汽车市场报告-PDF版

易车：中国车市正摆脱“房贷诅咒”：中国购车家庭收支洞察报告之房贷篇（2025版）（27页）.pdf

中国车市正摆脱“房贷诅咒”中国购车家庭收支洞察报告之房贷篇(2025版)团队成员院长/首席分析师周丽君行业分析师石本雅长期以来高房贷就像中国车市紧箍咒2024年近六成购车用户仍有房贷压力并制约着超六成.

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汽车行业周报：机器人与新兴赛道共舞关注汽车板块拐点上行-250913（19页）.pdf

行 业 研 究 2025.09.13 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 周 报 机器人与新兴赛道共舞，关注汽车板块拐点上行 分析师 文姬 登记编号：S12.

2025-09-17 19页 5星级

汽车行业专题研究：25Q2需求延续高景气龙头经营有所分化-250915（29页）.pdf

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 行业研究|行业专题研究|汽车 2525Q Q2 2 需求延续高景气，龙头经营有所需求延续高景气，龙头经营有所分化分化 .

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汽车行业海外销量点评：7月欧洲车市回暖北美尚未全面涨价-250916（14页）.pdf

证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 汽车汽车 2025 年.

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汽车行业周报：机器人产业链表现较优关注龙头和新增机会-250914（14页）.pdf

证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 汽车汽车 2025 年.

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新联观察：2025成都车展传播观察报告（19页）.pdf

2025年成都车展传播观察报告2025/9新联财通品牌策略研究中心，依托新联iNews全媒体大数据平台，以品牌研究、媒体研究、市场研究、舆情研究视角，深挖媒体数据价值，洞察媒体生态格局以及舆论传播环境.

2025-09-16 19页 5星级

乘联分会&CAM：2025成都车展展后追踪报告（23页）.pdf

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汽车专题研究：25Q2总结：智驾业绩领跑出海释放盈利-250914（18页）.pdf

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 汽车汽车 25Q2 总结：总结：智驾智驾业绩领跑，出海释放业绩领跑，出海释放盈利盈利 华泰研究华泰研究 汽车汽车 增持增.

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汽车行业2025年中报总结：海外收入占比增长带来行业韧性提升-250910（28页）.pdf

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/2828 Table_Page 深度分析|汽车 证券研究报告 汽汽车行业车行业 2025 年中报总结年中报总结 海海外外收收入入占占比比增长增长.

