向资金净流入89.24亿港元（环比+133.65亿），建滔集团+102.55亿、中芯国际+65.35亿获大幅净买入。H2：报告独有数据价值——市场级与资金级颗粒度。 港股主要指数周涨跌幅：恒生指数、恒生科技、恒生国企、恒生港股通等指数完整数据。 恒生行业指数周涨跌幅：原材料业-14.88%及各行业完整数据。 恒指PE/PB历史分位数：PE 58%分位、PB 33%分位、AH溢价37%分位。 南向资金周度流向：净流入89.24亿港元，环比+133.65亿。 南向资金净买入TOP5：建滔集团102.55亿、建滔积层板75.85亿、中芯国际65.35亿、盈富基金51.27亿、华虹宏力14.90亿港元。 南向资金净卖出TOP5：阿里巴巴79.03亿、腾讯17.49亿、小米7.47亿、剑桥科技2.14亿、中国海洋石油2.10亿港元。 HIBOR利率：隔夜2.5505%（↓）、1周3.0868%（↑）。 美元兑人民币汇率：6.8166（小幅贬值）。 行业配置建议：AI产业链（计算机通信电子+103.9%）、有色金属（+117.1%）。H2：谁需要这份报告？ 港股投资者与交易员：获取恒指及成分股完整数据、南向资金流向、行业涨跌幅。 宏观策略分析师：了解工业企业利润数据、美国PCE数据对港股的影响。 跨境投资者：获取AH溢价指数、人民币汇率、南向资金流向等跨境指标。 行业研究员：了解各行业工业企业利润增速及配置建议。 资产配置决策者：评估港股估值水平与配置价值。FAQ区块：问：恒指上周大幅下跌的原因是什么？答：恒指跌5.24%主因：①美国PCE数据前后市场对美联储加息担忧；②大宗商品回落拖累原材料板块-14.88%；③前期反弹后的获利回吐；④恒生科技成分股估值调整。问：工业企业利润数据中哪个行业增速最快？答：有色金属冶炼+117.1%居首，计算机通信电子+103.9%次之，化学原料+71.6%第三。这三个行业分别对应新能源、AI、化工三条高景气主线。问：南向资金上周主要流入哪些方向？答：PCB产业链（建滔集团+建滔积层板合计178.4亿）和半导体（中芯国际65.35亿+华虹宏力14.90亿），反映南向资金对AI算力产业链和半导体国产替代的持续看好。问：恒指当前估值是否具备吸引力？答：PE 10.84倍（58%分位）、PB 1.10倍（33%分位），估值处历史中位偏低区域。PB分位显著低于PE分位，反映市场对资产净值定价相对保守，但整体下行风险有限。问：下周港股应重点关注哪些方向？答：①AI产业链——计算机通信电子利润+103.9%，南向持续流入半导体；②有色金属——利润+117.1%，大宗商品价格支撑；③化工——利润+71.6%，景气度持续改善。同时关注美国通胀数据对美联储加息预期的扰动。完整PDF报告包含内容：上海证券《港股策略周报（2026.6.19-2026.6.26）》完整报告包含以下章节内容： 市场板块评述（港股主要指数周涨跌幅）。 重要新闻回顾（1-5月工业企业利润数据）。 重要市场数据（恒指PE/PB、AH溢价、南向资金流向、HIBOR利率、人民币汇率）。 风险提示。 完整数据图表（图1-图10）。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：本报告基于上海证券《港股策略周报（2026.6.19-2026.6.26）》（2026年7月2日），数据来源包括iFinD、国家统计局、Wind等。