2025-09-15 28页 5星级

汽车行业专题报告：AIDC系列专题（一）基建加码驱动柴发市场扩容国产化进程迎跃升机遇-250912（13页）.pdf

行 业 研 究 2025.09.12 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 专 题 报 告 AIDC 系列专题（一）：基建加码驱动柴发市场扩容，国产化进程迎跃升机遇 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 联系人 李溶涛 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 353 总股本(亿股)3,886.28 销售收入(亿元)38,813.68 利润总额(亿元)1,922.26 行业平均 PE 110.97 平均股价(元)25.89 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 汽车出口专题报告（五）：欧盟篇-自主品牌身影渐现，第二蓝海有望开启2025.04.24 中美汽车&零部件敞口梳理：板块超跌迎分化，自主崛起正当时2025.04.10 汽车以旧换新如期延续，释放全年增长稳定预期2025.01.12 央国企业投资手册（一）：自我变革征程已启，积极拥抱智能电动浪潮2024.12.31 AIDCAIDC 投资持续赋能，基建产业链步入投资持续赋能，基建产业链步入增长增长快车道快车道：自 2022 年底 ChatGPT 推出引发大模型训练热潮以来，国内以字节、阿里、腾讯、百度、华为为代表的互联网企业迅速跟进，推动智算中心需求激增，投资重心由通算转向智算。2024 年中国智算中心投资规模已超 1,875 亿元，2025 年起头部企业持续加大投入，预计至 2027 年整体规模将达 4,826 亿元，相关基建产业链有望深度受益于 AIDC 密集建设周期。智算智算中心中心刚性配置环节刚性配置环节，柴发，柴发机组机组步入扩容黄金期步入扩容黄金期：数据中心普遍采用“市电 UPS 柴油发电机组”供电架构，UPS 实现毫秒级切换应对短时中断，柴发机组则提供长时间持续供电，两者功能互补，共同构成数据中心稳定运行的核心备电保障。我国现行设计规范主要遵循数据中心设计规范 GB 50174-2017，其中柴发机组为强制配置的冗余备用电源。高端数据中心所用柴发机组价值量高，约占整体 CAPEX 的 7%-10%。随着 AIDC 投资持续增长，预计未来三年 AIDC 柴发市场规模将从 2024 年的 86 亿元增至 2027 年的 400 亿元以上，年均增速超 68%。供需共振国产替代加速，本土厂商迎份额跃升良机供需共振国产替代加速，本土厂商迎份额跃升良机：高端数据中心柴发机组市场仍由外资品牌主导，康明斯、MTU 和卡特彼勒三家头部外资品牌合计占据约 65%份额，而国内 OEM 厂商份额普遍低于 10%。该市场壁垒较高，但国产品牌具备显著价格优势，且在交付灵活性和产能响应方面表现突出。此外，符合要求的 2MW 大功率柴发国内供给存在显著缺口。全球 AI 发展加剧进口机组供应瓶颈，海外交付周期延长，而国内厂商可满足低于一年的交付期。国产厂商有望凭借综合优势快速提升市场份额。紧握柴发心脏，紧握柴发心脏，高功率发动机高功率发动机与零部件自主可控加速与零部件自主可控加速：高功率发动机是柴发机组核心成本项，占 BOM 比重超 60%。目前该领域由康明斯、MTU 和卡特彼勒三大外资主导，合计份额超 75%。下游高景气周期下，OEM 厂商对成本管控需求迫切，国产发动机价格较外资低 15%-30%，替代进程有望加速，潍柴、玉柴等头部本土企业料将快速提升份额。同时，柴油发动机结构复杂，随需求持续放量，核心零部件将成为产能保障和降本关键，建议关注供应偏紧、正加速切入头部客户供应链的关键零部件企业。相关标的相关标的：1 1）柴发机组：）柴发机组：潍柴重机、科泰电源、泰豪科技、苏美达；2 2）发）发动机整机：动机整机：潍柴动力、玉柴国际、重庆机电、全柴动力、动力新科；3 3）核）核心零部件：心零部件：长源东谷、华丰股份、联德股份、天润工业、福达股份、威孚高科、美湖股份、飞龙股份、渤海汽车等。风险提示风险提示：AIDC 资本开支不及预期；国产替代进度不及预期；行业竞争加剧；贸易关税摩擦等。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-1#5GY$/9/12 24/11/24 25/2/525/4/1925/7/125/9/12汽车沪深300汽车 行业专题报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 柴发机组是数据中心关键基建中不可或缺的一环.4 2 AIDC 密集建设周期有望带动柴发需求显著扩容.7 3 市场扩容浪潮下国产替代进程具备加速势能.9 4 柴发心脏高功率发动机成国产替代价值高地.10 5 国产 AIDC 柴发产业链核心标的梳理.11 6 风险提示.12 XVPXqRvMmPrOnQxOwPmRtQ8O9R6MtRmMmOrMfQpPwPeRnMqN6MrQpMwMoNnRuOrMmM汽车 行业专题报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表目录 图表 1:柴油发动机组产品核心组成.4 图表 2:柴发机组主要应用行业及场景.4 图表 3:中国主要柴发机组细分应用行业市场规模占比.4 图表 4:中国柴发机组主要应用场景均价情况.5 图表 5:AI 数据中心供电系统架构图.5 图表 6:各类数据中心对供电及备用电源配置要求.6 图表 7:数据中心基建成本占比情况.6 图表 8:数据中心基建非 IT 成本细项占比情况.6 图表 9:全球柴油发电机组市场规模（含预测）.7 图表 10:中国柴油发电机组市场规模（含预测）.7 图表 11:全球数据中心电力需求及预测.7 图表 12:不同时代数据中心机柜的典型功率.7 图表 13:中国智算中心市场投资规模及预测.8 图表 14:中国智算中心柴发机组配置需求预测.8 图表 15:中国柴油发电机组市场格局.9 图表 16:中国数据中心用柴油发电机组市场格局.9 图表 17:柴油发电机组梯队梳理.9 图表 18:外资与国产品牌 1,200KW 柴油发电组价格比较.9 图表 19:柴油发电机组成本构成.10 图表 20:某合资品牌 1,200KW 柴油发电机组成本拆解.10 图表 21:中国数据中心用柴发机组发动机市场格局.10 图表 22:外资与国产品牌 1,200KW 柴发机组发动机价格.10 图表 23:柴油发动机 BOM 成本构成.11 图表 24:国产 AIDC 柴发产业链核心标的概览.11 图表 25:2024 年 9 月以来国产 AIDC 柴发产业链涨幅情况.12 汽车 行业专题报告 4 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 1 柴发机组是数据中心关键柴发机组是数据中心关键基建基建中不可或缺的一环中不可或缺的一环 柴油发电机组的核心构成包括柴油发动机、发电机及控制系统。柴油发电机组的核心构成包括柴油发动机、发电机及控制系统。柴油发电机组技术标准严格，尤擅大功率场景。其通过高效燃烧柴油将化学能转化为机械能，并基于电磁感应原理，精准转换为稳定电能，为关键负载提供可靠电力保障。广泛用于数据中心、医院、矿山等对供电连续性要求极高的场合，是重要基础设施。市电中断时能迅速启动，有效避免生产中断、数据丢失等风险。在电网薄弱或偏远地区，柴油发电机组亦可作为主用电源持续供电。图表1:柴油发动机组产品核心组成 资料来源：潍柴集团，康明斯，方正证券研究所 数据中心为柴发机组第一大数据中心为柴发机组第一大下游下游应用场景，占比超应用场景，占比超 300%。根据核心柴油发电机组厂商科勒梳理，柴油发电机组广泛应用于通信、电力、石油化工、船舶交通、建筑以及数据中心等多个领域。其中，数据中心在柴油发电机组下游市场中规模占比约为 36%，占据重要地位。进一步拆分来看，数据中心通常采用高压、高功率型柴油发电机组，产品规格显著高于其他应用场景，其均价可达 220 万元/套，远高于其他领域柴油发电机组的平均价格。这一差异反映出数据中心对备用电源的可靠性、持续供电能力及功率要求更为严格，也体现出该细分市场的高附加值特征。图表2:柴发机组主要应用行业及场景 图表3:中国主要柴发机组细分应用行业市场规模占比 行业行业 具体场景具体场景 数据中心 金融类数据中心、第三方数据中心、政府企业类数据中心 通信 电信、移动、联通 交通运输 高速公路、铁路、机场 能源 电厂、电网、燃气等 采矿业 煤矿、有色金属等 石油天然气 勘探钻井等 房地产 高端商业地产 制造业 一般制造业、电子芯片产业 军用 军用、航天事业 工程施工 路桥建设、水利港口、一带一路援外项目 资料来源：K 公司柴油发电机组西南区域销售渠道策略研究范行佳，方正证券研究所 资料来源：K 公司柴油发电机组西南区域销售渠道策略研究范行佳，方正证券研究所 控制系统控制系统交流发电机交流发电机发动机发动机燃油系统燃油系统散热器散热器36%4%3%数据中心政府制造业商业楼宇金融业通信运营商电厂电站汽车 行业专题报告 5 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表4:中国柴发机组主要应用场景均价情况 资料来源：K 公司柴油发电机组西南区域销售渠道策略研究范行佳，方正证券研究所 柴油发电机组柴油发电机组是是保障数据中心连续性的关键备用电源保障数据中心连续性的关键备用电源。随着人工智能快速发展与数据量爆发，数据中心承载的海量信息价值凸显，对供电设备可靠性与稳定性要求极高。目前数据中心普遍采用“市电 UPS 柴油发电机组”供电架构，涵盖从高压变配电、柴油发电机、自动转换开关（ATSE）、低压配电、不间断电源（UPS）、列头配电至机架配电系统，以及照明、防雷与接地等全链路。其中 UPS 实现毫秒级切换以应对短时中断，柴油发电机组则提供长时间持续供电，两者功能互补，共同构成数据中心稳定运行的核心备电保障。图表5:AI 数据中心供电系统架构图 资料来源：电源与能源 Jason，方正证券研究所 数据中心大幅提升对柴油发电机组需求。数据中心大幅提升对柴油发电机组需求。我国现行数据中心设计规范主要遵循数据中心设计规范 GB 50174-2017，该标准依据 A、B、C 三个等级对备用电源配置提出不同要求。A 级（容错型）需配置双路独立市电、柴油发电机及 UPS（2N 或 N 1），确保任何一路电源故障时仍可满负荷运行，且柴油发电机燃料储备应满足12 小时连续运行需求；B 级（冗余型）要求单路市电、柴油发电机及UPS（N 1），允许部分设备短时中断；C 级（基础型）仅需单路市电与 UPS，无强制柴油发电机要求。050100150200250(万元/台)柴油发电机备电系统柴油发电机备电系统备用应急电源使用主供配电系统主供配电系统包含工频变压器与ATS不间断电源不间断电源UPS断电时提供短暂电力汽车 行业专题报告 6 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表6:各类数据中心对供电及备用电源配置要求 核心要求核心要求 供电电源供电电源 柴发配置要求柴发配置要求 UPS 配置要求配置要求 主要应用场景主要应用场景 A 级数据中心（容错系统）要求供配电系统要具备容错功能 双重电源 N X 冗余（X=1N)2N 或 N 1 国家气象台，国家级信息中心、计算中心、重要的军事指挥部门、大中城市的机场、广播电台、电视台、应急指挥中心、银行总行、国家和区域电力调度中心等的电子信息系统机房和重要的控制室 B 级数据中心（冗余系统）要求供配电系统要具备冗余和在线维护功能 双重电源 N 1 N 1 科研院所、高等院校、三级医院、大中城市的气象台、信息中心、疾病预防与控制中心、电力调度中心、交通指挥调度中心、国际会议中心、大型博物馆、档案馆、会展中心、国际体育比赛场馆、省部级以上政府办公楼、大型工矿企业等的电子信息系统机房和重要的控制室 C 级数据中心（基础系统）供配电系统按基础要求配置 两回线路 可不设置 N 不属于 A 级或 B 级的数据中心为 C 级,在场地设备正常运行情况下，应保证电子信息系统运行不中断 资料来源：绿色数据中心生态圈，机房 360 网，方正证券研究所 柴发机组占数据中心柴发机组占数据中心整体整体 CAPEXCAPEX 的的近近 1010%。数据中心基础设施成本拆分来看，IT设备投资占到 40%-60%，是其核心成本，非 IT 设备占 20%-40%，工程土建 15%-20%。传统数据中心电力与制冷占比高，而随着算力规模提升，智算中心 IT 设备（如 GPU 服务器）等成本会大幅提升，对高密度电力和制冷要求更高。剔除土建成本来看，柴油发电机组（23%）、电力用户站（20%）及 UPS（18%）为数据中心非 IT 设备基建成本前三，剩余还包括配电柜、冷水机组等。图表7:数据中心基建成本占比情况 图表8:数据中心基建非 IT 成本细项占比情况 资料来源：思瀚研究院，方正证券研究所 资料来源：中商产业研究院，方正证券研究所 40 %-40%-20%IT设备非IT设备工程土建23 %8%8%7%6%4%3%3%柴油发电机组电力用户站UPS配电柜冷水机组精密空调机柜列头柜静电地板冷却塔汽车 行业专题报告 7 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 2 2 AIDCAIDC 密集密集建设周期建设周期有望有望带动柴发需求显著扩容带动柴发需求显著扩容 全球柴发机组全球柴发机组现有现有市场市场规模规模超千亿超千亿元元量级量级。根据 QY Research 数据，2023 年全球柴油发电机组市场规模达 165.7 亿美元，同比增长 10.5%；中国市场规模为 46.5亿美元，同比增长 11.4%，占全球市场份额的 28%。展望未来，全球柴油发电机组市场规模有望持续扩容。预计到 2029 年，规模将突破 255 亿美元，2023-2029 年期间的复合年增长率约 7%。中国市场规模亦呈稳步上扬态势，预计 2029 年将接近 76 亿美元，占比逐步提升至 30%。总体来看，全球柴油发电机组需求展现出较大的发展潜力，这为中国柴油发电机组厂商及其核心发动机厂商，提供了广阔的成长空间与发展机遇。图表9:全球柴油发电机组市场规模（含预测）图表10:中国柴油发电机组市场规模（含预测）资料来源：QY Research，方正证券研究所 资料来源：QY Research，方正证券研究所 AIAI 数据中心数据中心有望有望带带动动高端柴发市场大幅扩容。高端柴发市场大幅扩容。根据 Semi Analysis 预测，未来全球数据中心电力容量增长态势将显著变化。在 2022-2024 年期间，其复合增长率为 12-15%，而到 2025-2028 年，复合增速将大幅提升至 25%。全球数据中心关键IT 电力需求呈现迅猛增长趋势，预计从 2023 年的 49GW 激增至 2026 年的 96GW，其中约40GW将由AI 业务消耗。当前来看，全球数据中心建设加速趋势已然明晰。由于大模型训练等业务对电力供应稳定性要求极高，一旦中断将产生高昂的维护成本与时间成本等，故而需借助多路径混合供电等技术手段，来实现超高的供电可靠性。这一需求将直接促使高端柴油发电机组的市场需求的大幅扩容。图表11:全球数据中心电力需求及预测 图表12:不同时代数据中心机柜的典型功率 资料来源：半导体产业研究，方正证券研究所 资料来源：华为 AIDC 白皮书，方正证券研究所-16%-10%-4%2%8 0100150200250300全球柴油发电机组市场规模同比增速（右）(亿美元)(%)-15%-10%-5%0%5 %02030405060708090100中国柴油发电机组市场规模同比增速（右）(亿美元)(%)02040608010012014016020222023 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E非AI数据中心关键IT电力AI数据中心关键IT电力(GW)020406080100120机房DC云DCAIDC远期(KW/机柜)汽车 行业专题报告 8 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 未来三年未来三年 AIDCAIDC 柴发市场规模有望扩容至超柴发市场规模有望扩容至超 4 40 00 0 亿元。亿元。自 2022 年底 ChatGPT 推出引发大模型训练热潮以来，中国以字节跳动、阿里巴巴、腾讯、百度、华为为代表的互联网企业快速跟进，推动智算中心需求猛增，投资规模从通算迅速转向智算。2024 年，中国智算中心市场投资规模已超 1,875 亿元，2025 年起头部企业进一步加大投入，预计至 2027 年整体投资规模将达 4,826 亿元。下游 AI 智算中心的基建密集投入期将直接带动柴发机组等重要基础设施市场加速放量，按投资占比逐步从 5%提升到 8 %测算，中国智算中心柴发市场规模将从 2024 年的 86 亿元增长至 2027 年的 400 亿元以上，年化增速超过 68%。此外，根据 IDC 圈，20252027 年，中国智算中心柴发机组配置需求预计达到 0.6 万台、0.9 万台、1.2 万台，较 2024 年实现近翻倍增长。图表13:中国智算中心市场投资规模及预测 图表14:中国智算中心柴发机组配置需求预测 资料来源：科智咨询，方正证券研究所 资料来源：IDC 圈，方正证券研究所 0 0,0002,0003,0004,0005,0006,000投资规模同比增速（右）(亿元)(%)02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002025E2026E2027E(台)汽车 行业专题报告 9 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 3 3 市场扩容浪潮下国产替代进程具备加速势能市场扩容浪潮下国产替代进程具备加速势能 高端数据中心柴发机组高端数据中心柴发机组当前仍当前仍由外资由外资品牌品牌占据主导份额。占据主导份额。从柴油发电机组行业格局来看，市场集中度较低，整体较为分散。国际龙头如康明斯、MTU、卡特彼勒的全球市场份额分别仅为 4%、3%和 2%，CR7 也仅约 20%，这主要源于下游应用场景广泛、终端客户需求多元。然而，在价值量更高的数据中心用柴油发电机组细分市场，竞争格局显著集中，康明斯、MTU 和卡特彼勒三家外资头部品牌合计占据约 65%份额。目前，国内 OEM 厂商市场份额仍低于 10%，但该领域格局清晰，为国产厂商带来了明确的替代机遇和提升空间。图表15:中国柴油发电机组市场格局 图表16:中国数据中心用柴油发电机组市场格局 资料来源：TH 公司柴油发电机组营销策略现状及营销环境分析刘文龙，方正证券研究所 资料来源：科瑞咨询，方正证券研究所 国产厂商凭借高性价比和敏捷供应有望实现份额加速替代。国产厂商凭借高性价比和敏捷供应有望实现份额加速替代。从全球柴油发电机组格局来看，当前形成了明显的梯队分布。以潍柴动力、广西玉柴 为代表的中国企业处于第三梯队，虽然已在市场中占据一定份额，但与前两梯队的国际知名企业相比，仍有较大的成长空间。以 1200kW 功率段为例，国产单价约 100 万元，合资品牌为 1.3 倍，进口品牌达 2 倍左右。随着 AIDC 建设进入高峰期，国产厂商有望依托成本优势和性能提升实现份额扩张。全球 AI 发展也加剧了进口机组供应瓶颈，海外智算中心交付周期延长至 20 个月，而国内可一年内交付。国产厂商凭借价格、交付灵活性和产能响应速度，有望快速提升市场份额。图表17:柴油发电机组梯队梳理 图表18:外资与国产品牌 1,200KW 柴油发电组价格比较 资料来源：QY Research，真材实价网，方正证券研究所 资料来源：真材实价网，方正证券研究所 4%4%3%3%2%2%2%TH公司康明斯电力MTU科泰科勒卡特苏美达其他35%8%7%5%3%2%康明斯卡特彼勒科泰电源MTU泰豪科技潍柴重机苏美达辛普森其他第一梯队第一梯队第二梯队第二梯队第三梯队第三梯队第四梯队第四梯队卡特彼勒、康明斯、科勒、德国奔驰、威尔信德国宝马、日本三菱、英国帕金斯、日本三菱、美国通用潍柴动力、广西玉柴、重庆康明斯、东风康明斯上柴股份、山东济柴、无动动力、南通股份等050100150200250300进口机组合资机组国产机组(万元)国产1.3X国产2.0X汽车 行业专题报告 10 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 4 4 柴发心脏柴发心脏高功率高功率发动机成国产替代价值高地发动机成国产替代价值高地 高功率发动机是柴发机组的核心成本项，高功率发动机是柴发机组的核心成本项，占比占比超过超过 60%。柴油发电机组主要由柴油机和发电机两大关键部件构成，其 BOM 成本占比分别约为 65%和 15%。以一台1,200KW 合资品牌发电机组为例，其总体价格构成中，机组本体费用超过 120 万元，另需计入安装运输调试、尾气处理、机组降噪等配套费用，以及根据实际需求确定的机房降噪与室外烟管工程等多项支出。同时，从整机类型来看，进口机组多采用组装模式，而国产机组中已涌现出一体化产品，尽管在体积上相对较大，但在性能上已可媲美部分进口机型，并具备显著的价格优势。图表19:柴油发电机组成本构成 图表20:某合资品牌 1,200KW 柴油发电机组成本拆解 资料来源：TH 公司柴油发电机组营销策略现状及营销环境分析刘文龙，方正证券研究所 资料来源：真材实价网，方正证券研究所 更具更具价格与供给价格与供给优势优势，国产国产厂商厂商迎来迎来份额份额跃升窗口跃升窗口期。期。从柴发机组用大功率发动机竞争格局来看，国际品牌起步早、技术积淀深厚，依托持续的技术创新与产品迭代，始终占据主导地位，康明斯、MTU 和卡特彼勒三大外资品牌合计份额超过75%，集中度显著高于柴发机组市场。然而，随着下游行业步入高景气周期，OEM厂商出于成本管控与份额争夺的需要，对高性价比解决方案的需求日益迫切。国产发动机较外资同类产品价格低 15%-30%，成本优势显著，国产替代吸引力进一步增强。我们认为，发动机环节的国产替代进程有望加速推进，以潍柴、玉柴为代表的技术领先本土企业，有望把握行业机遇，实现市场份额快速提升。图表21:中国数据中心用柴发机组发动机市场格局 图表22:外资与国产品牌 1,200KW 柴发机组发动机价格 资料来源：科瑞咨询，方正证券研究所 资料来源：真材实价网，方正证券研究所 65%2%3%7%8%柴油机发电机控制器钣金件其他材料制造费用1002041125144134020406080100120140160(万元)355%5%7%3%康明斯MTU卡特彼勒三菱潍柴玉柴0306090120150外资国产一线(万元)15%-30%汽车 行业专题报告 11 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 5 5 国产国产 AIDCAIDC 柴发产业链核心标的梳理柴发产业链核心标的梳理 柴油发动机主要由缸体、曲柄连杆机构、配气系统、燃油系统、润滑系统、冷却系统及电器系统等构成，各系统由众多复杂零部件精密耦合而成。其中，油泵、缸体、缸盖、活塞、曲轴、连杆、凸轮轴等属于核心零部件，而柴发厂商主要承担总成装配角色。成本结构方面，柴油发动机成本项目分布高度分散，油泵占比约 15%，缸体约占 6%，其余关键零件占比约 2%-4%。我们认为，从受益逻辑看，柴油整机组有望率先受益，并在需求快速提升阶段掌握卖方市场议价权。随需求持续释放，核心零部件将成为制约产能的关键环节，也是主机厂后续降本的重要抓手。建议关注供应偏紧、以及加速切入核心客户国产化进程的关键零部件企业。图表23:柴油发动机 BOM 成本构成 资料来源：新柴股份招股说明书，方正证券研究所 图表24:国产 AIDC 柴发产业链核心标的概览 所属环节所属环节 生产环节生产环节 股票代码股票代码 公司简称公司简称 总市值总市值（亿元）（亿元）收入（亿元）收入（亿元）同比增速（同比增速（%）毛利率（毛利率（%）PE TTM YTD 涨幅涨幅 2024 1H25 2024 1H25 2024 1H25 上游部件上游部件 缸体 曲轴箱 气缸盖 603950.SH 长源东谷 112.2 19.1 10.3 30.93.5.6&.37.5 985100.SH 华丰股份 43.6 9.1 3.7-32.0%-33.5.5.19.3 725060.SH 联德股份 65.1 10.9 5.8-9.4%1.43.66.22.7 57%曲轴 002283.SZ 天润工业 78.5 35.8 19.3-9.7%2.3!.5.5.9 353166.SH 福达股份 109.5 16.3 9.3 21.90.4$.4.2B.4 134%活塞 600960.SH 渤海汽车 44.2 42.0 17.0-9.6%-26.6%-3.4.3%-5.2 403455.BJ 汇隆活塞 18.6 1.4 0.7 5.1%5.84.88.1t.7 53%燃油 供系统 000581.SZ 威孚高科 191.8 111.1 57.3 0.7%1.1.7.8.7 193319.SH 美湖股份 138.0 19.6 10.7 3.7.7#.3$.8x.8 191%冷却系统 002536.SZ 飞龙股份 149.7 46.9 21.5 15.3%-8.8!.0$.9B.0 130%中游整机中游整机 柴油 发动机 000338.SZ 潍柴动力 1,234.3 2,156.9 1,131.5 0.6%0.3.4.2.2 7%CYD.N 玉柴国际 100.9 191.3 138.1 6.04.0.7.3%0.0 30722.HK 重庆机电 65.2 89.2 46.6 10.6.2.5.3.3 1540218.SH 全柴动力 41.9 39.5 23.8-17.6%9.1%9.2%8.9G.9 230841.SH 动力新科 76.3 64.3 28.1-25.5%-24.0%4.2%5.0%-5.8 33%下游机组下游机组 柴发机组 000880.SZ 潍柴重机 169.0 39.8 27.3 6.5C.9.9.1r.1 19600153.SZ 科泰电源 125.0 12.7 7.1 16.4I.6.8.202.7 1470590.SH 泰豪科技 88.1 43.3 18.5 1.6%6.3.7.4%-10.7 910710.SH 苏美达 130.0 1,169.7 550.2-4.7%-1.5%6.6%6.1.6 11%资料来源：Wind，方正证券研究所，统计时间截至 2025 年 9 月 12 日 56%3%4%4%4%4%3%2%3%2D%其他油泵机体起动机气缸盖曲轴喷油器发电机气缸套飞轮齿圈部件连杆汽车 行业专题报告 12 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表25:2024 年 9 月以来国产 AIDC 柴发产业链涨幅情况 资料来源：Wind，方正证券研究所，统计时间截至 2025 年 9 月 12 日 6 6 风险提示风险提示 AIDC 资本开支不及预期；国产替代进度不及预期；行业竞争加剧；贸易关税摩擦等。0P00 0%000500E0$/09 24/10 24/11 24/12 25/01 25/02 25/03 25/04 25/05 25/06 25/07 25/08上游零部件中游发动机下游柴发机组(%)汽车 行业专题报告 13 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。免责声明免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据证券期货投资者适当性管理办法，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。评级说明：评级说明：类别类别 评级评级 说明说明 公司评级 强烈推荐 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。推荐 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。中性 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。减持 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。行业评级 推荐 分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数。中性 分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平。减持 分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数。基准指数说明 A股市场以沪深300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500指数为基准。方正证券研究所联系方式：方正证券研究所联系方式：北京：朝阳区朝阳门南大街 10 号兆泰国际中心 A 座 17 层 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 网址：https:/ E-mail：

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营营收收同同环环比比增增长长，价价格格战战影影响响盈盈利利能能力力分分析析师师：董董晓晓彬彬（S0190520080001）王王凯凯丽丽（S0190522070001）刘刘馨馨遥遥 (S0190524.

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部门：北京专项与营销组2025 iResearch Inc.汽车行业网络营销监测报告2025年22025.9 iResearch I数据说明研究对象-汽车行业网络广告投放分析 数据来源：-艾瑞咨询 A.

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行 业 研 究 2025.09.06 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 周 报 金九银十旺季到来，关注跨界汽零公司卡位 分析师 文姬 登记编号：S1220.

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